Европейские политики и банкиры, пока разбирались с долгами и прочими денежными бедами, напрочь упустили экономические перспективы. Вчера мне пришлось только вскользь об этом упомянуть, а сегодня я наткнулся на интересное исследование, которое отлично рассказывает нам о ближайших, на пару-тройку лет, заботах, с которыми придётся столкнуться Европе.
Самая, на мой взгляд, сильная фраза, отражающая суть повествования: "Почти каждая вторая компания уже сократила вложения в еврозону из-за долговых и банковских проблем блока, свидетельствуют результаты исследования консультационной компании Accenture". У меня нет оснований не верить специалистам. И тут сразу всё: и уплывшие инвесторы, и утекание депозитов из банков, и сильнейшая безработица, и падение ВВП. Дело в том, что директора компаний, имеющие вложения в европейский бизнес, до сих пор не уверены в завтрашнем дне еврозоны. Деньги не просто не привлекаются в Европу, они оттуда выводятся.
И самое неприятное заключается в том, что в планах на ближайшие два года у большинства опрошенных бизнесменов европейские капиталовложения не фигурируют. Как вам такая перспектива? Я взял немного шире вышеупомянутого исследования Accenture и почитал на эту тему кое-что из западных источников. Оказывается, финансовые руководители большинства предприятий, сокративших своё присутствие на европейском рынке, не готовы возвращаться на эти рынки до тех пор, пока обстановка не стабилизируется окончательно. Понимаете - окончательно! Это означает, что просто заверения Драги и остальной чиновничьей братии уже никем не воспринимаются как стопроцентные обязательства. Людям нужны гарантии, качественные гарантии, а не слова.
Ещё одна интересная мысль, которую я почерпнул из исследования. Оказывается, деньги, выведенные из Европы, плавно перетекают в развивающиеся рынки. По этому поводу я тут же вспомнил рекомендации Джона Б. Берка, президента Burke Financial Strategies, который советует вкладываться в акции и облигации Востока. Мы привыкли считать тот же Китай мировым производителем ширпотреба для покупателей всего мира, но, как оказалось, в последнее время китайское руководство взяло курс на стимулирование внутреннего рынка. Опять же очень верная политика. Есть отличные сведения о том, что уровень жизни в Поднебесной вырос за последние годы в разы. Результат поразительный. Я всегда считал китайскую экономику индикатором мирового спроса, падает потребление в Европе и США - Китай идёт на "мягкую посадку". Не тут-то было. Рынки сменились. Активизировался внутренний рынок, усилились связи в регионе. АТР спокойно уходит в свою скорлупу и варится в собственном соку, причём Япония, некогда образец быстрого роста, теперь не фаворит, а можно сказать региональный аутсайдер.
Выходит так, что дальневосточная экономика впитала все инвестиции, которые должны были работать в Европе, и теперь чтобы они вернулись по месту прежнего проживания, необходимы очень сильные стимулы. И самое первое условие - стабильность в зоне евро. Как вы думаете, деньги, которые прижились на востоке и прекрасно в данный работают, захотят в ближайшее время вернуться в европы? Очень сильно сомневаюсь.
Но это всё рассуждения для долгосрочной валютной стратегии, а сегодняшними движениями управляют совершенно другие факторы. По последнему росту евро (точнее по общему ослаблению доллара) есть мнение, что вырос баланс ФРС по причине операций в рамках QE. Действительно, за неделю 07.11 - 14.11 достаточно резко резко выросли активы MBS, приблизительно на 48 млрд. долларов и рост продолжается, и это значит, что эмиссия доллара есть и никуда от этого не деться. Второй причиной может оказаться ожидание благоприятного решения по Греции. Вот оно свершилось, решение есть, но рынок как раз в этом месте остановил свой рост. Собственно я выдохся в поисках причин роста и больше к этому возвращаться желания нет.
По торговле. Как я вчера и писал, покупать евро желания у меня нет. Поэтому сегодня продал малым объёмом и немного добавил к продаже. Есть вероятность, что сценарий с отработкой границ временных зон М-сетки воплотится в жизнь. Замечу, что временные зоны нарисованы уже полтора года и до сих пор отрабатывали вполне достойно.
