Фондовый рынок США продолжает рост, доллар чётко следует за ним. Каковы же причины?
Во-первых, данные по розничным продажам в марте: + 1,6% м/м (предыдущее значение +0,3% м/м, прогноз: +1,3% м/м). Естественно, этот факт тут же произвёл на свет версию о росте уверенности потребителей и улучшении экономической ситуации. Хотя сообщается, что рост розничных продаж выше ожиданий был вызван увеличением продаж автомобилей и запчастей (+6,7% м/м).
Во-вторых, была представлена положительная квартальная отчетность некоторых крупных компаний. В частности, отчётность Intel и JP Morgan Chase превзошла ожидания. Как следствие, участники рынка ожидают в дальнейшем хорошей отчетности Microsoft и Apple.
В-третьих, вчера, выступая в Конгрессе США, глава ФРС Бернанке отметил ряд позитивных признаков улучшения экономики, особо подчеркнув рост продаж автомобилей, капитальных и потребительских расходов, а также «вдохновляющие» сигналы, поступающие с рынка труда. Он заявил, что ожидает продолжения восстановления экономики в течение ближайших кварталов. Однако в вопросе о ставках глава ФРС был крайне молчалив. В продолжение темы, развитой Бернанке, выступил представитель ФРС Буллард, который также заявил, что экономика США демонстрирует все признаки устойчивого восстановления «особенно сильно прямо сейчас», и что во II квартале рост ВВП США может оказаться даже намного лучше, чем в I квартале. Подтверждением данных идей стала публикация Beige Book, в которой сказано: «Экономическая ситуация в большинстве регионов США в марте продолжила улучшаться».
В-четвертых, запасы нефти в США вдруг показали сокращение и этим дали понять, что производственная активность будто бы присутствует. Однако ОПЕК в своем апрельском докладе отмечает следующее: «Экономическая активность в США - темная лошадка для мирового роста спроса на нефть... и еще слишком рано делать выводы».
Так почему же на таком благоприятном фоне восстановления экономики ФРС не желает поднимать ставки ещё длятельное время?
Со слов самих же представителей ФРС, остаётся высокая неопределённость в финансовом секторе. Прогноз ФРС: множество мелких банков ещё разорятся в текущем году, причём волну банкротств финансовых учреждений удастся снизить не ранее 2011 г. и только затем экономика сможет снова прийти в себя. Говорят, что краха крупных банков удастся избежать. Однако представители ФРС озабочены размером крупных банков, которые могут привести к дестабилизации мировой финансовой системы. Сейчас речь идёт об их разделе.
В банковском секторе продолжают нарастать негативные тенденции. Демонстрируемые высокие темпы роста банковских активов означают увеличение риска для самих банков. В ближайшие дни ожидается банковская отчетность за I квартал 2010 г. И здесь надо понимать следующее: рынок на сегодня удерживается специальными манипуляциями под контролем ФРС и Минфина США с целью осуществления обратных продаж выкупленных в кризис активов по относительно высоким ценам. Напротив, банкам желательно вернуть свои активы по относительно низким ценам. Вопрос: заинтересованы ли банки в оптимистичной отчётности, которая бы дала основание фондовому рынку если не строить новую вершину, то хотя бы держаться на достигнутых рубежах? Ответ: нет. Отсюда ожидающаяся отчетность ещё более интересна.
Аналитики от «банкиров» готовят почву, озвучивая проблему: «Фундаментальные причины банковского кризиса никуда не ушли, и основные вопросы остались». Вновь заговорили о плохом качестве потребительских кредитов. Сообщается, что крупнейшим банковским институтам, таким как Bank of America, JPMorgan и Wells Fargo, возможно, придётся выделить еще 30 млрд. на покрытие возможных убытков по кредитованию домохозяйств. Кроме этого банки оценивают риски снижения прибыли в случае повышения процентных ставок ФРС. Хотя, по идее, должны были насытиться, поскольку получили огромную прибыль в 2009 г. во многом благодаря политике низких процентных ставок. Такова позиция, которая широко озвучивается.
Судя по тому, какие прибыли получают банки в процессе спекуляций на финансовых рынках, любые ставки ФРС, которые когда-либо существовали в обозримом прошлом являются дармовыми. Однако идея «если ФРС ещё более повысит учетную ставку, то это сильно скажется на банковской прибыли в сторону её понижения» призвана работать.
Большинство авторитетных экономистов уверено, что повышение процентных ставок ФРС следует ожидать не ранее IV квартала текущего года. Решение о сроках повышения процентной ставки будет важнейшей задачей FOMC, поскольку ФРС испытывает трудности с сохранением баланса экономических и инфляционных рисков. Слишком раннее повышение ставок повредит восстановлению экономики, а слишком позднее подстегнёт инфляционные процессы.
Естественно, члены ФРС в своих выступлениях не говорят всей правды, однако, правда эта периодически всплывает, когда у кого-либо из голосующих членов FOMC развязывается язык. Неплохим индикатором выступает в этом случае Канада, являющаяся ближайшим торговым и социальным партнёром США. Согласно исследованию, опубликованному Банком Канады, доля канадских компаний, ожидающих роста инфляции до 2% - 3% выросла вдвое за последнее время. Отсюда повышения процентных ставок Банка Канады ожидают раньше, чем первоначально прогнозировалось.
В паре евро/доллар перед дальнейшим ростом мы имеем нисходящую коррекцию, целевой зоной которой является область значений между 1,3430 и 1,3530, где можно ожидать появления разворотных сигналов, которые позволят рассматривать возможность открытия покупок с целью 1,38.
Другая аналитика
