Независимо от того, собирается ли инвестор получать доход в виде разницы в ценах, страховать риски, связанные с базовым активом или заниматься арбитражными операциями, фьючерсы на серебро могут стать тем инструментом, который удовлетворит все запросы.
Особенности торговли
Торговля серебром – недешевое удовольствие. Размер одного контракта SI составляет 5000 унций, что при текущих ценах эквивалентно $105-110 тыс. С учетом текущих маржинальных требований приблизительно в 12%, для покупки потребуются десятки тысяч долларов. В то же время стремясь привлечь новых клиентов, COMEX с июня 2013 года запустила в обращение контракт меньшего объема – SIL, величина которого составляет 1000 унций или около $20-25 тыс. При этом в связи с повышенной волатильностью последних дней маржинальные требования в настоящее время близки к максимальным отметкам, то есть имеют все шансы снизиться.
Любого трейдера, прежде всего, интересуют такие характеристики финансовых инструментов, как ликвидность, доходность и риск. Согласно информации, предоставленной CME Group, среднее дневное количество заключенных контрактов на серебро в 2012 году составляло 57000, что эквивалентно 285 млн. унций. Задумайтесь над этой цифрой! Согласно исследованиям Silver Institute, объем добычи драгоценного металла в 2012 году находился на уровне 787 млн. унций. То есть за три торговых дня на COMEX из рук в руки переходит практически весь объем производства серебра в мире!
Причина заключается в природе фьючерсных контрактов, которые являются не только поставочными, но и расчетными. Это значит, что заключая соглашение, не обязательно производить доставку серебра своему контрагенту или, наоборот, получать товар. Достаточно заключить обратную (офсетную) сделку и получить финансовый результат в зависимости от изменения цены.
Штаблеры и спекулянты.
Дискуссии относительно целесообразности и правильности установления цен на физический металл на срочном рынке достигли своего апогея в последние годы. По мнению сторонников покупки физического актива, или штаблеров, как их иногда называют, существующая практика приводит к возможности манипуляций, когда крупные институциональные инвесторы используют свой капитал для стимулирования падения цен, выбрасывая с рынка других участников. Кроме того, считается, что пузырь на рынке деривативов рано или поздно лопнет, что приведет к печальным последствиям.
Однако как бы не хотелось сторонникам этой точки зрения, цены на серебро диктует срочный рынок. И в этом процессе имеет возможность принять участие любой человек, начав торговать фьючерсами на драгоценный металл. Если вы не любитель сундуков с физическим активом, то ничто не мешает вам «шортить» фьючерсы вместе с крупными институциональными инвесторами.
Динамика котировок фьючерсов на серебро, $ за унцию.
.PNG)
Источник: Saxo Trader
При прогнозировании будущих котировок фьючерсов на серебро можно использовать методы технического и фундаментального анализа. Фундаментальные исследования, как правило, используются для оценки среднесрочных и долгосрочных перспектив драгоценного металла.
Конъюнктура рынка.
Так как мы имеем дело с рынком, то необходимо изучить состояние спроса и предложения, а также оценить макроэкономический фон. Серебро потребляется в промышленности, ювелирном деле, в сфере фотографии, а также в инвестиционной среде. При этом последняя область очень часто является основным драйвером изменения котировок фьючерсов на срочном рынке.
Под инвестициями в физический актив, как правило, понимают, вложения в слитки, монеты и медали, а также в продукты ETF-фондов. В текущем году объем продаж серебра Американским монетным двором, крупнейшим центром реализации металла, за первое полугодие составил более 70% от величины показателя за весь 2012 год. А запасы специализированных биржевых фондов оставались неизменными, сократившись лишь на 1% за январь-июнь, что при 35%-ном снижении цены на серебро кажется фантастическим показателем! Например, запасы «золотых» ETF (Exchange-Traded Funds) за этот же период сократились на 22% при 27%-м падении котировок.
Это говорит о том, что сторонники покупки физического металла не сломлены и готовят почву для ответного удара! Если прибавить к этому рост спроса в сфере ювелирного дела и в промышленности, обусловленный снижением цен, то оснований для восстановления утраченных позиций у серебра предостаточно. Другое дело, что на противоположной стороне лодки - крупные инвесторы, главным козырем которых является неблагоприятный макроэкономический фон.
Начиная с 2008 года котировки фьючерсов на серебро росли, подпитываемые инъекциями ликвидности со стороны Федеральной резервной системы, запустившей программу количественного смягчения (QE), суть которой заключалась в масштабном выкупе облигаций у инвесторов. В итоге на рынок поступали огромные деньги, которые провоцировали рост цен на различные активы. Серебро находилось среди лидеров, так как эмиссия должна была рано или поздно обернуться инфляцией. А в условиях инфляции серебро чувствовало себя более чем устойчиво, привлекая всеобщее внимание.
Однако прошло время, американская экономика начала восстанавливаться, а надобность в QE постепенно отпадать. При этом инфляции как не было, так и нет. Рост процентных ставок по облигациям, обусловленный возможностью скорого сворачивания программы количественного смягчения обеспечил не только более высокие расходы на хранение драгоценного металла, но и большую привлекательность иных активов. Это спровоцировало лавинообразное падение котировок серебра и золота, достигнувших минимальных отметок с 2010 года.
Лопнул ли пузырь на рынке серебра, или ценам еще есть куда падать? На этот вопрос не может с точностью ответить никто. Но насколько увлекательным может быть участие в процессе восстановления котировок или в процессе их дальнейшего снижения! На чьей стороне вы бы не оказались, на стороне стойких к невзгодам физических покупок серебра или на стороне крупных институциональных инвесторов, это может стать самым увлекательным приключением.
Сергей Красиков, старший финансовый консультант Saxo Bank
Комментарии отключены.
