Доллар: победа в забеге на короткой дистанции. А что на длинной?

Американской валюте удалось стабилизироваться и усилить свои позиции в краткосрочном периоде. Однако победа USD на длинной дистанции не гарантирована, предупреждают эксперты. Трейдеры и инвесторы опасаются проседания гринбека в среднесрочной и долгосрочной перспективах и стремятся извлечь выгоду из его текущего подъема.

В начале новой недели американская валюта уверенно дорожала по отношению к другим мировым валютам. Этому способствовали заявления представителей Федрезерва следовать текущим курсом и продолжать ужесточение монетарной политики. В ведомстве готовы придерживаться выбранного направления, несмотря на недавнюю макростатистику, свидетельствующую о замедлении инфляции в США. Согласно октябрьским отчетам, этот показатель снизился до 7,7% после 8,2%, зафиксированных месяцем ранее.

По словам Кристофера Уоллера, представителя ФРС, в ближайшее время ключевая ставка останется на высоком уровне. Однако это повышение сойдет на нет, когда инфляция начнет снижаться и приблизится к целевой отметке, полагает чиновник. По словам К. Уоллера, Федрезерв должен «увидеть продолжение такой тенденции, чтобы начать ослабление». После разочаровывающих макроданных по годовой инфляции в США рынок ожидает, что в декабре ФРС поставит на паузу повышение ставки. При этом аналитики допускают ее увеличение только на 50 б. п., хотя ранее ожидался подъем на 75 б. п.

По мнению специалистов, в ближайшие шесть месяцев американская валюта будет постепенно слабеть. Эксперты опасаются кардинального разворота доллара и призывают рынки к осторожности. Напомним, что в конце минувшей недели гринбек существенно просел, достигнув самого низкого уровня с 2015 года. При этом давление на американскую валюту усилилось после разочаровывающих отчетов по американской инфляции. На этом фоне резко снизилась вероятность агрессивного повышения ставок ФРС, подчеркивают аналитики.

По мнению валютных стратегов Citibank, текущие данные по инфляции зададут направление доллара до конца 2022 года. Эксперты обращают внимание на ряд «бычьих» факторов для пары EUR/USD. К ним относятся сужение спредов номинальной и реальной доходности, которые поддерживают евро, а также масштабные покупки европейских ETF без хеджирования рисков. При этом крупные игроки рынка поддерживают длинные позиции по EUR, что является наиболее значительной «бычьей» ставкой на евро с середины 2021 года. Кроме этого, декабрь считается самым сильным месяцем года для европейской валюты.

По оценкам аналитиков, несмотря на позитивные моменты для евро, текущее ужесточение монетарной политики ФРС поддерживает гринбек. На этом фоне «ястребиные» комментарии представителей центробанка способствуют удорожанию американской валюты. Утром в понедельник, 14 ноября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0311, стараясь подняться выше.

Валютные стратеги Bank of America Corp. полагают, что пик USD еще не пройден. Аналитики банка опросили управляющих 98 глобальных фондов и выяснили, что большинство из них ожидают пика доллара в первом квартале 2023 года. С ними не согласны другие респонденты, которые считают, что американская валюта уже достигла своего максимума. При этом более 75% опрошенных уверены, что уровень инфляции в американской экономике останется выше 3%, а очередное снижение ставок ФРС возможно не ранее 2024 года.

Неадекватная перепроданность USD/JPY

Под занавес прошлой недели пара доллар–иена вошла в штопор. Многие аналитики считают такое сильное снижение актива абсолютно необоснованным и прогнозируют его скорейшее восстановление.

Крутое пике доллара

Опубликованные на прошлой неделе данные по инфляции в США оказались более прохладными, чем ожидалось. Это привело к резкому росту спекуляций на тему возможного замедления темпов повышения ставок в Америке.

Резкое ослабление ястребиных ожиданий рынка отправило доллар в свободное падение. Только за последние 2 сессии индекс зеленой валюты обвалился на 3,6%, что стало его самым серьезным с марта 2009 года снижением.

Интересно, что больше всего в этой ситуации выиграла иена. На прошедшей семидневке ее курс вырос по отношению к гринбеку на почти 6%. В последний раз такой существенный недельный рост японской валюты был зафиксирован еще в 2008 году.

Стремительному подъему JPY способствовал растущий оптимизм по поводу того, что монетарная дивергенция между Японией и США начнет сокращаться.

Напомним, что расхождение в денежно-кредитной политике голубиного BOJ и ястребиной ФРС стало главной причиной сильного ослабления иены в текущем году.

Теперь же, когда появились надежды на то, что американский центробанк может снизить накал своей антиинфляционной борьбы, расстановка сил в паре доллар–иена резко поменялась.

В пятницу актив USD/JPY упал до 2,5-месячного минимума на отметке 138,50. Это на 8,6% меньше пикового значения 151,95, достигнутого активом в октябре.

Несмотря на затянувшуюся череду потерь, многие аналитики не спешат говорить о развороте бычьего тренда по этому долларовому мажору. Давайте разберемся почему.

Хоронить USD пока рано

По мнению большинства экспертов, последняя распродажа доллара в паре с иеной была крайне эмоциональной. Получив обнадеживающие данные по инфляции в США, трейдеры явно поторопились с выводами.

Конечно, рост цен в Америке замедляется, но это вовсе не значит, что теперь ФРС в одночасье превратится из ястреба в голубя. Чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню, Центробанку США предстоит еще проделать немало работы. Об этом в воскресенье напомнил рынку член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер.

Чиновник подчеркнул, что перед тем, как начать замедляться, регулятор должен убедиться в том, что рост цен действительно перешел к снижению. А для этого потребуется еще несколько выпусков данных по инфляции.

– Судя по всему, ФРС не собирается ослаблять свою жесткую хватку только исходя из данных за один месяц, – отметил валютный аналитик Sony Financial Group Джунтаро Моримото. – Вероятно, на этой неделе мы услышим еще несколько таких же комментариев от других членов американского банка. Это должно помочь паре USD/JPY укрепиться как минимум до отметки 145.

О возможном восстановлении мажора в краткосрочной перспективе говорит и тот факт, что сейчас актив доллар–иена выглядит чересчур перепроданным.

По мнению экспертов, гринбек должен восстановиться в ближайшее время по отношению к JPY, поскольку пережил неоправданно сильное падение.

Фундаментальный перевес по-прежнему находится на стороне американской валюты, ведь в планах ФРС – дальнейшее повышение ставок, а Банк Японии не собирается пока менять свою ультрамягкую монетарную политику.

Тем не менее большинство стратегов склоняются к тому, что даже при условии возвращения пары USD/JPY к росту иена вряд ли уже вернется к своим громким антирекордам.

– В последние дни диапазон котировки сместился существенно ниже. Теперь отметка 145 превратилась из уровня поддержки в уровень сопротивления, – говорит аналитик Money Partners Тосифуми Такеучи. – Даже с учетом ястребиных комментариев членов ФРС актив доллар–иена, скорее всего, не сможет уже превысить в этом году порог 145.

Пара USD/JPY сейчас

В настоящее время пара USD/JPY торгуется чуть выше уровня 139. Новую рабочую неделю она начала с роста, подорожав на 0,3%.

Небольшую поддержку активу оказал не только ястребиный комментарий члена Федрезерва К. Уоллера, но и утреннее заявление главы Банка Японии Харухико Куроды.

На старте понедельника политик в очередной раз подчеркнул свою приверженность мягкому монетарному курсу на фоне растущей неопределенности в отношении дальнейших перспектив экономического роста Японии.

По прогнозам аналитиков, завтра пара USD/JPY, вероятно, получит еще один импульс для роста, поскольку голубиная риторика BOJ может значительно усилиться в свете новых данных по ВВП Японии.

Ожидается, что в третьем квартале японская экономика продемонстрирует годовой рост на 0,3%, что значительно ниже предыдущего показателя (0,9%).

Республиканцы опережают на 2 места демократов в Сенате. Но не определено еще 4 места

Демократы проиграли выборы в Палату представителей, упустили большинство, и теперь там верховенствовать будут республиканцы. Большинство аналитиков считает, что в этом нет ничего страшного. Очевидно, что когда контроль над каждой палатой и всем государством сосредоточен в руках одной партии – это идеальный вариант. Но слишком сладкий, чтобы быть правдой. Демократы контролировали Сенат, Палату представителей и президентское кресло 2 года. Сейчас им придется немного потесниться. Интересно другое, потерять контроль они могут и в Сенате. По данным The Associated Press, сейчас определено 31 из 35 разыгрываемых мест в Сенате. 46 мандатов у демократов, 48 – у республиканцев. Не определены еще 4 места, поэтому победу могут одержать и первые, и вторые. В Джорджии, уже известно, будет проводиться второй тур, на Аляске и в Неваде пока лидируют сенаторы-республиканцы, а в Аризоне – сенатор-демократ. На мой взгляд, вероятность потери контроля над обеими палатами у демократов очень высока.

