ДВИЖЕНИЕ. Всю прошлую семидневку российские площадки торговались в минусе, однако ситуацию изменила пятница, которая добавила роста. Индексам удалось отыграть уровни предшествующей недели: рублевый индекс ММВБ закрыл неделю на отметке 1415,75 пункта (+0,09%), а долларовый РТС прибавил 1,75% до отметки 1534,68 пунктов. К началу очередной торговой недели складывается умеренно нейтральный фон.
И СНОВА ПЛЮС. Голубые фишки закрыли неделю в плюсе, за исключением акций «Лукойла», которые подешевели на 1,26%. Лучше всех закрыли неделю акции «Русгидро» (+9,29%), обыкновенные и привилегированные акции «Сбербанка» (+7,45% и 5,2% соответственно), «Северсталь» (+3,98%), «Норильский никель» (+3,19%), «ВТБ» (+2,86%). Незначительно прибавили бумаги «Газпрома» (+1,5%), «Уралкалия» (0,82%%), «Роснефти» (+0,34%).
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ: Менее рискованными и наиболее привлекательными инвестициями являются вложения в привилегированные акции ОАО «МДМ-Банка» с фиксированным размером дивидендов – 8 центов на акцию. При текущей цене акций 22 рубля дивидендная доходность в долларах США составляет 10,85%.
ПРИМЕЧАТЕЛЬНО. Приятной неожиданностью для держателей бумаг «Аптечной сети 36и6» стал рост котировок, как акций так и облигаций, вызванный выплатой купона по второму выпуску бондов. Для непросвещенных рекомендую присмотреться, поскольку доходность вложений в облигации эмитента составляет 26% годовых.
Итак, небольшой экскурс. «Аптечная сеть 36,6» - крупнейшая в России розничная фармацевтическая сеть, включающая в себя более 1000 аптек и контролирующая занимающую 3-е место в России по объему выпуска лекарственных препаратов компанию «Верофарм». Доля «Аптек» на рынке российской фармацевтической розницы составляет 5%. Поиск инвестора завершился. В декабре прошлого года один из крупнейших российских фармдистрибуторов — компания "СИА Интернейшнл" стала владельцем 25% "Аптечной сети 36,6" в ходе допэмиссии ритейлера.
О положении дел в компании. В период с 2003 по 2007 год розничный бизнес компании развивался сверхвысокими темпами: число аптек выросло с 63 до 1224. В целях получения финансирования компания провела IPO в 2003, SPO в 2007, а также разместила на бирже акции «Верофарма» в 2006 году. К 2007 году финансовый долг составил 292 млн. долл. Рентабельность розничного бизнеса, в отличие от производственного сегмента (30,5%), сильно снизилась, что с наступлением кризиса не могло не заставить менеджмент сменить стратегию.
Приоритетом новой стратегии стала работа над затратами розницы: несмотря на снижение количества аптек с 1224 до 1036 в 1-м полугодии 2009 года и падения выручки на 17%, розничный сегмент стал рентабельным по EBITDA.
Также компании удалось сократить объем финансового долга до 150 млн. в 1-м полугодии 2009 и договориться с большинством кредиторов о реструктуризации долга. Учитывая прогнозные коэффициенты «Финансовый долг/EBITDA» и «Ч.Долг/EBITDA» на 2009 год 3,43 и 3,03 соответственно, считаем риск инвестиций в облигации «Аптек 36,6» невысокими, а доходность облигаций – привлекательной, что делает данные бумаги перспективным объектом для вложений.
ВАЛЮТА. По итогам очередной семидневки валюты продемонстрировали небольшое снижение. Европейская валюта потеряла еще 26 копеек, опустившись до 40,26 рублей за евро (-0,67%). Американская валюта к концу недели так же пошла вниз на фоне растущей нефти: потери составили 45 копеек или 1,5%. За доллар сегодня дают 29,38 рубля.
СЫРЬЕ. Нисходящее движение американской валюты способствовало продажам золота в пятницу, котировки которого на COMEX достигли отметки 1100 долларов за унцию. В пятницу баррель нефти марки Brent торговался ниже 79,5 долларов, падению способствовала статистика о снижении потребления в США.
Другая аналитика
