Незачем пока трогать предстоящие заседания центробанков. Придвинутся ближе по времени, тогда и потрогаем, а сейчас зачем? Потеребишь - возникнут сомнения, нелепые мысли полезут в мозг и будут там шевелиться и мешать мыслить текущими категориями. А на сегодняшнее число есть о чём поразмыслить.
Не очень громко говорят о конфликтном товарище из Англии Дэвиде Кэмероне, он грозится заморозить так называемый "рамочный бюджет" ЕС, который выражает приблизительную картину будущих трат единой европейской семьи. Я понимаю Кэмерона, прекрасно понимаю. Дефицит бюджета Великобритании в октябре этого года показал самое значительное снижение за последние годы.
Премьер-министру Великобритании просто страшно смотреть на юг Европы и представлять себе, как его денежки поплывут на затыкание бюджетных дыр стран европейской периферии. Странно ему смотреть и на то, как политика снижения дефицита бюджета отдельных стран никак не соотносится с общей политикой ЕС в отношении собственного бюджета. Отсюда и скорбные мысли Кэмерона о том, что бюджет ЕС завышен и деньги могут уйти не по назначению.
Между прочим, мы все ждём подвоха то со стороны Греции, то со стороны Испании, но никак не ждём пакостей из Англии, а ведь вполне возможно, что джентльмену Кэмерону скоро надоест находиться в одном корабле со всяким сбродом и ведёт он себя часто по-хамски именно потому, что у него уже не раз возникало желание сесть в отдельно взятую яхту и поплыть самостоятельно. Спорный вопрос, не правда ли? Спорный, но правдоподобный. И неважно, что Британия не в зоне евро, выбрыконы премьера могут сильно пошатнуть единую валюту.
Второе, о чём не так громко говорят, как следовало бы - прогнозы рейтинговых агентств, различных исследовательских финансовых институтов, да и того же МВФ в отношении экономических перспектив Европы. Все привыкли обращать внимание только на рейтинги, потому что это оценка, которая, так сказать, явным образом влияет на положение эмитента в обществе. Но аналитические опусы тех же агентств пропускают как нечто несущественное, а зря. Я уже не раз писал о том, что агентства, особенно в последнее время, после втыка, выданного им правительствами, судами и опять правительствами, очень серьёзно относятся к собственным оценкам обстановки, и не забывают выдать достаточно качественные рекомендации, а некоторые товарищи эти рекомендации кладут под стекло и продолжают гадить себе под стол.
Так вот, по последним прогнозам нескольких институтов, ВВП еврозоны в текущем году может снизиться более чем на полтора процента. Тьфу - скажет кто-то, полтора, так полтора, не десять же. Ну да, всего полтора, а в абсолютных величинах не хотите? ВВП ЕС по данным 2011 года составил 15788 млрд. долларов. Выбросим из них полтора процента и окажется, что ВВП похудеет на 237 млрд. долларов, то есть Европа за год потеряет годовой бюджет Португалии, а нам как-то всё равно. На следующий год прогнозы ещё более мрачные, ВВП ЕС может потерять 2.5%, а это ни много ни мало 400 млрд. долларов, то есть ещё и бельгийский ВВП коту под хвост.
В штатах ситуация ничуть не лучше, точнее лучше она только тем, что там всего две партии, а не 27 стран, тянущих одеяло на себя. Поэтому я думаю, что в конце концов все проблемы так называемого "фискального обрыва" сведут к так называемой "золотой середине". Где-то оставят налоговые послабления, где-то ужесточат, а кто-то будет платить по полной. Я думаю, две партии договорятся, и придут к соглашению о сбалансированном бюджете. И никто не говорит, что дефицит тут же исчезнет. В Европе, по моему мнению, к соглашению придти гораздо сложнее, да и текущая обстановка не располагает к мягким спорам, скорее будет так, как в последнее время ведёт себя Кэмерон - жёстко и бескомпромиссно.
По торговле. Сегодняшний торговая сессия не принесла мне долгожданных ответов на вопросы "куда". На недельном графике евро цена так и трётся возле верхней стенки канала, на картинке S&P индекс сходил наоборот, к нижней границе "флага". А вот на дневном графике евро подтвердилась версия с тестированием треугольника. Цена отскочила по всем правилам и все мои вчерашние мысли остались тем же шумом в голове. Выходит так, что направление я так и не получил. По-видимому, недельные события, такие, как заседания центробанков, разрешат мои сомнения. Пока есть позиции по продаже евро со стопом выше 1.3080.
Отмечу главную проблему прошедшего саммита Европейского союза. Противоречие возникло там, где ожидалось. Как ни крути, а законодательство Евросоюза, как и законодательства стран-участников не подходят под правила, разрабатываемые для банковского регулирования. Именно так и именно в таком порядке, не правила банковского союза будут корректироваться под законодательство, а законы будут переписываться под надзорный орган. Нонсенс? Да, но в последнее время предполагается практиковать такой подход к решению многих вопросов. Нам не подходят законы? Будем переписывать. Меняются условия - и точка.
