Долговой рынок
Несмотря на рост опасений относительно слабого восстановления глобальной экономики, а также относительно второй волны коронавируса в крупнейших странах, аппетит к риску по итогам недели увеличился, что в первую очередь обуславливается стимулирующей политикой центробанков по всему миру. На таком фоне наблюдалось дальнейшее снижение ставок по еврооблигациям развивающихся рынков. В результате по итогам недели индекс евробондов развивающихся стран Euro Cbonds IG Corporate EM прибавил 0,3%, индекс российских еврооблигаций Euro Cbonds IG Russia вырос на 0,1%. Более слабая динамика бумаг РФ отчасти объяснялась их относительной дороговизной.
Для рублевого долгового рынка основным событием стало заседание Банка России, на котором российский регулятор снизил ключевую ставку на 1 процентный пункт - до 4,5%, а также отметил возможность дальнейшего снижения ставки. Кроме того, по мнению Банка России, существует риск закрепления показателя инфляции ниже цели ЦБ, что также увеличивает шансы на снижение ставки на ближайших заседаниях. В результате по итогам недели кривая ОФЗ опустилась на 15-25 базисных пунктов, индексы государственных и корпоративных облигаций Мосбиржи прибавили 0,9% и 0,5% соответственно.
Несмотря на рост опасений более медленного восстановления мировой экономики и второй волны коронавируса в мире, основным фактором, определяющим динамику еврооблигаций развивающихся стран, остается стимулирующая политика центробанков. На фоне такой поддержки котировки еврооблигаций продолжат демонстрировать рост.
На рублевом долговом рынке основными темами остаются как слабая динамика инфляции, так и мягкая денежно-кредитная политика Банка России. После снижения ключевой ставки в пятницу мы ожидаем рост котировок корпоративных облигаций. При этом отмечаем, что доходности к погашению таких бумаг продолжают оставаться привлекательными относительно ставок по депозитам, ОФЗ и инфляции.
Рубль
На фоне умеренного восстановления аппетита к риску происходило укрепление валют развивающихся стран относительно доллара США. Индекс валют развивающихся стран EMCI вырос на 1,4% за неделю. Рубль также продемонстрировал укрепление: по итогам недели российская валюта укрепилась на 0,4% относительно доллара США.
В ближайшее время основными факторами динамики рубля останутся как динамика цен на нефть, так и общее отношение глобальных инвесторов к активам развивающихся стран. По нашему мнению, наиболее вероятно укрепление российской валюты от текущих уровней. Целевой краткосрочный диапазон в рубле, по нашим оценкам, составляет 67,5-69,5 рублей за доллар.
Другая аналитика
