Второй день катаем вату, в эфире болтовня, домыслы и слухи. То Шойбле согласен со всеми мерами, которые собирается предпринять Драги, то категорически не согласен с самыми ключевыми моментами этих идей. Да и сами замыслы главы ЕЦБ не сильно отличаются оригинальностью, раздать всем денег и пусть все будут счастливы. А за счёт кого и чего? Да за счет облаков, солнца и прочей округи, совсем как у хиппи 60-х годов.
Всем очень понравилось слово "мандат" в последнем выступлении Драги. Как только ни издевались над этим мандатом. Хотя смысл слова в устах руководителя ЕЦБ был простой, и связан он с главной задачей любого центробанка: монетарная политика должна быть направлена на выполнение основного мандата - соблюдение ценовой стабильности. Отсюда проистекают и мои домыслы (вымыслы, бредни) о валютном коридоре, причём не просто о коридоре, а о заранее обговорённых рамках, за которые выходить нежелательно ни одной из валют, имеющих хоть какое-то влияние на рынки.
Косвенных подтверждений этой безумной теории не так и много, но они есть. В январе с чего-то вдруг я вспомнил о ноябрьской договорённости 2011 года между центробанками о своп-линиях, или другими словами о валютных свопах. Тогда, могу сообщить без лишней скромности, у меня получилось поймать лоу и вполне успешно на этих идеях покупать евро. Сейчас, как только мы оказались возле предполагаемых границ валютных коридоров, возникла на первый взгляд неожиданная риторика глав финансовых ведомств стран, центробанки которых и договорились о предоставлении ликвидности в случае непредвиденных ситуаций.
Например, буквально на днях, после совещания министров экономики и финансов Японии, было заявлено, что в скором времени могут быть приняты решительные меры против роста йены. Я понимаю, что японцы постоянно бухтят по поводу растущей валюты, которая сильно ударяет по экспорту, но с момента последнего совещания министров, из вполне официальных источников продолжают просачиваться заверения в том, что вмешательство Банка Японии может быть осуществлено в любой момент. Я как-то задевал тему теневых японских валютных интервенций. Вполне возможно, что выход центробанка на рынок окажется скрытым, как уже было и не раз, и, может оказаться так, что БоДж уже работает по-тихому и ухмыляется в подушку вечерами перед сном. И, как ни странно, подобное случается всегда, когда йена, особенно в паре с евро, вдруг подходит к важным рубежам. Я опять на всякий случай сообщу вам страшную вещь - кукла нет.
Аналогичные события происходят и в Европе. Недаром временное затишье после последнего европейского саммита резко сменилось активностью чиновников на всех постах. Драги, Шойбле, Новотны не успевают сменять друг друга в газетных заголовках. Про Италию забыто, про Испанию вспоминаем только за ужином, а над Грецией хихикаем на завтрак. Все разговоры последних дней сосредоточены вокруг ЕЦБ и ФРС. У меня есть достаточно смелое предположение о том, что главы центробанков оправдают связанные с ними надежды и в ближайшее время скажут с большого экрана именно то, что от них ожидают услышать.
Ходит слух, что Бернанке не станет опускать доллар до выборов президента. Рассуждения такого рода вытекают из знаменитой фразы "Сильной Америке нужен сильный доллар". У меня в подобные моменты всегда возникает желание спросить, а вы сами, хоть кто-нибудь, исследовали статистику поведения доллара перед президентскими выборами? Сколько раз доллар рос, сколько раз падал, и сколько раз на него вообще не действовал принцип соблюдения высокого статуса мировой валюты? По моему мнению, рост и падение доллара никогда не были связаны с плановыми политическими акциями внутри США, будь то выборы, будь то официальный визит марсианской делегации в Белый Дом.
Всё то же самое применимо и к политике ФРС. Если ситуация идёт к тому, что члены комиссии по открытым рынкам посчитают новое количественное смягчение нужным шагом - они пойдут на этот шаг несмотря ни на какие выборы. Я сейчас не пытаюсь утверждать, что с QE вопрос решён, но я знаю, что ФРС тоже будет действовать в рамках своего мандата.
По торговле. Последние дни на валютном рынке показали, что евро уже не хочет ехать вниз. Падения активно выкупаются и лично мне такой расклад очень напоминает намёк на вполне приличную коррекцию. Поэтому я продолжаю искать входы на покупку, но последние добавки по причине сильной волатильности у меня закрываются по стопам в безубытке, с них снимается прибыль только во время частичной фиксации, это от 30 до 50% от сделки. Вполне рабочая атмосфера.
В данный момент открытыми остаются все позиции прошлой недели и на завтра у меня намечены покупки евро. Опять же отмечу, что как всегда перед выходом релизов центробанков и сопроводительных заявлений ситуация нестабильна, поэтому возможны вражеские вылазки на основе инсайда или без такового. Для этих случаев всегда есть стоп и дальнейшее оценивание обстановки.
На всякий случай есть две весёлые картинки. На недельном графике евро нарисована аналогия с последним поведением цены в предыдущей временной зоне М-сетки. Без всяких намёков на оригинальность мышления я нарисовал вероятную область движения и направление.
На дневном графике предполагаемая цель - граница пробитого треугольника. Пока буду работать в этом направлении.