Однако уже сейчас многие издания и эксперты озвучивают одну очень простую мысль: поражение демократов было очевидными и не несет в себе катастрофического характера. Для Америки это абсолютно нормально, что на промежуточных выборах побеждает та партия, к которой не принадлежит президент. Это объясняется тем, что электорат редко бывает доволен всеми решениями, принимаемыми правительством, поэтому в рамках промежуточных выборов нередко старается изменить ситуацию, голосуя за политиков из другой партии. В нашем случае это Республиканская. Основным вопросом этих выборов был лишь тот, насколько разгромно проиграют демократы. А разгрома не получилось, это отмечают уже практически все американские журналисты. Даже сам Дональд Трамп назвал результаты выборов «разочаровывающими», посетовав на многочисленные нарушения на многих выборных участках. Американские медиа и вовсе пишут о «проигрыше» республиканцев, так как от них ожидали куда более яркой победы.

Многие СМИ отмечают, что истинной целью республиканцев была не победа на выборах, а создание себе комфортного плацдарма перед президентскими выборами. Республиканцы на предвыборных заявлениях делали упор на экономические проблемы, в частности на высокую инфляцию, в которой винили Байдена и демократов. Также сообщается, что Трамп во многих округах откровенно продвигал свои «кандидатуры». В некоторых они проиграли с треском, в некоторых победили откровенно слабые политики, главным достоинством которых было покровительство Трампа, который так и не признал своего поражения на прошлых президентских выборах. Сам Дональд в присущем для себя стиле заявил: «Я думаю, если республиканцы выиграют, вся заслуга в этом будет принадлежать мне. Если проиграют, то меня не надо винить вообще».

Впрочем, дела у Джо Байдена тоже так себе. Промежуточные выборы в США рассматриваются, как некий референдум в поддержку действующего правительства. Если демократы потеряют контроль над обеими палатами, то можно будет с уверенностью заявить, что Байден проиграл, и на следующих президентских выборах он также потерпит поражение. Поэтому Демократической партии нужно будет готовить либо нового кандидата от своей партии, либо смириться с поражением.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнилось до пяти волнового, но уже может быть завершено. В данное время инструмент мог начать построение первой волны нового нисходящего участка, поэтому советую продажи с целями, расположенными около годовых лоу, по разворотам MACD «вниз». Волна e получилась достаточно слабой и не совсем убедительной, поэтому повышение котировок еще может возобновиться. Но вероятность снижения инструмента сейчас уже выше.

EUR/USD: полет доллара прерван. Звездный час евро

«Захватнические» настроения американской валюты, которая длительное время доминировала на глобальных рынках, прервал разочаровывающий отчет по CPI из США. Негативные макроданные подставили подножку доллару, но помогли евро отыграть предыдущие потери.

Согласно текущим отчетам, в октябре 2022 года совокупный индекс потребительских цен (CPI) в США увеличился на 0,4%, что оказалось ниже прогнозов. В минувшем месяце уровень инфляции в США вырос меньше ожидаемого. Это спровоцировало мощное ралли на Уолл-стрит и привело к резкому падению гринбека. По оценкам аналитиков Wells Fargo, текущие макроданные снижают вероятность очередного подъема ключевой ставки на 75 б. п. на ближайшем заседании FOMC, которое запланировано на 14 декабря.

Незначительный рост индекса потребительских цен в октябре свидетельствует о том, что, хотя инфляция по-прежнему представляет угрозу для американской экономики. Однако ее давление постепенно ослабевает, подчеркивают аналитики. Отметим, что в минувшем месяце общий CPI в США вырос на 0,4% в месячном исчислении и на 7,7% – в годовом. Прежние прогнозы предполагали рост на 0,6% и 7,9% соответственно. При этом базовый индекс потребительских цен в Америке, без учета волатильных цен на продукты питания и энергию, увеличился на 0,3% за месяц и на 6,3% – за год. Данные показатели тоже оказались ниже прогнозируемых: эксперты ожидали их на уровне 0,5% и 6,5% соответственно.

Негативные макроэкономические сведения из США стали «топливом» для уверенного роста европейской валюты. В итоге «европеец» взлетел на 0,72%, одномоментно достигнув рекордной отметки в 1,0085 после уровня 0,9950, на котором находился до публикации данных по CPI. В итоге евро достиг двухмесячных максимумов, переживая свой звездный час после обрушения гринбека. Утром в пятницу, 11 ноября, пара EUR/USD курсировала вблизи высокого уровня 1,0216, устремляясь к новым вершинам.

По оценкам специалистов, годовой прирост индекса потребительских цен впервые с февраля 2022 года оказался ниже 8%. Это дало рынкам надежду на скорейшее снижение темпов текущего подъема процентных ставок ФРС. Существенное замедление потребительской инфляции в США позволит Федрезерву умерить темпы повышений ставок, поскольку эффект ужесточения ДКП уже начал проявляться в процессе роста цен, полагают в агентстве Reuters. По словам валютных стратегов Commerzbank, сейчас на рынок поступает достаточно данных, свидетельствующих о том, что «инфляция достигла пика и теперь будет снижаться. Поэтому следующее повышение ставки ФРС будет меньше предыдущего».

На минувшей неделе Джером Пауэлл, глава регулятора, отметил, что в текущем цикле ужесточения ДКП центробанку придется увеличить процентные ставки до более высокого уровня, чем ожидалось. Причина – дальнейшее обуздание галопирующей инфляции. При этом председатель ФРС подчеркнул, что американская экономика доказала свою эффективность и проявила устойчивость в отношении быстро растущих ставок. По оценкам специалистов, инфляция в Америке по-прежнему высокая и намного превосходит показатель 2021 года.

В сложившейся ситуации руководству ФРС придется достаточно поработать, чтобы достичь баланса в экономике. По словам Лори Логан, президента ФРБ Далласа, вчерашние данные по CPI «принесли некоторое облегчение, но впереди еще долгий путь, поскольку инфляция по-прежнему слишком высока».

Поводом для разворота текущей стратегии Федрезерва может стать заметное снижение уровня инфляции в США. Руководителям ФРС нужен убедительный повод для изменения действующего монетарного курса. В ведомстве полагают, что возвращение инфляции к целевым 2% потребует сохранения ставок на «ограничительном» уровне в течение длительного времени. Однако такой подход остается под вопросом. Высокие цены на услуги и увеличение зарплат на фоне растущего спроса на американском рынке труда не позволяют эффективно бороться с инфляцией.

На минувшем заседании Федрезерв намекнул на возможное замедление агрессивного темпа подъема ставок и заявил о готовности к более умеренной стратегии. Поводом для этого послужил тот факт, что американская экономика с задержкой реагирует на ужесточение ДКП, полагают эксперты.

Дональд Трамп ведет Республиканскую партию к победе на выборах!

Так как анализировать на валютном рынке сейчас практически нечего, то предлагаю обратиться к наиболее животрепещущей теме последних дней. Хочу отметить, что президентство Джо Байдена получается очень скучным. Когда президентом был Дональд Трамп, его имя и резонансные заявления не сходили с первых полос всех ведущих американских и мировых изданий каждый день. Трамп проиграл выборы президента и ушел со своего поста, став одним из немногих президентов, которым не удалось переизбраться на второй срок. Тем не менее сам Дональд уже заявил о своем желании баллотироваться на пост в 2024 году. А пока что в США проходят выборы в Палату представителей и Сенат. И они способны показать, в каком направлении дует ветер перед президентскими выборами.

Абсолютно все аналитические агентства приводят информацию о падении рейтингов демократов и Байдена в 2022 году. Американцы недовольны высокой инфляцией и возможной рецессией, хотя вряд ли в них можно винить лично Байдена и его партию. Напомню, что рецессия возможна во многих странах мира, в том числе в Евросоюзе и Великобритании. Тем не менее американские избиратели не считают, что результаты работы Байдена и его команды удовлетворительные, и активно голосуют за Трампа и республиканцев. По предварительной информации, на выборах в Палату представителей победу одержат республиканцы. Разные источники приводят разные данные, но в целом они совпадают друг с другом. К примеру, телеканал CNN говорит о 207 местах республиканцев и 188 местах демократов. Для получения большинства в нижней палате требуется 218 голосов. Этот же канал приводит данные, согласно которым в Сенат уже избрались 48 демократов и 47 республиканцев. Таким образом, республиканцы могут получить большинство в нижней палате, а демократы – в верхней.

Однако также отмечу, что данные из других источников указывают на преимущество республиканцев и в Сенате на один голос. Я предлагаю дождаться окончательных результатов, а не гадать на кофейной гуще.

