Сразу два европейских регулятора, Европейский центральный банк и Банк Англии, огласят итоги своих очередных заседаний, в четверг, 9 февраля. Несмотря на то, что изменений учетных ставок не ожидается, они привлекут к себе серьезное внимание, так как могут последовать очередные меры по дополнительному смягчению денежно-кредитных политик.
Ведомство Марио Драги в декабре 2011 года провело аукцион по повышению ликвидности банковского сектора, предоставив коммерческим банкам льготные трехлетние займы на общую сумму приблизительно в 500 млрд. евро. Последовавший затем рост делового оптимизма в ведущих экономиках еврозоны и падение доходности по десятилетним облигациям правительств Испании и Италии, позволили главе ЕЦБ сделать заявление, что данное мероприятие оказалось достаточно успешным.
Так стоимость заимствования для правительства Италии, находящаяся у критической отметки в 7% в конце прошлого года, резко двинулась вниз, понизившись до значения 5,64%. Причем падение продолжается и в настоящий момент. Доходность по десятилетним облигациям Испании также достигла наименьшего значения с декабря 2010 года.
Индексы делового оптимизма в ключевых экономиках еврозоны, рассчитываемые ведущими исследовательскими организациями ZEW и Markit, приостановили падение и развернули свои тренды вверх, впервые за многие месяцы, что позволяет с некоторым оптимизмом ожидать итогов первого квартала. Очевидно, что экономика еврозоны продемонстрирует спад, но он может оказаться значительно менее глубоким и продолжительным, чем ожидалось ранее.
Соответственно, ЕЦБ наверняка не будет отказываться от идеи провести еще один аукцион. На последующей после заседания пресс-конференции, Марио Драги может даже открыть некоторые подробности его проведения. Он также, наверняка, отметит, в очередной раз, прогресс относительно реформ фискальных политик ряда стран. В целом мы полагаем, что итоги заседания и пресс-конференция главы ЕЦБ окажут положительный эффект на перспективы европейской валюты, чувствующей себя довольно уверенно в последние недели.
Банк Англии всерьез обсуждал возможности дополнительного количественного смягчения после очень неубедительных итогов четвертого квартала 2011 года. Ожидалась дополнительная покупка долговых обязательств правительства на сумму в 50-100 миллиардов фунтов стерлингов. Тем не менее, последняя макроэкономическая статистика дает основания полагать о наличии существенных положительных сдвигов в состоянии всех основных секторов экономики Великобритании, и особенно в промышленности, являвшейся ее наиболее слабым местом.
Мы полагаем, что существует осязаемая вероятность того, что британский регулятор предпочтет занять выжидательную позицию, и не будет торопиться с дополнительным смягчением или ограничится минимальными объемами. Пример Резервного банка Австралии, не понизившего учетную ставку вопреки ожиданиям экспертов, является показательным и может оказаться заразительным.
Мы полагаем, что по итогам заседаний перспективы евро и британского фунта относительно доллара могут несколько улучшиться, а растущий на фондовых рынках оптимизм, будет продолжать оказывать давление на американскую валюту до конца февраля.
Другая аналитика
