СПБ : Обзор рынка иностранных акций

Председателю ФРС США Пауэллу все-таки удалось немного испугать инвесторов. Хотя последние до самого последнего момента все же верили в лучшее. По крайней мере, глядя на ход торгов, можно было сделать именно такие выводы. Действительность оказалась иной. Вплоть до самого последнего момента перед объявлением решения FOMC ФРС США о ставке все основные индексы уверенно держались в зеленой зоне и прибавляли по 0,5-0,7%. Сразу же после объявления о том, что ставка поднята на 0,5% до диапазона 4,25-4,50%, индексы дружно рухнули на те же полпроцента, но только уже со знаком минус. Собственно, ничего экстраординарного не произошло, и такое нервное поведение участников рынка свидетельствует лишь о большой спекулятивной составляющей текущих торгов. Спекулянты правят бал и, пользуясь случаем, гоняют котировки вверх и вниз, насколько это вообще возможно в текущих условиях. Однако в целом, как мы видим, рынок остается стоять на месте.

Пресс-конференция господина Пауэлла мало что изменила с точки зрения движения котировок на рынке, но в целом его речь о том, что ФРС оставляет дверь открытой для дальнейшего повышения ставок, не сильно понравилась инвесторам. Они ожидали большей конкретики и надеялись, что ФРС четко укажет, что ставка не будет подниматься в следующем году выше 5%. Этого, как мы видим, не произошло. Печально, однако...

Собственно, на фоне такой «печальки» и завершились вчерашние торги. Вновь у нас на фондовой кухне получилось блюдо «ни рыба, ни мясо» с минимальным набором конкретики и совершенно неопределенными перспективами развития событий на ближайшее будущее. В таком состоянии рынок будет находиться, судя по всему, вплоть до старта нового сезона отчетности, то есть вплоть до середины января.

В последние два торговых дня акции биотехнологической компании Moderna (SPB: MRNK, +5,78%) являются лучшими в составе индекса S&P 500, и капитализация этой интереснейшей компании увеличилась за эти дни более чем на четверть. Главным поводом для столь резкого взлета котировок акций Модерны стало сообщение об успехах в испытании персонализированной вакцины против рака. Moderna и ее партнер – фармацевтический гигант Merck (SPB: MRC, +0,58%) объявили о замечательных результатах 2-й фазы исследования экспериментальной персонализированной вакцины против рака mRNA-4157/V940 в сочетании с иммунотерапией рака Keytruda.

25-ти процентный рост за два дня – результат, безусловно, великолепный, но стоит ли сейчас все же покупать акции этой компании?

Конечно, результаты Moderna и Merck были определенно впечатляющими. Комбинация мРНК-4157/V940 и Кейтруды снижает риск рецидива меланомы или смерти на 44% по сравнению с использованием только Кейтруды. Это огромно, но деятельность компании все равно сталкивается с большими вопросами.

В настоящее время две компании планируют запустить комбинированный препарат от рака на поздней стадии тестирования в 2023 году, ожидая разрешения регулирующих органов. Вполне возможно, что Moderna и Merck смогут успешно лечить меланому в течение нескольких лет.

Однако успех фазы 2 не гарантирует, что в ближайшее время все будет хорошо. Как показывает статистика, менее 36% онкологических методов лечения, которые проходят 3-ю фазу тестирования, получают одобрение регулирующих органов. Об этом говорят данные, опубликованные в научном журнале Biostatistics в 2018 году.

Даже если комбинация mRNA-4157 / V940 и Keytruda в конечном итоге получит одобрение регулирующих органов и будет успешно запущена в коммерческую эксплуатацию, Moderna не получит всех доходов. Два месяца назад компания Merck воспользовалась своим правом на совместную разработку и продажу комбинированной терапии. Партнеры разделят любую полученную прибыль 50 на 50.

Все же сейчас есть основания быть более оптимистичными в отношении перспектив Moderna. Положительные результаты, объявленные на этой неделе, вселяют оптимизм в отношении возможностей использования персонализированных противораковых вакцин для лечения других видов рака. Генеральный директор Moderna Стефан Бансель подчеркнул эту возможность в своих комментариях, заявив: "Мы начнем дополнительные исследования меланомы и других форм рака с целью предоставления пациентам действительно индивидуального лечения рака".

Тем не менее, краткосрочное финансовое состояние Moderna по-прежнему зависит от ее вакцин против COVID-19. Справедливо будет сказать, что перспективы на этом фронте в лучшем случае туманны.

