| Коллеги и друзья, Мы благодарим Вас за интерес к нашей аналитике и будем очень признательны за поддержку команды Росбанка в традиционном голосовании Cbonds в следующих номинациях: * Лучшая аналитика по макроэкономике, * Лучшая аналитика по рынку облигаций, *Лучший инвестиционный банк по работе с финансовыми институтами, *Лучший инвестиционный банк по работе с нефинансовым сектором. Голосование проходит с 5 по 31 октября. Заполнение опросника займет не более 5 минут: http://ru.cbonds.info/votes/247 Спасибо! Ключевая новость: Банк России в пятницу ожидаемо оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7.50%. Ориентиры денежно-кредитной политики также остались неизменны, с уклоном в сторону возможного ужесточения на предстоящих заседаниях в случае обострения инфляционных рисков и рисков финансовой стабильности. Регулятор отметил стабилизационную динамику на валютном рынке благодаря отказу от покупки валюты в рамках бюджетного правила Минфина. Инфляционная картина изменилась незначительно, несмотря на потенциальные области нестабильной ценовой динамики (НДС, топливо, продовольствие). Тем не менее, это позволило занять выжидательную позицию как минимум на прошедшем заседании, а также зафиксировать улучшение инфляционных ожиданий в октябре (отчет пока не опубликован). Мы ожидаем на конец года инфляцию на уровне нижней границы прогноза ЦБ (3.8%), что позволит сохранить ставку неизменной в декабре. Дальнейшая траектория по ключевой ставке видится нами пока без изменений до 4к’19, однако, многое будет зависеть от масштабов шока от НДС. В сценарии умеренного шока регулятор сможет смягчить риторику в 2п’19 и приступить к снижению ставки уже в 4к’19. Мировые рынки: Основным событием недели на мировых финансовых площадках станет публикация 2 ноября отчета по рынку труда США за октябрь. Как ожидают экономисты SG, рост почасовой з/п ускорится до 3.0% г/г (консенсус 3.1% г/г), что станет наиболее быстрым темпом с 2009 года и подчеркнет неизбежный перенос насыщенности рынка труда на рост операционных расходов. Это вряд ли обрадует американские акции, которые продолжают терять позиции (S&P 500 -1.7% в пятницу, или уже -9.6% с недавних исторических максимумов). Кривая доходности US Treasuries, напротив, перешла к снижению по мере избавления инвесторов от рисковых активов (от -3 бп до -5 бп в пятницу). Валютный рынок: Решение Банка России по ключевой ставке ожидаемо оказалось нейтральным для российского валютного рынка. Несмотря на небольшой отскок нефтяных котировок (Brent $77.6/барр., +1.0%), пара USD/RUB завершила день практически без изменений (65.6), вероятно, по мере истощения поддержки со стороны налогового периода. Одновременно с этим, пара EUR/RUB прибавила 0.3% (74.9), что объясняется восстановлением позиций евро против доллара (EUR/USD 1.14, +0.3%). Мы полагаем, что на предстоящей неделе торговля парой USD/RUB сдвинется в более высокий диапазон 65.8-66.5 из-за отсутствия новых драйверов для роста на нефтяном рынке и сохранения нестабильности на мировых площадках. | 
