Попросит Рахой помощи или не попросит, и дадут ли ему, сколько дадут и на каких условиях - вопрос второй, это вопрос правительства, казначейства и бюджета страны. Но спекулянты, возрадовавшись обещаниям Драги о скором (в будущем...) решении долговых проблем самого государства, совсем забыли про банки Испании, в которых ничего не изменилось к лучшему, а ухудшения происходят ежемесячно и ежедневно.

Уровень депозитов в июле 2012 года составил 1,287 трлн. евро, что почти на 8% меньше, чем в июле 2011 года. Из банков за год утекло практически 112 млрд. евро, причём скорость утекания всё увеличивается А сумма непогашенных кредитов выросла до 169,33 млрд евро в июле по сравнению с 168,37 млрд в июне. Стоит всмотреться в цифры и задуматься. Деньги уплывают с депозитов, но частью этих средств банки уже распорядились по-своему, вложив их в некие активы, на скорый и стабильный рост которых они надеялись. Но многое из того, во что они вложились, оказалось либо ненадёжным и рухнуло (испанская недвижимость), либо продолжает падать в цене, как и многие активы (государственные долговые обязательства), либо просто было потеряно в результате невозврата кредитов. Теперь банки испытывают жуткий дисбаланс. На руках активы, которые никому не нужны, а денег катастрофически не хватает, к тому же с депозитов утекают последние средства.

В этой ситуации без прямого вмешательства Центробанка не обойтись. Но и тут ухабы. ЕЦБ может выдать кредит только под обязательства, причём критерий надёжности обязательств строго определён, просто абы какой навоз не пойдёт, нужны надёжные бумаги, пусть даже казначейские бумаги. Но и тут незадача, испанские банкиры уже отдали всё, что принималось центробанком во время последних аукционов LTRO и занимать им в данный момент не под что. Здесь, в банковском секторе, кроется не меньшая, а даже большая угроза, чем долговые проблемы государства. Причём проблема эта практически неразрешима, разве что ЕЦБ настолько снизит залоговые требования, что сам скоро попадёт в разряд "плохих" банков.

Из Греции неутешительные новости, на основании которых Тройка может не принять решения о предоставлении правительству очередного транша. Первичный дефицит бюджета (за вычетом расходов на обслуживание долга) Греции по итогам 2012г. составит 1,5% ВВП, тогда как ранее значение данного показателя ожидалось на уровне 1% ВВП. В очередной раз вдумайтесь в цифры: ВВП Эллады 292 млрд. долларов, а вбухать туда собрались 240 млрд. евро. Бухгалтерия ещё та...

Канцлер ФРГ в очередной раз подтвердила свои намерения не допустить выпуска единых евробондов. Я никак не пойму эту фрау. Она ничего не имеет против того же EFSF, который тоже выпускает собственные облигации, гарантии которым предоставляют все страны еврозоны. Против ESM она не выступает, она даже "удовлетворена" решением Конституционного суда Германии. А ESM будет работать приблизительно по тому же принципу, что и EFSF, то есть основная часть средств будет привлекаться под обязательства всех членов евро. А вот против евробондов она встаёт грудью. Странно, но ладно, в принципе я с ней согласен. Платить за других никто не хочет.

Удивительно, но уважаемый мной институт ZEW сегодня выдал довольно разноречивые данные. Текущая ситуация в Германии, по мнению специалистов института, ухудшилась, причём значительно, с 18.2 в прошлом месяце до 12.6, что оказалось гораздо хуже прогнозов. Зато индекс настроений в деловой среде Германии от института ZEW незначительно улучшился, и с чем это связано - непонятно.

По торговле. Вчерашние продажи евро благополучно переведены в безубыток и частично закрыты. Если я и соберусь продавать дальше, то скорее всего только после уверенного пробоя 1.2990.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Так. Давайте разбираться, что же на самом деле запустила Федеральная Резервная Система и как это может отразиться на рынках? Начну с простого, повторю в вольном переводе то, что сказано Федом. "Комитет решил начать покупку ипотечных ценных бумаг в объёме 40 миллиардов долларов ежемесячно. Комитет также будет продолжать до конца года свою программу Twist, объявленную в июне, и он сохраняет свою существующую политику реинвестирования доходов от основных имеющихся у нее долгов в ипотечные ценные бумаги. Эти действия будут увеличивать баланс ФРС примерно на 85 миллиардов долларов каждый месяц до конца года, они должны оказать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки, эти меры поддержат ипотечный рынок, и помогут сделать финансовые условия более адаптивными."

Всё это делается потому, что "Комитет обеспокоен тем, что без дальнейших программ стимулирования экономический рост будет недостаточно сильным, чтобы гарантировать устойчивое улучшение ситуации на рынке труда." Вот так, принципиально Фед запустил QE3 для возрождения рынка труда. Где связь, или не стоит ли телега впереди лошади?

Принцип QE простой, банки, выдавшие ипотечные кредиты, берут пачку ипотечных кредитов, совпадающих по условиям кредитования: периоду, схеме выплат, категории заемщиков, виду заложенной недвижимости, из них формируется так называемый пул и создаются облигации MBS (mortgage-backed securities), которые тут же выкупает Фед. При этом ФРС снимает с банка ответственность за невозврат кредита, но при этом всю прибыль от погашения ипотечных кредитов тоже забирает себе. Банки на этом даже теряют, так как при помощи MBS платежи по ипотечным кредитам переводятся от заемщика (гражданина, вляпавшегося в покупку дома) к конечному инвестору (ФРС) за вычетом сборов посреднических структур. Но в то же время банки получают свободные средства, которые могут быть использованы на любые нужды.

А теперь посмотрим, будет ли это работать. Ипотека - дело долгосрочное, 10-30 лет это норма. В своё время, до кризиса, банки подсели на ипотеку, жильё было дорогим и банки имели в качестве залога собственность заёмщика, то есть дом или землю. С тех пор жильё сильно подешевело - это раз, снизились ипотечные ставки - два, увеличилось количество невозвращённых кредитов - три. Если заемщик не может погасить кредит в долгосрочной перспективе, то приобретенное по ипотеке жилье должно быть продано. Попробуй продай. Таким образом банки и ипотечные организации типа Фанни Мей и Фредди Мак попали под угрозу разорения. Первые программы QE были как раз и направлены на то, чтобы разгрузить банки от токсичных кредитов. Тогда ФРС взяла на себя все риски, связанные с ипотечным кризисом.

