Обзор российского рынка
Доходности UST немного притормозили – и инвесторы в долларовые евробонды ЕМ перевели дух. За I квартал 2021 года доходность российского суверенного выпуска с погашением в 2042 году увеличилась с 3,1% до 4,0%. На расширение спреда пришлось 20 б. п., остальное было обеспечено ростом доходности UST-20.
Неплохой отскок на прошлой неделе показали дальние выпуски "Газпрома", которые вследствие высокой дюрации оказались в самом эпицентре распродаж в I квартале 2021 года.
Доходность UST-5, в отличие от десятилетки, имеет еще значительные резервы с точки зрения достижения доковидных уровней, что потенциально представляет угрозу среднесрочным облигациям.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.
| Эмитент | Торговый код облигации | Валюта | Рейтинг | Цена, % | Дюрация, лет | Доходность к погашению (оферте) | ISIN |
| Суверенный сегмент |
| Минфин РФ | RUSSIA 28 | Долл. | BBB- | 165,7 | 5,4 | 2,7% | XS0088543193 |
| Короткая дюрация |
| Альфа-банк | ALFARU 8 perp | Долл. | B (Fitch) | 102,5 | 0,9 | 4,2% | XS1513741311 |
| Средняя дюрация |
| «Норникель» | GMKNRM 25 | Долл. | BBB- | 99,8 | 4,0 | 2,6% | XS2134628069 |
| Высокодоходные выпуски |
| ВТБ | VTB perp | Долл. | - | 108,0 | 1,6 | 4,2% | XS0810596832 |
| Выпуски в евро |
| Минфин РФ | RUSSIA 27 | Евро | BBB (Fitch) | 99,2 | 6,6 | 1,3% | RU000A102CK5 |
| ВЭБ.РФ | VEBBNK 23 | Евро | BBB- | 105,8 | 2,0 | 0,9% | XS0893212398 |
| «РЖД» | RURAIL 27 | Евро | BBB | 103,9 | 5,7 | 1,5% | XS1843437036 |
| «Газпром» | GAZPRU perp | Евро | BB | 101,3 | 4,6 | 3,5% | XS2243636219 |
| Выпуски в других валютах |
| Альфа-банк | ALFARU 25 | Руб. | AA+ (AKРA) | 98,9 | 3,5 | 7,1% | XS2107554896 |
Другая аналитика
