Итоги 2014г.: отрицательные курсовые обнулили собственный капитал
Среднеуральский медеплавильный завод (СУМЗ) представил отчетность за 2014 г. по РСБУ. Выручка компании выросла на 4,2% (здесь и далее: г/г), составив 12,6 млрд рублей. Напомним, что завод работает на условиях переработки давальческого сырья, производя черновую медь и поставляя ее другим предприятиям для дальнейшей переработки. На этих условиях заводом произведено95,75 черновой меди. Серьезных изменений в объемах производства в 2014 г. не происходило.
Себестоимость компании снизилась на 1,2%, а прочие расходы прибавили 15% ,что позволило вырасти операционной прибыли на 22,6% до 1,12 млрд руб.
Блок финансовых статей кардинально изменил ситуацию. Напомним, что завод является обладателем весьма внушительного долга, номинированного, к тому же, в валюте. Это обстоятельство обусловило нетто-убыток по курсовым разницам в размере около 7 млрд руб. В итоге чистый убыток СУМЗа составил 5,3 млрд руб. против убытка в 768 млн руб. год назад. Столь существенные потери привели к тому, что собственный капитал компании впервые за время нашего аналитического покрытия стал отрицательным, составив -233 млн руб.
Мы не склонны переоценивать масштаб убытка; в текущем году эти потери частично будут отыграны. Большее беспокойство вызывает операционная модель ведения бизнеса компании: работа на условиях переработки давальческого сырья не позволяет генерировать значительный объем операционной прибыли на фоне внушительного долга. На данный момент акции завода не входят в число наших приоритетов, в незначительном количестве оставаясь лишь в диверсифицированных портфелях акций "второго эшелона".
Итоги 2014г.: отрицательные курсовые обнулили собственный капитал
Среднеуральский медеплавильный завод (СУМЗ) представил отчетность за 2014 г. по РСБУ. Выручка компании выросла на 4,2% (здесь и далее: г/г), составив 12,6 млрд рублей. Напомним, что завод работает на условиях переработки давальческого сырья, производя черновую медь и поставляя ее другим предприятиям для дальнейшей переработки. На этих условиях заводом произведено95,75 черновой меди. Серьезных изменений в объемах производства в 2014 г. не происходило.
Себестоимость компании снизилась на 1,2%, а прочие расходы прибавили 15% ,что позволило вырасти операционной прибыли на 22,6% до 1,12 млрд руб.
Блок финансовых статей кардинально изменил ситуацию. Напомним, что завод является обладателем весьма внушительного долга, номинированного, к тому же, в валюте. Это обстоятельство обусловило нетто-убыток по курсовым разницам в размере около 7 млрд руб. В итоге чистый убыток СУМЗа составил 5,3 млрд руб. против убытка в 768 млн руб. год назад. Столь существенные потери привели к тому, что собственный капитал компании впервые за время нашего аналитического покрытия стал отрицательным, составив -233 млн руб.
Мы не склонны переоценивать масштаб убытка; в текущем году эти потери частично будут отыграны. Большее беспокойство вызывает операционная модель ведения бизнеса компании: работа на условиях переработки давальческого сырья не позволяет генерировать значительный объем операционной прибыли на фоне внушительного долга. На данный момент акции завода не входят в число наших приоритетов, в незначительном количестве оставаясь лишь в диверсифицированных портфелях акций "второго эшелона".
Итоги 9 мес. 2015 г.: размер собственного капитала уменьшился до символического
Среднеуральский медеплавильный завод (СУМЗ) представил отчетность за 9 месяцев 2015 г. по РСБУ. Выручка компании продолжает показывать хорошие темпы роста (+40.5%; здесь и далее: г/г), достигнув 12.9 млрд рублей. Завод не раскрывает внутригодовые операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной скачка стало существенное изменение стоимости услуг по процессингу. Напомним, что завод работает на условиях переработки давальческого сырья, производя черновую медь и поставляя ее другим предприятиям для дальнейшей переработки.
Себестоимость компании выросла на 14%, а прочие расходы показали сходные темпы роста (+13,3%). Это позволило заводу заработать более 3.3 млрд руб. операционной прибыли, что более чем в 4 раза превышает уровень прошлого года.
Блок финансовых статей продолжает оказывать сильное влияние на итоговый результат. Напомним, что завод является обладателем весьма внушительного долга (16.1 млрд руб.), номинированного, к тому же, в валюте. Расходы на его обслуживание составили 921 млн руб. на фоне резкого роста процентных ставок. Ослабление рубля в третьем квартале привело к значительным отрицательным курсовым разницам по валютным кредитам, нашедшим отражение в негативном сальдо прочих доходов и расходов, составившем 2 млрд рублей. В итоге завод показал в третьем квартале убыток в 744 млн рублей, а результат за 9 месяцев снизился до 235 млн рублей. При этом по итогам 9 месяцев 2014 года чистый убыток СУМЗа составил 1.46 млрд рублей. Собственный капитал компании составил символические 2.3 млн рублей.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По нашим оценкам, по итогам года СУМЗ сможет продемонстрировать более существенную чистую прибыль в том случае, если не произойдет дальнейшего ослабления рубля. На данный момент акции завода не входят в число наших приоритетов, в незначительном количестве оставаясь лишь в диверсифицированных портфелях акций "второго эшелона".
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