В это же время бывший президент США Дональд Трамп призывает своих сторонников протестовать. Он считаем, что выборы проходят с многочисленными нарушениями на многих участках. В своей собственной социальной сети «Truth Social» он призывает всех несогласных с результатами выходить на улицы. Напомню, что проигранные президентские выборы Трамп считает «сфальсифицированными», хотя перевес в пользу Байдена составил несколько миллионов голосов. Трампа также забанили практически все социальные сети за «откровенно ложные заявления», еще когда он был президентом, поэтому ему пришлось создавать свою собственную, чтобы оставаться на связи со своими сторонниками и избирателями. В общем, фигура Дональда Трампа противоречивая, но он остается весомой политической фигурой в США. К слову, большинство американцев не считает, что на выборных участках были какие-то нарушения. За этот вариант ответа высказалось больше 80% респондентов. Я считаю, что Сенат останется за демократами, а республиканцы одержат победу в Палате представителей.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

Хэппи энд или гейм овер: 2 сценария для USD/JPY после выхода данных по инфляции в США

Сегодня внимание трейдеров, торгующих парой доллар–иена, сосредоточено на статистике по инфляции в США. Эти данные станут ключевым триггером для мажора и определят его дальнейшую динамику.

Доллар не теряет надежды

В этом году Америка оказалась впереди планеты всей по темпам повышения процентных ставок. Это здорово помогло доллару, который показал впечатляющий рост по всем направлениям.

Однако в последние недели гринбек отступил от своих многолетних максимумов, поскольку многие инвесторы решили зафиксировать прибыль после его продолжительного ралли.

Распродаже USD также способствовал рост спекуляций по поводу того, что ФРС в скором времени может перейти к менее ястребиным действиям и тем самым лишить доллар ключевой поддержки.

Вплоть до вчерашнего дня рынок выглядел так, как будто замедление темпов ужесточения в США уже дело решенное. В течение нескольких сессий зеленая валюта демонстрировала признаки слабости по всем направлениям, но вдруг резко развернулась к росту.

В ночь на четверг индекс DXY подскочил на 0,8% и закрепился выше уровня 110. Основным трамплином для доллара стали ожидания выхода статистики по инфляции в США за октябрь.

Экономисты прогнозируют, что общий индекс потребительских цен в годовом исчислении покажет несущественное замедление (с 8,2% до 8,0%), в то время как более важный базовый ИПЦ может остаться примерно в том же диапазоне, что и месяцем ранее, – на уровне 6,5%.

Более устойчивая инфляция, скорее всего, нивелирует опасения рынка по поводу того, что ФРС начнет снижать градус агрессивности по отношению к процентным ставкам.

Если уверенность трейдеров в ястребиной решимости американского регулятора вырастет, это послужит отличным драйвером для доллара по всем фронтам, но особенно в паре с иеной.

Некоторые аналитики предполагают, что, в случае выхода сильных данных по инфляции в США, пара USD/JPY может возобновить свое впечатляющее ралли. Но пока в такой исход событий, честно говоря, верится с трудом.

Несмотря на то что у доллара на руках гораздо больше фундаментальных козырей, японская валюта на удивление держится молодцом. Это вселяет оптимизм по поводу ее дальнейших перспектив.

USD/JPY обречена?

Напомним, что в этом году иена больше других валют из Группы 10 просела относительно гринбека. Виной всему стало серьезное расхождение в монетарной политике BOJ и ФРС.

В отличие от своего коллеги, Банк Японии занимает голубиную позицию и удерживает процентные ставки на сверхнизком уровне. Такая тактика обвалила в текущем году иену до многолетних минимумов.

Самым громким антирекордом JPY стало падение до отметки 151,95, за которым последовала ответная реакция японского правительства. В прошлом месяце Минфин Японии провел повторную интервенцию, в ходе которой потратил $43 млрд на покупку иены.

Последнее вмешательство имело гораздо больший эффект, чем аналогичные меры по защите JPY в сентябре.

Смотрите сами: с тех пор иена пережила очередное голубиное решение Банка Японии, а также еще одно резкое повышение ставки в Америке, но не рухнула снова до критических уровней. Сейчас она торгуется в районе 146.

Безусловно, укрепиться японской валюте помогли не только интервенция, но и фундаментальные обстоятельства – рост спекуляций на тему возможного замедления темпов повышения ставок в США.

Такая гремучая смесь придала настолько много сил иене, что теперь достаточно всего одной капли сомнения в ястребиной решимости ФРС – и JPY может взлететь еще выше.

Многие аналитики считают, что сегодняшние данные по инфляции США вполне могут стать той самой последней каплей. Если рынок увидит явные признаки снижения инфляционного давления, это окончательно убедит трейдеров в том, что ФРС снизит скорость ужесточения уже на следующем своем заседании.

К слову, сейчас вероятность повышения ставки на 75 б.п. в декабре составляет всего 38,5%. Если после выхода ИПЦ она упадет еще ниже, это очень сильно подорвет позиции доллара по всем фронтам и особенно в паре с иеной.

Более того, некоторые эксперты считают, что JPY имеет более радужные долгосрочные перспективы, чем гринбек, даже в том случае, если сейчас мы столкнемся с более сильными данными по инфляции.

Конечно, при таком раскладе курс доллара обязательно поднимется, но его рост в паре с иеной опять-таки будет сильно ограничен риском интервенции.

Кроме того, большинство аналитиков не верят в то, что восхождение USD будет долгим. Так, главный стратег Scotiabank Шон Осборн считает, что бычий цикл по доллару уже почти на исходе и валюта будет склонна к дальнейшему ослаблению.

Как бы то ни было, инфляция в США начинает уже притормаживать. Вряд ли ФРС понадобится доводить ставки до уровня 5,25% или даже выше, тем самым усугубляя положение экономики.

Эксперты полагают, что, по большому счету, песенка доллара уже спета. А вот для иены начинается этап постепенного восстановления.

Несмотря на то что Банк Японии настаивает на том, что будет придерживаться своей ультрамягкой политики, многие трейдеры начинают делать ставки на изменение курса регулятора после того, как действующий глава BOJ уйдет в отставку в апреле следующего года.

По мнению участников рынка, даже небольшой сигнал от центрального банка о том, что он рассматривает возможность нормализации политики, скорее всего, приведет к уверенному росту иены.

Аналитики Goldman Sachs Group ждут нового снижения евровалюты

В прошлых обзорах я уже говорил, что волновые разметки обоих инструментов, которые я обозреваю каждый день, предполагают скорое завершение построения повышательных участков тренда, которые получатся пятиволновыми, но при этом неимпульсными. В пользу этого сценария говорит так же и тот факт, что спрос на доллар может начать вновь расти в ближайшее время. Давайте разберемся в том, какие причины могут быть у нового роста доллара США.

Сегодняшняя статья будет практически полностью посвящена Goldman Sachs Group. Во-первых, аналитики этой организации понизили свои прогнозы по евровалюте с 0,97$ до 0,94$ на ближайшие три месяца. Так как в ходе последнего снижения инструмент опускался лишь до 0,95$, то, исходя из этого прогноза, можно ожидать только возобновления нисходящего участка тренда или построения нового. В компании заявили, что ФРС рассматривает итоговый уровень ставки как «плавающую цель, которая все еще перемещается». И перемещается она, безусловно, только выше. На данный момент прогноз по ставке ФРС составляет 5% к марту следующего года, что предполагает еще одно повышение на 50 базисных пунктов и два по 25 базисных пунктов. Аналитики компании также отмечают, что в других центральных банках (Банк Англии, ЕЦБ) нет никакой «плавающей цели», поэтому «дивергенция ДКП может усиливаться в сторону доллара США».

Во-вторых, в Goldman Sachs Group заявили, что вероятность наступления рецессии в США в следующие 12 месяцев составляет всего 35%. Аналитики отмечают, что инфляция все еще остается очень высокой, ФРС агрессивно ужесточает ДКП, а геополитика сейчас «исключительно неопределенная». В компании также заявили, что их прогноз является гораздо более оптимистичным, чем прогнозы других компаний и банков, потому что он предусматривает «правдоподобный сценарий пути от экономики с высокой инфляцией к экономике с низкой инфляции в будущем, но без рецессии». Предполагается, что экономический рост США опустится ниже линии тренда, но останется выше нуля. Баланс на рынке труда будет восстановлен, а рост безработицы – ограничен.

Если описанные выше прогнозы верны, то американская экономика может выйти практически сухой из воды. Если рецессия будет слабой, а инфляцию удастся в максимально сжатые сроки вернуть к 2%, то у рынка появятся опять причины повышать спрос на доллар, так как от европейской или британской экономики «легкого пути» аналитики не ждут. Я уже говорил, что губернатор Банка Англии Эндрю Бейли открыто заявил, что с третьего квартала сего года экономика входит в рецессию, которая может продлиться 2 года. В Европе вряд ли готовы к повышению ставок до 5%, так как Евросоюз – это множество стран с далеко не одинаковым финансовым положением. Некоторые страны переживут высокие ставки безболезненно, некоторым может потом понадобиться экономическая помощь в течение долгого времени. А помощь – это новые ассигнования, новые программы стимулирования, чего ЕЦБ хотел бы избежать. Доллар опять выглядит перспективнее евро и фунта.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

Золото готово к Апокалипсису

Готовясь к Апокалипсису, нужно не только вырыть убежище и запастить консервами, но и купить золото. Приобретение центробанками в третьем квартале почти 400 т драгметалла, что в три раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, свидетельствует, что они надеются на лучшее, но готовятся к худшему. Регуляторы действовали агрессивно, покупая золото на снижении котировок XAUUSD и показав всему миру, какова его истинная стоимость. В итоге произошло то, что должно было произойти – драгметалл вернулся выше $1700 за унцию.

