Начало торговой сессии рубль начал солидным отступлением по отношению к доллару. Единая валюта также дорожает, но незначительно. Несмотря на фундаментальные показатели (положительное сальдо текущего баланса, комфортные цены на нефть), российская валюта продолжает удешевление. Инвесторы бегут в качество, избавляясь от рискованных активов, особенно из развивающихся стран. Панические настроения на мировых фондовых и товарных площадках, заставляют российских резидентов хеджировать свои риски и наращивать объемы валюты в активах. Снижающаяся цена на нефть также давит на курс рубля.
Снижение курса рубля обусловлено паникой на мировых фондовых площадках, - инвесторы продолжают вывод средств из ценных бумаг развивающихся рынков, что давит на курсы валют развивающихся стран. Причем, Россия является лидером оттока средств среди развивающихся рынков. За неделю до 21 сентября, по данным EPFR, иностранные фонды, инвестирующие на развивающихся рынках, вывели из российских акции $164 млн. C российского рынка средства выводятся одиннадцатую неделю подряд, хотя в последнее время наметилось снижение темпов вывода средств. Всего с развивающихся рынков было выведено $1,36 млрд за отчетный период.
В нынешних условиях, когда кризис рублевой ликвидности может снова как в 2008 году стать актуальным, ЦБ, на наш взгляд будет вынужден пойти на снижение ставок по РЕПО. Также не исключаем, что аукционы по размещению бюджетных средств на депозитах будут проходить чаще. С одной стороны, подобные действия регуляторов помогут поддержать уровень ликвидности на приемлемом уровне, с другой станут соблазном для банков открывать спекулятивные позиции на валютном рынке. Также, ЦБ может увеличить объем интервенций до $1 млрд. в день при обычных $400 млн. Негативным сигналом также стал рост спроса на наличную валюту среди населения, что также играет против российской валюты.
Восстановление курса рубля может быть обусловлено снижением политических рисков в России. На съезде «Единой России» были озвучены планы тандема поменяться местами в 2012 году. Однозначно, это позитивный сигнал для иностранных инвесторов и катализатор снижения темпов вывоза капитала из России.
Учитывая фундаментальные факторы, мы считаем, что справедливый курс рубля является 27,3 рубля за доллар. Однако турбулентность на мировых фондовых площадках может стать сдерживающим фактором укрепления рубля в среднесрочный период.
Доллар расчетами «завтра» дорожает сегодня на 44 копейки до 32,49 рублей. Евро прибавляет 15 копеек до 43,50 рублей. Нефть марки Brent снижется до $103 за баррель.
Другая аналитика
