Итак, США представили ключевой отчет по рынку труда, к которому рынки готовились в течение всей недели. В феврале списочная численность сотрудников без учета сельскохозяйственного сектора увеличилась на 242 тыс., существенно превысив прогноз на уровне +190 тыс. и предыдущее значение +172 тыс. При этом январский и декабрьский показатели были пересмотрены в сторону повышения на 21 тыс. и 9 тыс. соответственно. Уровень безработице остался на 4,9%, минимуме с 2008 года.

Впечатляющие показатели закономерно спровоцировали укрепление доллара против основных валют. После недавнего тестирования уровней вблизи отметки 1.1 пара EURUSD была вынуждена совершить разворот, вернувшись в район 1.09, откуда вскоре вернулась к уровням открытия в области 1.0950.

Однако не обошлось и сюрпризов. Средняя почасовая заработная плата не только не продемонстрировала рост, но и снизилась на 0,1% после прироста на 0,5% в январе, отразив сокращение впервые с декабря 2014 года.

Таким образом, если в целом мы по-прежнему можем говорить о благоприятном состоянии американского рынка труда, то для увеличения потребительских расходов, которые в свою очередь стимулируют рост инфляции, потребуется увеличение заработных плат. Эта «загвоздка» может оказаться достаточно весомой для ФРС при планировании темпов дальнейшей нормализации кредитно-денежной политики, поскольку представляет собой угрозу для достижения целевого уровня инфляции.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На минувших торгах фондовые рынки мира были вынуждены вернуться в «красную» зону после нескольких дней уверенного роста. Исключение составили российские индексы, которые заметно прибавили в весе благодаря тому, что котировки Brentдержались неподалеку от уровня $37/барр. Причем ММВБ и РТС обновили максимумы текущего года на уровнях 1863 и 800 пунктов соответственно.

Общие настроения мировых инвесторов говорят о преобладающей нервозности игроков. Это подтверждает и мощное ралли золота, которое является наиболее популярным активом в периоды бегства от рисков. На сей раз поводом для беспокойства стала не динамика нефтяных котировок и даже не Китай. На первый план вышли США, откуда поступила тревожная статистика. По словам агентства Markit, февральский PMI в сфере услуг, который снизился до 49,7 от 49,8, вкупе с о слабым индексом в производстве свидетельствуют о стагнации в стране.

Что еще важнее, компонент занятости в рамках отчета ISM опустился ниже критического уровня 50, до 49,7, оказавшись на двухлетнем минимуме. Тем временем деловое доверие упало к рекордным минимумам, а составной PMIна уровне 50,0 говорит о том, что показатель ВВП за первый квартал может вызвать разочарование. Учитывая, что речь идет о сервисно-ориентированной экономике (70% от ВВП), повод для беспокойства действительно присутствует.

В свете такой неоднозначной экономической картины сегодняшний отчет NFP, отслеживающий списочную численность сотрудников без учета сельскохозяйственного сектора, будет особенно важным. Если рынок труда, который сейчас можно назвать, пожалуй, единственным «светлым пятном» в экономике США, разочарует, фондовые площадки могут всерьез занервничать. Ведь в этом случае инвесторы будут акцентировать внимание на угрозе рецессии, а не на перспективах отсрочки ужесточения политики ФРС.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В ожидании завтрашнего ключевого отчета по рынку труда США фондовые активы были вынуждены прервать недавнее ралли, поскольку игроки решили перейти в осторожный режим. Возобновившиеся продажи рисковых активов сыграли на руку евро, который впервые с понедельника приподнялся над уровнем 1.09 в паре с долларом.

Сегодняшний еженедельный отчет по американскому рынку труда вряд ли внесет коррективы в ожидания относительно пятничного релиза. На прошлой неделе число первичных обращений за пособиями по безработице увеличилось до 278 тыс. против прогноза на уровне 271 тыс. Несмотря на то, что результат оказался хуже ожиданий, прирост показателя некритичен (+6 тыс.), к тому же, показатель уже длительное время удерживается на минимальных значениях ниже уровня 300 тыс.

Согласно консенсус-прогнозу, завтрашний показатель занятости по платежным ведомостям без учета сельскохозяйственного сектора может выйти на уровне +190 тыс. после прироста на 151 тыс. в январе. Если опираться на данные ADP, где занятость подскочила на 214 тыс., есть вероятность, что завтра мы увидим результат выше 200 тыс. С другой стороны, в течение двух предыдущих месяцев цифры от ADP превышали результат отчета NFP. Данный факт вкупе с сегодняшним релизом дает основание полагать, что данные могут не превысить прогнозного значения, а значит, и реакция доллара будет ограниченной.