Динамика покупок золота центробанками

В основе его ноябрьского ралли лежат сразу несколько драйверов. Во-первых, предполагаемая победа республиканцев на промежуточных выборах в США. Если демократы потеряют контроль над Конгрессом, то в 2023, когда рецессия обрушится на американскую экономику, не стоит ожидать масштабных фискальных стимулов для поддержания роста. Штаты будут выглядеть не лучше всех остальных стран, и потеря американской исключительности лишит доллар важного козыря.

Во-вторых, рост глобального аппетита к риску. История показывает, что в первые 12 месяцев после промежуточных выборов фондовые индексы США демонстрировали лучшие результаты в течение 4-хлетнего срока любого президента начиная со Второй мировой войны.

В-третьих, как бы ни хотелось оптимистам думать иначе, но рецессия приближается. О ее скором пришествии свидетельствует нахождение кривой доходности в США в области 40-летнего дна. Чем больнее будет американской экономике от ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, тем ниже упадет доходность казначейских облигаций. Тем медленнее будет ужесточать денежно-кредитную политику Федрезерв, что негативно отразится на долларе. Постепенное снижение его доли в золотовалютных резервах центробанков – еще один аргумент в пользу покупок последними драгметалла.

Динамика доли доллара США в золотовалютных резервах центробанков

Безусловно, 5,7%-е ралли XAUUSD за три дня не могло обойтись без лавинообразного закрытия спекулятивных коротких позиций по золоту, которые к началу ноября были близки к сентябрьским пикам.

Как бы там ни было, но курок нажала ФРС, заявив о замедлении монетарной рестрикции. И пусть золото изначально отреагировало снижением, тем не менее последующее ралли доказало, что в период зрелости цикла ужесточения денежно-кредитной политики драгметалл обычно начинает расправлять крылья, пользуясь слабостью доллара и падением доходности казначейских облигаций США.

Технически на дневном графике золота сразу несколько признаков указывают на смену «медвежьего» тренда. Это и паттерн Тройное основание, и быстрый выход драгметалла за пределы диапазона справедливой стоимости, и успешный тест динамических сопротивлений в виде скользящих средних, и, наконец, прорыв верхней границы нисходящего долгосрочного торгового канала. В таких условиях золото следует покупать на отбое от поддержек на $1702 и $1692 за унцию.

Выступления представителей FOMC как альтернатива отчету по инфляции в США

В прошлых обзорах я уже говорил, что ключевым отчетом недели является отчет по инфляции в США за октябрь. Ожидания рынка уже сейчас составляют 8-8,1% г/г. Если они сбудутся, это будет означать, что инфляция замедлилась на 0,1-0,2%, а это очень мало. ФРС явно рассчитывает на более быстрое снижение индекса потребительских цен, и такое мизерное снижение может разочаровать членов FOMC. Сейчас все зависит именно от отчетов по инфляции, потому что рынок труда в США остается очень сильным, как бы рынок ни интерпретировал пятничный отчет. Напомню, что количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в октябре составило 261 тысячу, а прошлое значение было пересмотрено в сторону повышения до 315 тысяч. На мой взгляд, это очень приличные значения, которые не могли стать основанием для снижения американской валюты. Но в любом случае, даже если именно они и стали этой причиной, рынок труда США от этого слабее не стал. А значит, ФРС может спокойно и дальше повышать процентную ставку, не опасаясь резкого падения экономики и сильной рецессии.

В этом разрезе будут иметь также важное значение выступления представителей FOMC на этой неделе. Всего выступит восемь членов комитета по ДКП, среди которых будут Томас Баркин, Патрик Харкер и Кристофер Уоллер. К сожалению для нас, выступать на этой неделе будут не самые красноречивые ораторы из ФРС, которые редко делают резонансные заявления. Куда более интересно было бы послушать Джеймса Булларда или Мэри Дейли. Однако можно не сомневаться, что и они выступят в свое время. Следует помнить, что риторика одних членов FOMC может отличаться от риторики других членов. К примеру, Джеймс Буллард известен своей «ястребиной» позицией, а Мэри Дейли первой начала говорить несколько недель назад о необходимости снижать темпы повышения ставки. Таким образом, даже если на этой неделе несколько чиновников из ФРС объявят о готовности замедлять темпы ужесточения ДКП, я не буду считать, что решение это уже принято.

Этот вопрос все еще открыт для обсуждения, а мнения отдельных членов FOMC – это всего лишь мнения, которые будут озвучены за полтора месяца до следующего заседания. Как я уже говорил, все зависит от инфляции в США. Если следующие два отчета покажут слабое замедление, то и риторика членов FOMC может заметно измениться. А для доллара США в соответствии с текущей волновой разметкой, чем жестче будет риторика и негативнее отчеты по инфляции, тем лучше. После того как спрос на доллар рос в течение долгих месяцев, сейчас рынку уже физически сложно покупать его. Следовательно, для построения нового понижательного участка тренда нужны веские причины. Я пока рассчитываю на волновой анализ, который говорит, что построение восходящего участка будет продолжаться недолго. Однако хватит ли сил и желания у рынка построить именно импульсный понижательный участок после?

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

USD/JPY – уже хромая утка или все еще птица высокого полета?

В последнее время король-доллар все чаще стал демонстрировать признаки слабости даже в паре с главным лузером года – иеной. Значит ли это, что USD уже исчерпал свой бычий потенциал?

Доллару подрезали крылья

Почти весь уходящий год американская валюта была звездой валютного рынка. Благодаря агрессивной политике ФРС гринбек смог значительно укрепиться по всем направлениям, но больше всего в паре с иеной.

С начала года доллар подорожал по отношению к JPY на более чем 20%. Такой впечатляющей динамике способствовал резкий рост дифференциала процентных ставок в США и Японии.

Чтобы обуздать рекордно высокую инфляцию в стране, американские чиновники за последние 8 месяцев провели уже несколько раундов повышения ставок.

Тем временем их японские коллеги по-прежнему сохраняют ультрамягкий курс и удерживают ставки на отрицательной территории.

На прошлой неделе дивергенция в монетарной политике ФРС и BOJ обострилась еще больше. Причиной тому стало ястребиное заявление главы Центробанка США.

Джером Пауэлл дал понять, что регулятор пока не намерен сбавлять темп ужесточения и конечный уровень процентных ставок в Америке может оказаться значительно выше предыдущих оценок.

Сейчас большинство аналитиков ожидают, что в следующем году показатель достигнет 5,00%. Такой сценарий предполагает еще несколько циклов агрессивного повышения ставок, что должно обеспечить доллару уверенный рост еще как минимум на протяжении нескольких месяцев.

Однако почему сейчас американская валюта игнорирует ястребиные комментарии Дж. Пауэлла и проседает по всем направлениям, в том числе в паре с иеной? Виной всему вялые экономические данные.

Опубликованный на прошлой неделе отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США показал, что уровень безработицы в стране вырос до 3,7%.

Это еще больше усилило опасения трейдеров по поводу рецессии и ее возможных побочных эффектов.

Если американская экономика продолжит демонстрировать признаки замедления, ФРС вполне может снизить градус своей агрессивности по отношению к процентным ставкам, даже несмотря на популистские обещания Дж. Пауэлла.

Вероятность того, что Центробанк США перейдет к менее ястребиным действиям, – это сильный негативный фактор для доллара, который затмевает сейчас любые позитивные катализаторы.

Что может вернуть доллар к росту?

Вчера доллар пережил очередную громкую распродажу по всем направлениям, в том числе в тандеме с иеной. Внутридневным минимумом для пары USD/JPY стал уровень 146,08, который на 1,9% ниже максимума прошлой недели.

На старте сегодняшнего дня мажор нашел силы для того, чтобы снова вернуться к росту. Но его динамика выглядит скромной: на момент подготовки публикации котировка поднялась на 0,1%.

Доллар растет в преддверии проведения промежуточных выборов в Конгресс США. Также незначительную поддержку ему оказывают новости из Страны восходящего солнца.

Сегодня утром стало известно, что премьер-министр Японии Фумио Кисида собирается утвердить дополнительный бюджет стимулирования в размере $198 млрд.

Кроме того, во вторник было опубликовано резюме мнений Банка Японии. Отчет показал, что в ходе октябрьского заседания BOJ 8 из 9 членов правления центробанка подчеркнули важность сохранения ультрамягкой денежно-кредитной политики, поскольку рост цен в стране не является устойчивым.

Лишь один чиновник заявил, что нельзя исключать дальнейшего ускорения инфляции и потому регулятор должен быть готов к корректировке своего монетарного курса.

Как видим, в рядах Банка Японии начинают появляться ястребиные настроения. Но одного мнения явно недостаточно для того, чтобы BOJ в корне изменил стратегию, которой придерживается вот уже почти 10 лет.

Некоторые аналитики считают, что регулятор может перейти к нормализации своей политики во втором квартале 2023 года, когда закончится срок полномочий действующего главы Банка Японии Харухико Куроды. Он должен оставить пост в апреле.