В народе прошёл слух о том, что ФРС может пойти по пути Европейского Центробанка и свести депозитные ставки к нулю. Отчего вдруг именно сейчас возникли такие подозрения - неясно, потому что г-н Б. ещё 17 июля сообщил в Конгрессе, что что снижение ставки с нынешних 0,25 % до нуля - одна из возможных мер Федрезерва по очередному смягчению, которых было уже не счесть. В тот момент никто и пикнуть не сумел, хотя фраза была на слуху, а перед самым заседанием FOMC она снова возникла как по волшебству. В данном случае, как и во многих других, существует два варианта: либо это просто утка, либо кто-то имеет в кармане инсайд. Гадать не хочется как обычно, проще подождать, но на всякий случай, если не лень, можно и порассуждать на тему, а что же случится, если...
Не думаю, что ФРС пойдёт на такой шаг на ближайшем заседании, это лично моё мнение, обусловленное некоторыми факторами. В принципе, если кто не понимает, само слово "стимулирование" в устах любого Центробанка означает простую до жути вещь. Всеми правдами и неправдами нужно заставить банковский сектор начать кредитовать реальный сектор экономики, иначе небольшой пока разрыв между ними станет Большим Каньоном. Об этом стараются говорить негромко и употреблять синонимы типа "стимулирование" и не провоцировать рынки на психоз.
Снижение ставки по депозитам вызовет ту же реакцию, которая возникла в Европе месяц назад: высвободилось громадное количество средств, которые, по сути, некуда девать, банки скидывали их на депозиты ЕЦБ от безысходности. На рынках больше не осталось безрисковых вложений с хорошим, или хотя бы с минимальным доходом. Бернанке прекрасно понимает, что снижение депозитной ставки до нуля сейчас не даст должного эффекта и будет держать этот "стимул" про запас. Всё вышесказанное - только моё мнение, навеянное, как обычно, моими любимыми мухоморами, так что всё может случиться совсем иначе.
Чем это может быть чревато для валютного рынка. Высвободившийся доллар, в случае снижения депозитной ставки, скорее всего, тут же распылится по рынкам: в казначейские бумаги США под полтора процента за десятилетки или даже в двухлетние ноты под 0.25%, или в фондовые рынки в надежде на дальнейший рост и следующие раунды QE, а если и вовсе рисковать, то доллар может уплыть через океан, скупить там евро и приобрести на них облигации проблемных и не совсем проблемных стран, не забыв попутно заручиться очередными страховками через CDS у Голдманов или Саксов. Вариантов много и все они так или иначе вызовут рост рисковых активов и снижение доллара.
Честно сказать, для роста интереса к риску сейчас нужно всего пару вещей, о которых я упоминал на днях: намёк от Бернанке и подтверждение намерений от Драги. Этого будет достаточно. В том случае, если у рынков появятся подозрения в нечестности упомянутых господ, рынки упадут на спину и будут сучить ногами как ребёнок, которому очень хочется шоколадку, но ему нельзя по причине хронического диатеза.
Все, наверно, заметили, что на рынках произошли разительные перемены. После нескольких месяцев сомнений и нервотрёпки, после опасений и снижений в апреле и мае, фондовые рынки получили непонятный на первый взгляд заряд энтузиазма. Евро в этом плане живёт как бы собственной жизнью и отстаёт, а вот фунт держится и старается расти, а австралийский доллар, которому пророчили снижение вместе с предполагаемым снижением спроса на сырьё, вырос очень даже неплохо. Так что рынки живы пока есть обещания, а обещаний у нас пруд пруди.
По торговле. Все покупки евро с прошлой недели работают. Сегодня была безуспешная попытка добавить к пирамиде на 1.2283. Поторопился. Но намерения пока остаются прежними, завтра и послезавтра буду пытаться покупать евро, по крайней мере до протоколов FOMC, если, конечно, в фундаментальном фоне не произойдёт кардинальных изменений. Вечером ещё добавил к покупкам евро от 1.2244. Будет неплохо, если до вечера среды подтащим цену к 1.25.
Не стал я в пятницу ломать себе голову над тем, как отреагирует рынок на выход отчёта по ВВП США. Причины для такого глупого и нелепого поведения у меня были. Прогнозов обычно публикуется много и они настолько разноречивы, что те 1.5 процента, которые получились в итоге, могли оказаться и слишком плохим результатом, и слишком хорошим. Я специально в пятницу утром прошёлся по опусам банков и экономических институтов для вывода средней оценки и ошалел. Не буду приводить примеры того, кто, как и что там насчитал, но предварительные виды на ВВП колебались от 0.5% до 1.9%.
Меня вовсе не радовала перспектива разбираться во всех причинах такой разницы во мнениях и потом ещё зарабатывать головную боль, пытаясь предположить, будут ли рынки реагировать на "хороший" ВВП падением только потому, что господин Бернанке не даст им денег. Условия, видите ли не созрели. Три последних месяца для экономики США были, не побоюсь этого слова, скверными. Я уже как-то упоминал, что второй квартал уже выглядит гораздо хуже, чем первый, и откуда там взялись полтора процента - мне до сих пор непонятно, но пусть этот факт останется на совести Бюро экономического анализа министерства торговли США.
В данном конкретном случае была интересна реакция рынков на новость. Рынки отреагировали позитивом, а это скорее всего означает, что отчёт им не понравился, невзирая не пересмотренный валовый продукт за I квартал в сторону повышения. Рынки уже нацелены на QE и считают это делом решённым. Не буду им возражать, а тем более мешать.
На следующей неделе европейские центробанки и ФРС будут проводить очередные заседания по вопросу о процентных ставках. Судя по всему, ничего нового от них ждать не стоит. В штатах ставка и так нулевая, а Новотны и Драги совсем не так давно заявляли, что снижение ставок возможно, но только не в ближайшее время. Про Банк Англии я промолчу, но думаю, что и там всё останется на местах.