Дело в том, что на всё потребуется время. Уйма времени потребуется. На саммите было определено, что работа надзорного и регулирующего (и помогающего) органа будет начата в три этапа. Законодательная база, как ожидается, будет подогнана "под стандарт" к январю 2013 года, то есть регулятору, а в его роли будет выступать ЕЦБ, дадут некие надзорные полномочия, детали которых по-прежнему скрыты в тумане недомолвок.
Затем будет создан фонд, из которого будут финансироваться проблемные банки. Ходят разговоры, что эта честь может выпасть уже созданному ESM, только непонятно, как это можно осуществить, ведь стабилизационный механизм ратифицирован с уже известным набором инструкций, в котором есть параграф о тех, кому может предоставляться помощь. Цитирую из документа ESM: "Просьбы о финансовой помощи со стороны государств-членов ESM производятся на имя Председателя Совета ESM" - только просьбы со стороны государств-членов, но никак не со стороны банков. Значит банкам придётся помогать силами самого надзорного органа, или ЕЦБ, или силами дополнительного механизма-фонда при ЕЦБ, а немцы против, причём уже давно против.
И только потом будет основательно проработана схема защиты вкладов граждан еврозоны. Я так полагаю, что для этого тоже должен быть создан фонд, что-то вроде страховой компании, которой поручат в качестве комиссии при ЕЦБ заниматься защитой вкладов. Не слишком ли много фондов-комиссий?
А время не ждёт, отсюда и отрицательная реакция рынков. Испания не просит о помощи. Банковский надзор, обещанный ещё на июньском саммите, разрабатывается и разрабатывается, а в полную силу сможет начать работу лишь к концу следующего года. Министры финансов Германии, Нидерландов и Финляндии заявили, что ответственность за старые долги государств должна лежать на правительствах и национальных центробанках.
Сразу замечу, что не только расплывчатые итоги саммита повлияли на рынки. Дело в том, что доходность тех же испанских десятилеток за последние дни упала к новым годовым минимумам, значит в общем и целом рынки не разочаровались в Европе и доверие постепенно возвращается. А вот общая склонность к риску почему-то потерпела достаточно сильный удар. Это заметно по состоянию индекса S&P, который в пятницу снова отбился от вершины и упал свечой, превышающей по размерам все дневные падения последних месяцев. Причины для такого снижения, конечно, были. Не очень хорошие квартальные отчёты американских компаний и данные по рынку жилья в США притушили оптимизм, но падение, по-моему, было слишком сильным. Хотя кто его знает, может быть я чего-то не заметил, в четверг и пятницу у меня была куча дел, не связанных с торговлей. Поэтому и обзоры не писал, отсюда и информационный пробел.
Судя по недельному графику евро, нисходящий канал, который мне пришлось поправить, снова остановил цену. Пробойного импульса не получилось, грубо говоря, это уже третья безуспешная попытка выхода из диапазона вверх.
На дневном графике, однако, остаётся пусть небольшая, но вероятность ещё одного теста верхних границ. Положение более чем неопределённое. Цена не вернулась в треугольник, но и не слишком стремится вверх. Четверг и пятница вообще навеяли уныние, ни рыба - ни мясо. Пришлось закрыть практически все покупки и ждать.
У меня сейчас некоторое раздвоение мыслей. Фундаментальный фон какой-то пластилиновый, нет в нём явного направления. А моя примитивная техника на разных таймфреймах вообще ведёт себя не по-товарищески. Дневной график евро вроде бы подтверждает классический рисунок пробоя треугольника и обратное тестирование, после которого запросто может возобновиться восходящее движение, но что-то мешает мне немедленно в понедельник начать восстанавливать закрытые покупки. Короче, я всё больше склоняюсь к тому, что пришло время продавать. Придётся понаблюдать и только ближе к вечеру о чём-то думать. Покупку, видимую на графике, можно в расчёт не брать, там остался настолько мизерный объём, что смешно сказать.
Вроде и мысли надо привести в порядок, записать, разложить, сделать выводы, а писать и раскладывать оказывается и нечего. Всё уже давно рассмотрено и оприходовано, поставлена печать и отправлено в архив. Как будто и нет новых факторов, ни фундаментальных, ни технических. Например сегодня Financial Times со ссылкой на испанского чиновника, пожелавшего остаться неизвестным, сообщила, что испанское правительство готово обратиться за помощью, но я могу воспринимать это только как слухи типа сарафанного радио. Потому что набило оскомину и вызывает простой вопрос, что, уже все потоки капитала сместились в сторону вопроса об Испании и других причин покупать-продавать нет?
Интереса ради я опять попёрся в исследования индексов, в первую очередь S&P500. Канал, нарисованный уже достаточно давно, отражает явно восходящую динамику, но канал пробит вниз, индекс вернулся к нему с обратной стороны и теперь проверяет его на прочность. Ещё 10-го октября я специально пронаблюдал за поведением графика и увидел стандартную двойную вершину, которая могла запросто указывать на разворот. Было даже желание тогда же и написать про это, но пришлось повременить. И правильно сделал.
