Рынок еврооблигаций на прошлой неделе был под давлением из-за возобновления боевых действий на востоке Украины, а рублевые бонды оказались под прессом из-за комментариев ЦБ РФ по поводу ставок и курса рубля. Говоря о долларовых бумагах, отметим наибольшее снижение в сегменте длинных банковских субордов, а также в ряде корпоративных бумаг с погашением после 2021‒2022 годов. Ликвидность рынка была достаточно низкой, но вместе с тем паники не наблюдалось. По всей видимости, отсутствие сильных негативных новостей за прошедшие выходные позволит рынку стабилизироваться на текущих уровнях, а также может создать почву для возобновления роста. Учитывая, что доходности подскочили на 0,5‒1% годовых, теперь российские бонды снова выглядят достаточно привлекательно. Кроме того, дополнительный спрос может появиться за счет Турции, где рынок корректируется из-за возросших по итогам выборов политических рисков: правящей партии не удалось абсолютное большинство. Напомним, что именно в Турцию перекладывались многие инвесторы, выходившие ранее из российских ценных бумаг.
Что касается рублевых облигациях, здесь коррекция была более скромной, сегмент ОФЗ – в числе наиболее пострадавших. Коррекции способствовали заявления представителей ЦБ, касающиеся темпов снижения ставок. При этом среднесрочный дезинфляционный тренд, по нашему мнению, остается в силе, а это значит, что целевой уровень ключевой ставки на конец 2015 года прежний – 9‒10% годовых. В связи с этим мы считаем целесообразным пользоваться текущей коррекцией для наращивания позиций в качественных средне- и долгосрочных рублевых бондах.
Другая аналитика