Пока же голубь Курода остается у руля, позиция BOJ будет неизменной. Это может еще больше ослабить иену, особенно если слухи о возможном замедлении темпов ужесточения в США не подтвердятся.

Реализацию такого сценария мы можем увидеть в ближайшее время – после публикации на этой неделе статистики по инфляции в США за октябрь.

Если индекс потребительских цен снизится незначительно, рынок расценит это как очередной сигнал о продолжении агрессивной антиинфляционной кампании в Америке. При таком раскладе доллар может получить мощный импульс для роста.

В противном случае, если данные по инфляции окажутся слабее прогнозов, мы можем стать свидетелями дальнейшего снижения зеленой валюты и укрепления иены.

Безработица и рынок труда в США. Взгляд со стороны

Закончилась очередная неделя очень и очень весело и активно. В целом вся текущая неделя получилась очень насыщенной на различные события и важные отчеты. Напомню, что, помимо американской статистики и заседания ФРС, было также важное заседание Банка Англии. Но несмотря на то, что фунт имел на одну причину двигаться активно больше, чем евро, в целом оба инструмента опять показали очень похожую динамику, что очень правильно. Рынок продолжает игнорировать все старания Банка Англии, к чему мы уже могли давно привыкнуть. Сегодня разберем подробно экономическую статистику из Америки и постараемся понять, что ждет оба инструмента в ближайшем будущем.

Отчет по безработице в США за октябрь показал повышение до 3,7%. Такую же картину мы уже видели два месяца назад, когда безработица тоже выросла с 3,5% до 3,7%. Таким образом, абсолютно ничего необычного не случилось. Я могу сказать только следующее: в период с марта по июнь текущего года безработица находилась на отметке 3,6%, а до этого периода – активно снижалась. Следовательно, значения 3,5% и 3,7% – это лишь отклонение от среднего значения на 0,1%. Поэтому я не считаю, что рынок поступил правильно в пятницу снижая спрос на доллар из-за этого отчета. Кстати, это далеко неоднозначно, что рынок именно на этот отчет так среагировал.

Отчет по пэйроллам за октябрь показал 261 тысячу новых рабочих мест. Ожидания рынка составляли около 200-240 тысяч. Ожидания были превышены, следовательно, мы ожидали положительной реакции рынка на этот отчет. Но ее не случилось. Начиная с октября прошлого года, когда Nonfarm Payrolls составили 677 тысяч, этот показатель только снижался, что было обусловлено восстановлением после восстановительного периода после пандемии. После того как ФРС долгое время держала ставки на нулевом уровне и активно печатала деньги, чтобы стимулировать экономику, многие экономические показатели демонстрировали заоблачные уровни. Потом ФРС начала повышать ставку и отказываться от программы QE, а пандемия перестала оказывать разрушительное воздействие на экономику, как было в первый год. Пэйроллы, как и другие показатели, начали показывать более скромные значения, но это не означает негатив.

Я считаю, что 261 тысяча новых рабочих мест – это отличное значение, которое еще и превышает ожидания рынка. Мы получаем в итоге, что оба наиболее важных отчета пятницы были если не самыми лучшими, то уже точно не слабыми или негативными. Их просто нельзя истолковать в негативном ключе. Американский рынок труда показывает позитивные признаки даже в период активного ужесточения денежно-кредитной политики. А рынок труда – это залог экономического роста. Он может замедляться в следствие повышения ставок, но чем сильнее рынок труда, тем меньше упадет экономика.

Исходя из всего вышесказанного, я считаю, что снижение доллара – это ненадолго. После завершения построения коррекционных участков тренда мы можем вновь наблюдать нисходящие участки.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

EUR/USD: у доллара высокий потенциал укрепления, а у евро нет защиты от сомнений

Американская валюта начала новую неделю с бодрого подъема, в очередной раз оставив позади европейскую. Гринбеку, в отличие от «европейца», неведомы сомнения в своей исключительности. «Американец» демонстрирует напор и уверенность в своих силах, несмотря на кратковременное проседание на минувшей неделе.

Утром в понедельник, 7 ноября, гринбек заметно укрепился по отношению к евро. Этому способствовали позитивные макроданные из США, зафиксированные в конце минувшей недели, и недавние экономические отчеты из Китая. Напомним, что по итогам октября власти Поднебесной заявили о неожиданном сокращении импорта и экспорта. После выхода разочаровывающих макроданных из КНР на рынках усилились опасения по поводу наступления рецессии, что поддержало спрос на традиционно более надежный доллар.

На этом фоне было зафиксировано снижение аппетита к риску, а обеспокоенность в отношении рецессии поддержала спрос на USD. Это способствовало удорожанию последнего, поскольку доллар традиционно считается одним из самых надежных защитных активов. Дальнейшему росту гринбека могут помочь октябрьские отчеты по инфляции в США, которые появятся в четверг, 10 октября. По предварительным оценкам, ожидается замедление годовой инфляции до 8%, и это станет четвертым снижением данного показателя.

По мнению специалистов, инфляция – это ключевой индикатор для Федрезерва, которым регулятор руководствуется при принятии решений по ставке. Напомним, что с начала 2022 года Федрезерв поднимал ставку шесть раз, чтобы обуздать галопирующую инфляцию. После принятых мер она немного снизилась, подчеркивают эксперты. Однако, отодвинувшись от пиковых значений в 9,1%, инфляция по-прежнему остается выше целевых 2%.

Замедлению снижения уровня инфляции способствуют высокие индикаторы заработной платы в США. Согласно отчетам Министерства труда страны, в октябре число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 261 тыс., превысив предыдущие прогнозы. При этом в минувшем месяце уровень безработицы в США вырос с прежних 3,5% до 3,7%. На этом фоне экономисты Capital Economics зафиксировали рост заработков, которые «слишком высоки, чтобы соответствовать целевому уровню инфляции в 2%». По мнению аналитиков, в сложившейся обстановке ФРС продолжит агрессивное ужесточение ДКП.

На этом фоне гринбек продемонстрировал некоторую неуверенность, находясь в подвешенном состоянии между потенциальным спадом и текущим ростом. Согласно данным по индексу доллара (USDX), на минувшей неделе крупные игроки рынка значительно сократили свои позиции на рост USD. Усиление данной тенденции способствует снижению американской валюты, полагают эксперты. При этом многие из них рассчитывают на дальнейшее укрепление гринбека. Утром в понедельник, 7 ноября, пара EUR/USD торговалась по 0,9962, демонстрируя уверенный рост. Однако, по мнению аналитиков UBS, в марте 2023 года тандем может упасть до 0,9600, хотя сейчас имеются все предпосылки подъема пары EUR/USD до 1,0000 и выше.

По словам Алана Гринспена, бывшего председателя ФРС, трейдерам и инвесторам следует дождаться «попутного монетарного ветра для доллара в 2023 году». Реализация такого сценария возможна даже при замедлении процесса повышения процентных ставок со стороны регулятора. При достижении пика инфляции в США в начале 2023 года американская валюта продолжит рост, уверен А. Гринспен.

По оценкам специалиста, текущему подъему гринбека способствовала «крутая траектория ужесточения ДКП со стороны ФРС по сравнению с другими центробанками». На этом фоне многие ключевые валюты, в частности евро и британский фунт, достигли многолетних минимумов по отношению к USD. Кроме этого, Федрезерв активно сокращает свой баланс, благодаря чему доллар получил мощную поддержку, которая поможет ему в будущем, подчеркивает А. Гринспен.

По мнению экономистов UBS, в следующем году высокий потенциал USD останется в силе. В данный момент рано говорить о пике доллара, поскольку уровень инфляции в США по-прежнему высокий. В UBS считают, что ФРС продолжит агрессивное повышение ставок до заметного снижения уровня инфляции. В четвертом квартале 2022 года гринбек будет укрепляться, а в первом квартале 2023 года он достигнет очередных вершин. Это станет первым шагом к возможному завершению цикла повышения ставок ФРС, полагают аналитики.

ФРС осознает риски повышения ставок, но не собирается отходить от намеченного плана

В последнюю неделю все только и делают, что обсуждают ставки. Ставки в Евросоюзе, ставки в США, ставки в Великобритании. Несмотря на то что всем экономикам из вышеперечисленного списка предрекают рецессию в течение ближайших лет, пока что я не могу сказать, что она где-то началась. Напомню, что последние отчеты по ВВП Евросоюза были положительными, в Великобритании рост минимальный, но это рост, а не падение, а в США – два квартала закрылись в минусе, но последний плюс перекрывает оба минуса. Таким образом, пока что повышение ставок не влияет слишком сильное ни на инфляцию, ни на экономический рост.

Особенно это хорошо заметно по инфляции. В Британии она продолжает расти и превысила 10%-й уровень, в Евросоюзе – выросла до 10,7%, и только в США три месяца подряд она замедляется, но все равно остается выше отметки 8%. Таким образом, рост ставки (учитывая сегодняшнее заседание ФРС) составляет уже 4%, а инфляция тем временем снизилась на 1% в США. Чего тогда ждать от европейской или британской инфляции, если там ставки гораздо ниже, чем в Америке? Поэтому все опасения, касающиеся рецессии – это не ближняя перспектива. Ставки должны вырасти гораздо сильнее, чтобы экономика тоже начала реагировать на них. Пока что я могу сказать, что в Евросоюзе и Британии ставки «нейтральные».

