Недельный обзор валютного рынка

Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.

На прошедшей неделе американский доллар сумел вырасти всего лишь относительно одной среди всех основных валют: против AUD. Парадоксально, что при этом USD показал максимальное за неделю падение относительно другой высокодоходной валюты: NZD.

Рынки своим поведением демонстрируют, что они ожидают продолжения ультрамягкой политики Федрезерва. Об этом свидетельствует как одновременный рост американского рынка акций и снижение доходности US Treasuries, так и ослабление доллара по всему фронту.

Такое сочетание поведения рыночных активов раньше обычно предшествовало расширению стимулирования.

Мне непонятно, на чем возникли эти ожидания. Речь Йеллен была голубиной, но в целом не должна была изменить представления о том, что до конца года Федрезерв полностью свернет программу покупок активов. Индекс S&P500 в пятницу обновил исторический максимум. И хотя затем по рынку прокатилась волна продаж акций, формальным поводом к которой стали сообщения о вводе российских войск на Украину, рынкам удалось сохранить плюс.

Рекордное ослабление китайского юаня пока не ударило заметно по азиатским валютам, курсы которых в значительной степени зависят от событий, происходящих в Китае. Но, поскольку это движение инициировано китайским правительством и, скорее всего, продолжиться в ближайшие недели, очень вероятно, что оно начнет оказывать негативное воздействие на AUDUSD и NZDUSD.

Рекордный экспорт Новой Зеландии в Китай в связи с резким ослаблением юаня может сильно сократиться и это больно ударит по наиболее успешной в последние годы валюте.

Вышедшие более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в еврозоне привели к росту EUROUSD и GBPUSD. Британскому фунту на прошедшей неделе оказывал также поддержку cash flows от сделки Verizon-Vodafone.

На мой взгляд, EUROUSD в случае хороших данных PMI в еврозоне может попробовать скакнуть в район 1,39-1,40, а GBPUSD может попробовать вырасти в район 1,685.

Этому способствует в том числе диспозиция ритейла.

Чистый шорт ритейла в EUROUSD в Оанде например составляет 61,8%.

При благоприятном новостном фоне банки могут постараться протолкнуть пару еще на 100-200 пунктов вверх. В GBPUSD аналогичная ситуация.

Технический комментарий по индексу доллара

Индекс доллара на недельном графике закрылся ниже 200-недельной скользящей средней. При этом индекс доллара в пятницу впервые с начала года вышел на позитивную территорию.

С технической точки зрения это важный сигнал (провайдеры ликвидности постарались!) и теперь индекс доллара должен тестировать 79 или даже минимум 2012 года 78,60. 78,60 – это на 1,5% ниже текущих значений и соответствует примерно EUROUSD=1,40.

Индекс доллара на месячном горизонте

Если посмотреть на месячный график индекса доллара, то мы увидим здесь длительную консолидацию между 79 и 85, которая длится уже два года.

Диапазон составляет всего 7%. На месячном графике хорошо видно, какое значение имеет для индекса доллара уровень 78.60, установленный 24 сентября 2012 года.

В настоящий момент доллар находится в восходящем тренде, начавшемся в мае 2011 года. Прохождение вниз 78,60 будет означать завершение этого восходящего тренда.

Если посмотреть на месячный график индекса доллара на еще более длительном таймфрейме, то мы увидим здесь еще одну, более длительную консолидацию между 71 и 89.

В настоящий момент 200-месячная средняя индекса доллара составляет 90,61. Таким образом, индекс доллара сейчас находится на 12% ниже своих долгосрочных средних значений.

Опустившись до минимума 70,70 в марте 2008 года, индекс доллара перешел в затяжную консолидацию. Вначале с большой амплитудой, затем колебания стали становится все меньше.

Волатильность опустилась до исторически минимальных уровней. ATR(5) за февраль составил всего 1,45. Это минимальное значение по меньшей мере с 1996 года ( я не знаю, что представлял собой индекс доллара до введения EURO).

С моей точки зрения снижение волатильности свидетельствует прежде всего о полном контроле маркетмейкеров (поставщиков ликвидности) над рынком. Фактически, я полагаю, что текущий курс индекса доллара (EUROUSD) не соответствует «нормальному», который бы вытекал из естественных рыночных условий, при которых не было бы столь активного вмешательства поставщиков ликвидности.

В целом, я считаю, что ниже 78,60 (EUROUSD=1,40) индексу доллара нет оснований идти. Нет для этого фундаментальных предпосылок.

Долгосрочная линия тренда для EUROUSD

На месячном графике EUROUSD мы видим очень сильное сопротивление дальнейшему росту, с которым EUROUSD столкнется уже в понедельник.

Это долгосрочная линия тренда, которая находится примерно на уровне 1,3850. Если предположить, что быкам удастся ее прорвать (провайдеры ликвидности при благоприятных условиях этому охотно помогут!), то на стопах EUROUSD сможет быстро пролететь еще 100 пунктов.

Соответственно, наиболее вероятными целями для завершения ралли является диапазон 1,39-1.40.

На уровне 1,40 быков встречает другое важное сопротивление: значение 78,60 по индексу доллара.

Но разворот вниз по EUROUSD может наступить и гораздо раньше. Поскольку EURO совершенно не отыграла пока политические риски, связанные с вводом российских войск на Украину.