На то и голова, которая всегда противится чистому техническому анализу в осмыслении поведения рынка. Я без предубеждения отношусь к ТА, особенно к примитивному его варианту, но с гораздо большим уважением отношусь к ФА, к части настроений рынка, и, поэтому, комбинируя, я чаще всего склоняюсь к фундаментальным основам. Нередко такой подход приводит к противоречиям. Бывают и ошибки, чего уж греха таить. А в данный момент я наблюдаю техническую картину, которую можно охарактеризовать как слом формации "двойная вершина", но канал есть, и этот факт надо признать.
Немецкий DAX рисует практически то же самое, что и S&P500. Но картинка тут поинтереснее. Треугольник пробит вверх и упёрся в точно такой же, как и на S&P500, край канала. Положение несколько двусмысленное.
Не зря я начал с индексов. Дело в том, что евро, как рисковый актив, находится точно в таком же неопределённом состоянии. Не так давно я размещал недельный график, на котором цена стукнулась о стенку канала на недельном графике, но в тот момент у меня создалось впечатление, что на фундаментальном фоне мы сможем по крайней мере ещё раз вернуться к этой стенке. Вернулись. Что теперь?
На дневном графике верхняя граница треугольника, который я нарисовал ещё в прошлые выходные, когда и треугольника по сути не было, как раз повторяет ту самую стенку канала на недельном графике. А нижняя граница тоже представляет собой достаточно древнюю линию. Так что треугольник был, нечего тут притворяться. И сейчас он, скажем так, полностью сформировался. По классике пятая точка должна быть пробойной. Я очень редко видел, чтобы такие границы продавливались медленным нажимом, чаще всего их прошибают сильным импульсом, свечкой, похожей на сегодняшнюю. Но нужен стимул.
В большинстве случаев, в подобных ситуациях я работаю на отскок. Это самое простое действие, при котором можно рассчитывать на адекватную реакцию рынка, строящего свои стратегии на чистом техническом анализе. Но меня что-то удерживает от закрытия покупок. Фундаментальный фон, как я его недавно охарактеризовал, остаётся "умеренно-позитивным". Поэтому на завтра оставляю сценарий с оранжевой линией направления как рабочий. Вероятно стопы на открытые позиции подтащу поближе.
Сегодня я не увидел в новостях чего-либо нового. Старая жевательная резинка, должна Испания просить помощи или нет? Член совета Европейского центрального банка Жозеф Бонничи считает, что должна, а премьер-министр Мариано Рахой так не считает. Как долго будут продолжаться препирания - неизвестно, наверно до тех пор, пока испанские облигации не улетят в космос.
На этом фоне поучительна судьба Кипра, который обратился за помощью в июне, но до сих пор представители этого маленького государства не могут договориться об условиях. Президент Кипра Деметрис Христофиас не согласен с требованиями кредиторов и абсолютно правильно говорит, что идти вразрез с политическими движениями внутри страны - значит отменить всякий прогресс. Это, собственно, мы и наблюдаем в Греции.
В остальном я продолжаю видеть всё тот же слабо позитивный фон, от этого и мои намерения дальше покупать евро. Без энтузиазма, спокойно и вдумчиво, постоянно оглядываясь и ограничивая возможные убытки недалёкими стопами. Сегодня опять покупал евро, стопы на месте.
На усилившиеся в последнее время разговоры о том, что Греции всё равно придётся покинуть еврозону, политики отвечают твёрдой обороной. Например Меркель, выступая перед делегатами партии ХДС, произнесла практически знаменитую фразу Драги "Евро необратим". Только она чуть подробнее остановилась на том, как она себе это представляет. А представляет она всё это достаточно конкретно. Помогать отстающим надо и даже необходимо. Контролировать и проверять тоже надо. Выполнять обязательства надо. Экономить надо. Германия в любом случае переживёт риски рецессии. Веско сказала, прочно. Замечу, что всё вышесказанное было заявлено уже после визита Меркель в Грецию, где в беседе с Самарасом она выразила уверенность в том, что Греция останется в составе евро.
Удивительное дело, но тот же Шойбле, министр финансов ФРГ, недавно очень жёстко высказывавшийся в отношении помощи грекам, на пресс-конференции в Сингапуре убедил всех, что выход Эллады из еврозоны болезненно отзовётся на всех европейских странах и на Германии в частности. Так что тут тоже в завуалированной форме прозвучало сакраментальное "Евро необратим".
Порадовал и Китай, заявивший о неожиданном росте экспорта на 9.9% в годовом исчислении. Самые смелые ожидания предполагали только 5.5%. Новые факты могут означать только одно, потребление в странах-импортёрах китайских товаров выросло, и это может показаться странным на фоне всеобщей паники и рецессионных настроений.
