Григорий Бирг,содиректор аналитического отдела Инвесткафе:
Роснефть и ExxonMobil создадут СП для реализации проекта по опытно-промышленной разработке трудноизвлекаемых запасов нефти в Западной Сибири. Доля Роснефти в нем составит 51%, а ExxonMobil получит 49%. СП займется изучением и оценкой возможностей освоения запасов, залежей и скоплений углеводородов Ачимовской и Баженовской свит в пределах лицензионных участков в ХМАО. Американская компания выделит $300 млн на проведение опытных работ по этому направлению в 2013-2015 годах, после чего будет принято решение о полномасштабной разработке трудноизвлекаемых запасов углеводородов в рамках СП. Недавно Роснефть подписала аналогичное соглашение с норвежской Statoil по освоению трудно извлекаемых запасов Самарской области, где будут изучаться перспективы разработки доманиковых отложений. В сентябре текущего года месторождения Баженовской, Абалакской, Хадумской и Доманиковской свит получили существенные налоговые льготы: НДПИ по ним был обнулен на 15 лет. Еще более перспективной разработку нетрадиционных запасов нефти в Западной Сибири делает наличие в регионе высоко развитой инфраструктуры, синергетический эффект от использования которой благоприятно сказывается на рентабельности подобных проектов.
В среду, 18 декабря, топ-менеджмент Башнефти провел встречу с инвестиционным сообществом и раскрыл детали готовящейся реорганизации компании, конечной целью которой является ликвидация перекрестного владения акциями с ЗАО Система-Инвест. Помимо упрощения структуры капитала и выхода из непрофильных активов в рамках подготовки Башнефти к IPO (в результате которого будут размещены обыкновенные акции компании, для чего, возможно, потребуется допэмиссия), одним из важнейших итогов реорганизации с точки зрения акционеров является потенциальный рост дивидендов в будущем в свете того, что планируется погасить существенную долю обыкновенных акций и предъявленные к выкупу привилегированные акции. Под вопросом остается целесообразность действующим инвесторам в привилегированные акции предъявлять бумаги к выкупу, так как теоретически дивиденд на акцию в будущем будет больше. Тем более, что привилегированные акции хоть и были оценены близко к их текущей рыночной цене, но все же относительно дешевле, чем при переходе на единую акцию. То есть некоторые акционеры могут решить оставить себе ценные бумаги в расчете на большую дивидендную доходность. Однако, вместе с тем акционеры берут на себя и определенные риски, связанные с тем, что «Закон об АО» не распространяется на привилегированные акции. Ситуация усугубляется тем, что конвертацию привилегированных акций в обыкновенные перед IPO компания проводить не собирается. С учетом всего вышесказанного рекомендую держать в портфеле обыкновенные акции Башнефти. Целевая цена по ним составляет $64,6.
Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе:
На этой неделе была опубликована отчетность по всей банковской системе по итогам ноября. Важным моментом стал факт притока средств населения в банковский сектор, несмотря на нестабильную ситуацию. Так объем средств физических лиц вырос на 1,2% или на 198,7 млрд рублей. При этом вклады Сбербанка выросли на 145,8 млрд рублей. При этом снижение объема вкладов коснулось тех банков, у которых отозвана лицензия, также ряда самарских банков и крупных розничных игроков. Однако для последних текущее снижение в относительном выражении не критично. В декабре следует ожидать еще большего притока средств физических и юридических лиц в Сбербанк, что особенно, в случае с последними, предоставит крупнейшему банку страны дополнительное дешевое фондирование. В течение текущей недели бумаги Сбербанка демонстрируют рост. Целевая цена по Сбербанку находиться на отметке 111,95 рублей. Рекомендация – «Держать».
Бумаги ВТБ дорожали в течение недели. «Дочка» ВТБ – ВТБ 24 – привлекла в ноябре 102,9 млрд рублей. Между тем, большая часть этих средств – более 60 млрд рублей – это переток средств физических лиц из Транскредитбанка, который был присоединен в ноябре. Однако и очищенный прирост средств населения – очень значительный. Переток средств из региональных банков и участие в выплатах страховых возмещений клиентам банков с отозванной лицензией – сказались на росте депозитов. В декабре ВТБ 24 проводит страховые выплаты части клиентов Мастер-банка, которые могут оставить на короткий или длительный промежуток времени свои средства в ВТБ 24. Сегодня ВТБ объявило в выходе из капитала Росбанка. Данная инвестиция не являлась стратегической и заявления о выходе представители ВТБ озвучивали и ранее. С учетом более сильных позиций банков с государственным участием, можно оценивать это событие как позитивное, тем более доля участия ВТБ в 9,99% в Росбанке не позволяла активно участвовать в принятии значимых решений. Целевая цена по акциям ВТБ - 0,07326 рублей. Рекомендация – «покупать».