Теперь ситуация совсем другая. Банки чувствуют себя очень даже неплохо (последние стресс-тесты это показали), но кредитование, особенно ипотечное, по-прежнему на низком уровне. Только при чём здесь ФРС и стимулирование - мне непонятно. Очередная зачистка балансов банков от "плохой" ипотеки, окончательная и бесповоротная? Нет, балансы незачем чистить, они и так в относительном порядке.

Вариант второй. Бен предполагает, что последние выданные кредиты с низкой процентной ставкой под залог дешёвого жилья заставляют банкиров накапливать защитные резервы на случай роста ставок и стоимости жилья. То есть предполагается, что рыночная стоимость жилья не может обеспечить банку возврат ипотечного кредита в полном объёме. И ФРС рассчитывает на то, что избавившись от подобных кредитов, банки начнут высвобождать резервы и выдавать новые кредиты и не только ипотечные, а займутся кредитованием предприятий, что может повлиять на создание новых рабочих мест.

Тогда зачем весь сыр-бор? Может быть затем, чтобы подстегнуть инфляцию, тем самым оживить потребление, затем и производство и рынок труда? Если Бернанке совершает новый шаг, то предположим он знает, что делает. Лично я предполагаю, что Бен заранее посовещался и с Голдманами и с Морганами и даже с Саксами. Но я думаю, что Бернанке не обозначил сроков окончания программы именно потому, что ему неизвестны абсолютно точные объёмы MBS, которые ему могут предложить к выкупу и он не уверен в том, что заявленные ежемесячные объёмы выкупа в 40 ярдов будут полностью реализованы. А если завтра и послезавтра банки не начнут скидывать MBS Феду? Ведь ФРС рассчитывает, что покупать MBS придётся уже сегодня, а к концу месяца Федрезерв должен выкупить у банков бумаг на 23 млрд. долларов.

Итак, перед нами задача с несколькими неизвестными. И не только перед нами, перед Федом тоже.

- ФРС не знает точных размеров QE.

- Две предыдущие программы не решили проблем с кредитованием. Решит ли их третья программа - непонятно.

- Все звенья цепочки, по которой идёт Фед к стимулированию рынка труда, очень нестабильные, и результат тоже неясен.

Однозначных выводов не сделать. Можно предположить, что средства, полученные банками в результате продажи MBS, не уйдут в новые кредиты, а наполнят другие рынки, например те же фондовые. И только в одном случае новая программа, начатая Федом, станет работать, если банки всерьёз займутся кредитованием и ипотечным в том числе. Бернанке об этом прямо сказал: "Не всё зависит только от нас". Но тут возникает другая проблема, а достаточно ли людей, способных взять кредит? Безработица была высокой и таковой остаётся. Сможет ли безработный влезть в ипотеку? Нет, конечно. Сможет ли безработный, сидящий на пособии, потреблять больше, чем он потребляет? Нет, конечно.

По моему мнению уже в ближайшее время мы сможем увидеть первые результаты работы новой программы стимулирования от ФРС. Достаточно проследить за балансом на сайте Фед. Затем взглянуть на фондовые и долговые рынки. И только потом наблюдать за кредитованием. Если баланс ФРС увеличится незначительно или не увеличится совсем, значит программа провалилась. Если фонда продолжит рост, значит программа тоже провалилась, деньги пошли не по назначению. В этом случае можно и не смотреть на кредитование, в этом секторе ничего не изменится.

Одно я знаю точно, Фед своими действиями ничуть не помог доллару, а только внёс новые искажения в финансовую политику США. Предполагаемый рост денежной массы может и не увеличить потребительскую инфляцию, но инфляцию активов он вызовет обязательно. Под инфляцией активов я понимаю снижение реальной стоимости всех бумаг, номинированных в доллар. В эту категорию попадают также и штатовские трежерис, предполагаемая девальвация доллара сама собой снизит их номинальную стоимость, что может снизить привлекательность бондов для инвесторов. Как в этом случае быть с обслуживанием государственного долга? Или Фед рассчитывает на непогрешимую славу "надёжности" казначейских бумаг США?

Написал я много, как теперь со всем этим грузом торговать? Выходит так, что в том случае, если объёмы выкупа MBS, заявленные ФРС, будут соблюдены, доллар должен падать. Но не стоит торопить события. Европейские проблемы не решены, кроме обещаний я пока ничего не вижу. Есть программа, объявленная Драги, но программа пока стоит на месте, в текущем месяце я достаточно подробно рассматривал все нюансы европейских событий. И если привлечение средств в европейские фонды спасения задержится, то ЕЦБ волей-неволей придётся начать эмиссию евро для выкупа долгов периферийных стран на вторичном рынке. Я уже прикидывал объёмы, для этого может понадобиться как минимум 400 ярдов евро, а это сродни размерам QE в течении года. Так что для доллара ещё ничего не потеряно.

По торговле. Казалось бы очевидно одно направление - вверх, и можно входить в покупки евро в среднесрок, но я не могу сказать, что это точно очевидно для меня. В последние три дня я не торговал на основном рабочем счёте. Были покупки евро сразу после объявления QE на одном из диких счетов, но объёмы там мизерные, поэтому можно этот факт опустить. В понедельник до середины европейской сессии я собираюсь просто наблюдать, а там, по обстановке, возможно и куплю евро, но и это пока не окончательное решение.