Сегодня рьяно полез в блумберги, рейтерсы и прочие зерохеджы за свежачком. Ну, думаю, после двух недель роста нам уж наверняка кто-нибудь умный всё разъяснит и по полочкам разложит. Не тут-то было. То ли умные перевелись, то ли им недосуг до нас, простых советских спекулянтов. Короче, информации ноль, мнений почти ноль, и большинство из них если не вымыслы, то домыслы.
Выделение денег Греции до сих пор под вопросом. Я вижу здесь множество политических уловок, которые не дают вопросу решиться положительно с первого раза. В прошлый вторник не решили. В субботу не решили. Сегодня вновь препоны. А дело в том, что разговор крутится вокруг нового списания долгов, потому что, как считает большинство экспертов, без очередной реструктуризации долга грекам не потянуть новые займы. Немцы против списания долга, но согласны с тем, что необходимо снизить процентные ставки по займам.
Институциональные инвесторы типа ЕЦБ тоже не желают списывать долг, да это было бы смешно: списать долги и снова начать скупать на вторичном рынке тот же хлам, то есть долговые обязательства Эллады. Это не серьёзно.
Между прочим ЕЦБ до сих пор ждёт обращения Испании за помощью. Еврокомиссия считает, что испанцы выполнили требования международных кредиторов и вполне могут обращаться за помощью. Всё лето и осень шла незримая война за условия предоставления этой помощи, и наконец все согласны. Лично моё мнение простое, ничего испанцы не сделали для выполнения требований, сами кредиторы устали сопротивляться и пошли на уступки, только иди и бери деньги. Но и тут Испания не торопится, Рахой никогда и не говорил, что он желает такой помощи. На него давили - это было, его буквально принуждали, но он вертелся как уж, да и сейчас, собственно, не горит желанием идти с протянутой рукой.
Собственно Рахой тут может быть и ни при чём. Национальный регулятор ведёт переговоры с фондами спасения и деньги должны быть выделены на реструктуризацию банков. Для этого должен быть сформирован банк "плохих активов" и сами банки должны сократить большое количество сотрудников и филиалов.
Собственно говоря, в Европе напряжённость каким-то образом действительно снимается. Греции денег дадут, испанские банки рекапитализируют, бюджет ЕС будет принят. Чего, казалось бы, бояться? Всё опять возвращается в своё русло вялотекущей рецессии. С деньгами вроде разобрались, не без последствий, конечно, теперь пора взглянуть и на экономику. А вот экономику, пока решали денежные вопросы, запустили основательно. Надежда только на то, что наступит улучшение деловых настроений и инвесторы снова побегут в Европу за прибылями. В Китай, по крайней мере, невзирая на "мягкую посадку", уже возвращаются деньги.
Вроде всё и неплохо получается, но что-то мне мешает покупать евро. Наверно все те картинки, которые я нарисовал вчера. И пусть я не сторонник чистого теханализа, но то, что я вижу в состоянии текущих цен на графике всё равно накладывает определённый отпечаток. Кроме того, у меня до сих пор мурашки по коже от того роста, монотонного, неуёмного и безудержного, который мы имели счастье наблюдать в среду - пятницу. И объяснений у меня до сих пор нет. И это плохо.
Опять я не понимаю рынка, он не понимает меня. Такое случается. Вроде и не выпал из рыночной атмосферы, вроде в курсе большинства событий, вроде не бездельник и мог бы жить, но не ладится. То ли не учёл какие-то факторы, то ли дело в предубеждённости против того, что в Европе может быть прогресс. Состояние европейских дел действительно вызывает сомнения в хорошем исходе многих начинаний, но, по-видимому, кто-то сильный считает иначе.
Я часто упускаю из вида влияние японских вмешательств на валютный рынок, потому что считаю, что интервенции банка в большинстве случаев равнозначны для всех основных валют, японцы очень осторожны в выборе действий, я это заметил очень давно, ещё тогда, когда небезуспешно торговал кроссами йены. Эмиссия йены как бы расплывается среди валютных пар, и при одновременном росте евро и доллара против йены на валютной паре евро против доллара такие действия БоДж мало отражаются. Но сейчас всё немного иначе и для меня это загадка. Евро растёт намного быстрее. Отсюда можно сделать вывод, что наблюдение за евро против йены может дать определённый результат.