В любом случае за последнее время американская экономика подала рынкам немало убедительных сигналов, которые начали возвращать веру игроков в то, что Федрезерв, который в своей политике ориентируется на поступающие экономические данные, может проявить более решительный настрой в отношении своих дальнейших шагов. Завтрашний релиз как раз поможет прояснить ситуацию в этом аспекте. На данный момент ожидания мартовского повышения ставки находятся ниже 50%, но если мы увидим сверхпозитивные цифры, этот показатель может возрасти, что будет сопровождаться покупками доллара и бегством из рисковых активов. В этом случае пара EURUSD может вернуться в район 1.08.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Нефть продолжает торговаться в режиме повышенной волатильности, все ближе подбираясь к уровню $37/барр. по сорту Brent. В среду котировки обновили почти двухмесячный максимум в районе $37,32. Однако тот факт, что ценам по-прежнему не удается совершить уверенный пробой этой отметки, говорит об отсутствии значимых фундаментальных факторов в пользу удорожания черного золота. Текущие ценовые всплески имеют скорее эмоциональную природу, поскольку товарно-сырьевой рынок бурно реагирует на продолжающиеся вербальные интервенции и поступающие данные.

Вчера стало известно, что коммерческие запасы нефти в США увеличились на прошлой неделе на 10,3 млн барр., почти втрое превысив прогноз, а запасы в Кушинге достигли рекордного значения 66,3 млн барр. Несмотря на столь неутешительные цифры, баррель Brent подорожал, с оптимизмом отреагировав на сокращение объемов добычи шестую неделю кряду (-25 тыс. барр/сутки) и снижение запасов бензина сильнее прогнозов. Безусловно, таких темпов сокращения запасов недостаточно, чтобы восстановить баланс на рынке, однако уже можно говорить о том, что стабильное падение числа буровых и урезание инвестиций в отрасль начинают приносить свои плоды. Судя по реакции черного золота, «быки» по нефти расценивают эти данные именно в таком русле.

Кроме того, рост цен на нефть продолжают поддерживать крупнейшие нефтеэкспортеры, ведущие подготовку к мартовскому совещанию. ОАЭ обозначили свою твердую позицию в вопросе заморозки добычи, заявив, что к данной инициативе должны присоединиться все, независимо от их желания. Очевидно, что здесь в первую очередь подразумевается Иран, который не желает мириться с несправедливостью и все же вряд ли согласится принимать участие в этом мероприятии.

Сегодня баррель Brent может продолжить прощупывать почву над ключевым уровнем $37. Фактором риска для позитивного сценария станет потенциальный рост доллара, который будет реализован в случае публикации очередного блока сильной макростатистики из США.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Текущая неделя складывается удачно для доллара и, похоже, к пятнице его позиции укрепятся еще сильнее. За ростом «американца» стоит интерес к рисковым активам и позитивная статистика из США.

Сегодня рынок труда подтвердил, что находится в прекрасной форме. Занятость в частном секторе США, по данным ADP, подскочила на 214 тыс. против ожидаемых +190 тыс. и +193 тыс. в январе. Это дает основания сделать следующие, хотя и предварительные выводы: риски рецессии в стране снижаются, пятничный отчет по занятости может превысить прогноз на уровне +190 тыс., а Федрезерву теперь придется «поломать голову» над обозначением будущих темпов ужесточении политики после недавней мягкой и осторожной риторики. Регулятор и раньше не выделял в качестве главного риска состояние экономики, больше опасаясь внешних факторов с оглядкой на панические распродажи на фондовых рынках в начале года. Сейчас, как мы видим, внешняя ситуация заметно улучшилась и нормализовалась. По большей части, улучшение настроений инвесторов обусловлено угасанием опасений за китайскую экономику, ожиданием смягчения политики ЕЦБ и отдалением перспектив второго повышения ставки ФРС.

Впрочем, несмотря на заметное улучшение как внешних, так и внутренних условий, мы по-прежнему не считаем, что центробанк станет «горячиться» и пойдет на рискованный шаг в марте. Тем более что в этом месяце ЕЦБ намерен прибегнуть к дополнительному стимулированию. Если американская экономика продолжит в том же духе, и мы будем и далее получать отличную статистику, Федрезерв оценит внешние риски, которые будут присутствовать к тому времени и попытается определиться с темпами нормализации политики.