Меня вообще поражает Китай. В последнее время я специально задался целью накопить сведений об экономике, промышленности и просто о социальных переменах в жизни Поднебесной. Предпочтение я отдавал не официальным хроникам и показателям, а рассказам очевидцев. Есть у меня знакомые, очень плотно связанные с поставками китайских товаров в Россию, есть куча публикаций в интернете с рассказами о жизни "изнутри". Достаточно вспомнить небезызвестный рассказ о китайских колхозах или заметки учителя из России, преподающего в Китае. Не всё, оказывается, направлено на европейский и американский экспорт в китайской экономике, внутренний рынок и пасифик рынок достаточно активно потребляет китайские товары, и "мягкая" или даже "жёсткая" посадка, которой нас постоянно пугают, может и не состояться. Штаты и европы тоже не откажутся от китайских товаров. Это выгодно, дёшево и качественно, что бы нам там ни говорили.
Собственно говоря, последние события могут дать так называемой "склонности к рискам" дополнительный толчок. Есть, конечно, и негативные фундаментальные факторы. МВФ продолжает пугать всех и вся тем, что мировой экономический прогноз снижается, а меры экономии, проводимые во многих странах, отрицательно влияют на дальнейшее развитие. Однако рынки это не интересует. Им кажутся важными сиюминутные радости, особенно в финансовом секторе. Отчёты по третьему кварталу, вопреки ожиданиям, не разочаровывают никого. Чистая прибыль JPMorgan выросла на 34%, а крупнейший по капитализации американский банк Wells Fargo & Co увеличил чистую прибыль по итогам III квартала на 22%, побив новый квартальный рекорд. Да и в целом пока отчётность неплохая.
По торговле. С прошлой недели оставлены только нижние покупки евро, а от тех, что перед выходными оказались близко к рынку, пришлось оставить в рынке самую малость. Есть желание сходить на 1.3165, но для этого надо уверенно пройти 1.3050, который как раз на верхней стенке треугольника, который я нарисовал ещё в прошлое воскресенье.
Я представляю как глупо выглядит реплика "А я знал!". Знал как правильно и не сделал как надо - действительно глупо. А знал и сделал - тут совсем другой разговор. Дело в том, что вчера ночью, после снижения долгового рейтинга Испании агентством S&P я с недоумением смотрел на график евро и негодовал, вот сволочи, взяли моду по ночам честный спекулянтский народ тревожить после того, как все успокоились и решили, что S&P всё-таки промолчит. Обещали пересмотр до конца сентября и не пересмотрели, чего уж после срока вылезать со своими рейтингами?
Мне сразу вспомнились предположения о том, что S&P таким образом может простимулировать принятие решения Испанией обратиться за помощью. Дать пинка, так сказать. С точки зрения рынков, оказывается, если одна из крупнейших экономик Европы просит помощи - это хороший знак для Европы. Всё не так. Рынки со своей алчностью и тягой к деньгам видят только один позитив - дополнительную кучу денег к той куче, которая уже лежит. И ЕЦБ и ESM дадут им эти деньги, но только в том случае, если испанцы попросят. Я утрирую, конечно, и нагоняю волну. Но по сути мои рассуждения верны.
Вчера вечером, точнее уже ночью, эти мысли всплыли в моей дурной голове и я восстановил часть покупок евро, особенно мне помогло то, что евро не упала кувалдой, а остановила обвал через какие-то 50 пунктов, и это на практически мусорном снижении рейтинга одним из сильнейших агентств? Так не бывает. Мы должны были увидеть как минимум 100-150 пунктов, но не увидели. Первая реакция была у нервных спекулянтов, вдумчивые товарищи подключились потом.
А сегодня я увидел перевод с marketwatch, в котором черным по белому изложены все мои ночные измышления. Вот вам и "А я знал!". Теперь, собственно говоря, на ближайшее время повиснет в воздухе тот самый вопрос, обратится ли Испания за помощью под таким давлением? Между прочим, доходность испанских десятилеток так и находятся ниже шести процентов, что даёт Рахою время для раздумий, но времени у него не так и много, как он думает. Способов давления множество и либо Рахой согласится на помощь, либо атаки на него продолжатся, либо центробанк начнёт скупать долги по собственному почину. В любом случае идею евро будут вытаскивать за волосы из болота.
Отсюда мой торговый план, который ничем не отличается от предыдущих. Покупки евро держать до 1.3050-80 и добавляться по мере возможности. Вчерашнюю покупку от 1.2840 восстановить не удалось, она закрылась в безубытке, но предварительно с неё была снята прибыль, стандартные 35%. Её удалось восстановить чуть выше, на 1.2855. А на другом счёте была заново открыта покупка от 1.2877.
Все мои рассуждения о том, что ЕЦБ сможет заняться скупкой облигаций проблемных стран напрямую, как это делалось при Трише, ломаются об одну немаловажную деталь. Бундесбанк против. Правда президент Бундесбанка Йенс Вайдман был против и раньше, но это не повлияло на решение совета центробанка. Что самое интересное, в очередной раз дело передано в Германский Конституционный суд. Мне нравится политика немцев, чуть что, они обращаются к собственным законам и проверяют, не противоречит ли законодательство ЕС законам ФРГ. Европейский стабилизационный механизм вроде как не противоречит, а вот скупка облигаций, хотя и проводилась ЕЦБ тысячу раз на вторичном рынке, может и не пройдёт через немецкие сети правосудия.
