Российский рынок облигаций
На российском долговом рынке динамика была положительная: доходности ОФЗ снизились в среднем на 2-6 б.п. Поддержку рынку оказали результаты аукциона Минфина, на которых ведомство возобновило размещение ОФЗ-ПК (ОФЗ с плавающим купоном). Всего Минфин разметил ОФЗ на 98,8 млрд руб., в том числе ОФЗ-ПК на 75,5 млрд руб. По итогам недели индекс рублевых гособлигаций МосБиржи и индекс корпоративных облигаций МосБиржи прибавили 0,3%.
На российском рынке по-прежнему в фокусе внимания будет инфляция, которая хотя и остается умеренной, но показывает признаки роста. Это, вкупе с сохранением проинфляционных рисков (динамика гос. расходов, состояние рынка труда, динамика валютного курса и др.), может способствовать повышению ключевой ставки ЦБ РФ в этом году. Важными для долгового рынка будут тактика Минфина на аукционах ОФЗ, решение о продолжении размещения ОФЗ-ПК и размер премий в ОФЗ-ПД (выпуск с фиксированным купоном). Привлекательно выглядят ОФЗ-ПД срочностью 5-7 лет, поскольку обладают повышенной премией за срочность и уже закладывают повышение ключевой ставки. Кроме того, их доходности, вероятно, будут снижаться за счет «скатывания» по кривой, а Минфин на данном участке размещает сравнительно меньшие объемы ОФЗ-ПД (а возможные размещения ОФЗ-ПК могут снизить давление на ОФЗ-ПД). Также, по нашему мнению, сохраняют инвестиционный потенциал выпуски отдельных эмитентов второго эшелона с повышенными доходностями при хорошем кредитном качестве.
Глобальный рынок облигаций
На прошлой неделе на мировых рынках облигаций динамика была преимущественно положительная: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) снизились на 14 б.п. до 3,92%, 10-летних – практически не изменились и составили 3,45%. Ключевым событием недели стало заседание ФРС, на котором регулятор ожидаемо повысил ставку на 25 б.п. до 5,0-5,25%. Вместе с этим в пресс-релизе по итогам заседания отсутствовала фраза о необходимости дальнейшего ужесточения монетарной политики. В то же время глава регулятора Джером Пауэлл подчеркнул, что дальнейшие решения по ставке будут зависеть от выходящих экономических данных, а решение о паузе в ужесточении ДКП будет принято на заседании в июне. Также важно отметить, что, по мнению ФРС, банковская система США остается сильной и устойчивой.
Важным событием текущей недели станет публикация данных об инфляции в США (ИПЦ), а также статистика о ценах производителей (ИЦП) – эти данные важны с точки зрения ценового давления в США и, соответственно, траектории монетарной политики ФРС США в дальнейшем. Помимо этого, данные об инфляции выйдут в Китае.
Комментарий по рублю
На прошлой неделе рубль укрепился к доллару на 3,6% и закрыл неделю на уровне 77,4. Вероятно, поддержку рублю оказали продажи валюты со стороны компаний-экспортёров. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе котировки рубля к доллару США будут находиться в диапазоне 75,5-79,5 руб./долл.
Другая аналитика
