После неоднозначного старта торгов, ведущие фондовые индексы РФ расположились в зеленой зоне. Умеренно-позитивный внешний фон вкупе с попытками возобновления роста нефтяных котировок и некоторым спадом напряженности по мере переваривания недавних санкций позволили отечественным бенчмаркам немного воспрянуть духом. После полудня индекс МосБиржи повышается на 0,66%, РТС подрастает на 0,35% после утренних попыток снижения в ответ на открытие рубля резким гэпом вниз. Доллар/рубль после тестирования отметки 68 руб. расположилась в районе 67,60 руб. Нефть сорта Brent удержалась над уровнем 76 и пытается закрепиться в области 76,50.
Сезон корпоративной отчетности в самом разгаре. Сегодня о своих финансовых результатах отчиталась «Лента». В первом полугодии выручка ритейлера по МСФО выросла на 18,2%. Валовая маржа повысилась на 0,17% - до 21,9%. Показатель EBITDA вырос на 9,5% в годовом выражении. При этом свободный денежный поток сократился до -11,5 млрд руб. от -9,9 млрд руб. в первом полугодии 2017 года.
Акции «Мегафона» теряют почти 2%. Котировки негативно реагируют на решение Арбитражного суда Москвы, согласно которому российский оператор выплатит CD Land 8,6 миллиона рублей за незаконное использование бренда «Ждун». CD Land, которой принадлежат права на использование этого мема, подала иск в отношении «Мегафона» за использование этого персонажа в своей рекламе еще осенью прошлого года. Ответчик может обжаловать решение в течение месяца.
Несмотря на попытки проявления оптимизма, потенциал роста российских индексов по-прежнему ограничен. Более того, в случае ухудшения обстановки на зарубежных фондовых площадках, где уже ощущается постепенное угасание интереса к риску, наши бенчмарки рискуют снова оказаться под давлением, оставаясь уязвимыми к любому негативу на фоне санкционной истории. Так, возвращение на рынки темы торговых войн может послужить тем самым драйвером снижения.
Почти весь вчерашний день доллар продолжал терять свои позиции, что во многом было обусловлено данными по потребительскому кредитованию в Европе, темпы роста которого ускорились с 2,9% до 3,0%. Данные полностью совпали с прогнозами, так что у инвесторов есть повод надеяться на рост потребительской активности в Старом Свете. Но уже ближе к вечеру доллар смог отыграть часть своих потерь. Рост доллара совпал с размещением пятилетних облигаций, доходность которых снизилась с 2,815% до 2,765%. Рост спроса на среднесрочные облигации Казначейства США может быть связан с невнятной позицией Джерома Пауэлла по поводу темпов повышения ставки рефинансирования в следующем году. Еще два повышения ставки рефинансирования до конца текущего года уже давно заложены и в цену доллара, и в доходность американских облигаций. Но если в будущем году ФРС замедлит темпы повышения ставки рефинансирования, то нет смысла ждать роста доходности облигаций, и инвесторы могли принять решение о покупках уже сейчас, что и привело к росту спроса на долговые бумаги. Стоит отметить, что предварительные данные по товарным запасам на складах оптовой торговли показали их рост на 0,7%, а это значит, что запасы растут уже четыре месяца подряд. Постоянный рост запасов говорит о том, что американская экономика демонстрирует все признаки замедления, и именно по этой причине ФРС может существенно пересмотреть свои планы по ужесточению монетарной политики.
Сегодня стоит обратить внимание на последнюю оценку темпов роста ВВП США за второй квартал. Две предыдущие оценки показали, что во втором квартале американская экономика ускорилась, и это же должна показать и третья оценка. Однако данные могут оказаться несколько хуже, то есть американская экономика росла не так быстро, как предполагалось, и это может оказать негативное влияние на доллар. Также данные по числу незавершенных сделок по продаже жилья могут оказаться крайне слабыми. На данный момент они сокращаются на 2,5% в годовом выражении. Сегодняшние данные могут показать, что их число сокращается уже на 6,0%, опять же в годовом выражении. И это на фоне продолжающегося снижения продаж жилья как на первичном рынке, так и на вторичном. Следовательно, не стоит ждать роста продаж жилья, по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Таким образом, единая европейская валюта получит возможность укрепиться до 1,1725.