Вайдман прав. Зачем, в таком случае, создавался ESM, если центробанк всё равно пытаются снова привлечь к действиям на долговом рынке? Однако тут же возникает второй вопрос, как сможет немецкий суд заблокировать ОМТ, если прецедент уже создан? Хотя с другой стороны, суд как раз и расследует правомерность произведённых в прошлом действий.
Весьма кстати МВФ напоминает европейцам, что если помощь Испании, которая стопроцентно в ней нуждается, не будет оказана вовремя, последствия могут быть очень печальными. Лично я уже не раз писал о том, что греческий сценарий может заново поставлен на испанских подмостках именно по причине задержек с получением помощи. Рахой лишь считает, что помощь пока не нужна, но как это будет в реальности, не знает никто, хотя печальный опыт Эллады нам подсказывает, что может быть очень плохо. Если доходность облигаций опять переступит 7% порог, то дальше процесс может перейти в неуправляемую фазу. Рынки часто бывают истеричны. Так что тут МВФ прав, хотя в его высказываниях я часто вижу намерения загнать ещё одного подопытного в долговой капкан.
А в общем в Европе что-то продолжает двигаться. Франция принимает Европейский бюджетный пакт. Италия разработала и утвердила новые меры сокращения задолженности и дефицита бюджета. Бюджет ЕС скоро будет утверждён с некоторыми поправками и нововведениями.
По торговле. Было несколько неудачных входов в покупки евро, часть закрылась в безубытке, часть с потерями. Цена всё-таки достигла нижней границы треугольника. Были у меня сомнения в таком исходе, ну да ладно. Зато я теперь точно знаю, это подтвердила динамика сегодняшних торгов на валютном рынке, что граница действительно есть, она задержала падение и теперь, по законам жанра, было бы неплохо сформировать пятую точку треугольника в районе 1.3050 и сделать попытку пробить трендовую вверх. Есть у меня и другой сценарий, о котором я уже писал: ниже 1.2815-40 можно пробовать продажи. В этом случае я, скорее всего, поставлю отложенные ордера на пробой диапазона. Обстановка в принципе удобная для планирования дальнейших действий.
Смущает только недельный график, на котором есть жёсткое подтверждение отскока от достаточно старого канала, рисунок которого я уже публиковал в выходные. Буду рассматривать вариант с ещё по крайней мере одним тестом верхней планки этого канала. Последние мощные движения вверх так просто не остановить и вероятны новые штурмы высот. Не отрицаю, что ситуация на рыках более чем неопределённая. Тут и Иран и Сирия и Израиль. Тут и выборы в штатах, тут и битвы в Конгрессе. Так что обратный сценарий я тоже имею в виду.
Сегодня совсем коротко по дневному графику евро и немного о событиях. Совсем не странно, что на заседании министров финансов Еврозоны не случилось ничего неправильного с ESM, приняли, утвердили и запускают в работу. Вчера я писал о том, что главной проблемой заседания может стать Испания и Греция. С Грецией всё понятно, переговоры продолжатся, а вот с Испанией всё так же неясно, как было неясно до сих пор. Вот вкратце и всё.
Теперь многое будет зависеть от продолжения греческих переговоров, но я уже предполагал и продолжаю предполагать, что грекам дадут очередную помощь. С испанцами всё намного сложнее. Рахой рад тому, что на обещаниях Драги доходность длинных бумаг значительно снизилась, поэтому вроде как можно и собственными силами справиться. Но стабилизационный механизм создан и скоро начнёт наполняться, значит деньги нужно использовать, иначе рынки станут просто смеяться над затеей, которая как пресловутая торба - и не нужна и бросит жаль. Хотя нет, Ирландии и Португалии будут теперь давать средства спасения через новый механизм.
Так что наблюдаем за событиями в Европе и не забываем заглядывать через океан. Тема "фискального обрыва" набирает обороты и Конгресс кипит страстями. Начинается сезон отчётности компаний, который, по слухам, будет одним из худших за прошедшие годы. Однако оптимисты предполагают, что негатив от отчётностей может быть легко нивелирован позитивом от программы QE, на которую по-прежнему возлагают большие надежды.
По графикам. Вчера я обозначил скромную идею о двух треугольниках, точнее написал об одном, имея в виду два. Вот они на графике и не зря я думал о плотном заслоне на уровне 1.3080. Вроде фундаментально ничего страшного не произошло, но цена откатила от хаёв на сто с лишним пунктов. До сих пор полагаю, что фиолетовая трендовая на уровне 1.2840 сдержит падение, если оно вдруг последует. Но для этого нужно пройти через нижнюю границу другого треугольника, это где-то на 1.2930-40. Сегодня мы от этого места уже отскочили, поэтому я пока жду продолжения роста.