На графике EUR/JPY хорошо виден клин, который я описывал ещё в январе. В рамках этого треугольника цена находится уже пятый год, а год нынешний практически подтверждает существование условного валютного коридора. Сейчас мы находимся возле верхней границы, и значит, что самым простым действием будет работа на отскок.
На недельном графике EUR/USD цена коснулась границы условной временной зоны М-сетки и треугольника, который создавался несколько месяцев подряд.
В активе есть продажа евро. Неделя для меня пока плохая, неплохие входы чередуются с ошибками, общий результат я пока не смотрел, буду смотреть по результатам месяца.
Нет, я не расслабился, я наоборот напряжён донельзя. Вчера специально не садился писать обзор, несколько раз порывался и понимал, что мысли не уложены в образцовый порядок, и писать, даже для себя не о чем. И не то, чтобы не было ценообразующих событий, события-то как раз были, но они никак не увязывались с моими представлениями о их влиянии на рынки. Из этого ни долгосрочной программы не составить, ни попипсовать. Два дня евро в каком-то захламлённом, тёмном и узком коридоре ходит, спотыкается о швабры, а мы за этим мучением наблюдаем.
Про Грецию. Вроде бы всё уже ясно, деньги вот-вот должны дать, практически все согласны, на прошлой неделе уже были согласны, немцы на днях будут голосовать по этому поводу. И сроки по обузданию дефицита бюджета продлят и деньги дадут. Но есть одна заковыка, греки вроде как рассчитывают на продление выплат по долгам, но вот тут-то никто им навстречу не идёт, ни ЕЦБ, ни прочие оставшиеся кредиторы. Списывать тоже никто не собирается, поскольку это опять же дефолт и наступит тот самый кредитный случай, которого страшится вся округа.
А отдавать надо. А платить нечем. Те средства, которые будут выделены грекам для поддержки штанов, являются целевыми. А это значит, что на каждом углу будет сидеть цербер от МВФ или ЕЦБ и лаять на каждого, кто попытается эти деньги использовать не по назначению. Причём все прекрасно понимают, что эллины не решат проблем ни до 2015-го ни до 2020-го года. Все знают и молчат. Потому что бестолку. То, что постановил парламент Греции - это одно, а то, что будет происходить на самом деле - совершенно другое.
Кроме этого внутри страны продолжается брожение масс. Сталкиваются партии. Общая напряжённость нагнетается нововведениями в области налоговой политики и повальными сокращениями. Короче, разговор о Греции будет ещё очень долгим, тема не исчерпана и время от времени будет всплывать и плохо пахнуть.
Как ни странно, но Португалии деньги уже в который раз выделяются исправно. Тройка не находит никаких изъянов в выполнении предписаний и в январе будет передан очередной транш. Честно сказать, дела в стране идут не лучшим образом. Безработица продолжает расти, а это один из самых важных показателей слабости экономики. Португалия честно выполняет все прихоти кредиторов и окончательно засела на долговой игле. Я в очередной раз вспоминаю свои измышления о движении Европы к конфедерации и федерации, и Португалия - отличный образец покорного телка, ведомого на убой... нет, конечно, не на убой, а к процветанию и благоденствию в составе равноправных членов великого европейского союза.
Неплохо прошёл аукцион коротких долговых бумаг Испании. Мне до сих пор очень странно наблюдать процесс снижения доходности облигаций стран европейской периферии с августа месяца. Ничего не произошло, Драги пообещал и объявил, что "евро необратим", и этого было достаточно. Ни одного прямого вмешательства в рынки ЕЦБ не совершил. Фонды спасения тоже стоят практически без дела, а разговоров в своё время было... Нет никаких положительных сдвигов в испанской экономике, как нет ничего хорошего в банковской системе. Депозиты уплывали и продолжают уплывать. На что надеются - непонятно.
По торговле. Сижу в глупейшем положении. Я так думаю, что очень многие сидят в не менее интересном положении. Ни покупки ни продажи евро в последние два дня не приносят результатов, если только кто-то прямо с открытия в понедельник не умудрился купить. Это был бы отважный поступок, я обычно жду открытия фондового рынка Европы как минимум. Чисто технически евро сейчас находится возле сильнейшего сопротивления 1.2815, которое у меня обозначено сто лет назад и лично у меня в таких случаях план простой - работать на отскок. В понедельник был импульс вверх, во вторник вообще странные движения вида "ни рыба, ни мясо". Создаётся сильное впечатление того, что если сегодня день так и закончим, то завтра можно ждать спуска.
