Прогнозы:
- Сырьевые и фондовые рынки сменят повышательный тренд на осторожный «боковик» в преддверии заседания ЕЦБ по ключевой процентной ставке.
- При этом у нефти остаются наилучшие шансы на продолжение медленного (0.8-1.5% в день) поступательного движения вверх.
- Индекс деловой активности в промышленности PMI Китая от HSBC в августе на этот раз имеет шансы выйти на уровне сильно заниженных ожиданий рынка или даже немного превысить их.
- Индекс производственного сектора PMI еврозоны от MarkIt в августе обладает существенным потенциалом всеобщего разочарования.
- Торговые балансы Бразилии и Индии в августе покажут некоторое снижение профицита.
Доклад Бернанке: Каждый правый имеет право
Тематика речи главы ФРС США Бена Бернанке в Джексон Хоуле в пятницу была достаточно далека от прямых злободневных вопросов, однако обвинить маэстро в игнорировании насущных интересов инвесторов весьма трудно, ибо доклад был всё-таки посвящён аргументам в пользу «нестандартных инструментов» монетарной политики, особое место среди которых занимают непосредственно предпринятые в последние годы «количественные смягчения». Бернанке не то чтобы попытался воспользоваться высокой трибуной для личной реабилитации перед многочисленными критиками своей «продолжительной сверхмягкой» монетарной политики, но попытался подвести теоретическую базу под логику соответствующих действий в прошлом и проблему их очередного использования в настоящем, что вряд ли можно квалифицировать как «пустую риторику».
Тем не менее, не стоит забывать, что прагматичные инвесторы ждали не наукообразного исторического экскурса (хотя понимали, что более или менее внушительный пролог в речи Бернанке неизбежен по протоколу), а «путеводной нити», существование которой в очередной раз подтвердили, но в руки им не дали. Вместо этого, значительная часть доклада оказалась посвящённой «правильному управлению монетарным смягчением» и рискам его бесконтрольного применения.
В этой связи уместно привести тезисы из доклада Бернанке, с которыми трудно поспорить: во-первых, программы покупки активов могут привести к росту их стоимости. Слишком активное участие ФРС может привести к тому, что она станет слишком крупным покупателем в некоторых сегментах рынка, а торговля между частными инвесторами может просто исчезнуть. Во-вторых, значительное расширение балансов центробанка может снизить уверенность общества в том, что ФРС сможет спокойно отказаться от сверхмягкой политики в нужное время. Периодические монетарные интервенции, вопреки нынешней относительно безмятежной картине, в будущем могут привести к росту инфляционных ожиданий, что приведет к финансовой и экономической нестабильности. Третий риск связан с угрозой для финансовой стабильности. Например, существуют опасения, что, планомерно снижая долгосрочные процентные ставки, центробанки делают активы слишком доступными для инвесторов, невольно формируя предпосылки для формирования очередных «пузырей».
Фактически, кульминационным моментом речи Бена Бернанке стало всего лишь повторение основных тезисов, содержавшихся в последнем протоколе Комитета по открытым рынкам; в тексте нет прямых обещаний каких-либо незамедлительных действий, однако впервые всё-таки была почти вскользь упомянута возможность нового QE, но по факту тщательно выверенного баланса рисков и помощи рынкам. Бернанке признал, что текущая экономическая ситуация далека от удовлетворительной, в особенности стабильно высокий уровень безработицы является поводом для беспокойства.
Как оказалось, Бернанке удалось почти невозможное. Поскольку обе антагонистические группы – любители риска и сторонники защитных активов – каждые в равной мере нашли для себя что-то обнадёживающее в его словах, то непродолжительное падение сменилось осторожным ростом по всему спектру активов, начиная казначейскими облигациями (доходность 10-леток снизилась до 1.603%, а 30-леток – до 2.726%) и заканчивая фондовыми индексами (Dow подрос на 0.69% до 13091, NASDAQ прибавил 0.6% до 3067, а S&P 500 продвинулся на 0.51% до 1407) и даже сырьём: нефть сорта WTI практически восстановила ценовые значения начала недели, закрыв сессию на уровне $96.56 за баррель, а золото вновь преодолело сакраментальный уровень $1660 за тр. унцию и зафиксировалось на отметке $1693.
Другая аналитика