По торговле. Все покупки от локального дна закрылись по стопу в безубытке и в точке закрытия позиций я снова восстановил часть покупок. Рассчитываю на дальнейший позитив с долгового рынка Европы и решение проблем Греции и вопросов с Испанией. Окажусь неправ - буду продавать ниже 1.2830.
Немного подробнее о завтрашнем заседании Еврогруппы (Министров финансов стран-членов ЕС, использующих евро). Вопрос о предоставлении Греции очередного транша из пакета помощи ещё не решён, но окончательный вердикт будет зависеть не только от европейских властей, Тройка - это тройка, это представители трёх ведомств, МВФ, ЕЦБ и Евросоюза. Совсем недавно ЕЦБ заявлял, что не намерен "затыкать дыры" в бюджете Греции в одиночку после того, как представители МВФ сказали, что откажут в помощи, если греки не выполнят абсолютно всех предписанных требований. Конфликт. Получается, что и МВФ и ЕЦБ не отказываются участвовать в помощи при выполнении неких условий. Теперь слово за Еврогруппой и окончательным решением Тройки.
Представители пресловутой Тройки, в общем, полны оптимизма и вместе с правительством Греции ищут что бы там ещё сократить, чтобы уложиться в рамки, ими же и установленные. Ищут и находят. Но вот в Еврогруппе согласья нет. Завтра нас ждут жаркие дебаты. В первую очередь несогласны финны и немцы, впрочем всё как обычно. Но и они, как хорошие и мудрые ростовщики, уже просчитали сколько им придётся потерять на выходе Греции из зоны евро и сколько придётся потратить на очередной пакет помощи, взвесили всё это на своих мудрых весах и, скорее всего придут к согласию. По крайней мере мне так видится. Кстати, во вторник встретятся Меркель и премьер-министр Греции Антонис Самарас, многие считают, что Меркель идёт на такой шаг, чтобы прекратить дебаты о выходе Греции из состава еврозоны.
Второй вопрос - запуск ESM - тоже в принципе никому поперёк горла не стоит и механизм будет запущен и я надеюсь, что нам наконец назовут точные сроки начала работы. А вот с предоставлением ему банковской лицензии, как мне кажется, придётся повременить. Вопрос, конечно, важный, но для улучшения настроения спекулянтов и инвесторов хватит и самого запуска механизма. Честно сознаюсь, я не знаю всех тонкостей и законодательной основы для создания банка в Европе, но в общем и целом по своей структуре ESM мало чем будет отличаться от банка. Есть собственные средства, по первоначальной договорённости в фонд будут внесены "живые" средства каждой из стран-учредителей (80 млрд. евро). Остальные средства (620 миллиардов евро) должны быть привлечены посредством выпуска облигаций. Уровень достаточности собственного капитала, согласно Базель III, соблюдён. Чем не банк?
Отчего некоторые члены Еврогруппы не согласятся на банковскую лицензию? Вопрос сложный. Скорее всего дело тут в том, что приобретя банковскую лицензию, ESM сможет, как и все банки Европы, обращаться за кредитами к Центробанку и против этого как раз сам Центробанк. В этом случае весь механизм будет смахивать на прямое финансирование правительств посредством ЕЦБ, а это противоречит мандату европейского регулятора.
Третий, не менее важный, чем предыдущие, вопрос о предоставлении помощи Испании, в первую очередь зависит от самой Испании. В обзорах я как-то раз обмолвился о том, что испанцы, возможно, ждут самостоятельных интервенций ЕЦБ на вторичном долговом рынке. Почему нет? Трише скупал всё без разбора, а Драги не сможет? Вопрос, конечно, интересный, но немцы против, они только за то, чтобы проблемные облигации скупались не абы как, а с предоставлением гарантий выполнения определённых условий, а именно снижения бюджетного дефицита. И это возможно не средствами ЕЦБ, а только средствами ESM. Выходит так, что испанский вопрос вызовет самую сильную конфронтацию на Еврогруппе.
По графикам. Красивый бирюзовый клин на недельном графике евройены был нарисован ещё в январе. Он работает до сих пор и сейчас до верхнего предела на уровне 105.50 осталось всего около трёхсот пунктов. Не буду делать выводов, просто использую график как индикатор склонности к риску.
На недельном графике евродоллара кроме временных зон М-сетки у меня нарисовался нисходящий канал, очень ровно поделенный на три части. Канал достаточно условный, как, собственно, субъективно всё, что мы рисуем на своих графиках. Каждый может запросто сказать "а вот я так вижу" - и будет прав. Цена практически упёрлась в верхнюю границу и картинка на недельном таймфрейме немного конфликтует, по крайней мере у меня, с картинкой на дневном таймфрейме.
