В ожидании выступления Бернанке
Второй день подряд российский рынок снижается, не ожидая хороших новостей от выступления главы ФРС Бена Бернанке в связи с выходом обнадёживающей статистики по ВВП США. Инвесторы также не верят в возможность запуска третьего раунда количественного смягчения (QE3) из-за того, что, по мнению некоторых голосующих директоров ФРС, предыдущие раунды смягчения не принесли желаемого результата, и новый раунд также окажется малоэффективным. На фоне таких ожиданий, как и в предыдущие дни, самая плотная продажа пришлась на металлургический сектор, где акции потеряли по 1,7-2,1%. Акции банков потеряли от 1,1% до 2,5%, в электроэнергетике среднее снижение составило 1,4%. При этом продавцам вообще не удалось продавить котировки в нефтегазовом секторе (среднее изменение 0%). Благодаря этому Индекс ММВБ снизился всего на 0,51%. А вот Индекс РТС потерял 1,86% из-за значительного ослабления рубля.
Индекс страха
Индекс волатильности RTSVX, отражающий уровень хеджа на рынке, вырос в четверг с 30,5 до 34,5 пт. Последнее время этот индекс находился и продолжает оставаться на относительно низком уровне – для текущего диапазона 1400-1450 пт по Индексу РТС (по выборке за последние три года) средне значение RTSVX составляет 41,1 пт. По нашему мнению, это значит, что институциональные инвесторы очень мало хеджируются от сильного падения.
В четверг же мы впервые за пару недель увидели значительный рост открытого интереса (OI) в опционах “пут” на страйках ниже 1450 пт, а также в опционах “колл” на уровне 1400-1450 пт, что говорит о росте хеджа и отражается на росте индекса волатильности. Стоит учесть, что это происходит всего за две недели до экспирации сентябрьских опционов, и, следовательно, институционалы покупают краткосрочную страховку. Однако если этот процесс всё же продолжится (что более вероятно в данный момент), то на спот-рынке спекулянты также будут открывать всё новые и новые “короткие позиции”. При этом по рынку ходят слухи, что в акциях Сбербанка и Газпрома объём “шортов” накоплен уже весьма приличный. По нашему мнению, это означает, что в случае позитивных новостей от ФРС российский рынок просто взлетит на ракете, топливо в которую зарядят спекулянты, в спешке закрывающие свои “короткие позиции”.
Другая аналитика
