Долговой рынок
На прошлой неделе на глобальных рынках преобладали оптимистичные настроения, которые были обусловлены хорошими темпами вакцинации в США и продолжением восстановления американской экономики. Кроме того, поддержку рынкам оказывало и снижение ставок по гособлигациям США: в течение недели доходности к погашению десятилетних бумаг опустились ниже уровня в 1,6%. В таких условиях евробонды развивающихся рынков демонстрировали рост котировок. Индексы евробондов Euro Cbonds IG Corporate EM и Euro Cbonds IG Russia выросли на 0,3% и 0,7% соответственно. Более сильная динамика российских бумаг обуславливалась снижением геополитической напряженности.
Рублевый облигационный рынок также получал поддержку от снижения геополитической напряженности. Однако повышение ключевой ставки Банком России до 5% оказало сдерживающее влияние. В результате по итогам недели кривая ОФЗ умеренно поднялась. Индексы государственных облигаций и индекс корпоративных облигаций МосБиржи не изменились по итогам недели.
Стабилизация ставок по гособлигациям США оказывает поддержку евробондам развивающихся рынков. На фоне притока средств инвесторов в эти инструменты их котировки обладают потенциалом к росту. Кроме того, уровни ставки по евробондам остаются важным фактором привлекательности данных инструментов.
Инвестиционная привлекательность рублевых облигаций также заметно выросла. Дальнейшее повышение ключевой ставки уже заложено в цены облигаций. Как следствие, следующие шаги ЦБ по повышению ключевой ставки в 2021 не будут нести высокого риска котировкам бумаг. Мы ожидаем, что рублевые облигации, прежде всего ОФЗ, получат существенную поддержку со стороны снижения геополитической напряженности и роста цен на нефть. Благодаря относительно высоким нефтяным котировкам потребность Минфина в заимствованиях сократится, давление на цены ОФЗ со стороны новых размещений снизится. Корпоративные облигации традиционно интересны благодаря заметному превышению ставок по ним над уровнем инфляции (как текущей, так и прогнозной) и над ставками по депозитам.
Рубль
Снижение геополитической напряженности, а также повышение ставки ЦБ позволило рублю отыграть часть потерь прошлых недель. В результате по итогам недели российская валюта продемонстрировала укрепление ниже уровня в 75 рублей за доллар. Дальнейшая динамика рубля будет вновь преимущественно определяться общим отношением инвесторов к активам из развивающихся стран, динамикой цен на нефть и геополитическим фактором. Целевой краткосрочный диапазон по рублю мы оцениваем на уровне 74-75.5 рублей за доллар. Однако волатильность российской валюты может сохранится на относительно повышенном уровне.
Другая аналитика