Половину воскресенья потратил на пересмотр недельного графика евро и на проверку правильности построения временных зон М-сетки. Временные зоны построены верно и последний рост это подтвердил. Уже давно заметил, что внутри больших зон находятся меньшие зоны, угол наклона к графику которых совпадает с углом наклона основной М-сетки. Для большей наглядности нанёс и их на график. Если кому-то режет глаза - закройте их. Если кому-то нужен шаблон к МТ4 с историей М-сетки от 2006 года, его можно скачать. На графике (и в шаблоне соответственно) квадратами отмечены сроки QE 1-2 и Twist. Плюс ко всему линией отмечен рост евро на две больших фигуры после QE2, а параллельная ей линия перенесена на текущий год и не надо думать, что это линия направления и целей. Надо отметить, что два года назад, в ноябре, евро сначала упала на 1200 пунктов. Но и условия количественного смягчения были разными, да и сам принцип отличался, тогда скупали трежерис, а сейчас MBS.

Так что чисто по графику рост по крайней мере до 1.3530, а то и до 1.38 может запросто случиться. Но тут впору вспомнить мой июльский рисунок дневного графика, над которым я недавно обещал похохотать, если это произойдёт. Так вот это произошло и пора уже смеяться, но мне почему-то не смешно. Дело в том, что цели того самого рисунка выполнены. И до сих пор неизвестно, что там за выходные надумали Большие Рыбы и никто не знает как будет работать новая программа Феда.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Начну с тайн конспирологии применительно к европейской действительности. Не так давно, во время глобальных перестановок в рядах правительств Старого Света, я наткнулся на несколько статей, упрямо доказывающих "на фактах" то, что Новому Свету что-то не нравится в поведении глав стран Южной Европы. В то время полетели со своих постов руководители Греции, Италии, Испании и французский "капиталист" Саркози был заменен на "социалиста" Олланда, а весьма перспективная личность французской политики Стросс-Кан был попросту незамысловато подставлен на территории того же Старого Света. Не хочу отрицать существования так называемых "кукловодов". Не могу отрицать. Я могу только наблюдать за этим спектаклем. Очень часто хочется крикнуть как Станиславский "Не верю!", но ещё чаще очень даже верится, если сценарий хороший и актёры отличные.

И всё это к тому, что сегодня заявил улыбчивый господин Баррозу, "Евросоюз должен стать демократической федерацией наций". Первые разговоры о конфедерации начались достаточно давно, но я в первый раз рассмотрел этот вопрос и попытался разложить его по полочкам только в начале декабря прошлого года. В принципе у меня получилось, кому интересно можете почитать, лично я перечитал, иначе зачем вести дневник, если в него не заглядывать? В общем и целом речь шла о том, что фискальный союз и банковский надзор не осуществить без кардинальной перестройки политических отношений внутри ЕС. А буквально на днях меня в очередной раз заело снова поднять эту тему, но надолго меня не хватило и я ограничился несколькими фразами.

И каково же было моё изумление, когда я увидел тезисы выступления Баррозу. Он мягко стелет, но как-то жёстко спать. И вот почему я вспомнил про конспирологов, дело в том, что на всём протяжении кризиса нет-нет, да и всплывали в желтоватой печати мысли о том, что Евросоюз, а затем и Еврозона были созданы с одной единственной целью - поставить Европу в такое положение, что странам волей-неволей придётся объединиться, но не просто так, на равных правах и в добрососедских отношениях, а под началом лидера, и если точнее, Германии. С виду это может быть конфедерация, затем превращающаяся в федерацию, но верховодить будут немцы, а руководит европейским провинциальным театром ни кто иной, как немецкие американцы Голдман унд Сакс, Рыбы из Рыб.

Напомню, последние мысли не мои, это я вычитал, тычась своим любознательным носом куда ни попадя. Но сейчас, по прошествии времени, сопоставляя всё, что произошло и всё, что должно произойти, я задаюсь вопросом: а так ли неправы те, из жёлтых листков? Все эти слова насчёт "Евро необратим" в ситуации, когда деваться от долгов практически некуда. Упорное нежелание немцев отказаться от всяческой помощи неимущим. На словах делаем вид, что мы против, но тут же соглашаемся помогать снова и снова, уже который год подряд. Экономика юга Европы рассыпается на глазах, таких минусов в ВВП, в безработице, в бюджетах страны не видели, наверно, даже в послевоенные годы. Самое страшное, что тенденция не прекращается, улучшений не видать, а ещё туда же, "евро необратим". Какими такими способами? Залить землю деньгами и ждать инфляции? Так это, господа, выйдет уже и не инфляция вовсе, так вы получите стагфляцию в самом худшем её проявлении. А потом придёт добрый дядя и всё разрулит. Будет создана федерация с полным подчинением генеральному курсу. И все согласятся, потому что другого выхода уже не будет. Ай да Баррозу, ай да сукин сын.

На днях я вскользь, на технических факторах, попытался увидеть точки ограничения нынешнего роста евро. Сейчас я вспомню свои слова "Рост доходности облигаций Италии и Испании начался ещё в марте, но шестипроцентный порог был пробит только в начале мая, это и был самый сильный стимул к падению евро." А теперь посмотрите внимательно, падение было реальным и с реальными причинами. Южной Европе приходилось брать в долг под сумасшедшие проценты в течении нескольких месяцев и ситуация только ухудшалась, евро падал. В данный момент ещё никаких настоящих действий не совершено. Ратификация ESM до сих пор не завершена и идут разговоры о том, что окончательно запустить механизм возможно лишь в начале 2013 года. ЕЦБ до сих пор был и сейчас ограничен в своих действиях всё тем же мандатом, которым так рьяно размахивал Драги. EFSF тоже не бездонный и что будет, если обязательства этого фонда перестанут расходиться "на ура"? Где обещанные действия? Евро упала с мая грубо на 1250 пунктов и выросла за просто так на 900. Если кто-то будет искать тут логику, то логики здесь нет, кроме самой простейшей и очевидной: евро управляем. И мне, похоже, надо согласиться с товарищем blues в том, что евро уже не свободно конвертируемая валюта, а стопроцентно подконтрольная, навроде юаня, рубля или того же швейцарского франка. И если евро в ближайшее время не упадёт, то мне придётся поверить в это окончательно.