В этих условиях все говорит в пользу дальнейшего ослабления пары EURUSD, которая в ближайшие дни может протестировать уровень 1.08. Единственное, что сейчас может несколько ограничить продажи евро – это возобновление бегства от рисков на пересмотре ожиданий в отношении действий ФРС. Однако поддержка в этом аспекте будет незначительной, поскольку на первый план снова выходит тема дивергенции курсов монетарной политики двух ключевых Центробанков мира.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Вчерашний день стал весьма плодотворным для фондовых рынков мира, которые продолжили подпитываться позитивом в товарно-сырьевом сегменте и ожиданиями более агрессивного смягчения кредитно-денежной политики ЕЦБ. Котировки нефти сумели подняться до уровня $37,22/барр., обусловив ралли фондовых индексов США, где NASDAQ 100 набрал 3%, отразив максимальный за полгода подъем. Впрочем, на поздних торгах энергоноситель вышел на отрицательную территорию в ответ на данные API, согласно которым запасы черного золота в США увеличились на прошлой неделе на 10 млн барр.

Говорить о перспективах перехода позитивной динамики фондовых активов в более устойчивое русло пока рано. Свежая статистика из США, которая выходит преимущественно в позитивном ключе, вновь разжигает разговоры о пересмотре темпов ужесточения политики Федрезерва. Если пятничный отчет по занятости покажет сильный результат, рисковые активы могут снова оказаться под давлением. Однако в течение ближайшей недели в роли позитивного фактора будут выступать ожидания новых мер от европейского центробанка, заседание которого состоится 10 марта.

Кроме того, рост цен на нефть, несмотря на выход за пределы верхней границы диапазона $36/барр. по сорту Brent, по-прежнему выглядит уязвимым. В эпицентре внимания остается вопрос с заморозкой добычи крупнейшими странами-экспортерами нефти. Нужно признать, что игроки рынка энергоносителей столкнулись со сложной задачей. Даже если договоренность будет достигнута, она вряд ли возымеет длительный эффект. Во-первых, январские уровни слишком высоки, чтобы стабилизировать рынок, а в случае с Россией объемы были рекордными. Во-вторых, любое ограничение предложения со стороны ОПЕК+ тут же будет заполнено сланцевыми компаниями США. Даже намерение «сланцевиков» сократить объем добычи в 2016 году вызывает скептицизм, ведь нефть уже сейчас находится неподалеку от уровня $40, который вполне устроит американские компании, а значит, и урезать ничего не придется. В-третьих, запасы углеводородов в США продолжают увеличиваться, что грозит переполнением хранилищ. В свете коррекции нефтяных котировок сегодня вполне возможно ухудшение настроений на фондовых площадках.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Евро остается под давлением, будучи не в состоянии восстановиться от месячного минимума под отметкой 1.09. Повсеместное ослабление единой валюты снова оказывает поддержку британскому фунту на фоне снижения кросса EURGBP. При этомEURUSD не смогла получить толчок к росту от благоприятных макроданных из еврозоны.

В январе уровень безработицы в регионе достиг минимального с августа 2011 года значения на уровне 10,3%, неожиданно снизившись от 10,4%. Однако не стоит забывать, что страновые показатели по-прежнему сильно разнятся. Если в Германии уровень безработицы составляет 4,3%, то в Испании он превышает 20%. Как бы то ни было, сегодня ЕЦБ получил весьма позитивный сигнал с рынка труда. Не подвел и показатель деловой активности в производстве еврозоны – PMI повысился до 51,2 от 51,0, укрепив свои позиции в зоне роста.

Впрочем, всего этого недостаточно, чтобы нивелировать негатив от вчерашних данных по инфляции, которая вышла на отрицательную территорию и спровоцировала разговоры о том, что через неделю ЕЦБ может прибегнуть к более агрессивным мерам стимулирования.

В этом аспекте пара ощущает на себе двойной удар, поскольку ожидания смягчения политики регулятора подпитывают рост фондовых рынков, что сдерживает попытки роста евро как валюты фондирования. О том, что валюты-убежища не пользуются спросом, говорит и ослабление позиций иены в паре с долларом.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В понедельник на фондовых площадках мира наблюдалась неоднозначная динамика. Настроения инвесторов улучшились во второй половине дня, когда Народный банк Китая объявил о снижении нормы резервных требований для банков с целью обеспечения достаточного объема ликвидности в финансовом системе. Рынки традиционно с оптимизмом восприняли известия о стимулировании, что вкупе с ростом цен на нефть обусловило благоприятный внешний фон для российских бенчмарков.