Гораздо интереснее будет проследить за риторикой глав этих учреждений. Особенно интересны могут быть заявления о покупке проблемных активов и долговых казначейских бумаг. Для роста рынкам нужны хотя бы намёки от Бернанке и четкие и недвусмысленные подтверждения от Драги. Тогда рост рисковых активов неизбежен, а вместе с ними и рост евро.
По торговле. Все покупки евро с прошлой недели оставлены в работе, но сильно урезаны, то есть частично закрыты перед выходными. В пятницу была открыта ещё одна позиция на покупку евро по 1.2264, которая закрыта полностью. На выходные оставлены самые нижние позиции 1.2054, 1.2104 и 1.2127. Позитив на рынках есть и это может поспособствовать росту евро до 1.2500-50, лично я пока рассчитываю на такой вот положительный сценарий. На случай, если я окажусь неправ, у меня всегда есть хороший уровень 1.2145, возле которого можно отдохнуть, а ниже уже спокойно продавать. Но в этом случае цели тоже окажутся недалеко, ниже лежит ещё пока нетестированная линия возле 1.1970.
Борьба черных и белых сил над Грецией продолжается. Я просмотрел события последних недель и сделал выводы: греки очень не хотят выходить из евро, им нравится такая жизнь и они всеми силами пытаются показать Европе, что дела улучшаются или могут быть улучшены в ближайшем будущем. Например сегодня было заявлено, что за два ближайших года правительство собирается сократить государственные расходы и повысить налоги еще на 11,5 млрд евро. А буквально на днях правители Эллады даже придумали как выжимать налоги с безработных. С виду кажется, что греки напрягаются из последних сил, чтобы соответствовать нормам, предложенным международными кредиторами. Вынесение вердикта Тройки не за горами и греческие чиновники пытаются доказать всем, что Греция ещё на плаву и если её прижать в тёмном месте к тёплой стенке, то со ней еще очень даже можно поговорить...
А с другой стороны так и сыплются прогнозы один другого печальнее. Эксперты Ситигруп считают, что Греция может покинуть еврозону максимум в течении года-полутора лет. Сам премьер-министр страны Антонис Самарас считает, что ВВП Греции может сократиться в текущем году более чем на 7%. Министр экономики Германии Филипп Реслер заявил о неудаче греческих реформ и, как следствие, все более вероятном выходе Греции из еврозоны. Рубини, Кругман и ещё многие экономисты тоже пророчат скорый выход Греции из зоны евро. Я этот контраст вывел для того, чтобы подтвердить свои слова о том, что Греция не даст покоя Европе до тех пор, пока её не выпрут под зад коленом. И выпрут. Запросто.
Ну а главной сегодняшней новостью было выступление господина Драги. Честно сказать, чего-то в этом роде я ожидал. Не могли европейские чиновники без слёз смотреть на творящееся безобразие. Всегда в таких ситуациях кто-то что-то обещал и успокаивал рынки. Вчера - Новотны со своими банковскими лицензиями для ESM, сегодня - Драги с заверениями в том, что ЕЦБ не оставит никого в беде. В рамках полномочий ЕЦБ готов сделать все для сохранения евро, заверил Драги. Все поняли это просто: Центробанк будет выкупать проблемные долговые бумаги и плевать на огромный токсичный баланс и досужие разговоры, лишь бы снизить процентные ставки по правительственным займам. Другие поняли это заявление главы ЕЦБ вообще как намёк на новые ЛИТРы и тонны денег под честное слово.
В общем неважно кто и как понял, главное, что рынок взбодрился. Каждый раз, когда ожидаются плановые или внеплановые события, можно представить себе не только реакцию рынка, но и сроки воздействия этих событий на спекулянтов и инвесторов. В данном случае новость может иметь краткосрочный эффект в том случае, если г-н Драги не начнёт подтверждать свои слова делами. Он сам это прекрасно понимает. Поэтому ждём, что же сделает глава ЕЦБ и будут ли эти дела соответствовать ожиданиям рынков.
По торговле. Сегодня я добавил новые позиции к покупкам евро на 1.2127 практически перед самым взлётом, а потом, как и собирался вчера, на первой цели 1.2305-10 закрыл 50% покупок. Завтра надо будет очень внимательно наблюдать за динамикой европейских рынков и пытаться понять, поверили они Драги или нет. Если особого желания идти вниз не наметится, значит продолжим расти. Стопы по оставшимся позициям я передвинул на 1.2205.
Судя по недельному графику, целью роста может быть 1.2505, но на дневном графике у меня есть ещё одно промежуточное препятствие 1.2415. На рисунке по хвостам свечей очень хорошо выделяется сильное сопротивление 1.2330, которое я вчера и имел в виду как первую цель.
Интересно сегодня высказался член Управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны. Во-первых, он не отрицает снижения процентных ставок, но говорит, что такое решение может быть принято гораздо позднее. А во-вторых он заявил, что вполне вероятно предоставление банковской лицензии Европейскому фонду финансовой помощи. Мне вообще-то непонятно, зачем EFSF банковская лицензия, если по условиям создания ESM, механизм стабилизации в конце концов заберёт себе все функции EFSF и тот перестанет существовать? Если только на время. И непонятно поэтому отчего возрадовались европейские рынки и евро в том числе. Может быть рынки обнадёжило заявление о том, что ЕЦБ не намерено снижать ставки в ближайшем будущем. Может быть.
Отложено решение по Греции. Это ещё один фактор, позволяющий евро взять тайм-аут в падении. Тройка вынесет окончательное решение по вопросу в состоянии ли Греция выполнять взятые на себя обязательства по проведению структурных реформ и погашению своих долговых обязательств только в сентябре. Пока члены Тройки в большом сомнении по этому вопросу.