Андрей Шенк, аналитик Инвесткафе:
Несмотря на решение ФРС начать сворачивание программы QE3, мы ожидаем повышенного интереса к бумагам с высокой дивидендной доходностью. В металлургическом секторе такой бумагой является ГМК Норникель, которые при этом обладают фундаментальным потенциалом роста за счет ожидаемого роста цен на никель в среднесрочной перспективе. Последняя отчетность ГМК Норникель за 1-е полугодие оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне EBITDA и отразила ряд позитивных тенденций, в частности, сокращение операционных затрат и CAPEX, в результате чего, несмотря на снижение средних цен реализации удалось удержать рентабельность и нарастить чистый денежный поток. Целевая цена по бумагам ГМК Норникель составляет 5500 руб.
Среди компаний черной металлургии мы рекомендуем покупать бумаги Северстали, которые на текущий момент выглядят лучше аналогов в секторе. Финансовые результаты компании оказались немного хуже моих прогнозов на уровне выручки: я ожидал снижения выручки в пределах 3,5%кв/кв, однако по факту выручка снизилась на 6,5% кв/кв до $3,2 млрд. Однако на уровне EBITDA результат существенно превысил прогноз, показав рост на 13,4% кв/кв до $543 млн, против ожидаемого снижения в пределах 1%. В результате чего EBITDA margin вырос до 17%, что является рекордным значением со второго квартала прошлого года. Причиной роста рентабельности стало сокращение затрат в сегменте Российская сталь, где EBITDA margin вырос на 4,9 п.п. до 15,7%, а также рост доли HVA продукции до 46%. Цель по обыкновенным акциям Северстали составляет 344,28 руб за бумагу.
Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе:
Росимущество подготовило проект решения по приватизации пакета акций Интер РАО ЕЭС. Известно, что пакет акций Интер РАО, принадлежащий Росимуществу, составляет 13,76%. При этом планируется его продажа Роснефтегазу, на базе которого государство собирается консолидировать свой пакет для последующей приватизации. Так, недавно Росатом завершил сделку по продаже своего пакета в 12,49% Роснефтегазу с той же целью. Эти новости, несомненно, являются позитивными для Интер РАО ЕЭС в краткосрочной перспективе, так как сам процесс приватизации вряд ли случится ранее 2016-2017 года. К тому же в последнее время котировки энергохолдинга ощутимо просели, поэтому сейчас будет наблюдаться технический отскок вверх. Позитива прибавляют также новости о приобретении Интер РАО статусов гарантирующего поставщика на конкурсах Минэнерго: теперь компания может продавать электроэнергию на розничном рынке в качестве ГП в Орловской и Омской областях. что соответствует стратегии Группы по увеличению доли на сбытовом рынке до 25%. В настоящий момент доля Интер РАО в сегменте по всей России составляет порядка 14,7%. Приобретение компании со статусом гарантирующего поставщика в Омской области весьма выгодно для Интер РАО — на этой территории работает ТГК-11, являющаяся 100%-й «дочкой» Группы. Обладая статусом ГП и являясь основным поставщиком тепловой и электрической энергии в Омской области, ТГК-11 сможет повысить эффективность своей деятельности в регионе. Целевая цена по акциям Интер РАО – 0,013 руб.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе:
Я по-прежнему позитивно смотрю на обыкновенные акции Ростелекома и считаю их покупку достаточно интересной инвестиционной идеей. Да, после недавнего объявления цены выкупа на уровне 123,93 рубля за бумагу, обыкновенные акции оператора снизились в цене. Но, на мой взгляд, падение было обусловлено больше спекулятивными факторами т.к. инвесторы ожидали цену выкупа на уровне в 136,05 руб. за одну обыкновенную акцию, в которую те были оценены в ходе 2 этапа реорганизации компании. Итак, после отыгрывания новостей касательно низкой цены выкупа, я ожидаю положительной динамики котировок в связи с формированием СП с Теле2 Россия. Так, в четверг, 12 декабря, совет директоров Ростелекома одобрил объединение мобильных активов госкомпании с Теле2 Россия. как и ожидалось, Ростелеком получит в СП экономическую и голосующую долю в 45%. Несмотря на отсутствие контрольного пакета, Ростелеком будет владеть самой крупной долей в СП среди всех его акционеров. Более того, Ростелеком получит преимущественное право выкупа акций в случае продажи доли Теле2 Россия в СП и право увеличения доли вплоть до контрольной в случае выхода объединенной компании на IPO. На этих новостях, я ожидаю, что цена обыкновенных акций будет приближаться к свой целевой цене. Таргет по обыкновенным акциям Ростелекома без учета СП – 140,6 руб.
Другая аналитика