Фунт также будет реагировать на американскую статистику, и, учитывая прогнозы по ней, стоит ждать роста фунта до 1,2900.
Вчерашние данные, вышедшие во второй половине дня, оказали существенную поддержку американскому доллару, в то время как политическая ситуация в Италии начинает постепенно отталкивать инвесторов от рисковых активов.
Согласно отчету Conference Board, потребительское доверие в США в августе этого года выросло.
Так, индекс потребительского доверия вырос до 133,4 пункта с 127,9 пункта в июле, тогда как многие экономисты ожидали снижения индекса до уровня 126,5 пункта. Также вырос и индекс текущих условий, вместе с индексом ожиданий.
Как отметили в Conference Board, хорошая ситуация на рынке труда и сильный экономический рост позитивно сказываются на оценке доверия домохозяйств.
Вчера вышел отчет от Министерства торговли США, согласно которому за июль 2018 года дефицит внешней торговли товарами США вырос до 72,2 млрд долларов против 67,9 млрд долларов в июне. Данные носят предварительный характер, но, несмотря на это, видно, что меры, которые предпринимает Белый дом, недостаточны для сокращения торгового дефицита. Экспорт товаров за отчетный период сократился до 140 млрд долларов против 142,5 млрд долларов в июне, тогда как импорт вырос до 212,2 млрд долларов с 210,4 млрд долларов в июне.
Цены на жилье в США немного замедлили рост из-за высоких ставок по ипотечным кредитам и снижения доступности предложений.
Согласно отчету, национальный индекс цен на жилье в июне вырос на 6,2% по сравнению с годом ранее, после роста на 6,4% в мае. Индекс цен на жилье для 10 мегаполисов за отчетный период вырос на 6%. Экономисты прогнозировали сохранение прежнего роста цен.
Хороший отчет по росту производственной активности в зоне ответственности Федерального резервного банка Ричмонда помог укреплению американского доллара. Согласно данным, производственный индекс в августе этого года вырос до 24 пунктов против 20 пунктов в июле. Экономисты прогнозировали, что индекс в августе составит 17 пунктов.
Вчерашние заявления, сделанные министром финансов США, не произвели впечатления на инвесторов. Мнучин отметил, что торговые переговоры с Канадой могут завершиться на этой неделе, а также он ожидает достижения соглашения с Канадой и готов двигаться вперед. Министр был доволен тем прогрессом, который сейчас достигнут в переговорах с Китаем и ЕС по вопросам торговли.
Во вторник рубль немного подешевел в паре с долларом и прилично уступил единой валюте, которая обновила месячные максимумы на форексе. Пара доллар/рубль, которая на сей раз закрепилась над уровнем 67 руб., обосновалась на отметке 67,63 руб. на закрытии сессии. Евро/рубль финишировала в районе 79 руб., снова нацелившись на уровень 80 руб.
Никаких значимых изменений на рынке вчера не произошло. Российская валюта остается заложником эмоций спекулянтов, которые продают рубль на любых попытках восстановления, тем самым демонстрируя неуверенность в его бычьем потенциале на данном этапе. Очевидно, санкционная история продолжает отпугивать покупателей, несмотря на улучшение отношения к риску на глобальном уровне. Помимо психологического фактора, дополнительно надавила на нашу валюту картина на рынке нефти, где стали проявляться коррективные сигналы.
Накануне Минфин объявил о возобновлении проведения аукционов по размещению ОФЗ. С одной стороны, это может выглядеть как подтверждение стабилизации ситуации на долговом рынке. С другой – возможный провал сегодняшнего аукциона рискует усилить давление на отечественные активы, включая рубль. В краткосрочной перспективе немаловажно также следить за поведением доллара. С утра он еще не определился с четким вектором движения, но во второй половине дня может укрепиться, если данные по ВВП США за второй квартал окажутся лучше прогнозов. Возобновление спроса на доллар – еще один фактор риска для уязвимого рубля. При таком сценарии доллар может устремиться к отметке 68 руб.
