| Долговой рынок: Минфин счел обстановку на рынке ОФЗ достаточно крепкой, чтобы провести сегодня безлимитный аукцион в самой длинной 19.5-летней серии 26230 с фиксированными купонами (мар.39, доходность 6.95% годовых). На втором аукционе рынку будут предложены 5.4 млрд руб. ОФЗ с индексируемым номиналом (52002, фев.28). В условиях активно развивающегося дезинфляционного тренда в РФ размещение бумаги с фиксированными купонами, разумеется, привлечет больший интерес и будет более индикативно для вторичного рынка. Важный дополнительный фактор - относительно широкий спред по доходности между долгосрочными и среднесрочными выпусками. Премия 19.5-летней серии 26230 над 5-летними 26222 составляет 48 бп, что близко к максимумам текущего года в 52 бп (для сравнения, на июньских минимумах спред составлял всего 22 бп). С другой стороны, как и на последних первичных аукционах, Минфин с высокой вероятностью продолжит отбирать самые агрессивные по цене заявки, доходность которых находится на уровне вторичного рынка или ниже его. Минфин по-прежнему располагает большой гибкостью в исполнении плана по внутренним заимствованиям. Недавно опубликованный проект поправок в закон о федеральном бюджете на 2019 год предполагает нетто-размещение ОФЗ в 1.37 трлн руб. (прежнее значение - 1.56 трлн руб.). По нашим расчетам, это значит, что до конца года Минфину осталось привлечь порядка 350 млрд руб. нового долга. Однако, насколько мы можем судить, проект поправок все еще предполагает выкуп еврооблигаций в объеме 4 млрд долл. США. И если эта операция не состоится, то объем необходимых внутренних заимствований окажется заметно ниже. Так, после корректировки на данную величину, оставшийся объем выпуска ОФЗ до конца 2019 года опустится до менее чем 90 млрд руб. Валютный рынок: Вчера внимание валютных инвесторов вновь сместилось в политическую плоскость. В СМИ появились сообщения, что Евросоюз и Великобритания приблизились к достижению соглашения. Великобритания пошла на ряд уступок, что позволило урегулировать большинство разногласий. После этого Борису Джонсону необходимо будет пройти процедуру согласования новой версии документа в Британском парламенте, где премьер-министр может вновь встретить сопротивление. Тем не менее, прогресс в переговорах оживил рынок и вызвал покупки как британского фунта (GBP/USD 1.28, +1.4%), так и европейской валюты (EUR/USD 1.105, +0.2%). На развивающихся рынках, наоборот, настроения слегка ухудшились. Несмотря на прогресс в торговых переговорах между США и Китаем, обеспокоенность инвесторов вызвало заявление Конгресса США о желании утвердить закон о демократии Гонконга, что вызвало резкую реакцию с китайской стороны – Китай готов ввести жесткие ответные меры в случае утверждения закона. На этом фоне, китайский юань сегодня утром торгуется в более высоком диапазоне 7.09-7.10 против доллара. Однако российский рубль сохраняет спокойствие, торгуясь в диапазоне 64.2-64.4 против доллара, при этом ослабляя позиции против евро (EUR/RUB 71.1 на открытии утром) из-за общего укрепления единой европейской валюты. |
