Накануне рубль прилично вырос, игнорируя все барьеры и препятствия. Ни укрепление доллара, и дальнейшие распродажи на рынке нефти не смогли удержать нашу валюту от подъема после внушительного снижения днем ранее. По итогам сессии доллар и евро подешевели на 0,47% и 1,13% до 58,38 руб. и 69,48 руб. соответственно.
Казалось бы, даже возвращения повсеместного спроса на доллар могло бы оказаться достаточно, чтобы если не ослабить, то как минимум предотвратить рост рубля. К тому же нефть Brent продолжает депрессировать по поводу потенциального переизбытка сырой нефти в США из-за закрытия ряда техасских НПЗ по причине урагана Харви. Да и налоговый период ушел со сцены. Но вопреки всем этим факторам мы наблюдаем устойчивое укрепление российской валюты. Отчасти это явление можно объяснить реакцией на угасание бегства от рисков – ситуация с КНДР на сей раз быстро отодвинулась на задний план благодаря мягкой реакции Трампа. Также имеет место сохраняющийся высокий спрос на ОФЗ: вчера Минфин разместил бумаги на все 20,6 млрд рублей при спросе в 56,9 млрд рублей. Это говорит о привлекательности российских активов, в том числе и рубля.
Если говорить о краткосрочных перспективах пары доллар/рубль, стоит обратить внимание на динамику нефти Brent. После утраты уровня 51 и достижения минимумов в районе 50,50 фокус рынка снова сместился в сторону отметки 50, падение ниже которой наша валюта уже не сможет игнорировать. Впрочем, на нефтяном фронте намечаются некоторые улучшения, по крайней мере, в краткосрочной перспективе – стали поступать сообщения об ослаблении шторма на американском побережье Мексиканского залива. Так что более значимым фактором риска для рубля станет потенциальное продолжение роста доллара, если сегодняшняя статистика по расходам на личное потребление в США не подведет. В этом случае к концу сессии доллар может вернуться выше области 58,50 руб., если в течение дня поддержка в районе 58,30 руб. выстоит.
От вчерашних распродаж российские индексы частично оправились еще вчера вечером, и сегодня продолжают умеренное укрепление на улучшении внешнего фона, где бегство от рисков сменилось оптимизмом. Но буксующая нефть продолжает сдерживать отечественные бенчмарки от более активного подъема. Во второй половине дня ММВБ и РТС повышаются на 0,21% и 0,39% до 1993 и 1072 пунктов соответственно. Таким образом, рублевый индекс снова взял курс на психологически значимую отметку 2000 пунктов.
В сегменте наиболее ликвидных бумаг превалируют покупки. Снижение отмечается в отдельных историях. В лидерах снижения – котировки «Аэрофлота» которые обвалились более чем на 5% в ответ на неутешительную отчетность. В частности, в первой половине 2017 года показатель EBITDA снизился на 48,7%. При этом был отмечен неплохой прирост пассажиропотока, на 16,6%. Столь резкое падение операционной прибыли в компании объясняют удорожанием топлива на 10%. Соответственно, расходы на его покупку увеличились более чем на 25%.
Наиболее активный рост сегодня демонстрируют акции ВТБ (+623%), который в свою очередь реагирует на благоприятный отчет. За семь месяцев этого года банк увеличил чистую прибыль в 4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В июле чистая прибыль по МСФО также выросла в 4 раза. Чистый процентный доход в январе-июле повысился на 10,1% в годовом выражении. Чистый комиссионный доход за отчетный период вырос на 16,2%.
Продемонстрировать более активный рост отечественным индексам мешает негативная динамика котировок нефти. Brentникак не может вернуться выше отметки 52, хотя на попытках прохождения уровня 51 также встречает покупателей. Пока фактор урагана Харви доминирует на рынке черного золота, понижательные риски для российского рынка со стороны сырьевых площадок будут препятствовать развитию импульса. Однако в случае ослабления позиций рубля ММВБ может еще ближе подойти к отметке 2000 пунктов.
Европейская валюта и британский фунт, судя по всему, взяли некоторую передышку, что привело к коррекционному росту американского доллара. Поддержку вчера оказали хорошие данные по индикатору доверия потребителей США, который в августе этого года значительно вырос, оказавшись намного лучше прогнозов экономистов.
Согласно отчету Conference Board, индекс потребительского доверия в США в августе 2017 года вырос до 122,9 пункта против 120 пунктов в июле. Экономисты ожидали, что в августе показатель будет равен 120,7 пункта.
Хорошая оценка текущих условий американскими потребителями продолжает положительно сказываться на потребительском доверии, что в будущем приведет к росту и ряда других экономических показателей.