Котировки нефти, которые также частично получили поддержку на фоне ослабления доллара в ответ на слабую статистику из США (незавершенные сделки по продажам жилья сократились до двухлетнего минимума на уровне -2,5%), снова попытались продвинуться к заветному уровню $37. В качестве благоприятного фактора также можно назвать известия о том, что в феврале добыча нефти странами ОПЕК сократилась на 280 тыс. барр./сутки, до 332,37 млн.

Несмотря на то, что энергоносителю не хватило импульса, чтобы еще выше передвинуть границу диапазона, в целом динамика на сырьевых площадках выглядит весьма позитивной. При условии поступления конструктивных заявлений со стороны крупнейших игроков рынка нефти мы вполне можем увидеть рывок за пределы вышеупомянутого психологического уровня, однако пока не считаем, что сейчас есть основания для ощутимого развития восходящего импульса.

Сегодня фондовые и валютные рынки могут на время отвлечься от динамики нефти и оказаться под влиянием макростатистики – крупнейшие страны мира публикуют данные по деловой активности в производственной сфере. От общей экономической картины будет зависеть настрой инвесторов под конец дня.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Евро, который снижался в паре с долларом в течение двух предыдущих недель, продолжает уверенное движение в южном направлении. Полагаем, что давление на единую валюту, которое усилилось после публикации сверхпозитивных данных из США в минувшую пятницу, будет только нарастать по мере приближения заседания ЕЦБ 10 марта. После сегодняшних слабых показателей инфляции в еврозоне, которая замедлилась до однолетних минимумов, участники рынка станут закладывать в цену более агрессивное смягчение кредитно-денежной политики европейским регулятором.

При этом стоит отметить и замедление роста и базовый показатель потребительских цен (+0,7% против +1,0% ранее). Это говорит о том, что угроза дефляции в регионе выглядит вполне реальной, и дело здесь не только в удешевлении энергоносителей, но и в слабом спросе. Данный факт вкупе с дальнейшим падением инфляционных ожиданий говорит о том, что в марте ЕЦБ придется прибегнуть к более масштабным шагам, чем ожидалось ранее.

К слову, согласно последнему опросу Reuters, в снижении ставки по депозитам у респондентов нет никаких сомнений, тогда как вероятность расширения программы количественного смягчения на данный момент составляет 50%.

Столь неутешительные для евро перспективы усугубляет стойкость американской экономики, подпитывающей силы доллара. В ближайшие дни пара EURUSD, которая утратила уровень 1.09, может протестировать минимумы на подходе к следующему психологическому барьеру 1.08. Еще одной угрозой для единой валюты станет пятничный отчет по занятости в США, где ожидается улучшение показателя.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В пятницу оптимистичные настроения мировых инвесторов подпортила позитивная статистика из США. Фондовые индексы, включая российские, сократили рост, а нефть сорта Brent после ралли выше уровня $37 вернулась в район $35,50/барр. Как стало известно, в четвертом квартале ВВП США неожиданно вырос на 1%, а личные расходы и доходы потребителей увеличились на 0,5% в начале текущего года. Столь впечатляющие показатели не могли не отразиться на динамике безопасных активов.

На рынки вернулось бегство от рисков в связи с опасениями относительно того, что вопреки недавнему пессимизму, Федрезерв может в скором времени пойти на второе повышение ставки в рамках стартовавшего в декабре цикла нормализации кредитно-денежной политики. С этой точки зрения на этой неделе рынкам предстоит важное испытание – ключевой пятничный отчет по занятости. После прироста на 151 тыс. в январе, февральское значение ожидается на уровне +195 тыс. Если результат совпадет с прогнозным значением или окажется выше, рисковые активы, включая нефть, попадут под удар.

Впрочем, настроения инвесторов будут зависеть не только от известий из США. Тон индексам продолжит задавать динамика цен на нефть. Несмотря на то, что баррель Brent совершил мощный рывок и, наконец, показал попытки выхода из диапазона $30-$36, неопределенность перспектив рынка энергоносителей остается высокой. Для более уверенного восстановления цен потребуются не только заявления стран-экспортеров о возможных скоординированных действиях, но и сокращение запасов углеводородов в США, отчеты о которых мы получим во вторник и среду.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