В четверг страны Еврозоны приняли решение о финансовой помощи Греции, которое было, наконец, оформлено в виде конкретных мер. Предполагается выдача греческим финансовым властям кредитов на общую сумму в 20 млрд. евро при поддержке МВФ.
Первоначальная реакция рынка на такую информацию, по-видимому, будет позитивной для котировок единой валюты, в том числе, с точки зрения накопленной ею технической "перепроданности". Однако в целом фундаментальные проблемы стабилизации европейских национальных финансов остаются актуальными и будут отыгрываться рынком продажами евро в среднесрочном периоде. Государственный внешний долг стран ЕС в среднем составляет 200-400% ВВП, для США этот показатель значительно меньше, порядка 95%. Но существуют не только финансовые проблемы стабилизации ситуации в сфере заимствований Еврозоны, хотя они тоже, разумеется, велики. Актуальны также политические и юридические проблемы, связанные с возможностью формирования поддержки данному сектору. В 1990-е годы Германский Конституционный суд признал евро, однако обозначил возможность возвращения ФРГ к марке в случае финансовых проблем в ЕМС. Кроме того, стоит учитывать, что по результатам опроса общественного мнения большинство населения против оказания поддержки таким странам, как Греция. В Еврозоне имеет место как внешнее - между регуляторами и частными инвесторами, так и внутреннее противостояние рыночных интересов.
Рынок продолжит в среднесрочном периоде расценивать ЕМС как "слабое звено" финансовой системы развитых стран, тем более что привлечение МВФ в качестве участника мер поддержки бюджетов "периферийных" стран ЕС означает сокращение государственных социальных расходов и инвестиций. Это, в свою очередь, предопределит сравнительно медленное восстановление экономики ЕС из кризиса и сравнительно низкий уровень базовых ставок ЕЦБ. Кроме того, с учетом указанных выше проблем необходимо всерьез оценивать риски монетизации долга ЕМС в средне- и долгосрочном периоде.
Дополнительную поддержку инвестициям в рисковый сегмент сегодня оказала статистика CPI Японии за февраль 2010 г. Этот индекс составил -1,2% против среднего прогноза, равного -1,1% и -1,2% в предыдущем месяце. Хотя определенное сокращение дефляции в японской экономике происходит. В ноябре п.г. указанный индекс находился на отметке -2,7%(г/г). Тем не менее, развитие этого процесса по-прежнему происходит медленно, о чем свидетельствуют данные также опубликованного сегодня токийского индекса динамики потребительских цен, использующегося специалистами в качестве индикатора ближайших вероятных изменений национального CPI Японии.
По мнению главы японского Минфина Наото Кана, прокомментировавшего в пятницу указанную статистику потребительских цен, для преодоления дефляции нужно прилагать значительно больше усилий, даже если цены уменьшаются незначительно.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 11:00 мск составлял 29,50 и 33,96 руб. против, соответственно, 29,65 и 34,10 руб. утром в среду.
Возможно, в ближайшей перспективе укрепление российской валюты по отношению к "корзине" ЦБР продолжится на фоне оживления активности инвесторов финансовых рынков России.
В то же время, итоговое снижение на валютном рынке курса рубля РФ к USD в среднесрочном периоде по-прежнему возможно.
Другая аналитика
