По глобальным рынкам:
Продолжающийся рост привел фондовые индексы развитых стран к уровням, пробой которых может привести к росту до новых максимумов с 2008 года.
В этой ситуации фондовые рынки развивающихся стран и России сохраняют потенциал к продолжению роста с ускорением.
По развивающимся рынкам:
Большинство развивающихся рынков продолжили свое движение вверх на текущей неделе, хотя на многих рынках оно уже не было таким динамичным и происходило, скорее, по инерции, после роста предыдущих недель. Индекс MSCI Emerging Markets прибавил 2.76%, бразильский IBOVESPA вырос на 2.44%. Гораздо более скромный рост показали рынки Индии (+1.26%), Китая (+0.4%) и Южной Кореи (+0.3%).
Рост развивающихся рынков в течение прошедшего месяца был поддержан увеличившимся притоком средств портфельных инвесторов. Согласно данным EPFR Global приток средств фондов на развивающиеся рынки составил в январе около 7.7 млрд. долларов, что является рекордным показателем с апреля 2011 года. Приток иностранных портфельных инвестиций подтверждает и значительное укрепление валют развивающихся рынков в январе. Индийская рупия, бразильский реал и мексиканский песо прибавили более чем по 7% к доллару за первый месяц года.
Примечательно, что согласно опросам Bloomberg, множество аналитиков ведущих инвестбанков, придерживавшихся медвежьих взглядов в конце прошлого года, поменяли свое мнение на более позитивное после январского ралли. Возможно, это является признаком того, что движение вверх близко к завершению и его сменит консолидация и попытки умеренной коррекции вниз.
По сырью:
Сырьевые активы вместе с улучшением экономических показателей и стабилизацией курса евро восстанавливают внимание к себе.
На этой неделе ставка на рост на сектор – нефть, нефтепродукты, базовые металлы.
Ожидание коррекции в золоте использовать для формирования стратегии на опционах НА РОСТ до апреля 2012 года.
Продолжение роста в Grains (Кукуруза, Пшеница и Соя-бобы).
По акциям:
В начале прошедшей недели индекс ММВБ прибавил более 2%, под конец недели мы наблюдали проторговку достигнутых уровней. На мой взгляд, на рынках созрела небольшая коррекция (опасения вокруг завтрашнего митинга оппозиции в Москве, обсуждения вокруг выделения очередного транша Греции(они будут проходить в выходные и понедельник), а также крупные размещения казначейства США на следующей неделе – 7 февраля –на $32 млрд., 8 февраля на $24 млрд, 9 февраля на $16 млрд).
Впрочем эта коррекция не отменяет общего позитивного взгляда – рынок по прежнему “бычий”.
Из корпоративных событий следующей недели отметим отчетность Сбербанка по РСБУ за январь и отчётность Газпромнефти за 2011 год(ожидаем позитивных данных)
По бондам:
С конца прошлой недели ситуация с рублевой ликвидностью улучшается.. С учетом того, что на межбанковском рынке в настоящий момент ставки достигли уровня ниже, чем стоимость рефинансирование от ЦБ РФ, дальнейшее улучшение ситуации с ликвидностью будет в большей степени завесить от ситуации на внешних рынках (а не регулятора), которая пока благоприятна в силу продолжающего роста цен на нефть и фондового рынка.
В силу этого рубль может в краткосрочной перспективе укрепиться. В то же потенциал для укрепления рубля также ограничен. При достижении бивалютной корзины уровня ниже 34 руб. высока вероятность вмешательства ЦБ РФ с целью сдерживания дальнейшего укрепления рубля. Наиболее вероятный диапазон, в котором будет держаться бивалютная корзина, в течение следующей недели составляет 33.95 – 35.10. Доллар относительно рубля может на следующей неделе опустится до 29.80, пробив отметку в 30 рублей.
Наиболее интересные идеи по облигациям в настоящий момент следует искать на первичном рынке. Так, на следующей неделе по привлекательным ориентирам пройдут размещения Банк Зенит - БО-04, ВЭБ-лизинг - 06, Газпром нефть – 11, Кредит Европа Банк - БО-2. Последний выпуск имеет наиболее интересные ориентиры по доходности. С учетом текущей конъюнктуры справедливая доходность по данному выпуску составляет 9.8% годовых, в результате чего можно ожидать размещения выпуска по нижней границе. При этом цена на вторичном рынке после размещения может быть выше на 50 – 100 б.п., что делает привлекательным предложенные ориентиры по доходности.
Высокодоходные еврооблигации России и СНГ показали на этой неделе опережающую динамику, продолжая ралли на EM, начавшееся в 2012 году.
*** PRICE CHANGES YTD - RUSSIA/UKRAINE/KAZAK BANKS + CORPS***
VIP '18 +10.00 CHMFRU '17 +4.75 HSBKKZ '21 +1.00
TMENRU '20 +6.50 ALRSRU '20 +4.50 TNEFT '18 +0.25
ALFARU '17 +6.25 EVRAZ '18 +4.50 BTASKZ '18 +0.00
METINV '15 +6.00 SCFRU '17 +4.25 ATFBP '16 -1.00
LUKOIL '20 +6.00 GAZPRU '19 +4.00 KKB '16 -3.00
MOBTEL '20 +6.00 VOSTOK '15 +4.00 ALLIBK '17 -3.00
VTB '20 +5.50 VEBBNK '20 +3.00
DTEKUA '15 +5.50 KZOKZ '20 +3.00
MHPSA '15 +5.00 KTZKZ '20 +2.75
RSHB '18 +5.00 EURDEV '14 +2.50
CHMFRU '17 +4.75 SBERRU '17 +2.25
| Сбербанк (A3/BBB) разместил два новых выпуска еврооблигаций со сроком погашения 5 и 10 лет. Это первый квазисуверенный эмитент, вышедшим на международный рынок долга в этом году. 5-летние бумаги на сумму USD1.0 млрд были размещены с доходностью 4.95%, а ставка по 10-летнему выпуску объемом USD500 млн была установлена в размере 6.125%. На подходе 5-летний выпуск евробондов ВЭБа. Однако ледует отметить сохранение понижательного давления на дальнем конце кривой Газпрома ( выпуск GAZPRU 22(YTM 5.78% потерял в цене о коло 50 б .п.) и в бумагах Транснефти, заявивший о возможном досрочном погашении своих бумаг в случае изменения налогового законодательства по купонным выплатам. У покупателей пользовались спросом бонды Vympelcom ’22, Evraz’15,18, Severstal’14. В меньшей степени повышательная динамика затронула банковский сектор в ожидании новых размещений госбанков. Доходность по US Treasures по прежнему остаётся на рекордно низких уровнях UST 2Y 0.21%, UST 5Y 0.715%, UST 10Y 1.818% |
Другая аналитика