По торговле. Как и собирался, два дня - вчера и сегодня - торговать не буду. Есть небольшие продажи евро на "диких" счетах. Завтра наблюдаем за решением FOMC и делаем выводы. Всё, что по этому поводу можно было написать, я написал раньше. И недельный график евро, если кто-то ещё не видел такой картинки:

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Все ждали сентября, как определяющего месяца в настроениях рынков. События, события, события. Самое важное из них, заседание FOMC, состоится на этой неделе. Но об одном, не менее важном событии, которое может сильно повлиять на финансовую жизнь еврозоны, многие запамятовали, а сегодня нам о нём напомнили. Знаменитая Тройка должна вынести вердикт о положении дел в Греции, и этот вердикт, грубо говоря, может оказаться приговором существованию Эллады в составе евро. Многие не верят в такой исход, как не верили в сентябре 2011-го в то, что в марте 2012-го состоится дефолт Греции.

Меркель заявляет, что она не допустит выхода Греции из евро, но год назад она же заявляла, что дефолта Греции не будет. Дефолт состоялся, как бы это событие ни называли. Ограниченный дефолт, выборочный дефолт - суть одна: греки не могли расплачиваться по своим долгам и весь мир это понял именно так. И механизм для проведения дефолта был найден. Но механизма для выхода из еврозоны нет, его просто не предусмотрели при создании союза, считалось, что союз братских народов нерушим и длиться такое состояние будет вечно. Значит придётся в своё время искать и механизм для выхода страны из союза. И найдут и выставят. И всё в рамках закона.

Мнения по поводу новых программ стимулирования от ФРС разделились. Например аналитический отдел Barclays предполагает даже суммы, выделяемые центробанком для закупки ценных бумаг казначейства, он оценивает ежемесячные траты ФРС в размере 50 млрд. долларов. Этого же мнения придерживаются Goldman Sachs Group Inc (GS) и BNP Paribas. А вот специалисты Citi считают, что программа вообще объявлена не будет. "Чтобы ФРС начала новую программу количественного смягчения, нужно, чтобы рынок очень сильно упал". - говорит главный стратег Citi в Азии Мохаммед Апабхай. Я, кстати, уже не первый раз слышу мнения о том, что сначала штатовский фондовый рынок должен упасть по крайней мере процентов на 10, и только после этого ФРС "будет вынужден" под действием "обстоятельств" принять все возможные меры. Кажущиеся улучшения на американском рынке труда мы могли заметить в пятничных показателях Министерства Труда США. Этот отчёт может оказаться сдерживающим фактором для принятия решения о запуске QE.

Ну и о ситуации с Конституционным Судом ФРГ. В суд подано очень много исков и рассмотрение каждого из них уже идёт. В среду (в 12.00 мск., если я не ошибаюсь) начнутся слушания и Суд просто остановится на вопросе, может ли президент ФРГ подписать согласие с запуском ESM прежде, чем главные слушания будут закончены. Работа суда, естественно, будет продолжена.

Непосредственный перевод из источника:

"Истцы утверждают, что ESM нарушает принцип немецкой конституционной демократии. Есть два основных вопроса. Во-первых, истцы заявляют, что ESM накладывает тяжёлое бремя на Германию и лишает Бундестаг бюджетной автономии. Договор о ESM прямо предусматривает, что ответственность каждого вкладчика ESM может ограничена "при любых обстоятельствах". В ходе предварительных слушаний судьи КС Германии выразили сомнение в том, сможет ли Бундестаг по-прежнему самостоятельно принимать решения во время распространения кризиса.

Второй из основных выдвинутых претензий является несоответствие ESM законодательству ЕС. Несмотря на то, КС использует только немецкий закон в качестве критерия для его решения, европейские правовые нормы тоже играют роль через немецкие принципы демократии. Продолжается интенсивное обсуждение среди немецких юристов о том, не нарушают ли некоторые пункты договора о ESM статью 125 TFEU, которая предусматривает, что ни весь союз, ни государства-члены не должны нести ответственность или принимать на себя обязательства других государств. КС, исходя из своей судебной практики, подтвердил, что Германия всегда была ориентирована на стабильность сообщества, в котором пункт взаимовыручки является одним из столпов. До сих пор подвергается сомнению вопрос, действительно ли ESM нарушает законодательство Европейского Союза." (по материалам ecfr.eu, отдельное спасибо lost).

В первом случае, скорее всего, Суд отклонит иск, так как Бундестаг в принципе останется свободен от обязательств перед ЕС, а рассмотрение второго вопроса может быть передано в Европейский суд по причине расхождений немецкой и европейской законодательной баз. В любом случае затягивание времени не будет способствовать укреплению евро.

По торговле. Продолжаю продавать евро. Очень внимательно отслеживаю ситуацию и стопы быстро перевожу в безубыток. Сейчас мне очень не хочется потерь.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

В прошлые выходные мне пришлось установить для себя очень жёсткую стратегию торговли на неделю. Дело было не только в принципе, дело было в непредсказуемой реакции рынка на те события, которые должны были произойти. Я предполагал одну реакцию, а вышло совершенно по-другому. В одном я попал в точку: возле уровня 1.2620 в евро могла произойти кратковременная битва, так и вышло, борьба за уровень продолжалась практически всю неделю, только закончилась она не так, как я ожидал. Рынок интерпретировал фундаментальные составляющие совершенно по-иному.

Теперь остаётся вернуться назад и посмотреть на свои старые мысли о валютном коридоре, установленном центробанками. В том, что договорённость есть, я практически не сомневаюсь, и управление рынками со стороны тех самых центробанков существует. Первый раз я упомянул о валютном коридоре в январе, тогда я задался целью пронаблюдать за ценами с точки зрения существования рыночных ограничителей, установленных то ли в Базеле, то ли в Бильдерберге. В январе мои соображения подтвердились как нельзя лучше. Ко второй нижней критической точке мы подошли в начале июня, индикатором границы коридора для меня послужили графики сразу нескольких валютных пар, но за основу я взял евро/йену. В тот момент произошёл кратковременный отскок вверх и цены пошли к третьей нижней критической точке и достигли её к концу июля. И тогда же, а может быть немного раньше, после длительного периода продаж, я начал выкупать евро. Я рассчитывал только на существенную коррекцию к даунтренду и считал, что для евро очень хорошими целями будут 1.2570 - 1.2620.