А на дневном графике евро я вижу возможности для приличного, пунктов на 250-300, хода вверх, что хорошо соотносится с запасом хода на недельном рисунке евройены, хотя на уровне 1.31 у меня проходит линия, аналогичная верхней границе канала на недельках. Но на днях она не смотрится такой страшной. Диапазон уже испилен вдоль и поперёк. Плюс ко всему, как я уже отмечал, из голубого канала выскочили и оттестировали с обратной стороны, что очень похоже на отработку нового диапазона. На 1.3080, как и предполагалось, стоит достаточно мощный заслон из оферов, по крайней мере в пятницу его не прошли.
Но эти уровни, при наличии хорошего фундаментального давления, вполне проходимы. Теперь осталось дождаться волны и катиться на досочке. Была бы волна. Надеюсь будет. Если с ходу не пройдём 1.31 и если от Еврогруппы попрёт негатив, то можно будет пробовать продажи в рамках нового серенького треугольника. В общем и целом пока фундаментальный фон положительный для евро.
Сразу повторюсь. Евро может расти только на одном дифференциале ставок, на чистом керри-трейде, но покупателей евро гложет страх за само существование валюты. Долговые проблемы, свалившиеся на голову государств еврозоны, могут вызвать дефолты, всем это известно и все этого боятся. Примеры есть. Уберите страх и евро сможет спокойно расти. Драги тем и занимается, он снимает напряжение в первую очередь собственной уверенностью, ежедневно повторяя мантру "евро необратим". Осталось теперь увидеть действия и евро в ближайшее время услышит молитву.
Действия не за горами. И они уже есть. На днях я описывал вкратце проекты бюджетов Испании и Франции. В принципе все согласились с тем, что бюджеты вполне соответствуют. По крайней мере предприняты некие действия по обузданию задолженностей и это радует. Хорошей реакцией может служить бездействие S&P, вопреки ожиданиям, агентство промолчало о пересмотре рейтинга страны. На всякий случай замечу, что сегодня были отклики от Moodys и S&P, в которых S&P пожурило евросистему в общем, затронув проблемы финансирования, а Moodys сделало общую оценку положения в Португалии.
Так вот, общий позитив в ожиданиях по Европе есть. На 8 октября (понедельник) намечено заседание Еврогруппы, на котором будут рассматриваться важнейшие позиции регламента: выделение Греции очередной порции помощи в размере 31 млрд евро, сроки и объемы предоставления помощи Испании, а также функционирование ESM и возможное предоставление фонду банковской лицензии. Большинство вопросов повестки дня должно быть решено положительно, все задачи проистекают из июньского саммита, и затягивать время никому не хочется.
Остаётся только вопрос с выделением помощи Испании, которая продолжает упорствовать. Если я правильно помню, то EFSF и ESM за небольшой промежуток времени после создания стабилизационного механизма должны объединиться, и под опеку ESM попадут Ирландия и Португалия, которые уже давно получают "подарки" от EFSF. И, опять же если я правильно понял, то ESM займётся прямым финансированием казначейства Испании посредством выкупа облигаций на первичном рынке (если неправ - поправьте). Получается, что в понедельник евро может получить новую подпитку позитивом. Не уверен, что всё пройдёт абсолютно гладко, но общие вопросы будут решены. Опять же это не станет окончательным закрытием всех дыр, а рынкам такие решения могут понравиться.
Касаться "минуток" FOMC нет смысла, потому что нет смысла в материалах 13 сентября искать зёрна, которые мы там по обыкновению пытаемся найти. Намёков, кроме тех, которые уже воплотились в жизнь, там быть не должно, но я на всякий случай просмотрел материал на сайте Фед. Действительно ничего нового, кроме незначительных нюансов от каждого из членов комиссии.
Завтра спецы ожидают улучшения в отчётах Министерства Труда США, не намного, но ожидают, до 111 тысяч. Сегодня как раз в тему посмотрел часть дебатов Ромни с Обамой. Ромни надавил на самое больное, сказав, что за последние четыре года экономика потеряла 3 (?) миллиона рабочих мест. Обаме и возразить было нечего. Есть слабенькое такое предположение, что завтра министерство может нарисовать и побольше ста двадцати тысяч, почему нет? Фонда на этом запросто подрастёт, а баку при этом расти будет не на чем. Это только мои предположения, можете кинуть в меня камень.
По торговле. Как вчера и собирался, после сегодняшнего утреннего роста евро я не стал ни располовинивать позиции, ни закрывать. Но и не открывал новых покупок, так как ситуация в любом случае не располагала к авантюризму. Я держал синицу в руках, наблюдая за журавлём в небе. Журавль был жирный, ну и пусть себе летит. Последнюю из добавленных покупок евро частично пофиксил на 1.3024. Остальные буду держать до нонфармов, по обстановке может и добавлю к покупкам, но пока входов что-то не видать. Откат к 1.2980-90 приму как должное.