Ну и две новости от рейтинговых агентств, которые большого влияния на рынки не оказали. Moody's Investors Service снизило прогноз по рейтингу Европейского фонда финансовой стабильности, который находится на отметке «ААА», со «стабильного» на «негативный». А агентство Egan Jones сегодня понизило суверенный долговой рейтинг Италии от В+ до ССС+ с «негативными» перспективами. В оправдание такого решения было сказано, что Италия не сможет нормально обслуживать свой долг с доходностью десятилеток на уровне 6.5% и с тем фактом, что рост долг/ВВП продолжается. Собственно вполне ожидаемое решение. Неизвестно только, поддержат ли остальные рейтинговые Киты такое мнение.
По торговле. Я пока не радуюсь полученным результатам. Мои плановые покупки евро вышли в плюс, но я остаюсь в сомнениях по поводу дальнейшего роста. Слишком хилая фундаментальная поддержка у этого роста. Для более устойчивого подъёма евро неплохо было бы запустить ESM, дать Испании и Италии кучу денег, согласовать наконец все условия банковского союза и открыть новые месторождения золота в пригороде Мадрида и начать качать нефть на окраинах Рима. Можно ещё послать рейдеров в Ватикан, но вариант с нефтью мне кажется более надёжным.
Поэтому добавлять к покупкам евро я буду только после уверенного пробоя и закрепления выше ключевого уровня 1.2145. При этом первой целью будет являться область 1 2305-30. В активе покупки евро от 1.2054 и 1.2104.
Ошибка: при внимательном рассмотрении оказалось, что Новотны имел в виду всё-таки ESM.
Испанский и итальянский регуляторы запретили короткие позиции по большинству биржевых иструментов и ожидается, что в Испании этот запрет может быть удержан по крайней мере в течении трёх месяцев. Подобные действия регуляторы предпринимают не так часто, а только во время предрасположенности рынков к обвалу. Способ пусть и крайний, но действенный, дело в том, что акции банковского сектора Испании испытали очень сильное давление уже в начале торгов и реакция регулятора охладила рынок.
По этому поводу можно вспомнить мой вчерашний обзор, в котором я обмолвился о том, что центробанки могут начать новые программы стимулирования как способ остановить падение. И тут же нарвался на вопрос: "Вы считаете, что власти начнут количественное стимулирование для того, чтобы избежать обвала рынков, так? По-моему, цели КуЕ другие, и мы это уже проходили год назад, когда все ждали нового КуЕ". Господи, конечно нет! Конечно я прекрасно осознаю цели любого стимулирования, но не забываю и о побочных эффектах, которые не менее важны. Поэтому, если QE всё-таки случится, то в том числе и для того, чтобы успокоить рынки.
А вот возможность запрета коротких позиций я как-то упустил из виду. На время это может помочь сдержать намерения продавцов. Я заглянул в директивы CNMV (Испанская Национальная комиссия по ценным бумагам) и не нашёл там примечания о запрете торговли деривативами, о которой сегодня все уши прожужжали новостные агентства. Насколько я понял, разговор шёл только об акциях и индексах. Но и это уже тормоз для снижающегося рынка.
На всякий случай вместе с DAXом я стал отслеживать интересный композитный индекс EURO STOXX 50, который отражает общую картину всех индексов еврозоны. И получается, что картинка в этом индексе гораздо более гладкая, по сравнению с ростом немецкого индекса и со снижением испанского. Сравнивая все три графика, очень хорошо видно как происходит перетекание капитала в немецкую фонду из Испании и Италии, а до этого и из Греции. И это только часть общей картины, которая не учитывает долговые рынки. Но можно понять, что европейский рынок бумаг, хотя и испытывает сильный перекос в сторону Германии и Франции, в общем и целом остаётся на плаву и сохраняет некоторую стабильность. В плане настроений такой факт вроде даже успокаивает, но я пока не могу обозначить ту грань, за которой полученный перекос вырастет в большой в пузырь, которым он по сути и является.
Я до сих пор считаю, что рост евро ещё вполне вероятен, невзирая на сегодняшнее открытие недели. Это казалось бы противоречит всем тем неприятностям, о которых я пишу в последнее время, но меня не отпускает мысль о предопределённом в Базеле валютном коридоре, который был и есть и в данный момент мы находимся в большинстве валютных пар на границах этих коридоров. У меня просто не получается увидеть все глубины падения, в которое мы можем попасть, если границы коридоров будут сломаны. И у меня сегодня сохраняется надежда на то, что регуляторы вмешаются и не дадут созреть обвалу.
По торговле. Пятничные покупки, естественно, оборвало по стопу и сегодня я восстановил покупки ниже. Если пробой вниз всё же состоится (а мы до сих пор находимся на ключевой отметке 1.2145), то буду продавать евро до 1.14. Явных критериев пробоя у меня нет, наверно буду ждать подхода к 1.2 и там смотреть по ситуации. А пока покупаю. Потери есть, но небольшие, в общем вполне терпимо. В мае заработано достаточно, да и июнь не убыточный месяц.
На память почему-то приходят пророчества 2010 года. Греция получила первые средства и о ней забыли, но забыли не все. Тот же Рубини постоянно напоминал о вероятности распространения заразы на всю южную часть Европы, но народ отмахивался большим пальцем через плечо и произносил сакраментальное "чур меня". Авось пронесёт. Не пронесло. История учит, что история повторяется. Социальные законы были известны ещё при Тутанхамоне и успешно использовались. И зачастую косность управления и нежелание признавать собственные ошибки приводили к большим проблемам. Сейчас всё тоже идёт по тому же сценарию. Только глобальное повторение ошибок поражает.
