На данном этапе мы находимся в состоянии рекордно коротких позиций по евро, значительное закрытие которых не сильно помогло евро и лишь приостановило его дальнейшее снижение с возможностью коррекции до 1,30. Однако данная коррекция не развернёт общего долгосрочно нисходящего тренда.
Все объёмы напечатанных долларов будут перекрыты более быстрым восстановлением американской экономики. Длинные тренды в динамике торгового баланса в США и Германии двигаются в противофазе, и сейчас Германия находится в невыгодной фазе – падение глобальной экономики ударило по экспорту, тогда как падение евро ещё не отразилось на сокращении импорта. В США же, наоборот, многолетнее обесценивание доллара, снижение потребительского спроса и цен на сырьё привели к значительному падению импорта, и более чем двукратному снижению дефицита счёта текущих операций. Потребуется несколько лет дешевого евро, чтобы переломить эту умеренно позитивную для доллара ситуацию.
В текущем цикле США первыми выйдут из рецессии не только потому, что первыми в неё попали, но и по причине более быстрого и адекватного ответа властей на существующие проблемы с ликвидностью и экономическим спадом. Ключевым фактором здесь будет не только ожидание более быстрого повышения ставок в США, но и бегство из европейских активов в американские, как долговые, так и рынка акций.
Как вывод, получается умеренно-негативная картина для евро ("умеренно" по причине возможного влияния более раннего восстановления экономики США на курс доллара), которая даёт нам цель по евро в районе 1,20 на конец года с возможным провалом вплоть до паритета, о котором упоминал Рубини.
Сейчас же, игроки проявляют больше беспокойства относительно того, что экономику США ждёт вторая волна рецессии. На этом фоне ожидаемый сегодня непроизводственный индекс института управления поставками, в случае его слабости, может усилить данные опасения, что окажет дополнительное давление на доллар. В то же время говорить об устойчивом усилении склонности инвесторов к риску, способной обеспечить долгосрочную поддержку евро, фунту и другим рискованным валютам, пока рано. Поступление новых негативных данных из еврозоны способно усилить спрос на активы-убежища, и, следовательно, возобновить нисходящий тренд по евро/доллар. Кроме того, особое внимание инвесторов будет сосредоточено на заседаниях ЕЦБ и Банка Англии, которые состоятся позже на этой неделе.
Другая аналитика