Во вторник фондовые площадки РФ торгуются без значимых изменений по равнению с уровнями вчерашнего закрытия. Ведущие индексы консолидируются, нащупав хрупкое равновесие. С одной стороны, от просадки удерживает неплохой внешний фон, где подпитка пришла на фоне торговых договоренностей между США и Мексикой. С другой стороны, инвесторы продолжают оценивать перспективы введения более агрессивного пакета санкций в ноябре, и это мешает полноценному проявлению оптимизма, несмотря на высокие цены на нефть и интерес к риску в целом. После полудня индекс МосБиржи подрастает в пределах 0,2%, а РТС снижается на 0,15%. Рубль стабилен в районе 67,30, а нефть Brent вплотную подошла к отметке 77.
Котировки ВТБ торгуются с понижением на 0,35% после публикации отчетности. Чистая прибыль банка в январе-июле 2018 года по МСФО увеличилась на 70,2% в годовом выражении, тогда как аналогичный показатель за июль повысился на 70,4%.Чистые операционные доходы до создания резервов за 7 месяцев и в июле текущего года выросли на 14,6% и 15,6% соответственно.Чистая процентная маржа составила 4,1% за 7 месяцев этого года, не изменившись по сравнению с аналогичным периодом 2017 года.
Акции «Татнефти» повышаются на скромные 0,18%, практически не отреагировав на отчетность. Чистая прибыль компании во втором квартале по МСФО выросла в 2,4 раза в годовом эквиваленте. Выручка увеличилась на 55,4%, а показатель EBITDA повысился в 2,1 раза. Рентабельность по EBITDA составила 35%.
Даже новая подпитка интереса к рисковым активам не сможет подтолкнуть инвесторов к более уверенным покупкам российских активов до тех пор, пока напряженность, связанная с санкциями, не спадет. Как только пыль осядет, если к тому времени не появится других негативных факторов, подешевевшие бумаги могут привлечь внимание покупателей.
После более детального изучения выступления председателя ФРС в прошлую пятницу, инвесторы пришли к выводу, что комитет не будет торопиться со следующими повышениями процентных ставок в США и самое время вернуться к рисковым активам, которые представляют сейчас больший интерес, чем консервативный доллар.
Такое положение дел отражено во вчерашнем росте европейской валюты и британского фунта. Хорошие данные по настроениям в деловых кругах Германии также оказали поддержку евро.
Согласно отчету института Ifo, индекс настроений в деловых кругах Германии в августе 2018 года вырос сразу до 103,8 пункта с 101,7 пункта в июле. Экономисты прогнозировали рост показателя лишь до 101,9 пункта. Как отметили в Ifo, экономика Германии продолжает сохранять сильные темпы роста, а ослабление напряженности между США и Европой привело к улучшению настроений бизнеса.
Данные по индексу национальной активности в США оказали еще большее давление на американский доллар. Согласно отчету Федерального резервного банка Чикаго, индекс национальной активности в июле 2018 года снизился и составил 0,13 пункта против 0,48 пункта в июне. Падение индекса была напрямую связано со снижением производства. Средняя скользящая национального индекса за три месяца в июле упала до 0,05 пункта против 0,20 пункта в июне.
Вчера вечером появились новости о том, что США и Мексика достигли двухстороннего соглашения по NAFTA. По заявлениям Белого дома, новое соглашение между США и Мексикой вступит в силу в течение 90 дней. Важное значение будет иметь тот факт, захочет ли присоединиться к этому торговому соглашению Канада. Как отметил президент США Дональд Трамп, переговоры с Канадой в скором времени возобновятся, и в случае отказа Канады присоединиться к торговому соглашению между США и Мексикой возможна подготовка отдельного соглашения.
Сразу вслед за Трампом выступил председатель комитета экономических советников Белого дома Кудлоу, который заявил, что США могут ввести пошлины на автомобили из Канады, если не будет достигнуто торговое соглашение, в связи с чем канадским властям следует пойти на сотрудничество по вопросу торгового соглашения.
Что касается технической картины EURUSD, то уже давно назревает техническая коррекция в паре, на что указывает ряд индикаторов, формирующих достаточно крупную дивергенцию. Неспособность прорыва сопротивления 1.1700 может привести к падению европейской валюты на фоне фиксации прибыли и возврату в районы минимумов 1.1625 и 1.1590.
