Широко ожидаемое участниками мировых финансовых рынков выступление главы ФРС США Б. Бернанке с полугодовым отчетом по монетарной политике, не смогло существенно пролить свет на перспективы третьего раунда количественного смягчения. Более того, складывается впечатление, что в ФРС на текущий момент и нет решения по этому вопросу. Оно, скорее всего, последует по мере поступления ключевой макроэкономической статистики, позволяющей оценить ситуацию на рынке труда, а также темпы роста ВВП и инфляции.
В своей заранее подготовленной речи глава ФРС отметил, что домашние хозяйства по-прежнему остаются озабоченны сохранением своей работы и будущими доходами. Соответственно, их потребительская уверенность находится на очень низком уровне. При этом опережающие индикаторы состояния инвестиционного спроса, такие как деловой оптимизм, также указывают на то, что в ближайшем будущем он будет снижаться.
Глава ФРС в очередной раз подчеркнул необходимость приведения в порядок фискальной политики с последовательным сокращением дефицита бюджета. Причем, он говорит на эту тему каждый раз, выступая в конгрессе. Однако, мы полагаем, что в преддверие парламентских выборов, это пожелание в очередной раз останется незамеченным.
Касательно вопросов монетарной политики Б. Бернанке подтвердил, что Комитет по открытым рынкам (FOMC) готов рассмотреть возможность использования дополнительных нетрадиционных инструментов стимулирования экономики, в случае если ее восстановление вновь окажется под угрозой или ситуация на рынке труда продолжит ухудшаться.
Это заявление полностью соответствовало тому, что было изложено в официальном документе, опубликованном по итогам очередного заседания FOMC. Тем не менее, особого внимания заслуживает тот факт, что на вопрос одного из сенаторов, об эффективности предыдущих раундов количественного смягчения, глава ФРС ответил, что, по его мнению, а также, по мнению его коллег из комитета, они сыграли не малую роль в восстановлении экономики после кризиса. Более того, он считает, что даже третий раунд может обладать положительным эффектом, хотя может носить ограниченный характер.
Правда, до этого им же говорилось, что привязка текущего низкого уровня учетной ставки (<0,25%) к концу 2014 года и программа по увеличению сроков облигационных займов (известная как «Операция твист») являются сейчас единственными инструментами в распоряжении ФРС.
В целом мы считаем, что участники мировых финансовых рынков могут трактовать выступление Бернанке как каждый того захочет. Никаких обещаний он не предоставил, и новых заявлений, существенно отличающихся от предыдущих, не делал. Учитывая негативную макроэкономическую статистику, поступающую в последнее время, часа весов, кажется, склоняется сейчас в сторону третьего раунда. Это может оказывать давление на доллар до конца июля. Однако, по нашему мнению, она еще не перевешивает. Если решение о QE3 и будет принято, то это произойдет ближе к концу 2012 года, начиная с сентябрьского заседания.
Другая аналитика