Последний саммит европейских лидеров, даже если решения, принятые на нём будут выполнены, не решит основной проблемы: единая валюта без гибкого управления на уровне отдельных государств никогда не даст гибкости на уровне всего союза. Значит полумеры не спасут, спасти Европу может только кардинальный пересмотр всех договорённостей, с которых началась еврозона. Но политические силы никак не могут придти к единому мнению, каждый раз возникают недомолвки и недоделки.
Последние решения по предоставлению помощи испанским банкам - очередная полумера. Рынки потеряли надежду на то, что банки продолжат скупать государственный долг, а это, наверно, самая главная опасность для Европы. Долговой кризис и кризис банковского сектора - две стороны медали, которые до недавнего времени очень сильно пересекались и работали в одной упряжке. Теперь выходит так, что ЕК обозначила приоритеты: банкам дана последняя возможность выбраться из ямы, а долги государств лежат на плечах самих государств.
В своё время ЕЦБ, выдавая долгосрочные кредиты, обозначил стратегический план, которым предусматривалось назначение этих кредитов, банки могли взять практически неограниченное количество средств для решения и собственных проблем по внутреннему обеспечению, и проблем государственного долга. В рамках LTRO было выдано более триллиона евро. Почему банки не взяли больше, условия отличные, срок - три года - достаточный для раскрутки средств и возврата процентов? А вот тут вступают в силу иные факторы, которые многим финансовым организациям не менее важны, чем сами деньги. Это имя. Это статус, из которого растут рейтинги, и из потери которых могут родиться проблемы намного большие, чем просто нехватка средств. И это только одна из причин, по которым было взято там "мало" и почему денег до сих пор не хватает. И даже те средства, которые есть, расходуются впустую.
Что делать дальше? Я по этому вопросу могу обратить внимание на обе стороны океана. Всю весну и в начале лета я твердил о том, что денег в систему залито достаточно и теперь надо просто ждать результата. Вот если результата не будет или он окажется слишком слабым, то тогда и только тогда можно будет говорить о новых раундах стимулирования. И я думаю, что время для таких разговоров настало.
Условия созрели. Мне, честно сказать, надоело убеждать неверующих в том, что не новости правят рынком, и фундаментальный анализ состоит не из пресловутых новостей, а из накопления информации, из объёмного анализа факторов, которые рисуют общую картину рынка. Неверующие говорят: "Да что вы заладили со своими QE? Оно вам что, в торговле помогает?" Зато в том момент, когда г-н Б. вдруг объявляет о новой программе количественного смягчения и рынки взлетают ракетой, те же самые господа недоуменно вопрошают: "А что это было?"
Так вот, могу сказать совершенно определённо: с марта (последнего LTRO) по июнь ни в европах ни в штатах никаких положительных сдвигов не наметилось, дела всё хуже и хуже. А это означает только одно, рынкам падать и, если руководители всех рангов не хотят этого допустить, то им придётся начинать новые меры стимулирования, так как других средств в арсеналах у них больше нет. Рынки ждут новых программ от ФРС только в сентябре, а то и после выборов президента США, но у меня создаётся впечатление, что представители Феда могут начать разговоры куда раньше, даже в июле. Потому, что новое падение рынков спровоцирует новую панику, которую гораздо сложнее остановить, чем предупредить. А ЕЦБ придётся наплевать на распухший баланс и продолжить скупку трежерис проблемных стран, иначе с испанским долгом произойдёт то же самое, что было с греческим. О том, что всех средств EFSF и ESM на эти цели может не хватить, я писал сразу после саммита.
Вы спросите, а что же всё-таки произошло с евро в пятницу? Деньги испанским банкам договорились дать, но дали со строгим условием не использовать средства на суверенные долги. Тут же испанские десятилетки взлетают до 7.284%, а евро падает до нового минимума. И что из этого следует? А следует из этого продолжение греческой трагедии на подмостках испанских театров. Такими темпами и в итальянских театрах Пульчинелла отойдёт на второй план.
По торговле. Неделя была прескверная. Не люблю флет, а особенно не люблю, когда все достижения предыдущего дня после частичной фиксации уходят в ноль и зафиксированная прибыль не перекрывает потерь от добавленных позиций. Потери небольшие, у меня больших потерь не бывает, приемлемые объёмы входа и короткие стопы - вот и вся премудрость. В общем жаль потерянного времени.
По евро. Чисто технически завершилась восьмая неделя от моих майских предположений о точке 1.2145. На прошлой неделе я предполагал, что восьми недель не будет, что цикл завершился и от тех самых уровней начнётся приличная коррекция, хотя бы пунктов на 300-400. Коррекция свершилась, но совсем не с тем размахом, который я ожидал. Восьмая неделя тоже закончилась. И сейчас мы находимся как раз в точке, которую я бы назвал ключевой. Поэтому как обычно на понедельник планов не строю совсем. В зависимости от начала недели, а точнее по итогам понедельника, может сформироваться два направления. Уже можно смеяться, но смеяться не советую. Все уже практически решили, что пятница нам показала направление. Ничего она не показала. По крайней мере пока не показала. Лично я воздержусь от категоричных оценок ситуации. Хотя с пятницы у меня остались покупки, которые может оборвать прямо с открытия рынка.
