Во второй половине дня российский рынок предпринимает попытки восстановления. Помогает этому отскок нефтяных котировок выше 49 долларов за баррель, а также попытки вербальных интервенций, предпринимаемые нашими властями для стабилизации обстановки на валютном рынке.
На 17.15 мск. ММВБ прибавляет 0,42% до 1697,59 пунктов, РТС растет на 0,52% до 836,79 пунктов. Котировки нефти восстановились и сейчас удерживаются в районе 49,30 долларов за баррель Brent. Курс доллара на ММВБ снизился на 0,45% до 63 рублей 75 копеек, евро подешевел на 0,27% до 69 рублей 97 копеек.
Сегодня наши власти предприняли первые с нового витка кризиса шаги по предотвращению обесценивания нашей валюты. Владимир Путин похвалил ЦБ РФ, отметив эффективность усилий, которые регулятор предпринимает по укреплению курса рубля. Ну а сам Банк России отметил, что грядущие корпоративные выплаты по внешнему долгу не смогут существенным образом отразиться на курсе национальной валюты. Таким образом, начало кампании по поддержке рубля положено, и в дальнейшем мы имеем все шансы увидеть в действии более решительные меры.
Из корпоративных событий сегодня стоит отметить отчетность «Газпрома». В 1-м квартале прибыль концерна выросла до 389,62 млрд рублей, что на 68% превышает показатель предыдущего периода. Основной причиной столь блестящей динамики стала девальвация рубля, повысившая конкурентоспособность экспорта.
Восстановление российских индексов под занавес торгового дня и недели продолжается. Данные по занятости в США, не сильно изменившие картину рынка, были благополучно проигнорированы нашими бенчмарками, и теперь мы не исключаем возможности закрытия рынка в плюсе.
Динамика рынка энергоносителей также осталась без внимания российских инвесторов. Котировки черного золота сегодня пробили отметку 49 долларов за баррель Brent, отреагировав на укрепление доллара США. Произошло это впервые с января этого года, и теперь прямо по курсу – отметка 45. Нет нужды говорить, что это может крайне негативно отразиться на нашем рынке.
На 17.00 мск. ММВБ растет на 0,72% до 1687,75 пунктов, РТС повышается на 0,45% до 824,16 пунктов. Цены на нефть удерживаются в районе 48,69 долларов; рубль продолжает дешеветь к доллару и евро, достигнув уровней 64,6 и 70,2 соответственно.
Тон открытия торгов в понедельник будет во многом определен уровнем закрытия котировок Brent сегодня. Если мы не увидим восстановления к отметке 50, стоит ожидать распродаж в первые часы торгов понедельника.
На российском фондовом рынке под конец дня сохраняется отрицательная динамика торгов. Цены на нефть упорно движутся вниз, нацелившись на психологическую отметку 50 долларов за баррель Brent. Все это не оставляет российским «быкам» ни малейшего шанса на разворот вверх.
Обвал был спровоцирован комментарием министра нефти Ирана, заявившего, что объемы добычи могут быть увеличены практически сразу после снятия санкций со страны. Это зародило очередные опасения по поводу избыточности предложения на рынке черного золота, отправив котировки к многомесячным минимумам.
На 71.30 мск. ММВБ падает на 0,82% до 1655,28 пунктов, РТС теряет 3,02% до 832,89 пунктов. За бочку Brent дают не более 50,50 долларов; курс доллара на ММВБ вырос на 1,56% до 62,68 рублей, евро подорожал на 1,43% до 68,85 рублей.
Мы по-прежнему считаем, что отметка 815 пунктов по РТС может быть протестирована уже в ближайшие дни. Необходимым и достаточным условием для этого станет падение котировок черного золота ниже отметки 50 долларов.
Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подешевел на 0,7759 рубля, и официальный курс составил 58,9906.
Укрепление рубля связано с окончанием коррекции и закрытием позиций перед заседанием Правления Банка России по кредитно-денежной политике, которое состоится сегодня. От решения регулятора по ключевой ставке будет зависеть дальнейшее развитие событий. Общая экономическая ситуация и продолжающийся спад в экономике вкупе с высокой стоимостью заемных средств, обслуживание которых не может потянуть реальный сектор экономики, указывают на дальнейшее ослабление рубля. Инвесторы рассчитывают, что Центральный банк продолжит смягчать кредитно-денежную политику, что дает перспективы на прекращение спада в экономике и начало роста. Даже если Банк России снизит ставку только на 50 п.п., как полагают многие эксперты, этого недостаточно для активизации кредитования и роста потребительских расходов с промышленным производством. Но такой шаг даст сигнал о дальнейшем снижении ключевой ставки, что будет повышает доступность кредитования в перспективе, что повысит повысит привлекательность прямых капитальных инвестиций в российскую экономику, в первую очередь со стороны отечественных компаний. Если же Центральный банк оставит ставку неизменной, о чем говорила председатель правления ЦБ Э.Набиуллина, то бегство капитала из страны только усилится.