То, насколько может сократиться экономика, мы можем, кстати, увидеть по американской экономике. Так как ФРС начала первой ужесточать денежно-кредитную политику, то ее экономика и ее инфляция начали первыми реагировать на происходящее. Как видим, даже рост до 4% не отразился на этих показателях сильно. В разрезе инструментов Евро/Доллар и Фунт/Доллар рецессия вообще не имеет особого значения, так как она начнется и в ЕС, и в Британии, и в США. Поэтому вряд ли рынок будет отыгрывать падение экономики в США, но не будет отыгрывать падение экономики в Евросоюзе. Я считаю, что только процентные ставки имеют значение.

В Великобритании и Евросоюзе им есть еще куда расти. Но в данное время аналитики сомневаются, что Банк Англии и ЕЦБ смогут «соответствовать» ФРС и продолжать повышать ставки до тех пор, пока инфляция не вернется к 2%. Слишком много проблем в экономиках этих стран (или альянса) есть уже сейчас. Мало кто может точно описать, что будет этой зимой, когда спрос на газ, энергию и отопление возрастет многократно. По состоянию на начало ноября, зима толком еще даже не началась. Вырастет спрос – и газа может начать не хватать, так как из России он уже практически не поступает. Газовые хранилища переполнены, но все забывают о том, что эта переполненность не гарантирует достаток газа в течение всей зимы. Также имеет смысл напомнить, что энергия выросла в цене в несколько раз, что для многих домохозяйств может стать непосильной ношей. А дальше – сокращение потребления, сокращение производства, сокращение инвестиций. Вот тогда-то и нужно будет смотреть, в каком состоянии будет находиться та или иная экономика.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда началось, но длиться оно может очень недолго. В данное время инструмент может строить новую импульсную волну, поэтому советую покупки с целями, расположенными около расчетной отметки 1,0361, что приравнивается к 261,8% по Фибоначчи, по разворотам MACD «вверх». Однако к завершению этого участка тренда уже сейчас тоже нужно быть готовыми.

И вновь вниз – после довольно приличного роста Фондовая Азия снижается

Фондовая Азия продемонстрировала снижение до 3% на сегодняшних торгах. В целом индексы показали достаточно небольшое снижение: корейский KOSPI уменьшился на 0,29%, китайские Shanghai Composite и Shenzhen Composite – на 0,63% и 0,59% соответственно. Больше других опустились австралийский S&P/ASX 200 (на 1,77%) и гонконгский Hang Seng Index (на 2,9%). Биржи Японии сегодня закрыты из-за праздничного дня, однако вчера японский Nikkei 225 показал понижение на 0,06%.

Азиатские индикаторы традиционно перенимают направленность американских индексов, продемонстрировавших снижение до 3,3%. Это обусловлено обнародованием решения Федерального резерва США о поднятии базовой ставки на 0,75%, до 3,75–4%.

Хотя повышение и совпало с прогнозами экспертов, участники торгов опасаются экономического спада, так как ставка достигла рекордного за 14 лет уровня. Кроме того, инвесторов насторожило заявление главы ФРС о том, что пока центральный регулятор не планирует снижать темпы повышения ставки. Таким образом, риски наступления рецессии становятся все выше, однако Федрезерв намерен продолжать такую политику для того, чтобы взять под контроль инфляцию. Возможности для применения более мягкой монетарной политики, со слов главы ФРС, будут обсуждаться либо на следующем (декабрьском) заседании, либо уже в следующем году.

По последним статданным, в Китае отмечается снижение показателя менеджеров по закупкам (PMI) за прошлый месяц до 48,3 пункта с сентябрьского уровня в 48,5 пункта. Напомним, что, если данный показатель опускается ниже 50 пунктов, это свидетельствует об уменьшении бизнес-активности. Эксперты объясняют это проведением жесткой политики против распространения коронавируса.

Из-за того что компании Lenovo Group удалось во втором квартале фингода повысить чистый профит на 6%, а доходы компании уменьшились на 4%, цена ее акций уменьшилась на 0,8%.

Вследствие сообщения компании CanSino Biologics, Inc. о том, что не ожидается увеличения профита от продаж первой в КНР ингаляционной вакцины от коронавируса из-за высокого уровня конкуренции и в целом уменьшения спроса, котировки ее акций рухнули сразу на 26,5%.

После такого сообщения снижение цены акций продемонстрировали и другие представители фармацевтической отрасли: бумаги CSPC Pharmaceutical Group, Ltd. подешевели на 10,1%, а Sino Biopharmaceutical, Ltd. – на 5,9%.

Также среди составляющих гонконгского Hang Seng Index снижение стоимости показали акции Netease, Inc., подешевевшие на 6,7%, Sands China, Ltd., потерявшие 6,1%, а также Alibaba Group Holding, Ltd., понизившиеся на 6%.

Из компонентов корейского KOSPI падение в цене продемонстрировали акции Samsung Electronics, подешевевшие на 0,8%, а также Hyundai Motor, опустившиеся на 2,1%.

Среди компонентов австралийского S&P/ASX 200 также отмечается понижение цены акций: бумаги BHP подешевели на 3,1%, а Rio Tinto – на 2,3%.

Горящий прогноз по GBP/USD от 02.11.2022

Хотя фунт и показал вчера некую активность, результат все равно нулевой. Поначалу британская валюта росла за счет итоговых данных по индексу деловой активности в производственном секторе, которые оказались немного лучше предварительной оценки, показавшей снижение индекса с 48,4 пункта до 45,8 пункта. Фактически же он снизился до 46,2 пункта. Но затем он вернулся к значениям начала дня, так как ровно то же самое произошло и с американским индексом деловой активности в производственном секторе, который сократился с 52,0 пункта до 50,4 пункта. Тогда как предварительная оценка показала его снижение до 49,9 пункта.

Индекс деловой активности в производственном секторе (Соединенные Штаты):

На данный же момент наблюдается скорее символический рост фунта. В принципе, никакой серьезной активности вплоть до самого вечера не ожидается. Инвесторы не будут рисковать в преддверии заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, по итогам которого ставку рефинансирования должны поднять на 75 базисных пунктов. Кроме того, Федеральная Резервная Система, скорее всего, объявит о том, что в декабре ставка будет поднята еще на 50 базисных пунктов. Это основной сценарий, и если все именно так и произойдет, то каких-то серьезных подвижек на рынке не случится. Однако еще вчера стали появляться публикации на тему того, что Федеральная Резервная Система может запустить настоящее ралли на рынках, которое приведет к значительному росту фондового рынка. Поводом для подобных рассуждения является предположение, что из-за снижающейся уже три месяца к ряду инфляции регулятор может объявить о более значительном замедлении темпов роста процентных ставок, и даже намекнет на их снижение уже в первой половине будущего года. Вероятность этого, конечно, не так уж и велика, но исключать ее не стоит. Именно по этой причине никто не намерен рисковать, и не инвесторы, видимо, будут действовать уже по факту.

Ставка рефинансирования (Соединенные Штаты):

Валютная пара GBPUSD движется в границах ранее пройденного уровня 1.1410/1.1525, проявляя при этом среднюю активность. В большей степени колебания последних дней напоминают характерный застой, где район 1.1410/1.1525 играет роль опоры.

Технический инструмент RSI H4 подтверждает стадию застоя движением индикатора вдоль до среднего уровня 50. RSI D1 движется в верхней области индикатора 50/70, что указывает на сохраняющийся восходящий настрой среди трейдеров.

Скользящие линии MA на Alligator H4 имеют множество пересечений друг с другом, что также доказывает факт застоя. Alligator D1 указывает на восходящий цикл движения, скользящие линии MA направлены вверх.

Ожидания и перспективы

Можно предположить, что район действующего уровня все еще будет оказывать влияние на позиции трейдеров. Это продлится недолго, так как в период американской сессии с высокой доли вероятности возникнет спекулятивный скачок активности.

Что касается ценовых движений, то восходящий цикл будет рассмотрен трейдерами в случае возвращения цены выше отметки 1.1600. В то время как для нисходящего развития котировке необходимо удержаться ниже отметки 1.1400.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном и внутридневном периодах имеет переменный сигнал ввиду ценового застоя. В среднесрочном периоде имеется сигнал к покупке за счет восходящего цикла от минимума тренда.

Европейские политики продолжают настаивать на сохранении агрессивного подхода к процентным ставкам

А пока евро готовится к очередной проверке на прочность в лице Федеральной резервной системы и ее отношения к будущей политике процентных ставок, по словам двух высокопоставленных политиков, Европейскому центральному банку, несмотря на все трудности, которые сейчас переживает экономика, придется продолжать повышать стоимость заимствований для борьбы с рекордной инфляцией. «Я убежден, что недавнее повышение ставок на 0,75% – не конец. Нам еще предстоит пройти долгий путь», — сказал президент Бундесбанка Йоахим Нагель в интервью Frankfurter Allgemeine Zeitung. «Инфляция является стойкой, с ней становится бороться все сложней. Если мы хотим ее преодолеть, денежно-кредитная политика должна быть более жесткой».

