Вчера мы стали свидетелями того, что инвесторы не верят в перспективы единой европейской валюты. Европейский аналог доллара так лихо покидало из стороны в сторону, что аж дух захватило. Стремительное движение вниз началось, по сути дела, на пустом месте. Участники рынка массовой распродажей отметили публикацию исследований института ZEW, которые обычно не оказывают существенного влияния. Сначала вышли данные по Германии, где индекс настроений в деловой среде сократился с -16,1 до -24,7, а индекс оценки текущих экономических условий уменьшился с 80,6 до 72,4. Единая европейская валюта тут же начала терять свои позиции, и эта тенденция лишь усилилась, когда стало известно, что индекс экономических настроений Европы сократился с -12,6 до -18,7. Из самих индексов можно сделать вывод, что европейский бизнес без особого энтузиазма смотрит в будущее. Ну а реакция рынка показывает, что и инвесторы не видят каких-либо перспектив от вложений в европейскую экономику.
Однако уже ближе к вечеру все вернулось туда, с чего начиналось. Связано это с двумя новостями из США. Первой стали данные по открытым вакансиям, число которых сократилось с 6 840 тыс. до 6 638 тыс., и, учитывая недавние данные по безработице, сокращение числа открытых вакансий говорит о том, что ждать снижения уровня безработицы пока не стоит. Наоборот, высока вероятность ее дальнейшего роста. Ну а второй новостью стали заявления Дональда Трампа. Президент США в очередной раз высказал европейцам за то, что они не исполняют свои обязательства по НАТО, а точнее слишком мало тратят на содержание военного альянса. Сорок пятый президент США задал прямой вопрос о том, когда же европейцы намерены возместить США убытки. То есть Дональд Трамп в очередной раз выставляет Европе счет к оплате. Также американцам показалось мало тех пошлин, которые они ввели в отношении товаров из Китая на общую сумму в 50 млрд долларов, и они решили расширить перечень товаров еще на 200 млрд долларов. И всем понятно, что ответные меры последуют и они не несут ничего хорошего для американского бизнеса. С
егодня выходят данные по ценам производителей в США, темпы роста которых должны ускориться с 3,1% до 3,2%. В преддверии публикации данных по инфляции это довольно неплохой результат, так как подтверждает предположения участников рынка о том, что инфляция в США продолжает расти. Правда, темпы роста средней почасовой заработной платы ниже, чем инфляция, так что это может привести к снижению потребительской активности. Однако именно такое развитие событий может вынудить ФРС еще дважды повысить ставку рефинансирования до конца текущего года. Так что ускорение темпов роста цен производителей будет воспринято с оптимизмом. Также восторг по поводу того, что ФРС может гораздо активнее повышать ставку рефинансирования, позволит проигнорировать данные по товарным запасам на складах оптовой торговли, которые должны вырасти на 0,5%. А ведь запасы растут уже несколько месяцев подряд.
Высока вероятность, что к концу дня евро снизится до 1,1675. Но это только в том случае, если прогнозы по ценам производителей оправдаются. Если же они вдруг начнут снижаться, то стоит ждать роста евро до 1,1800.
Рубль прилично укрепился на торгах во вторник, прибавив свыше 1% против доллара и евро. Пара доллар/рубль финишировала в районе 61,80 руб., отметившись более чем на 1-месячных минимумах. Евро/рубль впервые с середины июня коснулась уровня 72,50 руб.
Спрос на российскую валюту подогревается по мере приближения встречи лидеров США и РФ. Накануне Трамп допустил, что диалог с Путиным, скорее всего, станет самой легкой частью его турне в Европу. Это дало рынку надежду на конструктивное общение президентов и возможное потепление отношений двух стран. Приближение налогового периода также благотворно сказывается на самочувствии «деревянного». Все это способствует ослаблению давления на рубль в условиях отсутствия внутреннего негатива.