К тому времени увеличилось количество членов FOMC, уповающих на желательность новых программ количественного смягчения, и стали громче разговоры на рынках о скором вмешательстве ФРС. В этот же момент Драги выступил со своими знаменитыми обещаниями помощи долговым рынкам и не менее знаменитой фразой "Евро необратим". В той ситуации можно было понять, что техническая картинка вышеупомянутого валютного коридора на примере евро/йены поддерживается сильным (вербальным) вмешательством центробанков, но нельзя было достаточно точно предположить насколько мощным будет новый рост.

Не знаю как считать в ценовых пунктах ожидания рынка и подтверждение ожиданий, это можно сделать только по аналогии с предыдущими событиями или чисто эмпирическими предположениями. Драги целый месяц кормил рынки обещаниями и волей-неволей ему пришлось эти обещания сдержать. По реакции рынка после решений ЕЦБ можно судить о том, сбылись ожидания или нет. Судя по всему сбылись. Теперь нужно просмотреть историю и вспомнить, что падение евро, связанное долговыми рынками Европы, началось достаточно давно, но обвал, обусловленный проблемами Испании и Италии, начался в мае, до этого момента отрабатывали дефолт Греции и результаты LTRO.

Рост доходности облигаций Италии и Испании начался ещё в марте, но шестипроцентный порог был пробит только в начале мая, это и был самый сильный стимул к падению евро. Майские ценовые уровни можно считать точкой отсчёта, относительно которой нужно рассматривать всё случившееся по сегодняшнее число. Я не люблю натягивать на график уровни Фибоначчи, так как знаю, что великий пизанский математик создавал свою последовательность на основе временных зависимостей, но в этом плане никак не могу отбросить золотое сечение (0.618 + 0.382 = 1), пропорции которого были известны задолго до Фибоначчи. Гармония мира - это гармония, и рынок тоже гармоничен, несмотря на кажущийся хаос. Я плюнул на все свои предрассудки, натянул на евро горизонтальные уровни и вот, что у меня получилось.

Оказывается, цена ткнулась в давно установленный уровень 1.2815, который на удивление точно совпадает с 0.618 от последнего падения, но это не истина, это просто линия на графике, которая может отбросить цену, а может и пропустить мимо. Голубая линия чуть выше цены - верхняя граница одного из виртуальных каналов, до неё осталось совсем немного. Цена также упёрлась и в верхнюю, достаточно условную границу восходящего канала. Может показаться, что я сейчас сам себя уговариваю и оправдываю своё стремление продавать. Нет у меня такого стремления, но мне нужны достаточно веские фундаментальные причины, чтобы начать покупать. А их у меня нет. Лично мне нужно сначала посмотреть на работу рынков в понедельник, а ещё лучше понаблюдать до четверга (решение FOMC) и ничего вообще не делать. Ошибки выбора направления накладывают отпечаток на дальнейшую работу. Много над чем нужно подумать, а ещё больше переосмыслить.

По торговле. Неделя в плане прибыли - убытков вышла практически в ноль. Помогли продажи из района 1.2620. Кроме всего прочего я поставил-таки ордер на пробой вверх на уровне 1.2665 и забрал часть движения, очень маленькую часть, всего пунктов 50 и перед нонфармами закрыл позицию. Перед касанием сильного уровня 1.2815 мне ничего другого не оставалось, кроме как продолжить попытки продаж. Они и оставлены на новую неделю. Есть ощущение, что начнём мы её с отката. Пружина вылетела из гнезда слишком мощно, запросто можем увидеть обратный ход и релаксацию. По количеству новостей и сюрпризов нам предстоит неделька ничуть не лучше, чем прошедшая.

Показательным выглядит рост евро в паре евро/франк. Создалось впечатление, что евро настолько усилила своё положение, что ШНБ теперь не придётся защищать барьер 1.2. Меня терзают смутные сомнения что это именно так.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Думаю, что всем, кто имеет отношение к финансам, стоит хорошенько подумать, прежде чем принимать решения. Сказано было много, но не всё из сказанного имеет под собой основу. Попробую разложить по частям. На вторичном рынке ЕЦБ предполагает действовать силами EFSF и ESM. Допустим. Но EFSF уже изрядно потрёпан и даже получил снижение рейтинга, а ESM ещё не создан и теперь вообще может быть не создан из-за решений немецкого конституционного суда. Драги пошёл на конфликт под давлением большинства и решил, что немцам просто придётся согласиться с новой реальностью, но немцы ещё не сказали своего последнего слова. А Марио говорит об ESM как о случившемся факте и предписывает механизму дальнейшие действия. Так политики не поступают. Это на уровне "если всё будет хорошо, то всё будет хорошо".

На вторичном рынке ЕЦБ готов сам покупать облигации проблемных стран, и, что бы нам ни говорили, такие покупки точно так же, как и покупки фондами спасения, будут распределять риски по этим облигациям на все страны еврозоны. Немцы против подобных действий ЕЦБ, хотя как раз такие операции находятся в рамках мандата центробанка. Но неограниченная скупка активов это незавуалированная эмиссия, пора этот факт признать и не морочить людям голову "полной стерилизацией".

Всего две фразы из выступления председателя центробанка: "ЕЦБ планирует начать прямые денежные операции. ЕЦБ изменит требования к обеспечению". Если Драги заговорил об обеспечении, то это неспроста. Обеспечение нужно под кредиты и этот факт наводит на мысль о том, а не задумал ли Драги провести ещё один аукцион LTRO? Мысль интересная, но неразумная, так как в этом случае эмиссия центробанка будет явной и ни о какой стерилизации в ближайшие три года говорить не придётся. Увеличение денежной массы вызовет банальную девальвацию евро, что опять же будет выгодно отстающим странам, но никак не выгодно немцам.

Надо признать, что решения, принятые сегодня ЕЦБ, не имеют будущего. Это очередные полумеры, и все фразы Марио о том, что "евро необратим" - всего лишь мантры самоуспокоения. Я всё больше схожусь к тому, что союз пора разрушать или кардинально переустраивать. Создать, например, конфедерацию с единым фискальным органом, с частичной потерей суверенитета и единым надзорным финансовым институтом. Ну никак по-другому. Никто сейчас не просит о помощи, боясь потерять лицо и рейтинг. В конфедерации было бы совсем иначе. Комиссия принимает решение о том, что региону нужны дотации, и регион их получает. И всё. А в настоящий момент одна политика, политика и ещё раз политика. Только курица гребёт из под себя, все остальные под себя.