Его коллега по амплуа, испанский политик Де Кос, согласился, заявив: «ЕЦБ должен довести процентные ставки до уровней, которые позволят инфляции вернуться к среднесрочной цели в 2%, и пока мы еще не достигли этого».

Напомню, что на прошлой неделе ЕЦБ повысил ставку по депозитам до 1,5% и заявил, что снова поднимет стоимость заимствований, однако будет опираться на поступающие данные. Очевидно, что Европа всеми силами пытается контролировать безудержный рост инфляции, но как показали последние данные, получается это плохо. Рост цен продолжился в результате развития одного из самых худших энергетических кризисов в истории ЕС. Как показали последние отчеты, потребительские цены в еврозоне, в которую входят 19 членов, в октябре достигли рекордных 10,7%, превысив оценки аналитиков, даже несмотря на ослабление экономического роста.

Это говорит о том, что дальнейшие перспективы экономики неясны, что лишь усиливает неопределенность. Никто не знает, насколько еще придется повышать процентные ставки — это факт. Де Кос также отметил, что дальнейшая политика ЕЦБ будет направлена на подавление высокой инфляции, даже несмотря на то, что экономика еврозоны уже подошла к опасной черте, когда может начаться рецессия. Глава Бундес Банка Нагель, который является более ястребиным политиком, сказал, что «основная задача состоит в том, чтобы действовать решительно, как мы делали это на последних трех встречах».

Различия между двумя политиками также очевидны в отношении долгосрочных инфляционных ожиданий, которые де Кос назвал «твердо закрепленными», в то время как его немецкий коллега предупредил, что существует опасность того, что они могут отклониться от цели ЕЦБ.

Что касается баланса ЕЦБ, то Нагель хочет, чтобы так называемое количественное ужесточение началось в начале следующего года, в то время как де Кос больше сосредоточился на темпах потенциального снижения баланса, заявив, что это хоть и нужно делать очень быстро, но при этом необходимо соблюдать определенную осторожность.

Что касается технической картины EURUSD, то медведи активно контратаковали, что привело к новой волне снижения. Для роста необходимо возвращать пару выше 0.9900 и 0.9950, что подстегнет торговый инструмент к росту в район 1.0000 и 1.0040. Однако восходящие перспективы будут полностью зависеть от дальнейшей реакции покупателей рисковых активов на заседание Федеральной резервной системы. Прорыв паритета состоялся, что пока позволяет держать рынок во власти продавцов. Выход ниже 0.9850 усилит давление на торговый инструмент и столкнет евро к минимуму 0.9820, что только усугубит положение покупателей рисковых активов на рынке. Упустив 0.9820, можно будет ждать обновления минимумов в районе 0.9780 и 0.9750.

Что касается технической картины GBPUSD, то фунт хоть и корректируется, но уже подобрался к достаточно важным уровням. Теперь покупатели сосредоточены на защите поддержки 1.1500 и на пробое сопротивления 1.1550, ограничивающих восходящий потенциал пары. Только прорыв 1.1550 вернет перспективы к восстановлению в район 1.1610 и 1.1690, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.1730 и 1.1780. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно после того, как медведи заберут контроль над 1.1500. Это нанесет удар по позициям быков и полностью перечеркнет краткосрочные перспективы бычьего рынка. Прорыв 1.1500 столкнет GBPUSD назад к 1.1440 и 1.1345.

Горящий прогноз по EUR/USD от 01.11.2022

Случившееся вчера можно объяснить только лишь шоком, в который впали инвесторы при виде предварительных оценок по инфляции в зоне евро. Никто и не сомневался, что она вырастет, но никто и подумать не мог, что так сильно. Даже самые пессимистичные прогнозы предсказывали ее ускорение с 9,9% до 10,4%. Однако темпы роста потребительских цен ускорились до 10,7%. Поначалу рынок просто застыл на месте, а уже ближе к открытию американской торговой сессии началось снижение единой европейской валюты. Правда, не такое уж и внушительное. Хотя, по логике вещей, она должна была расти, ведь столь сильный рост инфляции явно намекает на возможность повышения в декабре ставки рефинансирования Европейского Центрального Банка на 100 базисных пунктов. По всей видимости, рынок еще не осознал этого и несколько дезориентирован.

Инфляция (Европа):

Если же сегодня рынок и попытается прийти в себя, то лишь во время американской торговой сессии, так как в самой Европе не совсем полноценный рабочий день. В большинстве европейских стран сегодня выходной день. В частности, во Франции и Италии. Даже часть Германии отдыхает по случаю Дня всех святых, отмечаемом католиками всего мира. В Соединенных же Штатах сегодня полноценный рабочий день. Единственное, что может помешать исправлению вчерашнего недоразумения, так это данные по открытым вакансиям в Соединенных Штатах, общее число которых может вырасти с 10 053 тыс. до 10 200 тыс. То есть, речь идет о дальнейшем улучшении ситуации на американском рынке труда. Правда, масштабы изменений незначительные, и по этой причине участники рынка могут их проигнорировать, сконцентрировав свое внимание на возникшем ранее дисбалансе.

Количество открытых вакансий (Соединенные Штаты):

Валютная пара EURUSD в ходе спекулятивной активности ускорила снижение. Вследствие чего курс евро опустился ниже отметки 0.9900. Общим масштаб ослабления курса евро за три торговых дня составил около 2%, это примерно 200 пунктов.

Технический инструмент RSI H4 завершил болтанку вдоль среднего уровня 50. В итоге индикатор переместился в нижнюю область 30/50, что указывает на преобладающий нисходящий настрой во внутридневном периоде. RSI D1 находится выше средней линии, что оставляет надежду на рост курса евро.

Скользящие линии MA на Alligator H4 направлены вниз, что соответствует нисходящему циклу. В данном случае сигнал нестабилен.

Ожидания и перспективы

Спекулятивный ажиотаж вокруг коротких позиций по евро мог быть локальным. По этой причине новый торговый день стартовал с возвращением цены выше переменного значения 0.9900. В данной ситуации стоит посмотреть, как себя поведет цена выше значения 0.9900. Стабильное удержание цены выше данного значения увеличивает шансы покупателей касательно обратного хода к уровню паритета.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном периоде сигнализирует о покупке ввиду возвращения цены выше значения 0.9900. Во внутридневном периоде имеет остаточный сигнал к продаже.

Мир на пороге глобальной рецессии. Виновата в этом ФРС.

Как я уже говорил, многое сейчас зависит от того решения, которое примет ФРС в эту среду. Несмотря на то, что это решение фактически уже известно рынку(повышение ставки на 75 базисных пунктов), есть некоторое время по итоговому значению ставки, которое будет достигнуто в следующем году. Сейчас большинство аналитиков сходятся во мнении, что послезавтра нас ждет повышение на 75 пунктов, потом на 50, а потом на 25. После этого ФРС возьмет паузу и будет анализировать то, как инфляция реагирует на ставку 4,75%. По мнению членов FOMC, этого должно хватить, чтобы в течение 1-2 лет инфляция вернулась к 2%. Если в ФРС увидят уверенное движение к целевой отметке, то ближе к концу 2023 году ставка может начать опускаться, стимулируя экономику.

Однако ничего не проходит бесследно. Уже около полугода активно муссируются разговоры о том, что американская экономика в течение следующих двух лет впадет в рецессию. На мой взгляд, в рецессии нет ничего ужасного, так как даже школьнику понятно, что экономика не может постоянно расти. Все происходит волнами. Однако эксперты, опрошенные Bloomberg, считают, что рецессия ждет не только Евросоюз или США, но и всю мировую экономику. В этом я не вижу тоже ничего неожиданного, так как Европа и США занимают видные места в мировой экономике и от них многое зависит. Очевидно, что снижение ВВП в США или ЕС приведет к тому, что экономика Китая тоже будет замедляться, экономики развивающихся стран – и подавно. Но о какой рецессии идет речь? Мы же говорим всего лишь о спаде на 1-2% ВВП. Это, конечно, много, но не очень. Если бы на горизонте маячила депрессия, тогда другое дело. А обычная рецессия, коих мир видывал уже предостаточное количество, в этом нет ничего страшного. Мир каждые пять-десять лет захлестывает очередной экономический кризис, который обычные, простые люди даже не замечают. Цены на полках магазинов растут всегда, а не только в кризис.

