Сегодня рынки снижаются – европейский индекс Euro Stoxx 50 опустился на 1,2%, российский индекс ММВБ теряет около 1%. Причина банальна – неготовность еврозоны выделять деньги на помощь Греции в существующих условиях выполнения бюджетных ограничений. При этом решение по Греции должно было быть достигнуто еще в конце позапрошлой недели, но затем дэдлайн постоянно переносился и сейчас его просто не существует. Рынки реагируют на переговоры достаточно нейтрально – на новостях о неудаче индексы делают шаг назад, при малейшем продвижении – делают два шага вперед. Индекс ММВБ при очередном положительном сдвиге в переговорах по Греции может преодолеть уровень в 1600 пунктов. Цена на нефть выше $120 за баррель ему в этом поможет.
Несмотря на то, что проблемы Греции не выглядят фундаментально проблемами одной только Греции, а похожи для всех южных (менее производительных) европейских стран, рынок сейчас воспринимает критическое положение Греции как ее собственную вину. На наш взгляд, проблемы Греции частично кроются в ней самой, но ее принадлежность к валютному союзу как минимум не менее значительна. Это означает, что не стоит забывать о big picture европейского долгового кризиса, в которой Греция далеко не единственная и не самая сложная проблема. Главная задача сейчас – создать сбалансированную модель еврозоны, в которой различия в производительности труда будут каким-то образом компенсироваться, а дисбалансы устраняться.
Мы ожидаем продолжения роста рынка по мере продвижения переговоров с Грецией. С самого начала года у инвесторов наблюдается очень высокий аппетит к риску, цены на нефть по-прежнему очень высоки, что привлекает международных инвесторов в Россию, а в системе сейчас достаточно много свободных денег.
Другая аналитика