Завтра в штатах выходят данные по безработице и количеству новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. Есть предположения, что плохие показатели толкнут фонду вниз и все рисковые активы туда же. Прогноз, кстати, неблагоприятный.

По торговле. Условия, при которых я смогу покупать, не созрели. Поэтому я продолжаю попытки продать евро и не просто продать, а с хорошими целями внизу. Но для того, чтобы эти цели озвучить, мне придётся дождаться подтверждения намерений рынка идти вниз. Только поэтому я установил, как вчера и собирался, ордер на пробой вверх на уровне 1.2665. Сейчас в активе продажа евро от 1.2637. Есть небольшие потери.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

Нет, я конечно всё понимаю, неделя молчания перед заседанием управляющего совета ЕЦБ - правило хорошее, необходимо обсудить важнейшие вопросы финансовой политики без давления со стороны и в полной тишине. И заседание Еврокомиссии в это же время должно быть закрытым, ведь большинство вопросов ЕК сейчас связано с критическим положением евро и комиссия тоже должна быть защищена от кривотолков. Но на поверку вдруг оказывается, что и из ЕЦБ и из ЕК на рынки просачиваются весьма "достоверные" слухи из "первых уст". Неделя молчания говорите? Ну-ну.

Сегодня вдруг прошла новость о том, что Марио собирается заняться неограниченной скупкой облигаций проблемных стран на короткий срок до трех лет, но при этом интервенция на долговых рынках будет "стерилизованной", то есть не оказывающей воздействие на денежное обращение. Интересно, как это у него получится. Если я правильно понимаю механизм стерилизации, то есть два распространённых способа выкачивания денег с рынков:

– продажа ценных бумаг, например векселей, облигаций ЦБ, государственных долговых обязательств

– привлечение свободных денежных средств финансовой системы на депозиты в ЦБ.

Под нулевую процентную ставку ничего на депозиты не привлечёшь, это понятно, а вот что может продать центробанк для привлечения денег - мне совершенно неясно. Он под завязку наполнен греческим, итальянским и испанским токсикозом, не считая пустых бумажек с обязательствами, взятыми у банков под залог LTRO. Я чувствую, что Драги в панике. Немцы давят, Юнкер давит с другой стороны, он, кстати, будет присутствовать на заседании ЕЦБ и представит анализ по экономической и финансовой ситуации в еврозоне, то есть напустит ужасов и окажет дополнительный нажим на членов совета. Вайдман окажется в гордом одиночестве, но на уступки не пойдёт. Все немцы уже на взводе. Заявят о выходе из евро - и кранты всему этому евро. Короче кошмары на кошмарах.

Выходит так, что центробанку всё-таки придётся печатать деньги, если программа Драги будет принята. Рынки могут разобраться в этом стразу и воспринять запуск скупки долгов как дополнительную эмиссию, евро при этом может свалиться сразу. Но если кто-то просчитает, что снятие напряжённости с долговых рынков, пусть даже временное, окажет благотворное влияние на рост экономики еврозоны, то вполне возможна и другая реакция: бурный рост евро и всех активов еврозоны.

По торговле. Странно - не странно, но на мою торговую стратегию на ближайшие дни эти события могут повлиять только косвенно. Основной план я описал вчера: уровень 1.2615 в евро я считаю ключевым, причём таковым он является очень давно. Ниже уровня торгую от продаж, выше уровня наблюдаю и только после наблюдений принимаю решение. Сегодняшние события подтверждают мою вчерашнюю оговорку о том, что возле этого уровня может развернуться нешуточная борьба, но не думаю, что она будет долговременной. Всё решится очень скоро. Не имею права рекомендовать, но я, возможно, поставлю выше 1.2630 ордер на покупку на пробой.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Дело даже не в том, что сказал Драги, дело в том, при каких обстоятельствах он это сделал. Продолжающееся давление на ЕЦБ со стороны немцев не могло и не может оставаться незамеченным. ESM не организуется без ратификации германским конституционным судом, а без стабилизационного механизма никакая масштабная помощь Испании, Италии и Греции невозможна. Плюс ко всему Драги не может запустить соответствующие меры помощи той же Испании или Италии только потому, что от этих стран до сих пор не поступил официальный запрос. Зачем помогать тому, кто об этом не просит? Навязывать? Так не делается ни на международном уровне, так не делается даже при простом человеческом общении. Нищему подадут, только если он выйдет с медной кружкой на проспект, домой к нему никто не придёт и поесть не принесёт. Странно всё это, греки с того же начинали в своё время, и проволочки с первыми траншами тогда дали о себе знать. К моменту, когда Эллада всё-таки обратилась к Евросовету и кредиторам, доходность её долговых обязательств успела вырасти до небес.

Вчера на закрытом заседании Евросовета Драги обмолвился о вероятной помощи должникам с помощью скупки долговых обязательств длительностью до трёх лет. Немногим ранее высказывались предположения о том, что Центробанк скорее всего займётся выкупом более коротких бумаг, двухлеток, но такое решение не панацея, доходность на долгосрочном рынке этим не сбить. Инвесторы всё равно останутся в беспокойстве по поводу длинных заимствований.

Вайдман, президент Дойчебанка, по прежнему против предоставления какой-либо помощи, это единственный член совета ЕЦБ, твёрдо стоящий на своих позициях. Теперь стоит порассуждать, и не только мне и всем окружающим и самому сеньору Драги, а что стоит слово Вайдмана, представителя крупнейшего банка сильнейшей европейской державы против слова того же Драги, одного из чиновников еврозоны, пусть даже из верхнего эшелона власти? Я думаю, что слово Бундесбанка имеет весьма хороший вес.

