Две южные европейские страны, которые оказались после мирового финансового кризиса в весьма затруднительной ситуации, уже не первую неделю приковывают к себе внимание рынков. И как бы ни хотелось Мадриду и Риму доказать миру, что в помощи извне они не нуждаются, суровая статистика демонстрирует: финансовые структуры государств все больше зависят от займов, в том числе привлеченных у ЕЦБ.
Темперамент парламентариев Испании и Италии легко перекрывает беспристрастный голос статистики, которая наглядно демонстрирует: за последний месяц интерес испанских банков к стороннему финансированию вырос «не по-детски». Так, объем заимствований только со стороны ЕЦБ для Испании увеличился в марте на 75 млрд евро и составил 227,6 млрд евро. Италия в марте тоже занимала у регулятора «до получки», и теперь ее суммарный долг перед ним равен 270 млрд евро против 195 млрд евро месяцем ранее.
Можно даже не копаться в этих деталях, а просто взглянуть на динамику доходности десятилетних государственных бумаг той и другой страны, а если хочется адреналина, отлично подойдет изменение спреда к германским эталонным бондам. Чем не страшилка на ночь? Никто не знает точно, что ждет дальше итальянскую и испанскую экономику, но всех заранее это будущее пугает.
На этом фоне становится все более актуальным вопрос о степени защищенности банковских систем обеих стран на случай, если вдруг кого-то сдадут нервы и придется-таки обращаться к официальному запросу помощи у тройки кредиторов. Пока сектор облигаций остается под давлением, банки ищут возможности показать миру некие необремененные активы, чтобы использовать их в качестве гарантии при получении новых рыночных займов. Таких «подушек безопасности» у обеих стран, очевидно, нет.
Учитывая, что финансовая система Испании в довольно шатком положении после серии осенних понижений рейтингов местных банков, а итальянская держится пока на старых планах по бюджетным сокращениям, которых явно недостаточно, в ближайшее время вполне можно ожидать серии новых понижений рейтингов кредитных организаций в обеих странах. На самом деле рынок этого не исключает уже сейчас. Достаточно посмотреть, как энергично продавали в Европе в минувшую пятницу, 13 апреля, акции итальянских банков. Неожиданностью понижение рейтингов вряд ли станет, но расстроить игроков подобные вести по-прежнему способны. Для евро/доллара ближайшей целью при таком раскладе станет ретест 1,3 с вероятность прохода ниже.
Кто же все-таки сильнее в вопросах экономики — Италия или Испания, рассудит время. Ведь занять-то не стыдно, стыдно — не отдать время.
Другая аналитика