Компания Moderna продемонстрировала, что ее двухвалентная бустерная мРНК-1273.222 хорошо работает против вариантов омикрона коронавируса. Компания также добилась успеха в получении разрешений регулирующих органов и одобрений для этого ускорителя. В качестве примера, Moderna получила разрешение США на экстренное использование мРНК-1273.222 у детей в возрасте от шести месяцев до пяти лет на прошлой неделе.

Все же гораздо меньше американцев получили двухвалентные ускорители, чем первоначальную серию вакцин. Это имеет место даже в группе повышенного риска пожилых людей.

Несколько лет назад Уоррен Баффет заявил, что его первым шагом при принятии решения о покупке акций было оценить прибыль бизнеса в течение следующих пяти или более лет. Если он не может оценить будущую прибыль, он не покупает акции.

Сейчас самый сложный вопрос для Moderna - это оценка прибыли компании в будущем. Существует значительная неопределенность, связанная с рынком вакцин против COVID-19. Аналитики могут попытаться спрогнозировать прибыль Moderna, но на данный момент это всего лишь догадки.

Последние результаты персонализированной противораковой вакцины Moderna являются многообещающими. Однако, опять же, очень трудно точно предсказать, какое влияние вакцина может оказать на финансовое положение Moderna в будущем. То же самое относится и к другим кандидатам на трубопровод компании.

Можно искренне верить, что Moderna могла бы добиться ошеломляющего успеха со своими программами мРНК в долгосрочной перспективе. Тем не менее, процесс выбора акций Баффетом является хорошим индикатором. Несмотря на впечатляющие результаты, объявленные на этой неделе, Moderna пока явно не проходит тест Баффета. По крайней мере — пока.

ОЖИДАНИЯ РЫНКА 15 ДЕКАБРЯ

Утро четверга – тяжелый вздох после итогов заседания Комитета по работе на открытых рынках (FOMC) ФРС США. Не совсем понятно, чего же все-таки ждали инвесторы от ФРС, но нотки разочарования в текущих торгах явно присутствуют.

Азиатские рынки уверенно открылись в красной зоне и находятся там, даже не пытаясь выбраться хоть чуточку повыше. Негатива добавила еще и макроэкономическая статистика из Китая, где данные по промышленному производству и розничным продажам за ноябрь оказались хуже ожиданий аналитиков. Поэтому гонконгский индекс Hang Seng и теряет сегодня больше всех на азиатском рынке – более 1,5%.

Торги фьючерсами на основные американские индексы пока проходят в более спокойной обстановке, но и здесь особого энтузиазма не чувствуется. Котировки хоть и находятся вблизи нулевых отметок, но то и дело наблюдаются поползновения нырнуть ниже. Пока это, к счастью, не получается, но, как говорится, еще не вечер.

День сегодня у нас достаточно напряженный. Главным событием станет выход данных по розничным продажам по итогам ноября. Аналитики ожидают снижение этого важного показателя с 1,3% до -0,1%. Безусловно, с макроэкономической точки зрения это плохо. Однако в последнее время рынок ведет себя очень неадекватно, и никто не знает, как же себя поведут участники рынка в том или ином случае. Поэтому вполне возможно, что на фоне выхода плохих данных мы увидим рост рынка и наоборот. Однако в любом случае это действительно очень важные данные, и их выход будет сопровождаться всплеском волатильности. Кроме этого, не менее важными будут данные о количестве первичных и вторичных обращений за пособием по безработице и данные по промышленным индексам в Нью-Йорке и Филадельфии. Каждый из этих экономических индикаторов способен дестабилизировать обстановку в случае, если данные окажутся хуже прогнозов аналитиков. Такое в нынешних условиях не исключено.

Все же надо учесть, что сегодня выходят, пожалуй, последние серьезные макроэкономические данные в этом году, и можно предположить, что инвесторы приложат максимум усилий, чтобы в случае чего проигнорировать возможный негатив и не поддаваться на провокации. Как мы видим, боковик пока всех устраивает, и поэтому участники рынка вряд ли отважатся на совершение каких-либо резких и необдуманных действий, приводящих к выходу из этого боковика.

Макроэкономические данные

Вся информация, представленная в настоящем обзоре, носит исключительно информационный характер, не является инвестиционной консультацией, рекомендацией или предложением к совершению сделок с финансовыми инструментами. ПАО «СПБ Биржа» не несет ответственности за последствия использования размещенной информации, в том числе за любые возможные убытки от сделок с финансовыми инструментами

Другая аналитика