Очередным примером неверной политики Тройки на данном этапе европейского кризиса являются настойчивые требования кредиторов продолжать стратегию сокращения дефицита бюджета, к каким бы последствиям эти шаги ни приводили. Поздно, господа, поздно. Сейчас всё иначе, чем могло быть лет 6-7 назад. Страна стагнирует, банки нищают из-за оттока депозитов, растут налоги и сокращается заработная плата, о безработице страшно говорить. В таких условиях продолжать сокращать бюджет самоубийство.

Сегодня все ждали индекса менеджеров по закупкам в производстве от ISM в США. Ждали понятно почему, это сильный индекс, отражающий реальное состояние дел в экономике. Вспоминая все последние намёки от Бернанке, можно было ожидать, что снижение индекса рынки могут принять за сигнал для ФРС о начале новой программы количественного смягчения. Снижение индекса произошло, он вышел ниже прогнозов, он получился даже ниже предыдущего показателя, но фондовый и валютный рынки отреагировали на такой казус весьма странно. Эта реакция напомнила мне, что не все смотрят только на Бернанке и его заявления. Очень многие смотрят на факт снижения индекса как на спад общего экономического здоровья, индекс резко упал ниже пятидесяти и держится там третий месяц, а в таком положении нет ничего хорошего. Вот вам и очередные сомнения.

Остаётся два дня до заседания ЕЦБ, на котором может быть принято решение о ослаблении напряжённости на долговом рынке Европы. Сейчас я рассматриваю все варианты действий, которые может предпринять Марио. Допустим он пойдет против Вайдмана и получит жесточайшую оппозицию в лице всех немцев. В этом случае на принцип может пойти Конституционный суд Германии и тогда дело с ESM можно будет засунуть в смятом виде в корзину для мусора. А это уже будет конец всем крикам о помощи, ей просто неоткуда будет взяться. Вариант второй, Драги отложит решение на неопределённый срок. Я уже писал, что рынки устали ждать, месяц, отведённый для разрешения ситуации прошёл, значит рынки будут реагировать немедленно. Так что выходит, что в любом случае евро сможет получить только краткосрочный толчок вверх, а потом последуют репрессии.

По торговле. Я продолжаю продавать евро ниже 1.2620. Чисто технически мне ничего другого не остаётся. До тех пор, пока цена находится в рамках нисходящего годичного канала. И только после пробоя вверх и закрепления за его пределами, у меня появится стимул к покупкам, в выходные я описал все факторы, говорящие за продажи. Не утверждаю, а только предполагаю, что возле 1.2620 может развернуться нешуточная борьба, этот уровень можно сломать только при наличии сильных фундаментальных данных.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Совсем немного общих слов, потом конкретика. В работе на валютном рынке самым интересным является сам факт перетекания финансовых потоков. Насколько я знаю, самые глубокие потоки протекают между банками, между основными банками, которые можно перечесть на пальцах. Все остальные речки и ручейки организуются более мелкими банками и впадают в основные финансовые артерии.

Большинство трейдеров отлично знает о том, что крупные торговые операции, требующие громадных сумм, тоже влияют на форекс, это и немудрено, операции всё равно проводятся через банки и акулы всегда прекрасно осведомлены, куда направлено ближайшее движение и насколько мощным оно будет. Даже суммарное воздействие мелких фондов и банков практически предопределено, мелкая рыбёшка кормит крупную рыбу. А центробанки можно назвать основой этого круговорота, они создают условия, они раздают указания, они осуществляют контроль и дирижируют всем оркестром денежных инструментов.

Могу сразу сделать небольшое заявление, в котором я убеждён, так как вижу некоторую изнанку того банка, в котором сам работаю. Банки не теряют в работе на валютном рынке, их прибыль и убытки в этом плане равновесны, поскольку в относительном равновесии находится сам валютный рынок. Падают и теряют они чаще всего на операциях с деривативами, а валюты как таковые являются в основном инструментом диверсификации резервов и средством расчёта.

Выходит так, что банки отказываются от одних валют в пользу других всего в нескольких случаях, основными из которых являются боязнь исчезновения валюты как таковой или её сильной девальвации по причине потрясений в валютном регионе, что вполне может произойти в зоне евро. Вторая причина просто банальна: принудительная ревальвация-девальвация валюты страной эмитентом по каким-либо причинам.

Теперь к чему я сделал такое отступление. Каждый раз, когда я принимаюсь за анализ рынка, я прикидываю, что нужно монстрам и куда они могут двинуть финансы для удержания рынка в достаточно стабильном состоянии и при этом заработать. В ближайшее время нам предстоит наблюдать весьма весёлые картинки. На следующей неделе заседания нескольких центробанков с решениями по процентным ставкам и другим рутинным вопросам. Очень интересным в этом плане будет выглядеть решение Банка Австралии. Пока никто особенно не ждёт уменьшения ставки, но РБА уже много раз показывал гибкость в своих решениях. С начала кризиса 2008 года он даже умудрился повысить ставки для ущемления быстрорастущей экономики и невзирая на рост собственной валюты, сильно бьющей по экспорту. Так что я с превеликим вниманием пронаблюдаю за решением, а особенно внимательно просмотрю сопроводительное заявление. Мне интересны комментарии с оценкой состояния австралийской экономики и то, как банк отреагирует на ухудшающиеся показатели. За Банком Канады в этом плане тоже интересно будет понаблюдать.

В понедельник будет выступать глава ШНБ Томас Джордан, очень важна его позиция по привязке франка к евро и, хотя Национальный Банк не раз подтверждал свои намерения удерживать эту зависимость и сюрпризов вроде быть не должно, послушать стоит. Следом выступает Марио Драги, и это станет самым важным событием. Очень трудно председателю идти против паровоза, то есть немецкого локомотива на всех парах, но делать ему это придётся. Одним из вариантов запросто может оказаться новое затягивание времени с принятием решений по выкупу облигаций периферии, и к чему приведёт такое поведение председателя - всем ясно, евро будет падать, потому что ждать устали. Кроме всего прочего Меркель, до сих пор понемногу смягчающая свои высказывания по поводу помощи европейской периферии, вдруг снова ожесточилась и встала на сторону Вайдмана. Выразилась она просто, пожелав главе Бундесбанка продолжать свою жёсткую политику на своём посту. А позицию Вайдмана мы знаем, он ни в какую не согласен с любой помощью отстающим.