Несмотря на небольшое укрепление американского доллара, скорее всего, давление на него сохранится. Многие инвесторы опасаются того, что ФРС может повышать ставки более медленными темпами, чем ожидалось. Также проблемой остается и потолок госдолга в США, который оказывает давление на американский доллар в последнее время.
Поддержку рисковым активам, наоборот, дают прогнозы экономистов, согласно которым Европейский центральный банк в скором времени начнет сворачивание программы количественного смягчения.
Важное значение к концу этой недели будут иметь данные по рынку труда США, но о них мы поговорим позже.
Что касается технической картины пары EURUSD, то вполне вероятно, что пробой промежуточной поддержки 1.1950 может привести к увеличению коротких позиций, а также фиксации прибыли в европейской валюте, что обвалит торговый инструмент в район более крупных уровней 1.1910 и 1.1880. Судя по месячному графику, закрыться август должен в районе уровня 1.1880-1.1900, так как крупный психологический уровень 1.2000 вряд ли будет пройден с первого раза. Такое закрытие укажет на равенство сил между покупателями и продавцами, и дальнейшее направление рынка будет напрямую зависеть от действий Европейского центрального банка.
Если регулятор не пойдет на меры по сворачиванию программы выкупа облигаций, можно ожидать увеличение давления на европейскую валюту и более крупной нисходящей коррекции по евро уже в 3-м, 4-м кварталах этого года.
Если же покупателям евро удастся закрыть месяц в районе максимумов и выше уровня 1.2000 – это послужит сильным импульсом к дальнейшему наращиванию длинных позиций крупными инвесторами, что приведет к евро к уровням в районе 1.2170 и 1.2260. Такой ситуацией вряд ли будет доволен Европейский центральный банк, который уже неоднократно высказывал беспокойство относительно быстрого укрепления европейской валюты, которое может негативно отразиться на показателях роста инфляции и ВВП еврозоны.
Доллар все-таки смог остановить свое падение и даже попытался укрепиться. Хотя изначально он проигнорировал даже крайне слабые данные по ценам на жилье в Великобритании. Для британской экономики состояние рынка жилья является одним из главных критериев инвестиционной привлекательности, и замедление темпов роста цен с 2,9% до 2,1% не сулит фунту ничего хорошего. Тем не менее после выхода данных доллар продолжал дешеветь. Однако он оказался столь перепроданным, что рынку явно нужно было скорректироваться. Поводом стали данные по ценам на жилье уже в самих США, темпы роста которых остались неизменными. Тем более что подобное развитие событий внушает оптимизм, так как есть вероятность последующего роста инфляции. Вместе с тем рост доллара сказался и на семилетних облигациях, доходность которых снизилась с 2,126% до 1,941%. Хотя это скорее говорит о том, что инвесторы не верят еще в одно повышение ставки рефинансирования ФРС в текущем году. Так что у доллара слабый потенциал роста.
Сегодня выходят данные по рынку кредитования в Великобритании. Так, объем выданных потребительских кредитов должен составить 1,5 млрд фунтов, что лишь немногим больше, нежели месяцем ранее. Также число одобренных заявок на ипотеку может возрасти с 64 684 до 65 500. Рост не столь значительный, но он поможет фунту несколько укрепиться.
В США же выходит отчет по занятости, которая должна увеличиться на 185 тыс. против 178 тыс. в предыдущем месяце. Но главное, это вторая оценка ВВП за второй квартал. Прогнозируется, что данные окажутся лучше, нежели при первой оценке, а это означает еще более сильное ускорение темпов роста экономики. Так что доллар может продолжить свое укрепление.
Пара евро/доллар может снизиться до 1,1895.
Пара фунт/доллар сначала немного подрастет, а после этого двинется в направлении 1,2865.
Во вторник рубль перешел к коррекции в парах с иностранными конкурентами. Российская валюта не выдержала натиска со стороны медведей по нефти, оставшись без поддержки налогового периода. По итогам сессии доллар и евро подорожали почти на 0,7%, до 58,72 руб. и 70,55 руб. соответственно.
Рубль почувствовал себя менее уверенно, когда нефть Brent попыталась протестировать отметку 51. Тем не менее, валюта держится относительно спокойно, отступая плавно и сдержанно. Игроки не торопятся избавляться от рубля, не доверяя доллару, который окружен рядом проблем, начиная со снижения вероятности ужесточения политики до конца года и заканчивая проблемой с потолком госдолга, которую еще предстоит решить. На этом фоне наша валюта все еще выглядит привлекательно, даже в условиях падения котировок нефти под влиянием стихии, обрушившейся на южную часть США.