В краткосрочной перспективе, однако, валюта рискует оказаться под локальным давлением из-за ухудшения внешнего фона и падения котировок нефти. Америка анонсировала новые 10%-ные тарифы на импорт китайских товаров на сумму 200 млрд долларов. Эскалация торгового конфликта ударила по рисковым активам, и в начале сессии на этом фоне рубль может лишиться части завоеванных очков. Brent тем временем отступает на признаках смягчения позиции Вашингтона относительно санкций против Ирана. В этих условиях пара доллар/рубль с большой долей вероятности откроется гэпом вверх и поднимется над уровнем 62 руб. Однако давление вряд ли будет продолжительным и мощным.
Во вторник торги на российском фондовом рынке проходят в разнонаправленном режиме, а движения в целом носят ограниченный характер. РТС пытается определиться с направлением, осциллируя вокруг уровня открытия. Индекс МосБиржи находится под небольшим давлением после вчерашнего подъема, корректируясь на 0,1% после утренней просадки в пределах 0,3%. Внешний фон выглядит нейтрально – европейские индексы преимущественно растут, но на минимальную величину. Нефть Brent развивает восходящий импульс, тестируя уровень 79. Рубль вернулся на уровни закрытия торгов понедельника после утренних попыток продолжения роста.
Несмотря на нефтяной оптимизм, котировки «Газпрома» торгуются на отрицательной территории, хотя и несут ограниченные потери в пределах 0,2%. Российский газовый гигант заявил о готовности подать в суд на ФАС из-за нулевого роста тарифа на транспортировку газа для независимых производителей. «Газпром» больше не намерен мириться с тем, что тариф не повышается с 2015 года, отметили в компании. Совещание по вопросу индексации тарифа на транспорт газа состоится позднее на этой неделе, 13 июля.
Бумаги «Сбербанка» и ВТБ торгуются немногим ниже уровня открытия. Котировки «Роснефти» тем временем дорожают почти на 1,5%, ровно столько же теряют акции ЛУКОЙЛа. Компания планирует инвестировать порядка 500 млрд рублей в месторождение Ракушечное на Каспии, ввод которого запланирован на 2021 год. Акции «Русала» дешевеют на 0,5%, несмотря на сообщения о том, что в прошлом месяце компания нарастила экспорт алюминия почти на 50% по сравнению с маем.
Несмотря на подъем котировок нефти, российские инвесторы не торопятся с покупками после вчерашнего ажиотажа. Впрочем, проявлению энтузиазма мешает осторожный внешний фон, где энергичные покупки рисковых активов в начале недели утратили силу. Предпосылок для возобновления активного роста отечественных индексов на данном этапе не наблюдается. Однако если американские площадки стартуют с более уверенным настроем, у наших бенчмарков есть шанс выйти в зеленую зону до конца сегодняшней сессии.
Евро немного вырос вчера в первой половине дня против доллара США на фоне хороших данных по экспорту Германии, однако удержать свои позиции рисковые активы не сумели, и уже положительные фундаментальные отчёты по США привели к фиксации прибыли в европейской валюте и укреплению американского доллара.
Согласно отчету Федерального бюро статистики Германии, экспорт в мае этого года вырос на фоне эскалации торговой напряженности между США и Китаем. Так, экспорт из Германии увеличился на 1,8% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как импорт показал рост лишь на 0,7%. В период с января этого года по май экспорт в страны еврозоны вырос на 6% по сравнению с тем же периодом 2017 года.
Всего положительное сальдо внешней торговли Германии в мае составило 20,3 млрд евро, тогда как экономисты ожидали, что положительное сальдо составит 20,0 млрд евро.
В ходе своего выступления представитель ЕЦБ Новотны заявил о том, что к торговой войне может присоединиться валютная. По его мнению, протекционистские меры США навредят всей мировой экономике.
Новотны также обратил внимание, что дефляционная угроза в еврозоне осталась позади, а реинвестирование средств, полученных ЕЦБ от облигаций, не должно быть нацелено лишь на долгосрочные облигации.
