Французско-японский альянс Renault-Nissan наконец-то сделал первый шаг к получению контроля над АвтоВАЗом. Но владеть контрольным пакетом он будет только косвенно: альянс создаст совместное предприятие (СП) с госкорпорацией «Ростехнологии», которое к 2014 году соберет 74,5% акций АвтоВАЗа. Renault-Nissan потратит на сделку 750 млн долл., а «Ростехнологии» реструктурируют задолженность АвтоВАЗа на выгодных условиях.
Вчера альянс Renault-Nissan, россий¬ская госкорпорация «Ростехнологии», инвесткомпания «Тройка Диалог» и АвтоВАЗ подписали соглашение, не име¬ющее обязательной юридической силы. В соответствии с ним Renault-Nissan и «Ростехнологии» создадут СП и передадут в него принадлежащие им пакеты акций АвтоВАЗа (25 и 28,98% соответ¬ственно). Кроме того, к 2014 году создаваемое СП приобретет весь пакет акций автогиганта, принадлежащий «Тройке Диалог» (20,5%). Закрытие всей сделки ожидается в 2014 году.
К середине 2014 года французско-японская автопромышленная группа получит 67,13% в совместном предприятии, которое в свою очередь будет владеть 74,5% акций АвтоВАЗа. Соответственно, фактически Renault-Nissan будет контролировать 50% плюс одна акция Российского автопроизводителя.
Мы оцениваем новость о получении Renault-Nissan контроля над ОАО «АвтоВаз» в форме создания совместного предприятия с госкорпорацией «Ростехнологии» умеренно негативно. Ранее неоднократно заявлялось, что Renault-Nissan скоро получит мажоритарную долю в «АвтоВАЗ» напрямую, посредством покупки акций у «Тройки» и частично у самих «Ростехнологий».
Согласно новому соглашению, которое к тому же пока не имеет обязательной юридической силы, сделка затянется до 2014 г. Кроме того, миноритарные акционеры вправе задаться вопросом: «Зачем усложнять структуру акционеров и управления компанией, в ситуации, когда они должны были существенно упроститься?».
Все детали соглашения неизвестны, однако то, что вторым партнером в новом совместном предприятии станет государственная корпорация, является признаком ситуации, в которой новый мажоритарный акционер не будет столь свободен в принятии решений, как в случае прямого владения контрольным пакетом «АвтоВАЗа».
Таким образом, миноритарные инвесторы и спекулянты вместо реализации ожидаемого позитивного события попали в ситуацию еще большей и длительной неопределенности, что едва ли можно признать позитивным фактором для роста курсовой стоимости акций «АвтоВАЗа».
Негативным финансовым аспектом сделки является тот факт, что $750 млн, которые иностранный автоконцерн инвестирует в совместное предприятие, будут потрачены на выкуп пакета акций «АвтоВАЗа» у «Тройки», по цене, намного выше рыночной.
Другая аналитика
