Нефть и газ
Газпром оценивает свои потери от конфликта с Украиной в 2 млрд долл. Такую цифру озвучил заместитель председателя правления Александр Медведев. Совершенно очевидно, что в ближайшее время этот убыток монополия покрыть не сможет: во-первых, Европа уже не нуждается в таком объеме газа, во-вторых, необходимо разобраться с претензиями Болгарии и Греции на сумму порядка 1.5 млрд долл., а в-третьих еще ФАС «дала прикурить» - впервые применила оборотный штраф на сумму 4.8 млн долл. за отказ дать доступ Транснафте к газопроводу, и в-четвертых, газовый конфликт породил активизацию проекта Nabucco – главного конкурента Южного Потока Газпрома.
Как мы и прогнозировали, конфликт с Украиной не прошел даром и Газпрому. Проявив строгость в отношении Нафтогаза и настояв на увеличении цены за газ до 360 долл. за тысячу кубометров, Газпром помимо нанесенного ущерба репутации поставщика «голубого топлива» получил огромные убытки и претензии европейских потребителей. Хотя эти претензии гораздо логичнее было бы направлять Украине, так как именно она стала инициатором газового конфликта.
В итоге, непонятно, каким образом Газпром будет решать вопрос о компенсации Европе и как будут обстоять дела в отношениях с Украиной, ведь А. Медведев сообщил, что у компании есть «множество доказательств, что виновником кризиса является Украина, которая и должна нести всю ответственность за происшедшее и отвечать за последствия». Не означает ли это очередной конфликт между странами? Мы не исключаем и такой вариант, ведь за последние две недели конфликта Украина проявила себя не лучшим образом и подрывала договоренности, а Газпром в свою очередь не отозвал иск к Нафтогазу, поданный 3 января в Стокгольмский суд. В любом случае, все это – юридические тонкости, которые стороны еще будут не раз обсуждать. Однако факт остается фактом: из этой войны Газпром победителем не вышел.
Татнефть (РТС: TATN): Добыча за 2008 год выросла на 0.1%. Компания сообщила итоги 2008 года и планы на 2009: так, Татнефти вопреки общей тенденции удалось нарастить добычу на 0.1% - до 25.766 млн тонн нефти, а в будущем году она планирует придерживаться хотя бы базового объема добычи – 25.400 млн тонн.
Факт наращивания добычи – положительный, что должно позитивно отразиться на акциях Татнефти. Наращивать добычу компании удается как за счет высококачественных методов нефтедобычи, которые компания вынуждена постоянно совершенствовать из-за специфики месторождений, так и за счет льгот по расчету ставки НДПИ – опять-таки за счет специфики месторождений. Напомним, что Татнефть разрабатывает месторождения, характеризующиеся высокой степенью выработанности, что позволяет ей получать льготы по НДПИ и таким образом экономить на налоговых отчислениях.
Мы рекомендуем обратить внимание на акции Татнефти, годовой потенциал роста по которым составляет 99%.
Потребительский сектор
Синергия (РТС: SYNG): Кризис водке не помеха. Компания крепкого алкоголя – Синергия – опубликовала внушительные предварительные результаты за 2008 год. Так, продажи выросли на 45.5% - до 10.058 тыс. декалитров, органический рост составил 17%. Это стало возможным как благодаря усилению собственных брендов компании – «Белуга» (продажи увеличились более чем вдвое), «Русский Лед» (продажи выросли в 1.5 раза), - так и за счет удачного приобретения в марте 2008 г. нового бренда – «Мягков».
Вопреки замедлению темпов роста алкогольного рынка в России, Синергии удалось показать высокие результаты. Рынок крепкого алкоголя пока менее других ощутил влияние кризиса. На наш взгляд, Синергия пока удачно противостоит общемировой негативной ситуации, и мы ожидаем, что в 2009 году ее бренды также будут пользоваться успехом у потребителей. Мы не исключаем, что компания может приобрести в свой портфель несколько интересных брендов, что позволит ей завоевать еще большую долю рынка. По итогам 2008 года Синергия контролирует 8.2% рынка алкоголя.
Эльдорадо займется продуктами питания. Владелец ритейлера бытовой техники и электроники (БТЭ), Игорь Яковлев, намерен сосредоточиться на новом бизнесе: он продает Эльдорадо и запускает сеть складских гипермаркетов Big Box. Проблемы у лидера рынка БТЭ начались в прошлом году, когда налоговая предъявила иск на сумму порядка 15 млрд руб., затем банки – на сумму порядка 400 млн долл. Чешская группа PPF согласилась купить 51% пакет акций ритейлера за долги (Эльдорадо должно PPF 500 млн долл. – именно эту сумму компания брала, оставив в залог 51% акций), при этом доля может быть увеличена до 100% - в зависмости от результатов работы сети за 2009 год.
По всей вероятности, вырученные деньги от продажи бизнеса Игорь Яковлев направит на реализацию своей идеи, которая возникла еще 2 года назад, - запуск сети гипермаркетов складского типа в регионах, где еще такой формат не представлен. Кризис больно ударил по бизнесмену, иначе бы он начал еще раньше: в Ярославле уже построен торговый комплекс площадью 12 тыс. кв.м.
На наш взгляд, выход на рынок продуктовой розницы – верное решение, особенно это бросается в глаза глядя на поразительные результаты Х5 Retail Group, которая даже в кризис превосходит собственные прогнозы по темпам роста. Однако формат гипермаркетов – сейчас далеко не самая удачная «фишка». Это было перспективно несколько лет назад – в 2006, 2007 гг., когда потребители не планировали сокращать расходы на питание. Теперь же выигрывают дискаунтеры, где люди могут экономить.
Таким образом, мы считаем, что сейчас бросаться «из огня да в полымя» для владельца Эльдорадо не самое удачное время. В любом случае, делать ставку только на один формат – это значит подвергать себя неоправданному риску. Более интересным вложением денег могла бы быть покупка уже действующей региональной сети – в формате магазина у дома или жесткого дискаунтера.
Другая аналитика