Внимание трейдеров и инвесторов вчера было также приковано к выступлению президента ЕЦБ Марио Драги, который заявил, что базовые фундаментальные показатели по-прежнему прочны, несмотря на то, что экономический рост стал более умеренным. По мнению Драги, базовая инфляция, как ожидается, ускорится, однако в связи с чем это произойдет, президент ЕЦБ не уточнил.
Во второй половине дня вышли данные по США, которые оказали поддержку американскому доллару. Согласно отчету, индекс тенденций занятости Conference Board в июне этого года вырос. Так, индекс составил 108,94 пункта против 107,72 пункта в мае. По сравнению с тем же периодом предыдущего года индекс в июне повысился на 5,2%.
Как отметили в Conference Board, ситуация на рынке труда продолжит улучшаться в следующие месяцы.
Потребительское кредитование в США в мае также выросло, что окажет поддержку экономике в будущем.
Согласно отчету Федеральной резервной системы США, необеспеченное потребительское кредитование в мае 2018 года увеличилось на 7,61%, или на 24,56 млрд долларов США, по сравнению с предыдущим месяцем. Экономисты прогнозировали рост на 12,75 млрд долларов.
Всего за девять месяцев до окончательного выхода Великобритании из состава Европейского Союза британцы вновь начали мутить воду. В правительстве Терезы Мей начался полномасштабный кризис, так как некоторые члены ее кабинета высказались резко против достигнутого с Европой соглашения, которое они расценили как чрезмерно мягкое и противоречащее воле народа, высказанной в ходе референдума. Мало того что в отставку подал министр по делам Brexit, так еще и министр иностранных дел громко хлопнул дверью. В преддверии такого масштабного события, как окончательное оформление развода между Великобританией и Европейским Союзом, для полного счастья только политического кризиса и не хватало. Естественно, что это привело к панической распродаже фунта, так как лучше зафиксироваться даже и с убытком, нежели быть непосредственным участником театра абсурда с непредсказуемым результатом. Ну а резкое снижение фунта, через индекс доллара, спровоцировало снижение единой европейской валюты. Хотя тут и индекс доллара не нужен, так как политический кризис в Великобритании напрямую затрагивает и Европейский Союз.
Смешно, но у доллара и без того был повод для роста за счет данных по потребительскому кредитованию. Сначала пересмотрели предыдущие значения с 9,3 млрд долларов до 10,3 млрд долларов. Также вместо ожидаемых 12,5 млрд долларов за май американцы набрали аж 24,6 млрд долларов в виде потребительских кредитов. То есть, учитывая количество рабочих дней в мае, а по выходным американские банки принципиально не работают, каждый день американцы набирали потребительских кредитов более чем на 1 млрд долларов, так что теперь можно легко отмахиваться от любых разговоров о риске снижения потребительской активности в США.
Тем не менее сегодня доллару придется несколько остудить свой пыл, так как вместе с пересмотром предыдущих результатов по потребительскому кредитованию пересмотрели прогнозы по числу открытых вакансий. Если еще вчера ожидалось, что число открытых вакансий должно вырасти, что сглаживало негативный эффект, вызванный последним отчетом Министерства труда США, то теперь ожидается их сокращение с 6 698 тыс. до 6 583 тыс. Иными словами, возросшей армии свободных рабочих рук предлагается уже не так много свободных рабочих мест. Естественно, что это грозит еще большим ухудшением ситуации на рынке труда.
Валютная пара евро/доллар вслед за фунтом рванула вниз, возвращая нас в район диапазонного уровня 1,1720. Вероятно предполагать, что котировка постарается восстановить позиции, возвращая нас в значения 1,1760/1,1775.
Рубль неплохо подрос на торгах понедельника, существенно ускорив подъем в последние часы торгов. В итоге пара доллар/рубль, которая стартовала непосредственно под отметкой 63 руб., финишировала на минимумах текущего месяца в районе 62,50 руб.