При снижении ставки возможно локальное укрепление рубля, так как рубль опять сильно перепродан, а решение о смягчении политики будет воспринято с оптимизмом, так что инвесторы будут закрывать свои позиции против рубля. В целом же пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 58,9920–61,1260 с движением к верхней границе. Если ставка останется на прежнем уровне, возможно начало движения к отметке в 62,9040, а при снижении ставки на 50 п.п. стоит ожидать движения к нижней границе диапазона.
Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подешевел на 0,4566 рубля, и официальный курс составил 59,7665 рубля за доллар.
Укрепление рубля обосновывают прекращением ежедневных покупок валюты Центральным банком, о чем вчера заявил регулятор. Но данное объяснение является неверным. Дело в том, что Банк России ежедневно покупал валюту в объеме не более 200 млн долларов, что очень мало для рынка, так что не могло оказывать значительного влияния на курс рубля. Более того, Центральный банк больше тратил валюты, нежели покупал, так как международные резервы сокращаются несколько недель подряд, что связанно с предоставлением валюты компаниям, которым предстоят выплаты по внешним займам. Вчерашнее укрепление рубля было связанно с коррекцией, в преддверии предстоящего заседания Правления Банка России по кредитно-денежной политике, после сильного и продолжительного ослабления национальной валюты. На то, что это должно произойти, указывала перепроданность рубля на рынке, и, достигнув психологического уровня в 60 рублей за доллар, ряд инвесторов решили зафиксировать прибыль и дождаться решения регулятора по монетарной политике. Само же ослабление рубля было обусловлено опасениями по поводу того, что регулятор если и снизит ставку, то чисто символически, и существуют риски того, что ставка может остаться неизменной.
Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 57,9670–59,3040, с боковым движением.
Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар укрепился на 0,7442 рубля, и официальный курс составил 58,7816.
Учитывая, что в прогнозах развития российской экономики от министерств, банков, международных организаций и университетов краеугольным камнем является цена на нефть, неудивительно, что инвесторы в отсутствие иных ориентиров начинают опираться только на этот показатель. Нефть же за последние дни сильно просела, что и потащило за собой рубль. За всеми разговорами о цене на нефть скрывается тот факт, что инвесторов – как отечественных, так и иностранных – беспокоит политика Банка России. Жесткая кредитно-денежная политика делает малоперспективными любые вложения в российскую экономику. А если учесть опасения по поводу того, что ЦБ может оставить ставку неизменной, становится понятным стремление вывести капиталы из России, что и приводит к ослаблению рубля. Рубль дешевеет не из-за нефти, а из-за убыточности любых инвестиций как в промышленность, так и в сектор услуг.
Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 58,1620–62,0740. При этом возможна коррекция, по причине перепроданности рубля возможно движение к нижней границе диапазона.
В пятницу в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подорожал на 0,6796 рубля, и официальный курс составил 58,0374 рубля за доллар.
Главным фактором ослабления рубля стали опасения по поводу предстоящего 31 июля заседания Правления Банка России по кредитно-денежной политике. Если всю прошлую неделю экспортеры продавали валюту в рамках подготовки к уплате налогов, пик выплат по которым приходится на 27 и 28 июля, то к концу недели стали появляться тревожные сообщения по поводу политики ЦБ. Снижение ключевой ставки – мера необходимая для оживления экономики. Но уже в конце недели стали появляться слухи, что регулятор снизит ставку чисто символически, всего на 50 п.п., что очень мало и не даст никакого положительного эффекта для рынка кредитования. Уже в пятницу стали расти опасения по поводу того, что ЦБ вообще оставит ставку неизменной по причине того, что ставка и так ниже фактической инфляции. Все это ставит крест на перспективах оживления российской экономики и повышает риски углубления кризиса, что вынуждает потенциальных инвесторов – как иностранных, так и отечественных – выводить средства в более перспективные места. Что и приводит к ослаблению рубля. Резкое ослабление рубля привело к сильной перекупленности доллара, что указывает на возможность локальной коррекции, так как ряд игроков захотят зафиксировать прибыль. Но глубина коррекции будет незначительной.
Под воздействием всех этих факторов пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 57,5100–59,4660 с боковым движением.
Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар укрепился на 0,3346 рубля, и официальный курс составил 57,3578 рубля за доллар.
На данный момент проявилось сразу несколько факторов, которые негативно влияют на курс рубля. Уже в течение нескольких недель сокращаются международные резервы Банка России, которые сейчас составляют 358,2 млрд долларов, что обусловлено ростом выплат по внешним долгам отечественными компаниями. Регулятор предоставляет им валюты через валютное РЕПО, что и уменьшает резервы, а это всегда плохо влияет на рубль. Именно размер резервов выступает гарантией того, что Россия может исполнять свои обязательствам по внешним заимствованиям. Также растут опасения, что на следующем заседании Правления Банка России по кредитно-денежной политике состоится символическое снижение ключевой ставки, всего на 50 п.п., до 12,0%. Столь скромные ожидания по снижению ключевой ставки связаны с рисками роста инфляции из-за повышения тарифов.