На графике евро всё отчётливо видать, 7 ноября - ретест нижней границы треугольника, сегодня и вчера - ретест верхней границы нового ценового диапазона. Практически на; границе у меня сработал отложенный ордер на покупку, потом я продал, так что нахожусь в нелепейшем локе, который может разрулиться за считанные минуты при сильном движении, так как обе позиции ограничены близкими стопами.
Нет у меня желания лезть в дебри и пытаться предопределить, чем кончатся конфликты на Ближнем Востоке и как разрешится ситуация с отделением штатов в США. В случае с израильским конфликтом я могу сказать одно: Израиль воевал, воюет и будет воевать, достаточно почитать историю, эта страна всегда была бельмом на глазу окружающих её народов, и для того, чтобы война закончилась, нужна коренная перестройка мышления всего окружения Израиля, а этого не будет никогда. Будь они рядом с Россией, мы бы уже давно смирились с подобным сосуществованием и даже нашли бы пути для сотрудничества. Но Восток - другое дело.
По поводу штатовских петиций по отделению - тут тоже обстановка интересная, но мне понравилась фраза в обращении группы техасцев, не желающих отделяться. "Охваченные идеями отделения техасцы", - пишут они, - "умственно отсталы, и мы не хотим, чтобы они нас представляли". Забавно, правда? Я так думаю, что Обама дождётся встречной волны возмущений, которая будет уже против отделения, и столкнёт лбами тех, кто хочет отделиться, и тех, кто не хочет. В конце концов администрация президента найдёт законные основания вообще отказать всем просителям, законники в США - крючкотворы известные.
В Европе вопрос с Грецией, скрипя на ухабах, продвигается вперёд. Я начитался от души о мерах, принимаемых греческим правительством для наполнения бюджета. Есть очень интересные моменты. Например, налоговая обязала всех без исключения предоставлять формальную отчётность о доходах, особенно те группы предпринимателей, которые традиционно от этого скрывались: рестораторов, таксистов, всяческих мелких торгашей, и тому подобных "теневиков". Жёсткие меры, но, возможно, нужные. Затем Минфин начал собирать информацию о счетах греческих граждан за рубежом для выявления уклонения от налогов. Плюс тотальная проверка банков на предмет незаконных операций. Плюс изучение налоговой отчётности крупных предприятий. Это всё кроме тех мер, которые подписаны в договоре с Тройкой. Крепко взялись ребята. Хочешь поднять или сбросить вес - придётся потужиться.
По торговле. Сегодня я продолжил покупать евро. Впереди есть сильная область сопротивлений, возле которой я рассчитываю часть позиций прикрыть и дальше размышлять о судьбах мира.
Если я правильно прочёл минутки FOMC, то покупка длинных трежерис может продолжиться и после окончания текущего года. Стоит заметить, что совсем коротких бумаг (Bills) на балансе ФРС практически нет, и мне странно видеть, что операция Твист до сих пор продолжается. Обменяются остатки нот со сроком погашения до трёх лет, и обменивать будет больше нечего. Несколько членов комитета высказались за то, чтобы продолжить покупку более длинных нот и бондов в следующем году. Значит покупка будет продолжена, но покупать ФРС будет уже не продавая ничего, а это получается чистая эмиссия.
В материалах FOMC красной линией проходит сумма 85 млрд. долларов; ясно, что она складывается из сорока миллиардов MBS - ипотечных бумаг, и из 45 миллиардов тех, что получает казначейство в результате Твиста. Что дальше? Цифры в 85 миллиардов проскакивают не зря, это, скорее всего (считать мне не хочется), текущая потребность казначейства в заёмных средствах, часть на обслуживание долга, часть на пополнение бюджета. Выходит так, что ФРС будет продолжать печатать деньги, а казначейство занимать у Феда деньги.
В таком случае мне не совсем ясна реакция фондового рынка. S&P500 упал, доллар при этом немного вырос. Но это не совсем та реакция, которую ожидал я. Дело в том, что стабильное и планомерное увеличение баланса ФРС - это не что иное, как монетизация долга, и может оказаться так, что единственным покупателем облигаций казначейства США останется ФРС. Я, конечно, утрирую. До тех пор, пока у штатов остаётся рейтинг ААА, покупатели на долговые обязательства найдутся.