Российская валюта воспользовалась общим повышением привлекательности рисковых активов. Частичная раскорреляция с нефтью усилила влияние фактора глобального отношения инвесторов к риску. На фоне торговых войн рубль стал чувствительнее реагировать на сигналы с этого фронта, хотя интервенции Минфина в рамках бюджетного правила несколько искажают его поведение, сдерживая потенциал роста валюты. Нефть же, несмотря на утрату былой связи между двумя активами, все же оказывает поддержку «россиянину».
Интерес к рублю подпитывается также в ожидании встреч Путина и Трампа. А вот история с очередным отравлением в Британии, которое снова приписывают России, пока не отразилась на курсе рубля. Однако если в сторону Москвы продолжат сыпаться обвинения из Лондона и мирового сообщества, в ближайшей перспективе это негативно отразится на дальнейших попытках восстановления рубля, тем более что к доллару, похоже, вернулись силы на форексе.
Благоприятный внешний фон сформировал условия для подъема российских фондовых индексов на старте новой торговой недели. Дополнительную поддержку отечественному рынку оказывает спрос на сырье. Нефть марки Brent возобновила рост и движется в сторону отметки 78. После полудня индекс МосБиржи повышается без малого на 1%, добравшись до уровня 2376 пунктов. РТС раллирует на 1,2% - до 1187 пунктов. Рубль умеренно укрепляется к доллару и евро, повышаясь в пределах 0,2%.
На всеобщем оптимизме в сегменте наиболее ликвидных бумаг превалируют покупки. Акции финансового сектора чувствуют себя уверенно – «Сбербанк» дорожает на 1,5%, бумаги ВТБ растут на 0,9%. В нефтегазовом секторе также наблюдаются покупки. «Роснефть» торгуется с повышением на 1,1%, «Газпром» дорожает почти на 1%, немного отстает ЛУКОЙЛ, который подрастает в пределах 0,5%.
Отчасти воодушевление инвесторов связано с позитивными ожиданиями относительно предстоящей встречи Путина и Трампа, которая должна состояться через неделю в Хельсинки. Игроки надеются на создание основы для потепления отношений между двумя державами и, как следствие, улучшение инвестиционного климата в РФ.
В краткосрочной перспективе у российских индексов есть все шансы продолжить укрепление. РТС направляется в сторону ключевой отметки 2000 пунктов. Для ее достижения потребуется более уверенное восстановление рубля, который пользуется спросом в условиях улучшения настроений на развивающихся рынках, а также выигрывает от повсеместной слабости доллара, который ускорил падение после слабых данных по зарплатам в США.
Крайне сложно отделаться от ощущения, что целью ЕЦБ является как раз удешевление единой европейской валюты, так как пока представители Европейского центрального банка хранили молчание, доллар терял свои позиции. При этом нельзя сказать, что все дело в европейской статистике, которая по факту была довольно слабой. Особенно забавен способ, с помощью которого европейцы рапортуют об очередном снижении уровня безработицы, так как сами данные показали неизменность, но пересмотр предыдущих значений в меньшую сторону привел как раз к снижению безработицы. А вот темпы роста розничных продаж замедлились с 1,6% до 1,4%, что, конечно, мало кого может порадовать. Тем не менее нужно признать, что участники рынка явно ищут повод для роста единой европейской валюты, так, во многом ее рост был обусловлен данными по индексам деловой активности. Хотя индекс деловой активности в производственном секторе сократился с 55,5 до 54,9, индекс деловой активности в сфере услуг продемонстрировал рост с 53,8 до 55,2. Учитывая гораздо больший вес именно сферы услуг, составной индекс деловой активности вырос с 54,1 до 54,9. Хотя сами индексы деловой активности не отражают реального положения дел в экономике, а говорят лишь о настроения и ожиданиях представителей бизнеса, инвесторы крайне трепетно относятся к данному показателю. Особенно когда других данных нет.