Такого снижения недостаточно, чтобы оживить рынок кредитования, в первую очередь реального сектора экономики, что повышает риски дальнейшего углубления спада производства и потребления. Опасения по этому поводу вынуждают инвесторов и компании выводить средства в другие страны, где есть большие возможностей для получения прибыли. Вчера же руководство «Роснефти» обратилось к правительству с заявлением, что если не будет пересмотрено налоговое регулирование, то к концу года в России может возникнуть дефицит бензина. Дело в том, что существующие нормы налогового администрирования делают нерентабельной переработку нефти внутри страны. В случае с нефтью стоит заметить, что Россия экспортирует только 40% добываемой нефти, а учитывая невозможность расширения экспорта по причине переизбытка черного золота на рынке, это может привести к сокращению добычи и росту безработицы. И это без учета тех убытков, которые понесут нефтяные компании, вложившие огромные средства в развитие переработки нефти в стране.
Все эти факторы значительно повышают девальвационные ожидания по рублю, что и приводит к его ослаблению.
Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 57,0360–59,1700 с движением к верхней границе.
Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подорожал на 0,1689 рубля, и официальный курс составил 57,0025 рубля за доллар.
Тем временем поступила первая действительно хорошая новость для рубля, правда, политического характера. Дело в том, что завтра Крым посетит делегация французских парламентариев во главе с членом комиссии Национального собрания Франции по международным делам Тьерри Мариани. Это первый визит официальных представителей ЕС в Крым после присоединения полуострова к России. Официальная позиция ЕС и США по Крыму не меняется и санкции продолжают действовать, но это не мешает западным компаниям инвестировать в российскую экономику, такого запрета нет. По сути дела, данный визит является своего рода посланием именно европейским, в частности французским, компаниям, что Париж не препятствует деятельности своих компаний на территории России. После введения санкций в связи с событиями на Украине, многие иностранные компании заморозили или вывели свои инвестиции из России, что также повлияло на стоимость рубля. Официально никаких запретов на ведение бизнеса в России для западных компаний нет, но из-за высоких политических рисков многие компании не спешат наращивать свои инвестиции. Визит французских парламентариев в Крым призван снизить опасения инвесторов, что может привести к укреплению рубля. Естественно, что это не произойдет сразу, сначала нужно дождаться официальной реакции США и ряда официальных лиц ЕС, и если реакция будет сдержанной, то это положительно отразится на рубле. Причем заявления по поводу данного визита могут последовать раньше, нежели состоится заседание Правления Банка России по кредитно-денежной политике, что приведет к росту волатильности на валютном рынке, и укреплению рубля, правда, незначительному.
Тем не менее, пока рубль продолжает оставаться на достигнутых уровнях и пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 56,2250–57,1610 с боковым движением.
Вчера, в ходе торговой сессии на ММВБ, доллар подешевел на 0,0087 рубля, и официальный курс составил 56,8336 рубля за доллар.
Как ожидалось, рубль, в отсутствие явных факторов, находится в боковом движении, или в равновесии. Первым событием, способным повлиять на курс рубля, будет предстоящее 31 июля заседание Правления Банка России по кредитно-денежной политике.
Тем временем негативные тенденции в экономике только нарастают, что может привести ко второй волне девальвации ближе к концу года. Так, агенство S&P указывает на все возрастающие риски дефолтов отдельных субъектов федерации. Самая острая ситуация наблюдается на Чукотке, где долг составляет 144% валового регионального продукта. Множество регионов, в частности на Северном Кавказе, имеют долг выше 100% от их ВРП. Причина в том, что еще в 2012 году федеральное правительство переложило большую часть социальных расходов на регионы, а налоговое и бюджетное законодательство построено таким образом, что большая часть налоговых поступлений идет в федеральный бюджет и только потом переправляется в бюджеты субъектов федерации, но по остаточному принципу. При этом размеры социальных выплат устанавливаются правительством, без учета реальных возможностей регионов. Все это привело к тому, что дефицит региональных бюджетов начал резко расти, а урезать социальные обязательства регионы не могут, что вынуждает областные власти обращаться за деньгами в банки. Учитывая невероятно высокие ставки по банковским кредитам, вероятность того, что регионы смогут по ним расплатиться, крайне низка, так что расплачиваться по этим долгам придется уже правительству. С другой стороны, если ситуация будет развиваться по наихудшему сценарию, это может вынудить правительство пересмотреть систему перераспределения налоговых поступлений с целью повышения финансовой устойчивости регионов.
Тем временем никаких серьезных потрясений сегодня не ожидается, так что пара доллар/рубль продолжит находиться в боковике в диапазоне 56,1690–57,0910.
Оставить комментарий