В понедельник рубль слегка приподнялся в паре с долларом и подешевел к евро почти на рубль, но в целом чувствовал себя относительно неплохо, учитывая, что в силу вступил новый пакет санкций. Внутридневные изменения отражали ситуацию на форексе, где доллар продолжил снижаться практически по всему спектру рынка, а евро прилично вырос. По итогам сессии пара доллар/рубль, которая в моменте уходила под отметку 67 руб., обосновалась немногим выше этого уровня. Евро/рубль продвинулась до 78,30 руб.
В противовес санкциям сейчас играет много факторов, которые ограничивают негатив для рубля. Так, Банк России отказался от интервенций, цены на нефть продолжают расти, интерес к риску проявляется в полной мере – теперь благодаря торговому соглашению между США и Мексикой, доллар чувствует себя неуверенно на международной арене – его силы подорваны Трампом и Пауэллом. Добавим сюда пик налогового периода и вчерашние комментарии Силуанова о наличии целого набора мер на случай введения санкций в отношении госдолга, и общая картина действительно выглядит благоприятной для как минимум стабилизации нашей валюты.
Но это пока. Пока сохраняется аппетит к риску, пока падает доллар, и пока растут нефтяные котировки. Выход из игры любого из этих факторов способен пошатнуть позиции рубля, который остается чувствительным и уязвимым из-за санционного режима. Дополнительный риск – ситуация в Турции, которая в целом ограничивает привлекательность активов развивающегося сегмента. Так что в краткосрочной перспективе наша валюта может показать относительную стабильность, но понижательные риски могут проявиться в любой момент. Торговый диапазон на ближайший период остается прежним – 66,50-68 руб.
Новая торговая неделя на фондовых площадках мира началась с покупок, и российский рынок не стал исключением – ведущие индексы умеренно подрастают, несмотря на новые санкции США, которые сегодня официально вступили в силу. Ограничивает проявление оптимизма отсутствие продолжение роста нефтяных котировок и общая атмосфера на отечественном рынке, которая тем не менее остается довольно напряженной в контексте ужесточения санкционного режима. После полудня индекс МосБиржи и РТС повышаются на 0,56% и 0,86% соответственно. Рубль торгуется с минимальными потерями после восстановления в пятницу. Нефть Brent сползла от уровней выше 76.
По итогам полугодового пересмотра индексный провайдер FTSE исключил бумаги «Мечела», «Группы ЛСР» и НМТП из базы расчета своих индикаторов. Изменения вступили в силу после закрытия торгов 21 сентября. Впрочем, котировки вышеназванных компаний не демонстрируют заметной реакции на решение провайдера. Лишь акции ЛСР теряют около 0,4%. «Мечел» тем временем дорожает в пределах 0,5%.
«Акрон» представила финансовые результаты за первое полугодие. Чистая прибыль компании по МСФО за отчетный период выросла на 76% в годовом выражении. Выручка выросла на 5%, показатель EBITDA - на 7%, а уровень рентабельности EBITDA повысился с 31% до 32%. При этом чистый долг вырос на 18%, этот показатель несколько смазал картину, в результате чего котировки торгуются с небольшим понижением, теряя внутри дня 0,2%.
Потенциал восстановления рубля сейчас ограничен, несмотря на относительную слабость доллара на международной арене. А значит, у РТС не так много шансов на более существенное укрепление от текущих уровней, хотя сохранение благоприятного внешнего фона способно частично нивелировать потенциальные негативные сигналы со стороны валютного фактора в ближайшей перспективе.
