Долговой рынок
На прошлой неделе на мировых финансовых рынках преобладали коррекционные настроения. Хотя в первой половине недели на торговых площадках можно было наблюдать признаки восстановления аппетита к риску, что обусловлено выходом данных по инфляции США за февраль, которые оказались ниже прогнозов. Однако ближе к концу недели позитивный настрой среди инвесторов был полностью исчерпан, так как на первый план вновь вышли опасения разгона инфляции на фоне публикации довольно сильной статистики по рынку труда США. Как итог, евробонды развивающихся стран вновь завершили неделю в красной зоне. В частности, индекс Euro Cbonds IG Corporate EM потерял 0,4% по итогам 2020 года, в то время как российские евробонды оказались чуть более устойчивыми благодаря относительно высоким ценам на нефть, что отразилось в снижении индекса Euro Cbonds IG Russia на 0,2%.
Несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру на рынке нефти, рублевые облигации следовали общерыночной тенденции и скорректировались вслед за другими развивающимися рынками в результате роста доходности базовых активов. Так, индекс государственных облигаций МосБиржи снизился на 0,6%, при этом индекс корпоративных облигаций МосБиржи продемонстрировал обратную динамику, увеличившись за неделю на 0,2%, что отчасти связано с более высокой чувствительностью ОФЗ к внешнему фону.
Ключевым событием на локальном рынке на текущей неделе будет заседание ЦБ. Учитывая заявления регулятора о завершении цикла смягчения денежно-кредитной политики на февральском заседании, грядущее решение по ставке выглядит менее предсказуемым. Однако, на наш взгляд, сохранение ключевой ставки на текущем уровне выглядит более логичным, так как позволит сохранить благоприятные условия для восстановления российской экономики.
Коррекционный настрой на рынках способствует повышению доходности к погашению евробондов развивающихся стран, ставки по которым по-прежнему заметно превышают доходности к погашению бумаг на развитых рынка. При стабилизации инфляционных рисков можно ожидать усиления притока средств в активы развивающихся стран.
Динамику рублевого рынок долга, по нашему мнению, продолжит формировать общее отношение инвесторов к более рисковым активам и ситуация на рынке энергоносителей. При этом корпоративные облигации, на наш взгляд, смотрятся предпочтительнее ОФЗ из-за все еще сохраняющегося потенциала собственного роста, особенно с учетом более высокого уровня доходности по сравнению с депозитами.
Рубль
Движение российской валюты полностью совпало с динамикой индекса валют развивающихся стран EMCI (+1,2% в недельном сопоставлении). При этом поддержку национальной валюте на прошедшей неделе обеспечили относительно высокие цены на сырьевых рынках. Очевидно, что в ближайшей перспективе рубль сохранит зависимость от цен на нефть и аппетита к рисковым активам. В условиях нейтрального новостного фона мы ожидаем сохранения целевого курса по российской валюте в диапазоне 73-75 рублей за доллар.
Другая аналитика
