Сергей Тюканько, аналитик УК «Райффайзен Капитал»
Причины резкого падения фондового рынка
Ситуация в Европе. Основная причина затяжного падения мировых фондовых индексов, начавшегося в апреле-мае. Инвесторы высоко оценивают вероятность того, что кризис Еврозоны будет расширяться и существенно замедлит процесс восстановление мировой экономики. Также сохраняются опасения, связанные с возможным ужесточением регулирования финансового сектора, испытывающего серьезные проблемы.
Коррекция на товарно-сырьевых площадках. Снижение нефтяных котировок до $67-68 отрицательно сказывается на оценке перспектив российского рынка акций и экономики в целом иностранными инвесторами. Причины падения котировок – переоценка рисков из-за опасений ухудшения долгового кризиса в Европе. В текущий момент инвесторы предпочитают перекладываться в более защищенную с их точки зрения валюту – доллар США.
Конфликт на Корейском полуострове. Лидер Северной Кореи Ким Чен Ир отдал приказ о приведении войск в боевую готовность в связи с напряженной ситуацией, возникшей после крушения южнокорейского военного судна "Чхонан". Несмотря на то, что Пхеньян грозит начать "полномасштабную войну", с нашей точки зрения, новость носит скорее локальный характер и оказывает сильное влияние на поведение глобальных инвесторов лишь по причине резко снизившегося аппетита к риску в целом.
В данный момент ситуация напоминает панические продажи 2008 г., с той лишь разницей, что тогда фундаментальных оснований для такого падения было значительно больше. Сейчас мы не видим серьезных угроз восстановлению мировой экономики непосредственно со стороны вышеупомянутых факторов и считаем реакцию участников рынка излишне эмоциональной. На рынке по-прежнему сохраняется высокая ликвидность, процентные ставки на низких уровнях, а макроэкономическая статистика в целом свидетельствует в пользу продолжения процесса восстановления глобальной экономики. Говоря о ситуации на нефтяном рынке, следует отметить, что существует вероятность вмешательства со стороны ОПЕК, поскольку цены вне диапазона $70-80 за баррель, по словам представителей картеля, их не устраивают. Вместе с тем, пока никаких официальных комментариев на этот счет не поступало. В краткосрочной перспективе одним из дополнительных факторов поддержки может стать начало сезона ураганов в Атлантике.
Таким образом, мы оцениваем поведение участников рынка как нерациональное и рассматриваем текущую ситуацию как весьма привлекательную для формирования инвестиционных портфелей с долгосрочными целями.
К сожалению, в периоды панических продаж и нерационального поведения участников рынка краткосрочное прогнозирование затруднено. С технической точки зрения ближайшая поддержка 1175-1200 пп. по ММВБ, далее – 1000 п.
Волатильность, вероятно, сохранится на высоком уровне до тех пор, пока обеспокоенность в отношении Еврозоны не снизится. В мае индекс волатильности VIX вырос более, чем на 70%, при этом на максимальных уровнях VIX достигал отметки 48 п. по сравнению с 22 п. в конце апреля.
Другая аналитика