Предпоследняя неделя лета сопровождалась ослаблением доллара, хотя содержание текста протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке носило скорее положительный характер. По сути дела, содержание текста протокола сняло все сомнения по поводу того, что до конца года ФРС еще дважды повысит ставку рефинансирования. Однако это не произвело должного эффекта, так как подобный сценарий давно уже заложен в стоимость доллара. Доллар предпринял серьезную попытку роста в ходе первого дня ежегодного слета в Джексон-Хоуле, когда одна из представительниц Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке заявила, что темпы повышения ставки рефинансирования будут сохранены и в будущем году. Но весь оптимизм улетучился на следующий день, когда уже глава ФРС заявил, что вопрос о темпах повышения ставки рефинансирования в будущем году будет рассматриваться исходя из макроэкономической динамики. Учитывая, что уже не первый месяц эти самые макроэкономические показатели демонстрируют все усиливающиеся признаки замедления американской экономики, есть большие сомнения относительно действия ФРС в будущем году, что и не позволило доллару развить успех, и даже привело к его ослаблению. И хотя содержание текста протокола заседания правления ЕЦБ по монетарной политике не дало однозначного ответа по поводу дальнейшей судьбы программы количественного смягчения, что означает сохраняющуюся вероятность ее очередного правления, доллар не смог этим воспользоваться. Причина кроется в том, что, несмотря на заверения представителей ЕЦБ, инвесторы учитывают такую вероятность развития событий. Да и Дональд Трамп подлил масла в огонь в преддверии начала переговоров между США и Китаем по торговым вопросам, написав в своем Twitter, что не ждет от них какого-либо прогресса. Подобное означает, что США намерены договариваться только на выгодных им условиях, но возможностей навязать свою волю у них нет. А именно это и является главной проблемой для доллара.
Если же смотреть на макроэкономическую статистику, то она лишь в очередной раз подтверждает, что доллару было не с чего расти. Продажи жилья на вторичном рынке сократились на 0,7%, и сокращаются они уже шесть месяцев подряд. Второй месяц подряд снижаются и продажи новых домов, на этот раз на 1,7%. После непродолжительного роста, в течение всего одного месяца, возобновили свое снижение и заказы на товары длительного пользования, сократившись сразу на 1,7%. Предварительные данные по индексам деловой активности также оказались крайне слабыми. Так, индекс деловой активности в сфере услуг сократился с 56,0 до 55,2, а производственный индекс с 55,3 до 54,5. Так что составной индекс деловой активности снизился с 55,7 до 55,0. Единственное, что могло порадовать инвесторов, так это данные по заявкам на пособия по безработице, общее число которых вместо того чтобы увеличиться на 5 тыс., сократилось на 4 тыс. Причем сократилось число как первичных заявок, так и повторных. Но на фоне всех остальных данных этого явно мало. В Европе выходило крайне мало данных, но они носили явно более оптимистичный характер. В частности, темпы роста строительной отрасли ускорились с 2,0% до 2,6%. Предварительные же данные по индексам деловой активности оказались гораздо лучше, чем в США. Так, индекс деловой активности в сфере услуг вырос с 54,2 до 54,4, что компенсировало снижение производственного индекса с 55,1 до 54,6. В итоге составной индекс деловой активности вырос с 54,3 до 54,4. Это, конечно, несколько хуже прогнозов, так как ожидали роста составного индекса деловой активности до 54,5, но произошло это из-за гораздо большего, нежели ожидалось, сокращения производственного индекса.
На этой неделе выходит крайне мало данных уже в США, и прогнозы по ним скорее негативные. Очередная оценка темпов роста ВВП за второй квартал должна показать более слабые результаты, нежели предыдущая. Конечно, темпы экономического роста ускоряются, но не так сильно, как предполагалось ранее, так что инвесторы могут пересмотреть свои долгосрочные планы. Также на фоне продолжающегося сокращения продаж жилья ожидается дальнейшее снижение незавершенных сделок по продажи жилья. На этот раз они должны сократиться на 6,0%, и это будет вторым подряд снижением. Также это не предвещает скорого роста продаж жилья, так что картина выглядит совсем уныло. Единственное, что может внушить оптимизм, так это данные по личным доходам и расходам, так как расходы должны вырасти сильнее доходов, и это дает надежду, что потребительская активность будет расти.
В Европе же прогнозы более оптимистичные, так как темпы роста потребительского кредитования должны ускориться с 2,9% до 3,0%, а безработица может сократиться с 8,3% до 8,2%. Насторожить инвесторов могут предварительные данные по инфляции, так как ожидается, что она останется неизменной. Подобное развитие событий сохраняет вероятность дальнейшего продления действия программы количественного смягчения. Но единая европейская валюта получит поддержку еще и от немецкого МИДа. Дело в том, что министр иностранных дел Германии заявил, что в скором времени представит внешнеполитическую стратегию по отношению к США. Хайко Маас, комментируя свое заявление, сказал, что Европа должна взять на себя роль противовеса по отношению к США, и что Европейский Союз должен стать опорой для международного порядка. Подобные заявления в очередной раз демонстрируют, что США теряют свое влияние и уже неспособны навязывать свою волю, даже своим союзникам. А вот более активная позиция Германии может повысить интерес к единой европейской валюте. Таким образом, высока вероятность, что к концу недели единая европейская валюта вырастет до 1,1675.