Самое главное, что выступление Драги произойдёт как раз перед принятием решений по ставкам ЕЦБ, и можно заранее прояснить намерения центробанка не только в отношении монетарной политики, но и в отношении недавних обещаний Марио. Из последних высказываний представителей европейского центробанка многим стало ясно, что боятся они не только обрушения долгового рынка, но и потери статуса самим евро. И пусть Трише неоднократно повторял, что не рассматривает, не рассматривал вопроса и никогда не стремился к тому, чтобы евро стала резервной валютой, он, может быть, и не кривил душой, но сама судьба валюты, её возможная девальвация всех европейских чиновников задевают за живое.

А через неделю состоится не менее, а скорее более важное событие, от которого рынки тоже слишком много ждут. После заседания FOMC 13 сентября мы наконец узнаем, сможет ли Бернанке сразу воплотить свои желания, высказанные в Джексон Хол. Он выразился достаточно ясно, что бы там ни говорили скептики: QE необходимо. Об одном он не сказал никому - когда он собирается начать программу, и это есть самая большая интрига.

Теперь я попытаюсь сделать выводы, но выводы настолько аморфные, что самому впору растаять. Дело в том, что теперь всё будет зависеть от принятых центробанками решений. Я предполагаю, что о программе количественного смягчения на ближайшем заседании FOMC объявлено не будет и на этом строится весь мой план на ближайшее будущее. Бернанке долго готовил к этому рынки, господа из ФРС один за одним поднимали этот вопрос и тоже подготавливали почву для Бена. Но, я думаю, что пока ФРС не готов идти на кардинальные шаги. Надо ещё наблюдать и наблюдать. Если и Драги испугается идти против Вайдмана и Меркель, то евро придётся хорошо упасть.

По торговле. Торговать две следующие недели будут трудновато, есть у меня такое чувство. Трудно, но можно, особенно если выбрать правильное направление. И даже если выбрать неправильное, то тоже можно. Но неприятно, главное не забывать ставить стоп. Мои намерения продавать евро подтверждаются и техническими факторами. На недельном графике цена коснулась края первой из нарисованных довольно давно зон.

На дневном графике мы наконец пришли к точке, в которой практически сходятся продолжение треугольника, граница восходящего канала (в рамках коррекции) и верхняя граница нисходящего канала, возраст которого почти год. И тут же лежит сильнейший уровень 1.2620. К этому месту я стремился очень давно и считаю, что отсюда возможен хороший спуск. Начало, кстати, положено, в пятницу мы неплохо отскочили, теперь остаётся наблюдать, что будет дальше.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Есть у меня желание ещё раз напомнить про преимущества фундаментального анализа, но есть ощущение, что для многих мои слова будут пустым звуком, а ещё многие снова скажут мне сакраментальное "всё заложено в цене". Не буду разубеждать, не буду убеждать, не буду с понтом выступать с высокой трибуны. Дело в том, что начиная с апреля медленно, но верно голоса членов FOMC по поводу новых изменений в политике ФРС усиливались, я об этом упоминал не раз и даже в обзорах специально акцентировал на этом внимание. Кто внял - тот внял, а кто решил не обращать на это внимания - тот минутки FOMC воспринял как Новое Откровение, а движение рынка после минуток попытался представить как очередной развод пресловутого кукла.

В начале июля я попытался обратить внимание на то, что, например, Сара Блум Раскин проговорилась о том, что на заседании 1 августа будет идти очень серьёзный разговор о масштабной покупке облигаций. На одном из ресурсов мне не поверили и отправились проверять, и нашли, что Сара ничего подобного не говорила, в её словах не было ничего про масштабность покупок. Потом оказалось что было. И произошло это не в самом выступлении, а в ответах на вопросы. В тот момент рынки вообще никак не отреагировали на подобное заявление и многие посчитали, что Сара или оговорилась, или её неправильно поняли. Но минутки FOMC вышли и все поняли, что Сара никого обманывать не собиралась. Сценарий был написан заранее.

Я тысячу раз писал о том, что важно не само событие, важна реакция рынка на это событие, пусть даже оно не свершилось, а только ожидается рынками. А ещё важнее то, насколько долго событие будет влиять на рынки. И совершенно неважно на данный момент, будет QE или нет, и даже неважно то, верите вы в это или нет, важно то, как отреагировали на это рынки. В последнее время меня пытались убедить в том, что QE не нужно, что QE вредно, что денег в системе залито под крышку и предыдущие программы ничего не дали, так зачем новые программы? Самое смешное, что я то как раз ни разу не утверждал, что количественное смягчение будет и баста. Я утверждал то, что рынки ждут QE и FOMC в скором времени об этом самом громко заговорит.

Теперь остаётся открытым вопрос о том, сколько эта радость на рынках будет продолжаться. Точнее две радости. Первая - усиление позиции Феда в отношении новых программ стимулирования, а вторая - обещания Драги, которые ещё не реализовались, но опять же по всем фронтам идёт атака на неверующих: и немцы вроде как практически согласны помогать, и ЕЦБ будет свою линию гнуть. Остальные мелкие вопросы можно на ближайшее время отбросить как несущественные.

По торговле. На данном этапе, по моему скромному мнению, позитивчик себя поисчерпал и теперь, вероятно, настало время для новой коррекции от последнего роста. В четверг я закрыл практически все покупки евро. Ни продаж, ни покупок на графике нет, потому что я сейчас не за домашним торговым терминалом, а в Питере и работаю где придётся, поэтому работа идёт только на основном счёте. В активе есть продажа евро от 1.2567.

Вполне вероятен рост, который может начаться в любой момент с выступления любого чиновника еврозоны, поддерживающего идею покупки суверенных долгов периферии. Но на текущий момент, мне кажется, рынки будут ждать решений от ФРС и ЕЦБ, но главные решения назначены на начало сентября. Поэтому будем ждать этого начала. На графике нарисован приблизительный сценарий движения цены, который может быть сломан в любой момент, но в ближайшее время я буду придерживаться такой точки зрения, если рынок не даст мне по зубам.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.