Нефть и газ
ТНК-ВР: Пост руководителя компании снова свободен. В НК, похоже, опять назревает корпоративный конфликт. На этот раз проблема возникла с новым директором компании – Денисом Морозовым. Ожидалось, что именно он возглавит ТНК-ВР в новом году, и его кандидатура уже вроде бы была утверждена акционерами – ВР и ААР.
Однако, как оказалось, стороны не смогли договориться. Морозова не устраивают компенсационный пакет и привязка его к возможному IPO компании, а также тот факт, что представители акционеров ТНК-ВР Виктор Вексельберг и Герман Хан также занимают посты исполнительных директоров в компании. ААР и ВР в свою очередь не устраивают слишком высокие требования Морозова и отсутствие у него опыта именно в нефтегазовой сфере. С другой стороны, альтернативы Морозову пока нет, и стороны, вероятно, еще будут вести переговоры.
На наш взгляд, очередная неурядица в компании – сигнал к возможному корпоративному конфликту. И хотя в компании недавно был утвержден новый состав Совета директоров, который должен заложить фундамент корпоративного управления, мы считаем, что риск возникновения корпоративных споров возможен, что является негативом для компании.
ТНК-ВР особенно в условиях текущей ситуации – падения добычи, кризиса ликвидности и т.д., - необходим сильный руководитель, который приведет компанию к столь желанному IPO и убережет от разрушения из-за конфликта интересов акционеров. Кандидатура Дениса Морозова в этом случае представляется наиболее подходящей, так как у него есть опыт управления крупной компанией – Норильским Никелем – в которой также происходили довольно громкие столкновения интересов акционеров – В. Потанина и М. Прохорова.
Потребительский сектор
Х5 противостоит кризису и бьет собственные рекорды. Розничная сеть сообщила внушительные данные за 2008 год. Так, выручка Х5 выросла на 57% - до $8.3 млрд, подкрепленная высокими результатами сопоставимых продаж (+22%), органическим развитием (+209 магазинов и +127 тыс. кв.м) и успешными M&A сделками (покупка 100% сети «Карусель» и собственных успешных франчайзи).
Важным моментом является то, что вопреки сложившейся тенденции в розничной торговле, Х5 из года в год продолжает увеличивать темпы роста. Если в 2007 году ее выручка увеличилась на 53%, то в 2008 году – на 57%! Это превосходит наши прогнозы, так как мы ожидали все же некого замедления динамики – до 50%.
Как мы видим, Х5 демонстрирует наглядный пример грамотного корпоративного управления: компания сочетает органический рост с точечными, выверенными сделками M&A, не забывая при этом одинаково эффективно развивать сразу три формата: дискаунтер, супермаркет и гипермаркет. Х5 представляется нам надежной компанией даже в условиях кризиса: благодаря мультиформатности сеть может охватить все слои населения. Также политика ценообразования и активное развитие СТМ станет залогом эффективного развития Х5 и в 2009 году.
Мы рекомендуем покупать акции Х5.
Екатерина Стручкова
Другая аналитика
