Лоскутное одеяло
Усиление доллара против евро продолжается. Как мы и предполагали еще с конца прошлого года, доллар продолжил подминать под себя единую европейскую валюту. Еще в середине 2009 года отметка 1,215 доллар/евро выглядела из разряда фантастических. Особенно на фоне «проблем» в США. Помнится, когда европейцы назло Америке, решили сделать свою альтернативу «такому ненавистному, вездесущему и надоевшему доллару», разумный скепсис финансистов нивелировался политическими подстреканиями России и Британии. Кто от этого выиграл, разве Европа?
В итоге, рубль крепнет, фунт так и не сменился на евро, а Евросоюз сейчас на грани распада. Как сказала на днях Меркель: «если евро продолжит слабеть, то мы можем столкнуться с выходом части ведущих экономик Европы из Евросоюза, в частности Германии». И почти одновременно с этим, Франция «не исключила в одностороннем порядке принять решение о выходе из валютного Союза» (с) Саркози.
Какое совпадение! Разница повремени заявлений не составила и недели. И все из-за обленившихся на морском песочке «дармоедов». Когда две самые мощные экономики континентальной Европы поговаривают о возможном прекращении Евросоюза, падение евро выглядит не таким уж сенсационным. Разобраться бы что тут причина, а что следствие, ибо именно после таких заявлений доллар продавил поддержку по евро еще на две ступени вниз. Цена 1,5 доллара за евро сегодня выглядит такой далекой. А ведь о «дармоедах» было известно еще при этом соотношении. Кто-то хорошо вшортил евро до шумихи по Греции, Португалии и Испании, уж не Голдман ли Сакс... Покупка доллара шла из Америки и Китая. Сейчас довольно весело вспоминать очередные сборища в прошлом году уже на Востоке и Юге по поводу «нам доллар не нужен». Европейские грабли уже на восточный мотивчик.
В отличие от начала года, во втором квартале, мировые площадки вновь работают в адеквате, когда при укреплении доллара, нефть не растет, а падает. Цена в 74$ за бочку Бренда может всё еще слегка и перегрета, но уже ближе к разуму при цене 1,25 доллара за евро, чем 1,5 доллар/евро и 100$ за Брент. После снятия напряженности вокруг банков «too big to sell», американские ноты приобрели прежний инвестиционный вид, а мировая валюта (естественно не евро) у общественности снова не вызывает сомнений (а у нас не вызывала никогда). Странно себе представить, что при финансовых проблемах скажем, Алабамы и Детройта, Массачусетс заявил бы о создании своей валюты и выхода из долларовой зоны (даже несмотря на то, что это самый своенравный штат США). А вот Европа запросто. Лоскутное одеяло быстрее рвется. Так что альтернативу доллару мы увидим очень не скоро (если только сам доллар этого не захочет).
Другими словами: при дальнейшем укреплении доллара против евро (мы ждем выполнения нашей цели выставленной еще в декабре 2009 года на отметке 1,2 $/€ уже в июне), и текущих попытках Центробанка России удержать рубль против доллара, бивалютная корзина сейчас имеет довольно ощутимый перекос в сторону евро. В том плане, что доллар справедливо укрепился к евро, рубль несправедливо держится к доллару, а евро несправедливо просело к рублю. Наш вывод: покупать евро с момента достижения цели на 37,50-40 рублей за евро. Как раз сегодня в обменных пунктах такие котировки уже мелькали. А мы ждем еще пониже.
Задача на май: начать разбавлять валютные портфели еврой против рубля, ибо до осени времени не так уж и много, а осенью мы ждем значительного усиления обеих западных валют к рублю. При этом от доллара избавляться против евро пока рано. На каждое последовательное укрепление доллара, российский рынок акций будет отвечать очередным снижением. Как цель и равновесную цену к доллару мы видим достижение 1 200 пунктов по индексу РТС. Фьючерсные контракты будут торговаться с еще большей волатильностью к апрелю. Увеличение волатильности составит «лишние» 1500-1700 пунктов.
Успешной работы, спекулянты!
Директор департамента финансово-экономической экспертизы 2trade.ru
к.э.н. Пушкарев Д.В.
Другая аналитика