Общие тезисы Moodys и S&P:
S&P: Многие детали нового режима регулирования банков еще не оглашены
S&P: Ослабшая европейская банковская система все еще зависит от беспрецедентной поддержки
S&P: Условия на рынке финансирования в Европе тяжелые
S&P: Преждевременно делать выводы о том, что в скором времени будет новый устрой мировой банковской системы
S&P: Банки все еще проходят процесс реструктуризации, некоторые при поддержке правительства, центрального банка
S&P: Инвесторы по-прежнему опасаются идти на риски, связанные с банками
S&P: Экономика еврозоны снова впала в рецессию
S&P: Восстановление мировой экономики все еще сопряжено с рисками
S&P: Мировая банковская система все еще окружена неопределенностью
Fitch: Необходимо значительное улучшение настроений в отношении Португалии, чтобы эта страна полностью вернулась на рынок в следующем году
Fitch: Португалия, вероятно, получит очередную программу помощи ЕС/МВФ прежде, чем вернется на рынок
Fitch: Базовый сценарий по-прежнему предполагает, что текущая программа Португалии будет расширена
Fitch: Обмен облигациями Португалии является шагом к восстановлению доступа на рынок облигаций
Незачем пока трогать предстоящие заседания центробанков. Придвинутся ближе по времени, тогда и потрогаем, а сейчас зачем? Потеребишь - возникнут сомнения, нелепые мысли полезут в мозг и будут там шевелиться и мешать мыслить текущими категориями. А на сегодняшнее число есть о чём поразмыслить.
2 комментария
Отмечу главную проблему прошедшего саммита Европейского союза. Противоречие возникло там, где ожидалось. Как ни крути, а законодательство Евросоюза, как и законодательства стран-участников не подходят под правила, разрабатываемые для банковского регулирования. Именно так и именно в таком порядке, не правила банковского союза будут корректироваться под законодательство, а законы будут переписываться под надзорный орган. Нонсенс? Да, но в последнее время предполагается практиковать такой подход к решению многих вопросов. Нам не подходят законы? Будем переписывать. Меняются условия - и точка.
Вроде и мысли надо привести в порядок, записать, разложить, сделать выводы, а писать и раскладывать оказывается и нечего. Всё уже давно рассмотрено и оприходовано, поставлена печать и отправлено в архив. Как будто и нет новых факторов, ни фундаментальных, ни технических. Например сегодня Financial Times со ссылкой на испанского чиновника, пожелавшего остаться неизвестным, 
Сегодня я не увидел в новостях чего-либо нового. Старая жевательная резинка, должна Испания просить помощи или нет? Член совета Европейского центрального банка Жозеф Бонничи 
На усилившиеся в последнее время разговоры о том, что Греции всё равно придётся покинуть еврозону, политики отвечают твёрдой обороной. Например Меркель, выступая перед делегатами партии ХДС, произнесла практически знаменитую фразу Драги "Евро необратим". Только она чуть подробнее остановилась на том, как она себе это представляет. А представляет она всё это достаточно 
Я представляю как глупо выглядит реплика "А я знал!". Знал как правильно и не сделал как надо - действительно глупо. А знал и сделал - тут совсем другой разговор. Дело в том, что вчера ночью, после снижения долгового рейтинга Испании агентством S&P я с недоумением смотрел на график евро и негодовал, вот сволочи, взяли моду по ночам честный спекулянтский народ тревожить после того, как все успокоились и решили, что S&P всё-таки промолчит. Обещали пересмотр до конца сентября и не пересмотрели, чего уж после срока вылезать со своими рейтингами?
Все мои рассуждения о том, что ЕЦБ сможет заняться скупкой облигаций проблемных стран напрямую, как это делалось при Трише, ломаются об одну немаловажную деталь. Бундесбанк против. Правда президент Бундесбанка Йенс Вайдман был против и раньше, но это не повлияло на решение совета центробанка. Что самое 
Сегодня совсем коротко по дневному графику евро и немного о событиях. Совсем не странно, что на заседании министров финансов Еврозоны не случилось ничего неправильного с ESM, 
Немного подробнее о завтрашнем заседании Еврогруппы (Министров финансов стран-членов ЕС, использующих евро). Вопрос о предоставлении Греции очередного транша из пакета помощи ещё не решён, но окончательный вердикт будет зависеть не только от европейских властей, Тройка - это тройка, это представители трёх ведомств, МВФ, ЕЦБ и Евросоюза. Совсем недавно ЕЦБ заявлял, что не намерен "затыкать дыры" в бюджете Греции в одиночку после того, как представители МВФ сказали, что откажут в помощи, если греки не выполнят абсолютно всех предписанных требований. Конфликт. Получается, что и МВФ и ЕЦБ не отказываются участвовать в помощи при выполнении неких условий. Теперь слово за Еврогруппой и окончательным решением Тройки.
Сразу повторюсь. Евро может расти только на одном дифференциале ставок, на чистом керри-трейде, но покупателей евро гложет страх за само существование валюты. Долговые проблемы, свалившиеся на голову государств еврозоны, могут вызвать дефолты, всем это известно и все этого боятся. Примеры есть. Уберите страх и евро сможет спокойно расти. Драги тем и занимается, он снимает напряжение в первую очередь собственной уверенностью, ежедневно повторяя мантру "евро необратим". Осталось теперь увидеть действия и евро в ближайшее время услышит молитву.