В первую очередь на рынки сегодня повлияли результаты аукциона долговых обязательств этой страны. Закончился аукцион безобразно, покрытие снизилось по сравнению с прошлыми распродажами, а доходность по бумагам всех сроков погашения увеличилась. Единственным утешением может служить тот факт, что заняли практически столько, сколько было нужно на текущие расходы. Доходность десятилеток, которые сегодня не торговались, тоже подскочили выше семи процентов и до сих пор там и находится.
Вторая новость тоже не лучше. На рынках пролетел слух, что средства в размере 100 млрд. евро, которые возможно получат испанские банки, могут пойти на покупку госдолга. Но представители Еврокомиссии развеяли эти предположения, заявив, что тот, кто распускает подобные слухи, просто не понимает простой вещи: целевые средства потому и целевые и не могут быть направлены для продвижения других программ, кроме тех, для которых они предназначены. Естественно будет и соответствующий контроль.
Третьей, более хорошей новостью, оказалось голосование немецкого парламента о предоставлении помощи Испании. Ожидались несогласованности и затягивание решений, но всё закончилось как нельзя лучше.
В штатах экономика продолжает издеваться над Бернанке и его обещаниями запустить новые программы стимулирования. Сегодня неплохими оказались показатели в строительстве. Число новостроек прилично выросло, что может служить неким доказательством улучшений положения в штатах. Зато снизился объем продаж жилья на вторичном рынке, и как связать это несоответствие я пока просто не задумывался. Чуть раньше Министерство Труда США отчиталось по новым заявкам на пособие по безработице, и увеличение количества обратившихся опять же не радует. Обрадовать такое положение дел может только тех, кто ждёт новой кормушки от ФРС.
Отсюда, по моему пониманию, и наблюдается рост фондовых рынков по обе стороны океана. S&P проколол важное сопротивление 1370 и вышел за пределы М-сетки, последнюю картинку которой для этого индекса я публиковал немного раньше. Можно сказать, что я уже почти забрал обратно свои слова о целях в районе 1275. Человек предполагает, а рынок располагает.
Похожая расстановка и с немецким DAX. Проколота последняя линия обороны на пути к новым максимумам, и если индексу в ближайшее время удастся закрепиться на этих уровнях, то ему прямая дорога вверх. Не без отскоков, естественно. Есть предположения, что рост всех фондовых индексов связан не только с ожиданиями новых программ стимулирования от ФРС, а еще и с теми свободными средствами, о которых я упоминал вчера. Евро уходит в европейскую фонду, а часть обменивается на доллары и идёт в штатовский долговой и фондовый рынок. Видимо поэтому и наблюдается некоторая консолидация в евродолларе, так как в равной мере сейчас востребованы обе валюты.
По торговле. Честно скажу, достало меня это "туда-сюда". Вытолкнуть евро вверх сможет разве что завтрашнее решение по предоставлению помощи Испании. Я не думаю, что будут проволочки, решение примут и Испания с ним согласится потому, что деваться ей по сути некуда. Поэтому я не меняю своих намерений покупать евро, пусть даже и краткосрочно.
К внимательному наблюдению за растущей фондой примешивается взгляд на фунт, который уже значительно вырос и запросто может утянуть за собой евро.Так что все мои вчерашние выкладки и намерения остаются в силе.
Фрау Меркель никогда не выказывала вслух своего недовольства единой валютой, скорее наоборот, постоянно подтверждала, что она уж точно не даст погибнуть такому великому начинанию и в каждом новом своём общественном выступлении не забывала напомнить об этой точке зрения. А вот сегодня сплоховала. И не хотела она сказать ничего плохого, просто вырвалось у человека. Да и не думала она, наверно, ни про еврозону, ни про евро, видимо в тумане ей видится исполнение соглашений, принятых на последнем саммите ЕС, но рынки почему-то восприняли слова фрау как приговор для еврозоны от представителя сильнейшей державы. Ладно, пусть этот казус останется на совести Меркель и того невыдержанного типа, который по этому поводу решил нажать sell.
В Испании происходит то же самое, что происходило в Греции перед выборами. Испанцы выводят деньги из банков. Это подтверждает старую народную примету "пришла беда, открывай ворота, беда не приходит одна". Пугливым жителям страны и остальным европейцам, держащим средства в испанских банках, конечно же не понять, что своими глупыми и нелепыми, я не побоюсь этого слова, саботажными действиями они ещё больше подрывают доверие к банковской системе, ломают фундамент. Ведь сказал же Рахой, что скоро и бюджет снизится как по волшебству, и помощь подоспеет от ESM. И будет всё хорошо, и заживут все по-старому, в долг, как привыкли. Но упрямые вкладчики не хотят ничему верить и упорно забирают свои вклады. Дезертиры, одним словом.
С Грецией дела не лучше. Частных кредиторов в своё время заставили списать большую часть долгов этой страны. Но ЕЦБ хитёр и мудр, и больше хитёр, чем мудр. Он никому ничего не списывал, и Греции необходимо 20 августа погасить облигации на 3,1 млрд евро, которые находятся на руках Европейского центрального банка. Сейчас греки судорожно ищут краткосрочные кредиты на текущие нужды. Считается, что Тройка полностью контролирует расходы и поступления федерального бюджета, но в данном случае союз кредиторов бессилен. Греция должна сама рассчитываться с долгами перед ЕЦБ, до такой степени альтруизм Тройки ещё не вырос. А любые кредиты для Эллады обходились и обходятся очень дорого, любые займы даже всего на несколько месяцев берутся более, чем под 4 процента.