Если экстраполировать возможную рецессию на курсы валют евро или доллара, то, вероятнее всего, никто даже не заметит ее начала. Для рынка, который и движет этими курсами, важны денежные потоки. Если ставка центрального банка в США выше, чем в Европе, то инвестиции направляются через Атлантику. И наоборот. Почему доллар так сильно вырос за последние 9 месяцев? Потому что ставка ФРС значительно раньше начала расти и значительно сильнее выросла по состоянию на ноябрь. Также для рынка очень важна геополитическая стабильность, которой сейчас в мире очень немного. В условиях напряженности рынок старается перенаправить капиталы в наиболее безопасные валюты или активы. А доллар, который всеми признан мировой резервной валютой, является наиболее удачным вкладом. Я считаю, что спрос на валюту США может оставаться высоким еще долгое время, потому что причин у рынка продавать доллар сейчас нет.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда началось, но длиться оно может очень недолго. В данное время инструмент может строить новую импульсную волну, поэтому советую покупки с целями, расположенными около расчетной отметки 1,0361, что приравнивается к 261,8% по Фибоначчи, по разворотам MACD «вверх». Однако к завершению этого участка тренда уже сейчас тоже нужно быть готовыми.

Джанет Йеллен: американская экономика в хорошем состоянии

Первое из трех заседаний центральных банков осталось позади, теперь рынок будет внимательно следить за заседанием ФРС, которое состоится в среду. Все три банка продолжают идти по пути ужесточения денежно-кредитной политики, но приближается тот момент, когда ставки вырастут слишком сильно и в дальнейшем их росте уже не будет необходимости. Либо же экономика начнет замедляться слишком сильно, из-за чего регулятор может отказаться от новых повышений. Однако это вряд ли произойдет в ближайшие месяц или два, так как инфляция в Евросоюзе, Великобритании или США остается гораздо выше целевого уровня 2%. Таким образом, я не сомневаюсь, что на этой неделе ставки повысит и ФРС, и Банк Англии.

В случае с ФРС ситуация складывается двоякая. Американский регулятор уже поднял ставку до 3,25%, и в эту среду она вырастет, вероятнее всего, до 4%. Еще одно или два повышения и ставка достигнет уровня, при котором инфляция ускорит свое замедление. Она снижается уже три месяца подряд, но пока недостаточно высокими темпами, поэтому регулятор не будет останавливаться на достигнутом в ноябре. С моей точки зрения, спрос на американскую валюту может вновь начать расти в ноябре-декабре 2022 года, так как фактор ужесточения политики ФРС все еще является одним из наиболее значимых. Волновая разметка инструментов может вновь преобразиться, а нисходящий участок тренда – возобновить свое построение.

Спрос на доллар может также начать расти из-за снижающейся вероятности наступления рецессии в США. Квартальный отчет по ВВП в США показал, что экономика выросла на 2,6%, хотя два предыдущих квартала были отрицательными. Таким образом, замедление экономики США бесспорно, но она и не может постоянно расти и постоянно ускоряться в своем росте. На мой взгляд, все складывается для экономики США наилучшим образом. Ее падение было не настолько сильным, чтобы бить тревогу. Она практически безболезненно пережила повышение ставок до 3,25%. Инфляция уже начала снижаться, а впереди – не так много осталось повышений ставки, чтобы ожидать ее крупного сокращения.

Министр финансов США Джанет Йеллен также считает, что американская экономика сильна, а финансовая система сохраняет устойчивость. Она отметила, что обстановка в мировой экономике «слишком опасна» в данное время и создает риски для финансовой стабильности Америки. Однако, по ее словам, администрация президента Байдена внимательно следит за ситуацией в экономике и готова в случае необходимости предпринять определенные меры для сокращения рисков. Для ФРС сильная экономика позволяет продолжать практически безболезненно повышать ставки и бороться с инфляцией. Перед ФРС не стоит сейчас проблема падения экономики, которая может не позволить поднять ставку до нужного уровня.

Чего не скажешь о Банке Англии, который совсем недавно вынужден был запускать экстренную программу скупки активов, чтобы стабилизировать финансовые рынки. Несмотря на то что он тоже пока будет продолжать повышать ставку, есть большие сомнения, что он сможет довести дело до конца без значительного ущерба для экономики.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда началось, но длиться оно может очень недолго. В данное время инструмент может строить новую импульсную волну, поэтому советую покупки с целями, расположенными около расчетной отметки 1,0361, что приравнивается к 261,8% по Фибоначчи, по разворотам MACD «вверх». Однако к завершению этого участка тренда уже сейчас тоже нужно быть готовыми.

Иена: доктор, мы ее теряем!

У иены снова случился рецидив. В конце прошлой недели ее подкосило очередное голубиное заявление Банка Японии. А в ближайшие дни слабость JPY может усилиться еще больше на ястребином решении ФРС.

Не ждите чудесного воскрешения JPY

Разительная монетарная дивергенция между Японией и США привела в этом году к рекордному снижению иены. С января курс JPY в паре с долларом опустился на 22%.

Однако на прошлой семидневке японская валюта неожиданно для многих взяла передышку в своем свободном падении и продемонстрировала признаки уверенного восстановления.

Источником сил для иены стало ослабление ястребиных ожиданий рынка в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС.

Спекуляции на эту тему появились на фоне слабых макроданных США, которые возобновили опасения по поводу возможного замедления экономического роста в стране.

Тем не менее под занавес прошедшей недели расстановка сил в паре доллар–иена снова поменялась в пользу USD. Буквально за пару часов в пятницу гринбек смог наверстать все потери, которые понес в течение нескольких сессий.

Курс иены обвалился почти на 1%. Причиной такого резкого ослабления японской валюты стал вердикт BOJ относительно своей монетарной политики.

Ссылаясь на шок внешнего спроса и неспособность вернуться к допандемийным уровням экономического роста, глава Банка Японии Харухико Курода в очередной раз подтвердил свою приверженность ультрамягкому курсу.

Решение регулятора оставить процентные ставки на отрицательной территории еще больше подчеркнуло контраст между политикой BOJ и тактикой ФРС.

Несмотря на то что сейчас на рынке активно муссируется тема возможного замедления ужесточения в Америке, большинство участников рынка по-прежнему считают, что на своем следующем заседании Центробанк США не сбавит скорость повышения ставок.

Учитывая устойчивый характер инфляции в стране, трейдеры ожидают, что в ноябре Федрезерв снова поднимет показатель на 75 б.п.

Вердикт по процентным ставкам будет озвучен уже на этой неделе – в среду. Если прогнозы рынка сбудутся, это существенно усугубит положение и без того хрупкой иены.

Многие аналитики полагают, что в ближайшие дни JPY рискует просесть в паре с долларом еще больше. Особенно сильную волатильность валюта может продемонстрировать накануне и после заявления ФРС.

Текущая динамика и перспективы USD/JPY

Новую рабочую неделю актив доллар–иена начал с качелей. На старте азиатских торгов мажор сперва продемонстрировал динамический рост (+0,4%), но позже развернулся к снижению.

На данный момент поддержку доллару оказывает подъем доходности 10-летних казначейских облигаций США. Показатель укрепляется на фоне растущих ожиданий по поводу очередного повышения ставки в Америке на 75 б.п.

В то же время гринбек сталкивается с серьезным препятствием, которое сильно ограничивает действие восходящего импульса. Речь идет о преобладании на рынке рисковых настроений.

В понедельник индекс S&P500 удерживает рост предыдущей недели, что мешает долларовым быкам уверенно двигаться наверх по всем направлениям, включая пару c иеной.

На фоне общей слабости гринбека актив USD/JPY опустился ниже уровня 148. Также давление на него оказали оптимистичные экономические данные Японии.

Как показала статистика за сентябрь, месячный объем розничной торговли в Стране восходящего солнца ускорился с 0,6% до 1,1%, а аналогичный показатель в годовом выражении поднялся с 4,1% до 4,5%.

Кроме того, в прошлом месяце промышленное производство в Японии выросло в годовом исчислении до 9,8%, что существенно выше оценок экономистов, которые ожидали повышения до 8,7%.

Следующая порция макроданных, которая может оказать негативное влияние на динамику пары USD/JPY, ожидается завтра из США.

Ключевым отчетом вторника станет публикация индекса деловой активности в производственном секторе от ISM за октябрь. Согласно прогнозам, показатель снизится до 50,0 против значения 50,9, зафиксированного месяцем ранее.

Слабая американская статистика в сочетании с ястребиными ожиданиями инвесторов накануне ноябрьской встречи ФРС может усилить напряженность на рынке и привести к сильным колебаниям долларовых мажоров, в том числе пары USD/JPY.

Однако есть мнение, что в условиях неопределенности, которая значительно усилится в преддверии заседания FOMC, доллар, наоборот, перейдет в стадию консолидации.

Наиболее активная динамика гринбека ожидается на экваторе рабочей недели, когда американский центробанк озвучит решение по процентным ставкам и, возможно, раскроет свои дальнейшие планы.

Как мы уже говорили выше, ястребиный настрой Федрезерва может вызвать очередное ралли актива доллар–иена, что усилит риск нового вмешательства со стороны Японии.

Если американские политики снова подтолкнут иену в пропасть, их японские коллеги, скорее всего, снова расстелят спасательный батут. Однако, как и предыдущие раунды интервенций, это вмешательство будет также иметь кратковременный эффект.

Большинство аналитиков прогнозируют продолжение нисходящего тренда по иене в условиях дальнейшего повышения ставок в Америке и сохранения голубиной политики Банка Японии.