С конца апреля рынок находился в свободном падении, вернувшись практически к октябрьским уровням прошлого года. Такому развитию событий способствовали как внешние факторы, так и внутренние. К первым можно отнести набившую оскомину Грецию, выборы в ряде стран Еврозоны, замедление экономики в Китае (что конечно же сказывалось на динамике цен на товарных рынках, особенно болезненных для России), и отдельно, снижением цен на нефть. Внутренних было так же предостаточно: инаугурация Президента, формирование нового правительства, протестные движения, ну и конечно же дивидендные отсечки в ряде имен.
По мере того, как стала вырисовываться новая «рассадка портфелей», в прессе стали появляться отдельные заявления. Рынок они не порадовали: изменение в налогообложении Новатека негативно сказалось на капитализации компании, решение о передачи холдинга МРСК под управление ФСК с возможным слиянием ударило по котировкам обеих компаний. Хотя с нашей точки зрения, решение стратегически правильное и говорит о том, что реформы в отрасли действительно будут происходить: во-первых, фактически ликвидирована неэффективная структура. Во-вторых, перенос сроков по RAB на ноябрь так же позитивно – очевидно, такие вопросы не решаются в спешке, тем более после реорганизации. Мы по прежнему позитивно смотрим на сектор, несмотря на жестокую коррекцию. Мы усилились в акциях Холдинга и ФСК, а также еще в одной истории: ОГК1 и ОГК3. Следующей жертвой были привилегированные акции Транснефти: накануне дня инвестора вышла статья в Ведомостях, напрочь лишающая акции инвестиционной идеи. На встрече с аналитиками компания никак не впечатлила последних, хотя компания идет по строго намеченному плану, в отличие от компаний нефтегаза не увеличивает капзатраты, работает над дивидендной политикой и т.д. Тем не менее, нам по прежнему нравится инвестиционный кейс в акциях Транснефти. Довольно много новостей в инфраструктуре: похоже приватизация Трансконтейнера откладывается, по рынку появился слух о возможной продаже Генераловым доли в FESCO НМТП, а пакет НМТП похоже не будет продан ни Сумме, ни Роснефти, а (сюрприз!) на открытом рынке. Одним словом, похоже, наши ожидания оправдались: формирование правительство завершено. Нас ждет интересное лето.
Другая аналитика