Впрочем, сегодня – по крайней мере, на старте торгов – рубль рискует продолжить откат. Дело в том, что накануне вечером доллар на международном рынке отыграл внутридневные потери и вышел в плюс в ожидании заявлений Трампа на тему налоговой реформы. Если комментарии президента действительно будут конструктивными, «американец» может развить восходящую коррекцию. При таком сценарии потенциальное ослабление рубля может сдержать восстановление котировок Brent после недавних распродаж. Судя по всему, сегодня в паре возобновится борьба за уровень 59 руб.
Во вторник фондовый рынок РФ подхватил волну внешнего негатива. Мировые индексы снижаются в ответ на действия КНДР, которая запустила ракету в сторону Японии и снова вызвала негодование ряда стран. Подливает масла в огонь и дальнейшее падение цен на нефть, которые реагируют на ураган на юге США, спровоцировавший закрытие ряда НПЗ страны. Во второй половине дня ММВБ и РТС падают на 0,7% и 1,15% до 1973 и 1056 пунктов соответственно. Рубль теряет 0,7% и 1,27% в парах с долларом и евро соответственно.
Сегодня ряд отечественных компаний представили свои операционные результаты. Сильно разочаровал «Акрон», чистая прибыль которого по МСФО в первом полугодии сократилась на целых 90% в годовом выражении. Выручка аз отчетный период практически не изменилась по сравнению с первым полугодием прошлого года. Показатель EBITDA снизился на 17%, а уровень рентабельности EBITDA упал с 38% до 31%.
Накануне АФК «Система» снова объявила о техническом дефолте по кредитным обязательствам на сумму, эквивалентную 8,9 млрд рублей. Наступление технического дефолта связано с арестом ряда активов корпорации по решению Арбитражного суда Башкирии в рамках рассмотрения иска «Роснефти» и «Башнефти». Напомним, что в середине прошлого месяца АФК сообщала о техническом дефолте по кредитным обязательствам на сумму 3,9 млрд рублей.
Новая волна геополитической напряженности ударила по всем рисковым активам, и российские индексы не стали исключением. Но нужно признать, что отечественные бенчмарки держатся относительно неплохо – учитывая дополнительный негатив со стороны сырьевых площадок, где котировки нефти упали к новым 8-дневным минимумам. При этом дальнейшее нагнетание конфликта вокруг Корейского полуострова может вызвать более агрессивные распродажи.
Данные Nationwide по ценам на жилье в Великобритании оказались хуже прогнозов, а сами темпы их роста замедлились с 2,9% до 2,1%. Но, несмотря на то, что состояние рынка недвижимости является важным критерием, определяющим инвестиционную привлекательность британской экономики, фунт продолжает расти. По всей видимости, замедления темпов роста цен на жилье не достаточно для смены настроений на рынке после пятничного выступления Джанет Йеллен.
Сегодня еще S&P/CaseShiller публикует цены на жилье в США, темпы роста которых должны остаться на прежнем уровне 5,7%. Учитывая настроения инвесторов, это их мало впечатлит, а доллар продолжит терять свои позиции. Лишь рост цен может немного помочь доллару.
Сегодня мы можем увидеть попытку пары евро/доллар преодолеть психологический уровень 1,2000 с достижением значений 1,2030/1,2050, где, возможно, столкнемся с излишней перекупленностью и, как факт, появлением привлекательных коротких позиций.
Валютная пара фунт/доллар, не снижая бычий интерес, продолжает восходящее движение, где, вероятно, котировка постарается вновь сблизиться с уровнем 1,3000, образуя возле него застой.
В понедельник российская валюта обновила более чем 2-месячные максимумы в паре с долларом на отметке 58,30 руб., невзирая на удешевление нефти Brent. При этом рубль уступил евро, который закрылся на отметке 70 руб. Пара доллар/рубль, которая просела на 0,25%, финишировала в районе 58,50 руб.
Рубль держится стабильно и достаточно уверенно в паре с американской валютой, которая продолжает подвергаться распродажам из-за отсутствия неопределенности вокруг монетарной политики ФРС. Рынки и без того сомневаются в декабрьском повышении ставки, на фоне чего молчание Йеллен воспринимается игроками как негативный сигнал. Это и служит главным драйвером укрепления нашей валюты, о чем говорит тенденция к ее ослаблению в паре с евро, который накануне добрался до более чем 2,5-летних максимумов против доллара США. В остальном у рубля нет причин для продолжения укрепления. Нефть дешевеет из-за падения спроса со стороны американских НПЗ, которые закрываются по причине бушующего в Техасе урагана Харви. А поддержка со стороны налоговых выплат исчерпала себя.
