МАКРОЭКОНОМИКА: ФРС оставляет призрачную надежду на дополнительное количественное смягчение
Опубликованные в среду, 16 мая, протоколы последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США могут несколько реанимировать надежды сторонников дополнительного количественного смягчения. Обсуждая текущую экономическую ситуацию, некоторые его члены отметили, что дополнительное смягчение может быть уместно, в случае если темпы восстановления вновь начнут снижаться или существенно возрастут риски такого развития событий.
Тем не менее, в ближайшие кварталы в ФРС ожидают дальнейшего умеренного роста американской экономики, который затем со временем начнет ускоряться и достигнет отметки 3,6-4,0% в 2014 году. При этом уровень безработицы значительно снизится до 6,7-7,0%.
Основные риски, угрожающие восстановлению экономической активности, в ведомстве Б. Бернанке связывают с долговым и банковским кризисом в еврозоне, который может оказать существенное влияние на ситуацию, как в Европе, так и в США. При этом также отмечается возможность реализации более жесткой фискальной политики со стороны федерального правительства, которая может спровоцировать частный сектор повременить с созданием новых рабочих мест и реализацией инвестиционных проектов.
Одновременно, важно отметить, что превышающая целевой уровень инфляция пока не вызывает беспокойства у членов комитета и объясняется ростом цен на энергоносители в начале года. В условиях, когда инфляционные ожидания остаются стабильно низкими, по их убеждению, она окажется временным явлением и пойдет на спад, снизившись до уровней указанных в мандате ФРС.
Из десяти членов комитета, обладающих правом голоса, только Джефри Лэкер (Jeffrey M. Lacker) по-прежнему считает, что улучшающиеся темпы восстановления экономики не предоставят возможности поддерживать текущую рекордно низкую учетную ставку до конца 2014 года, и вынудят регулятор пойти на ее повышение гораздо ранее. По его мнению, это может произойти в середине 2013 года.
Комитет также традиционно сошелся во мнении, что он будет регулярно оценивать структуру и объем приобретенных в рамках нестандартных мер по монетарной политике пакетов ценных бумаг (читай долговых обязательств правительства) и в случае необходимости может принять дополнительные меры, если возникнет острая необходимость и инфляционные тренды предоставят такое пространство для маневра.
В целом протоколы не принесли никаких сюрпризов участникам мировых финансовых рынков. При текущем ядре потребительской инфляции близком к 2% и последних заявлениях Б. Бернанке о том, что низкие инфляционные ожидания (сформировавшиеся как результат взвешенной монетарной политики в течение 30 лет) являются самым ценным активом ФРС, надежды на расширение нестандартных монетарных инструментов остаются достаточно призрачными. Доллар проигнорировал «минутки» и продолжит оказывать давление на своих основных конкурентов, опираясь на политическую напряженность в некоторых странах еврозоны.
Другая аналитика