Ещё плохие новости. которые явно не на руку евро. ВВП Италии снизился во II квартале на 0,5%, а объем промышленного производства за тот же период сократился на 1,5%. Международный валютный фонд ожидает дальнейший рост уровня безработицы в еврозоне, в текущем году он составит 11,1% и в 2013 году — 11,3%. ESM пока так и не получил юридическую поддержку германского конституционного суда и продолжение рассмотрения этого вопроса отложено до 12 сентября.
Новостей много и все они плохие. Хорошей новостью может оказаться решение по предоставлению помощи испанским банкам 20 июля, то есть в эту пятницу, но самого решения ещё нет, а гнёт от плохих новостей нарастает. Негатив копится.
По поводу последних выступлений Бернанке можно сказать одно: ничего нового он не сказал. А повторил он всем известные фразы из недавних протоколов FOMC. Расхождения были только в мелочах. Бежевая книга тоже не сказала ничего нового. И теперь мне не понятно, почему евро ещё здесь? Почему евро ещё не ниже 1.21? Давайте только не будем трепать за бороду кукла и остальных неведомых существ, обитающих в потустороннем мире биржевой торговли, а попробуем попросту взглянуть на мир открытыми глазами. Я не берусь за просветительскую деятельность только потому, что сам часто нахожусь в неведении.
Я как-то уже советовал обратить свои взоры на банки и принципы формирования котировок. Кто их формирует и как? Отбросим в сторону принцип паритета покупательной способности, про который нам вещают учебники и вдумаемся в простую истину: кто ежедневно обращает внимание на пресловутый ППС при формировании тех тиков на графике, которые мы имеем счастье наблюдать ежесекундно? Да никто. Принцип формирования котировок совершенно иной. Очень советую обратиться к глубинам интернета и в мутной воде отыскать крупицы истины. Я не смогу в коротком обзоре показать и рассказать обо всём что знаю, но могу заявить с пионерской прямотой, что крупнейшие мировые банки, собственно, и формируют те самые цифры, которые мы с вами видим в терминалах, а сами банки напрямую зависят от директив Центробанков, а те, в свою очередь, непосредственно подчиняются Базелю, Бильдербергу и прочим монстрам. Они сами и есть эти монстры. А где же прячется кукл? А его нет.
Так вот, последнее решение ЕЦБ о снижении депозитной ставки до нуля высвободило громадное количество денег. Что теперь с ними делать, владельцы не знают, как не знали до сих пор, иначе не сбрасывали бы на депозиты центробанка, а давно нашли им применение. Но не нашли. Пока не нашли. И что теперь? Ждать, пока они обесценятся? Или сразу кинуть их куда попало? В фондовые рынки, например? Иди вляпаться в долги той же Испании под хороший процент, но со страшным риском? В немецкие бундесы под отрицательную доходность, но с надёжной гарантией? Получается, что до тех пор, пока этим деньгам не будет найдено достойное хранилище, банки будут всеми силами удерживать курс на текущих. Получится это у них или нет - вопрос другой, но по моим примеркам, на цене 1.2145 доллара за евро стоит мощнейший барьер из банковского спроса. И не надо думать, что я утверждаю будто этот барьер железобетонный. И не такое ломали.
Но барьер есть, мы это видим по последним пяти сессиям в евродолларе. Сюда очень хорошо подходит заголовок последнего моего обзора "На дне всегда идёт война". Я повторяю, что не считаю это место дном до тех пор, пока не получу более твёрдых подтверждений разворота, хотя бы временного разворота типа коррекции. И до сих пор цена евро остаётся в зоне неопределённости. Мне это не нравится, так как сильно мешает торговать.
По торговле. Все мои попытки открыться хотя бы на несколько сотен пунктов вверх в евро/долларе срываются резкими падениями. Позиции закрываются в безубытке, а все добавки закрываются в минус. В этом случае меня спасают только частичная фиксация прибыли от хороших позиций и закрытие руками некоторых сделок. В общем и целом за несколько последних дней прибылью похвастать я не могу, хотя практически ежедневно открываю покупки там, где положено. Есть желание добраться в евро до 1.25 и я думаю, что это желание сбудется. Есть ещё одна мысль, можно поставить ордер на пробой вниз уровня 1.2145. Я считаю, что при переломе этого порога, движение вниз будет выглядеть как лавина. Может быть я так и сделаю, по крайней мере ордер на 2140 поставить попытаюсь. Сейчас, в очередной раз, активны покупки. Если мы сломаем 1.23, то следующей целью будет 1.2415.
Не хочу я называть дном точку на графике евро, в которой мы находимся. Дно - это разворот тренда, а на данный момент мне видится только коррекция от нисходящего движения. Но локальным дном эти уровни назвать уже можно. Насколько я знаю этот валютный рынок форекс, смена трендов и даже отскоки очень редко проходят без борьбы. Любой небольшой рост против падения сопровождается попытками возобновить спуск, и каждый раз покупатели надеются на то, что они поймали начало нового движения и всеми силами стараются это движение подтвердить.
Собственно говоря, мы наблюдаем такую картину уже третий день, а если брать шире, то вторую неделю. Я опять не буду сегодня глубоко погружаться в фундаментальные аспекты последних движений валют, а скажу просто, факторы, на которых сегодня поскакала евро, слишком неоднозначны и противоречивы.
Ещё месяц назад, до понижения ставки Европейским центробанком, основным препятствием для которого могла послужить высокая инфляция, рынки бы не обратили внимания на небольшое уменьшение потребительских цен в Еврозоне. А вот сегодня обратили. Потому что снижение цен и, следовательно, инфляции, даёт возможность ЕЦБ ещё раз понизить ставки. Отсюда и снижение евро. Новость была не из важнецких, а отыграли её неплохо.
