Ренат Малин, директор по инвестициям (CIO)
Долговой рынок
На рынке еврооблигаций на прошлой неделе преобладали позитивные настроения. Несмотря на некоторую эскалацию в отношениях США и Китая, такие факторы, как растущая цена на нефть, снятие карантинных ограничений в развитых странах и стимулирующая политика мировых центробанков, оказывали позитивное влияние на котировки евробондов. В результате восстановительный рост рынка продолжился. Индекс евробондов развивающихся стран Euro Cbonds IG Corporate EM прибавил 1,7%, индекс российских евробондов Euro Cbonds IG Russia - 0,9%. Относительно слабый рост российских бумаг объяснялся более уверенным восстановлением в предыдущие недели, что отчасти благодаря хорошим показателям макроэкономической стабильности российской экономики (низкий долг и наличие суверенных фондов).
На рублевом рынке позитивные настроения сохранялись. Отчасти это обуславливалось общим позитивным настроением на глобальных рынках, ростом котировок нефти, а также замедлением инфляции с 3,1% до 3%, согласно недельным данным (отсутствие существенного ускорения инфляции дает возможность Банку России снижать ключевую ставку). Кривая ставок ОФЗ опустилась еще на 10-15 б.п. Индексы государственных и корпоративных облигаций Мосбиржи прибавили 0,7% и 0,6% соответственно. Выросла активность и на первичном корпоративном рынке. При этом существенно снизились уровни ставок при размещении. В частности, Сибур разместил трехлетние облигации с рекордно низким купоном в 5,5%.
Как мы неоднократно отмечали, основным драйвером роста рынка остается стимулирующая политика глобальных центробанков и правительств развитых и развивающихся стран. Кроме того, постепенное снятие карантинных мер в развитых странах перезапускает деловую активность, что приводит к улучшению рыночных настроений. На таком фоне восстановительный рост котировок евробондов продолжится.
На рублевом долговом рынке потенциал дальнейшего роста рынка ОФЗ выглядит ограниченным, с учетом уровней, которых достигли доходности к погашению по госбумагам. Однако корпоративные облигации имеют потенциал снижения ставок относительно ОФЗ. Как следствие, в ближайшее время ожидаем роста котировок корпоративных облигаций.
Рубль
На прошлой неделе валюты развивающихся стран демонстрировали уверенное укрепление относительно доллара США, что было вызвано позитивными настроениями на глобальных рынках на фоне снятия карантина и роста котировок нефти (баррель Brent за неделю прибавил 8%, преодолев уровень в 35 долларов). Индекс валют развивающихся стран EMCI вырос на 2,4%, рубль укрепился на 2,6% по отношению к доллару США.
В ближайшей перспективе основными факторами, влияющими на курс рубля, останутся динамика цен на нефть и общее отношение инвесторов к активам развивающихся стран. Целевой краткосрочный диапазон по российской валюте – 70,5-72,5 рубля за доллар.
Другая аналитика