При этом мы не исключаем попыток тестирования поддержки в области 58,30 руб., если доллар продолжит повсеместное ослабление, а нефть Brent прекратит падать. Но о более значимых успехах российской валюты говорить вряд ли придется. Тем более что котировки черного золота, вероятно, будут оставаться под давлением из-за угрозы масштабного роста запасов нефти в США из-за шторма, который уже движется в направлении штата Луизиана. Так, к концу недели, особенно в случае выхода благоприятного отчета по рынку труда США пара доллар/рубль может вернуться выше отметки 59 руб.
Новая торговая пятидневка на российском фондовом рынке началась в режиме вялых торгов. ММВБ курсирует вблизи уровней открытия, сосредоточившись на отметке 1980 пунктов, которая выступает в роли промежуточного сопротивления, преграждающего путь к отметке. Индекс пытается сопротивляться негативному внешнему фону и удешевлению нефти. Долларовый РТС тем временем выигрывает за счет крепкого рубля, прибавляя 0,6%. Отечественная валюта попыталась скорректироваться на старте сессии, но вскоре вернулась к росту против доллара и евро.
В сегменте наиболее ликвидных бумаг нет единой динамики. Акции АФК «Система» - в лидерах падения. Котировки теряют порядка 1,5% на известиях о том, что арбитражный апелляционный суд в Челябинске, приняв у сторон письменные объяснения по жалобе АФК об отмене обеспечительных мер по иску «Роснефти», объявил перерыв до 4 сентября, чтобы тщательно изучить письменные материалы дела. Также неуверенно чувствуют себя акции «Новатэка». Здесь падение составляет 1,34%.
Лидируют по внутридневному прирост бумаги ТГК-1 и «Алроса», которые повышаются на 3,37% и 2,98% соответственно. В целом определенную поддержку российскому рынку оказывают недавние комментарии Банка России, который намекнул, что к сентябрьскому заседанию может повысить прогноз роста экономики в текущем году после сильных результатов второго квартала.
Однако в условиях отрицательной динамики на сырьевых площадках и преимущественно негативных настроений на иностранных фондовых рынках отечественным индексам будет сложно развивать дальнейший рост. Для улучшения краткосрочных перспектив индексу ММВБ необходим пробой вышеупомянутой отметки 1980 пунктов. Потенциал дальнейшего роста рубля выглядит ограниченным, что способно помешать подъему РТС, хотя до конца сессии бенчмарк может сохранить позитивный настрой.
Американский доллар упал против ряда мировых валют, в особенности против рисковых активов, после того как в ходе выступления в пятницу на симпозиуме в Джоксон-Хоуле председатель ФРС Джанет Йеллен ничего не сказала об экономических перспективах, а также о дальнейшем курсе денежно-кредитной политики.
Из этого можно было сделать вывод, что комитет, по всей видимости, решил занять выжидательную позицию и будет смотреть, как экономика себя поведет во второй половине этого года, после нескольких повышений процентной ставки.
Джанет Йеллен также заявила о том, что ключевые реформы регулирования не оказали пагубного эффекта на доступность и рост кредитования, однако, по ее мнению, дальнейшие любые изменения системы финансового регулирования должны быть более скромными. Йеллен также призвала обдумать более широкие изменения новой системы регулирования.
Это говорит о том, что многие представители ФРС, том числе и ее председатель, сейчас не склонны к дальнейшему повышению процентных ставок, что будет и дальше приводить к распродаже американского доллара против рисковых валют.
На симпозиуме ФРС речь также шла о доступности кредитов. По мнению председателя ФРС, покупатели жилья с неидеальной кредитной историей, возможно, имеют меньше доступа к кредитам, тогда как кредитование широко доступно малым компаниям с надежной кредитной историей.
Данные по заказам на товары длительного пользования в США также привели к снижению американского доллара, так как резко сократились в июле этого года, что говорит о более бережливом подходе американцев к своим финансовым тратам.
Согласно данным Министерства торговли США, заказы на товары длительного пользования в июле 2017 года снизились на 6,8% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 229,16 млрд долларов США.
Дополнительную поддержку европейской валюте оказало выступление президента ЕЦБ Марио Драги на том же симпозиуме ФРС.
В самом начале Драги заявил о том, что протекционизм создаст серьезный риск для потенциального роста мировой экономики, добавив, что ВТО и "Большая двадцатка" все еще жизненно необходимы для обеспечения честной и справедливой торговли. Напомню, что большой темой для Европы сейчас является торговая война, которую развязывает новые президент США Дональд Трамп.
Драги не стал комментировать денежно-кредитную политику в своем выступлении в Джексон-Хоул, обозначив лишь, что расхождения в финансовом регулировании поставят под угрозу финансовую открытость и мировую торговлю.
Оставить комментарий