То же самое произошло и с изменением объёмов розничной торговли в США. Они снизились. В любой другой момент все пропустили бы новость мимо ушей, но не сегодня. Ведь завтра одно из запланированных выступлений Бернанке и все прекрасно помнят обещания, косвенно подтверждённые на последнем заседании FOMC о том, что новое стимулирование начнётся после явных ухудшений в экономике. Вот тут и розница подоспела во всей своей красе и без всяких предпосылок к улучшению в будущем. Рынкам нужна QE, рынки ждут QE, спят и видят новую халяву от ЦБ. Пусть ждут, а мы лучше посмотрим, что же нам завтра сообщит г-н. Б. Мне кажется, что любой намёк на стимулирование покупатели воспримут так, как спринтер реагирует на выстрел стартового пистолета. Напряжены ребята, разминаются который день.
На недельном графике евро хорошо видна свеча сомнений прошлой недели и свеча начала текущей. Обе они находятся в непосредственной близости от сильного уровня 1.2145 и совсем близко к стенке одной из зон М-сетки.
А на дневном графике потихоньку вырисовывается нестандартный паттерн, о котором я как-то писал. Все линии сопротивлений на графике очень сильные, каждое из них может не дать не то, что сформировать паттерн до конца, а просто развернуть всю конструкцию в обратную сторону.
Сейчас соображения по картинке выглядят так: коррекционная цель 1.2500-30, после прохождения 1.2620 можно практически смело покупать до 1.2815, а вообще, если рассматривать очень далёкие планы, то покупки после 1.27 можно держать почти до 1.3260. Эка меня разнесло... Ни предпосылок у него, ничего нет, а уже туда же, 1.32 ему подавай. И не думаю я ничего такого, я пока рассматриваю ближайшие перспективы, они у меня чётко обозначены, а этот рисунок просто буду держать в уме на всякий случай, как стратегический план. Понятно, что если картинка ломается, значит план в топку и разрабатываем новый. Повторяю, начало восходящего движения я рассматриваю только как коррекцию к нисходящему тренду.
По торговле. Вчерашние покупки закрылись в безубытке. Сегодня я их восстановил практически полностью.
Второй день катаем вату, в эфире болтовня, домыслы и слухи. То Шойбле согласен со всеми мерами, которые собирается предпринять Драги, то категорически не согласен с самыми ключевыми моментами этих идей. Да и сами замыслы главы ЕЦБ не сильно отличаются оригинальностью, раздать всем денег и пусть все будут счастливы. А за счёт кого и чего? Да за счет облаков, солнца и прочей округи, совсем как у хиппи 60-х годов.
Оставить комментарий
В народе прошёл слух о том, что ФРС может пойти по пути Европейского Центробанка и свести депозитные ставки к нулю. Отчего вдруг именно сейчас возникли такие 
Не стал я в пятницу ломать себе голову над тем, как отреагирует рынок на выход отчёта по ВВП США. Причины для такого глупого и нелепого поведения у меня были. Прогнозов обычно публикуется много и они настолько разноречивы, что те 1.5 процента, которые 
Борьба черных и белых сил над Грецией продолжается. Я просмотрел события последних недель и сделал выводы: греки очень не хотят выходить из евро, им нравится такая жизнь и они всеми силами пытаются показать Европе, что дела улучшаются или могут быть улучшены в ближайшем будущем. Например сегодня было заявлено, что за два ближайших года правительство 
Интересно сегодня 
Испанский и итальянский регуляторы запретили короткие позиции по большинству биржевых иструментов и ожидается, что в Испании этот запрет может быть удержан по крайней мере в течении трёх месяцев. Подобные действия регуляторы предпринимают не так часто, а только во время предрасположенности рынков к обвалу. Способ пусть и крайний, но действенный, дело в том, что акции банковского сектора Испании испытали очень сильное давление уже в начале торгов и реакция регулятора охладила рынок.
На память почему-то приходят пророчества 2010 года. Греция получила первые средства и о ней забыли, но забыли не все. Тот же Рубини постоянно напоминал о вероятности распространения заразы на всю южную часть Европы, но народ отмахивался большим пальцем через плечо и произносил сакраментальное "чур меня". Авось пронесёт. Не пронесло. История учит, что история повторяется. Социальные законы были известны ещё при Тутанхамоне и успешно использовались. И зачастую косность управления и нежелание признавать собственные ошибки приводили к большим проблемам. Сейчас всё тоже идёт по тому же сценарию. Только глобальное повторение ошибок поражает.
В первую очередь на рынки сегодня повлияли результаты 
Фрау Меркель никогда не выказывала вслух своего недовольства единой валютой, скорее наоборот, постоянно подтверждала, что она уж точно не даст погибнуть такому великому начинанию и в каждом новом своём общественном выступлении не забывала напомнить об этой точке зрения. А вот сегодня сплоховала. И не хотела она сказать ничего плохого, просто вырвалось у человека. Да и не думала она, наверно, ни про еврозону, ни про евро, видимо в тумане ей видится исполнение соглашений, принятых на последнем саммите ЕС, но рынки почему-то восприняли 
Не хочу я называть дном точку на графике евро, в которой мы находимся. Дно - это разворот тренда, а на данный момент мне видится только коррекция от нисходящего движения. Но локальным дном эти уровни назвать уже можно. Насколько я знаю этот валютный рынок форекс, смена трендов и даже отскоки очень редко проходят без борьбы. Любой небольшой рост против падения сопровождается попытками возобновить спуск, и каждый раз покупатели надеются на то, что они поймали начало нового движения и всеми силами стараются это движение подтвердить.
