Чистая прибыль АФК «Система» во 2-м квартале упала почти вдвое до $0,14 млрд по сравнению с аналогичным периодом годом. Падение показателей вызвано курсовой переоценкой, а также развитием новых проектов, отмечают в компании. Я расцениваю отчетность «Системы» как нейтральную и рекомендую ее акции к покупке.
Чистая прибыль АФК «Система» во 2-м квартале упала почти вдвое до $0,14 млрд по сравнению с аналогичным периодом годом. Основным драйвером выручки второй квартал подряд остается сектор ТЭК, в основном представленный Башнефтью. Выручка нефтяной компании выросла на 14% по сравнению с первым кварталом до $3,33 млрд, благодаря увеличению объемов нефтепереработки (на 15%) и реализации нефтепродуктов. Экспорт «черного золота» в денежном выражении сократился на 4% с января-марта, в то время как экспорт нефтепродуктов вырос почти на 50%. Показатель EBITDA вырос на 13% (его рентабельность осталась на уровне 21%). Чистая прибыль Башнефти увеличилась на 27% до $376 млн из-за внеоперационных доходов. Очевидно, в остальных ТЭК-активах есть убыточные звенья (на подозрении Башкирнефтепродукт, в который сейчас холдинг активно инвестирует), потому что в «копилку» чистой прибыли холдинга ТЭК добавил лишь $290 млн.
Выручка сектора телекоммуникаций по-прежнему строится на «Мобильных телесистемах», оборот которых в отчетный период составил $2,77 млрд (+16,6% г/г ). OIBDA год к году выросла на 11,7% до $1,24 млрд (рентабельность сохранилась на уровне 1-го квартала 44,5%), чистая прибыль упала на 40% по сравнению с годом ранее до $354 млн. Впрочем, с учетом того, что апреле-июне 2009 года МТС получил весомую прибыль в $200 млн от курсовых разниц, такой результат был ожидаем. Однако и здесь результаты флагмана бизнес-единицы были «съедены» развивающимися подразделениями. Индийская SSTL остается убыточной, отрицательная OIBDA компании в апреле-июне выросла вдвое до $85 млн. Положительным фактором стал вывод OIBDA «Системы Масс-Медиа» в плюс: в отчетный период этот показатель составил $22 млн, в то время как еще в январе-марте он был отрицательным (-$1 млн).
В целом отчетность АФК «Системы» я расцениваю как нейтральную. Прекрасное развитие Башнефти нивелируется инвестициями в сеть АЗС и нефтепереработку, рост показателей МТС перевешивает индийская экспансия. Однако это все временные явления, инвестиции в акции «Системы» мне кажутся достойным вложением. Цель на ближайшие 12 месяцев – 33 рубля, апсайд – 23%.
Другая аналитика
