Главной новостью прошедшей недели стала угроза введения очередных санкций со стороны США в том числе на новые выпуски российских гособлигаций, что существенно испортило настроение инвесторам. В итоге рост на фоне воодушевляющих отчетов нефтяных компаний по итогам II кв. затух и рынок едва удержался в плюсе по итогам недели. Индекс ММВБ закрылся на отметке 2298 пунктов, а в начале текущей недели вновь превысил 2300 пунктов.
Новый законопроект, вероятно, будет рассматриваться уже в сентябре, но даже при принятии санкций на новый госдолг мы не ожидаем форсированной распродажи существующих позиций нерезидентов (около 2 трлн руб. или 28% от всех выпущенных ОФЗ), однако при размещении новых выпусков Минфину очевидно придется предлагать более высокую доходность. По нашим оценкам, введение санкций на новый суверенный долг приведет к росту доходностей ОФЗ на 1-2%, однако в дальнейшем возможно рынок частично сможет это отыграть за счет хорошего спроса со стороны резидентов.
На фоне ожидания новых санкций желания покупать российские активы у инвесторов по-прежнему не возникает: по данным EPFR за неделю с 26 июля по 1 августа из фондов, ориентированных на российские активы (доля РФ от всех регионов мира в инвестициях фондов), было выведено $11 млн.
При этом нефть марки Brent вновь опустилась ближе к $73 за баррель. Наращивание добычи со стороны ОПЕК и России, призванное заместить недостаток нефти из-за запрета США на поставки нефти Ираном, может привести к росту запасов нефти уже в сентябре-октябре, если Иран продолжит поставлять нефть на рынок в полном объеме. В таком случае стоимость «черного золота» может значительно снизиться, вплоть до $60-65 за баррель.
Тем не менее, эта цена нефти останется вполне комфортной как для российского бюджета, позволяя Минфину значительную часть средств по-прежнему направлять в Резервный фонд, так и для нефтяных компаний, акции которых, вероятно, будут одной из лучших инвестиций 2018 года.
Другая аналитика