По Великобритании, а точнее ее макроэкономической статистике, прогнозы не столь утешительные. Чистый объем потребительского кредитования должен сократиться с 5,4 млрд фунтов до 5,2 млрд фунтов, а число одобренных заявок на ипотеку может сократиться с 65 619 до 65 500. Да и внешнеполитическая позиция Германии несильно скажется на Великобритании, по крайней мере первое время. Так что фунт будет поддерживаться исключительно слабой статистикой в США, так что высока вероятность его консолидации у 1,2825.
Если говорить про рубль, то его застой на прошлой неделе обусловлен промедлением США с введением в действие нового пакета санкций. Сама задержка выглядела смешно, так как банально не успели предоставить итоговый текст указа, чтобы его смогли вовремя опубликовать на сайте Государственного департамента США. Новые санкции вступают в силу уже с понедельника и включают в себя запрет на экспорт военной продукции, а также продукции двойного назначения, а также запрещают американским компаниям кредитовать подобные сделки. В свою очередь представители России уже назвали эти санкции объявлением экономической войны и пообещали принять ответные меры. Однако мало вероятно, что это приведет к дальнейшему ослаблению рубля, так как новые санкции уже заложены в его стоимость. Более того, сами санкции вызывают вопросы, так как запрет на поставку оборудования двойного назначения действует чуть ли не с 2014 года, так что по сути дела ничего нового не произошло. Также, учитывая перспективы ослабления доллара как под давлением макроэкономических данных, так и геополитической обстановки, рубль имеет шансы укрепиться, и доллар снизится до 66,50.
Евро вырос в пятницу во второй половине дня и обновил свои недельные максимумы сегодня на азиатской сессии, однако затем вернулся под крупные уровни поддержки в отсутствии крупных игроков. Выступление председателя ФРС оказало давление на американский доллар, так как Пауэлл не стал критиковать недавние заявления президента США Дональда Трампа.
Напомню, в начале прошлой недели президент США заявил о том, что необходимо «притормозить» с дальнейшим повышение процентных ставок, так как конкурентоспособность американского доллара по отношению к другим валютам существенно снижается. В ходе выступления на конференции в Джексон-Хоул Пауэлл заявил, что есть хорошие основания ожидать, что экономика США продолжит оставаться сильной, в связи с чем постепенный процесс нормализации остается уместным. Пауэлл также отметил, что, несмотря на это, экономическая мобильность в США снизилась, а для существенного роста доходов производительность должна расти быстрее.
Председатель ФРС обратил внимание, что оценки со стороны комитета естественного уровня безработицы и нейтрального уровня процентных ставок не являются точными. Что касается инфляции, то Джэром Пауэлл уверен, что закрепление инфляционных ожиданий жизненно важно для ФРС, в связи с чем комитет сделает все необходимое, если инфляция станет представлять угрозу.
Давление на американский доллар возобновилось после того, как Пауэлл заявил, что не видит повышенного риска перегрева экономики, а дальнейшее постепенное ужесточение политики останется уместным лишь после того, когда продолжится сильный рост доходов и занятости.
Выступление других представителей ФРС перешло на второй план и не оказало воздействия на рынки. К примеру, президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер сказала, что уверенный рост экономики оправдывает дальнейшее постепенное повышение процентных ставок в США.
По ее мнению, у ФРС есть веские доводы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики. На прошлой неделе также ряд управляющих резервными банками выступали за дальнейшее повышение процентных ставок и приближение к нейтральному уровню.
Что касается технической картины пары EURUSD, то для возобновления роста покупателям требуется повторный прорыв крупного сопротивления 1.1630. Лишь оттуда спрос на рисковые активы вновь возобновится, что приведет к сохранению текущего восходящего тренда с обновлением максимумов 1.1700 и 1.1745.
Оставить комментарий