В любом случае видно, что особых поводов для роста у единой европейской валюты не было, так что стоит посмотреть на то, что выходило в США. И хотя неделя была рваной в силу выходного дня, по причине празднования Дня Независимости, минувшая неделя была богата на макроэкономические данные. Так же как и в Европе, выходили данные по индексам деловой активности, в частности индекс деловой активности в сфере услуг, который снизился с 56,8 до 56,5. Как следствие, составной индекс деловой активности снизился с 56,6 до 56,2. Так что, в отличие от Европы, тут мало чему было радоваться. Хотя было немало положительных новостей. Так, расходы на строительство выросли на 0,4%, а производственные заказы на те же 0,4%. Также общий объем продаж транспортных средств увеличился с 16,9 млн до 17,5 млн. Но все это меркнет на фоне самых главных новостей, которые выходили в США, ведь первая неделя каждого месяца сопровождается публикацией целого блока данных по рынку труда. Началось все с занятости, которая увеличилась на 177 тыс., тогда как в предыдущем месяце она выросла на 189 тыс. Одновременно вместе с данными по занятости выходили данные по заявкам на пособия по безработице, общее число которых выросло на 35 тыс. В частности, число первичных заявок на пособия по безработице выросла на 3 тыс., и, что хуже всего, число повторных увеличилось на 32 тыс. И все это в преддверии публикации отчета Министерства труда США.
Если говорить о самом докладе Министерства труда, то его содержание крайне неоднозначное. С одной стороны, уровень безработицы неожиданно вырос с 3,8% до 4,0%, и это на фоне того, что вне сельского хозяйства было создано 213 тыс. новых рабочих мест. Хотя в предыдущем месяце было создано 244 тыс., учитывая темпы прироста численности населения в США, создание 200 тыс. новых рабочих мест в месяц не должно приводить к росту уровня безработицы. Дело в том, что доля рабочей силы в общей численности населения увеличилась с 62,7% до 62,9%, так что рост уровня безработицы не должен беспокоить инвесторов. Он произошел исключительно за счет изменения в демографическом составе населения. Однако огромным поводом для беспокойства стали данные по зарплате, так как темпы роста средней почасовой заработной платы остались прежними, и теперь зарплаты растут медленнее, нежели цены в магазинах. Это крайне тревожный фактор, так как весь позитив от роста цен может испариться, и начнется серьезное снижение потребительской активности.
На этой неделе вновь состоятся выступления представителей ЕЦБ, причем Марио Драги будет выступать аж дважды. Однако члены правления Европейского центрального банка уже столько всего наговорили, что теперь им придется сильно постараться, чтобы удивить рынок. Можно сказать, что только прямое заявление о том, что и после декабря будет продлено действие программы количественного смягчения, способно привести к новым потрясениям на рынке. Но подобное скорее из области сказок про эльфов и орков. Так что в Европе стоит обратить внимание лишь на данные по промышленному производству, темпы роста которого должны ускориться с 1,7% до 2,2%.
В США же выходит довольно много интересных данных, которые смогут оказать существенное влияние на положение дел на рынке. Так, данные по числу открытых вакансий, которое должно вырасти с 6 698 тыс. до 6 880 тыс., могут снизить опасения из-за роста уровня безработицы, так как люди смогут быстро найти работу. Число заявок на пособия по безработице должно сократиться на 37 тыс. за счет снижения числа первичных заявок на 1 тыс., а повторных на 36 тыс. Так что все данные по рынку труда явно будут носить позитивный характер для доллара. Но вот товарные запасы на складах оптовой торговли могут показать рост на 0,2%, и учитывая, что их рост и так продолжается уже не первый месяц, приятного в этом мало. Но самое главное, что выходят данные по инфляции, и предваряют их данные по ценам производителей, темпы роста которых должны ускориться с 3,1% до 3,2%. Сама инфляция может ускориться с 2,8% до 2,9%, и хотя цены растут быстрее, чем зарплаты, такой рост инфляции может убедить многих в том, что до конца года ФРС повысит ставку не один раз, а два раза.
Учитывая все прогнозы, особенно по инфляции в США, вполне можно ожидать снижения единой европейской валюты до 1,1675.
Американский доллар уступил ряд позиций евро и британскому фунту, а также другим мировым валютам после выхода слабого отчета по рынку труда США, в котором было указано на рост уровня безработицы. Также дополнительное давление мог сыграть слабый индикатор среднего заработка, который указывает на низкие темпы роста заработной платы, влияющий на многие экономические показатели в будущем.
Согласно отчету Министерства труда США, число рабочих мест вне сельского хозяйства страны в июне этого года выросло на 213 000, что оказалось гораздо лучше прогнозов экономистов, которые рассчитывали на рост в 195 000.
Как я отмечал выше, рост безработицы негативно отразился на курсе американского доллара. Согласно все тому же отчету, уровень безработицы вырос с 3,8% до 4,0% в июне, что может «поставить на паузу» планы ФРС по дальнейшему повышению процентных ставок. Экономисты ожидали, что безработица в США в июне останется без изменений, на уровне 3,8%.
Увеличение заработной платы в июне было умеренным. Согласно данным, средний почасовой заработок вырос на 5%, до 26,98 доллара, тогда как заработная плата в июне увеличилась на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
В пятницу также вышли данные по сокращению дефицита внешней торговли в США в мае этого года. Произошло это ввиду резкого роста поставок соевых бобов и других экспортных товаров. Однако введение торговых пошлин на ряд товаров со стороны Китая и Европы, серьезно отразиться на данном показателе в ближайшем будущем.
Согласно отчету Министерства торговли США, дефицит торговли товарами и услугами в США в мае 2018 года упал на 6,6% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 43,05 млрд долларов США в мае. Экспорт вырос на 1,9% по сравнению с апрелем. Импорт за аналогичный период увеличился на 0,4%. Экономисты прогнозировали, что дефицит в мае составит 43,6 млрд долларов.
Что касается технической картины пары EURUSD, то прорыв важного уровня сопротивления в районе 1.1720 привел к формированию нового восходящего тренда в торговом инструменте с ключевыми целями в области 1.1790 и 1.1840, к которым покупатели будут стремиться в ближайшее время. Вполне вероятно, что для подтверждения пробоя диапазона 1.1720, будет сформирована нисходящая коррекция. Тест 1.1720 на объеме сверху вниз, будет дополнительным сигналом к открытию длинных позиций в рисковых активах.
Канадский доллар вырос против доллара США даже несмотря на то, что дефицит внешней торговли Канады в мае увеличился. Произошло это за счет того, что экспорт автомобилей сократился, а импорт воздушных судов из США резко вырос.
Согласно данным Национального бюро статистики Канады, дефицит внешней торговли в мае 2018 года составил 2,77 млрд канадских долларов, тогда как экономисты ожидали, что дефицит составит 2,2 млрд канадских долларов. Экспорт из Канады сократился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 48,34 млрд канадских долларов. Как я отмечал выше, импорт вырос на 1,7%, до 51,12 млрд канадских долларов.
В пятницу рубль символически укрепился в паре с долларом, которым отступил по всему спектру международного рынка форекс. Пара доллар/рубль закрылась немногим ниже уровня 63 руб., который остается главным ориентиром для котировок, препятствующим движение доллара к отметке 64 руб.
Рубль чувствует себя неуверенно в ожидании встречи Трампа и Путина, которая состоится через неделю в Хельсинки. Участники рынка хотели бы надеяться на признаки потепления отношений двух стран, но совершенно не уверены, что увидят эти признаки. Это сдерживает проявление спроса на отечественные активы, включая национальную валюту. С другой стороны – слабеющий доллар, который ускорил снижение в пятницу после выхода слабых данных по зарплатам и уровню безработицы, который неожиданно вырос.
В краткосрочной перспективе пара продолжит осциллировать вокруг отметки 63 руб., причем в начале торгов понедельника котировки могут предпринять попытки более существенного снижения, учитывая, что «американец» остается под давлением, а нефть Brent пытается расти после двух дней снижения. В любом случае восходящий потенциал рубля ограничен, и уже сегодня потенциальный бычий уклон может смениться отступлением, если доллар привлечет спрос ближе к американской сессии.
Оставить комментарий