Сейчас я рассматриваю ситуацию с американским долгом вкупе с надвигающимся фискальным обрывом. Положение, в общем-то, безвыходное. Сняв все льготы, и тем самым увеличив приток налоговых поступлений в бюджет, штаты накладывают огромный груз на экономику. Таким образом, приняв решения о снятии льгот, Конгресс может добиться результата, прямо противоположного ожидаемому, отсюда и все споры в законодательном органе США. С другой стороны, оставляя налогоплательщикам льготы, Обама не сможет воплотить в жизнь свои планы по обузданию растущего бюджета, потому, что из бюджета ежемесячно утекают средства на обслуживание растущего долга. В конце концов штатам ничего другого не останется, как продолжить покупать собственный долг и тем самым пополнять бюджет. Это прямая дорога к ралли фондового рынка, который будет расти хотя бы просто защищая свои активы от инфляции, это же прямая дорога к ослаблению доллара. Вот почему реакция фонды мне сегодня показалась необычной.
Есть желание сказать, что я беру обратно свои слова о том, что в штатах ситуация гораздо лучше, чем в европах. Пока назад брать не буду. Наверно единственное преимущество у штатов в том, что законы не надо проводить через 27 стран, а только через собственный конгресс, но и это вызывает сомнения в свете последних событий на капитолийском холме.
По торговле. В очередной раз я полон сомнений. Подсказать мне никто не может, потому что я упрямый хохол, и, выслушав все мнения за и против, всё равно останусь при своём. Вру. Хорошо аргументированное мнение на меня, конечно, оказывает некоторое воздействие, но всё равно я чаще всего остаюсь при своём. Кстати, мои вчерашние измышления оправдались, европейский рынок в общем позитивно реагирует на увеличение вероятности выделения денег Греции, и, если бы не странная реакция рынка на минутки FOMC, евро могла бы сейчас неплохо себя чувствовать возле 1.2770.
Покупки закрывать не хочу, есть у меня смутные подозрения, что в ближайшие дни евро поторгуется во флете, или даже с небольшой склонностью к росту.
День сегодня интересен тем, что прояснилась возможная реакция рынков по отношению к окончательному решению вопросов с Грецией. Министр финансов Франции Пьер Московичи и министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявили о том, что греки в общем и целом выполняют поставленные кредиторами задачи, и пора, наконец, дать им денег, уточнив некоторые детали. Почти в это же время проскочил слух о том, что немцы согласны предоставить Греции 44 млрд. Евро в этот момент отреагировала очень бурно, взлетев за полчаса на 50 пунктов. Это не так уж и много по сравнению с движениями на хороших новостях из Европы, но тут следует учесть, что буквально вслед за заявлениями министров вышли весьма огорчительные данные центра европейских экономических исследований ZEW. Индекс экономических ожиданий в ноябре упал до -15,7 с октябрьских -11,5.
Но реакция рынков уже ясна. Напомню на всякий случай собственную мысль: в общих чертах, евро может расти только на одном дифференциале процентных ставок, а падает только на страхе инвесторов за судьбу самого проекта евро. Но, раз уж европейские правители так рьяно поддерживают явно гниловатое здание, значит оно устоит, так считают рынки. И для хорошего падения а-ля "кризис Леманов" необходимы потрясения такого же масштаба. Например выход Греции из еврозоны. Или крах парочки крупных банков в Испании. Ничего подобного в ближайшее время никто не ждёт.
Дело в том, что откровенно паршивые дела в Европе нивелируются такими же плохими делами в штатах, и сейчас снова можно смотреть на фондовые рынки как на индикатор склонности к риску. S&P500 за последние несколько дней утихомирился и рисует некую формацию очередных сомнений. Опять нужен хороший пендаль.
Тема "фискального обрыва" так и лежит в папках неотложных дел, вопли о выходе отдельных штатов со сбором подписей продолжаются, тема окончания аренды принтера ФРС тоже себя не изжила. Только давайте думать логично и для аналогии вспомним все события произошедшие за последние несколько лет.
Греков выталкиваем из лодки уже три года, никак не вытолкнем, кормчие - немцы - то за, то против. Как только подумают о том, как их всё это достало - за то, чтобы выгнать взашей, как только подумают чем это может обернуться - тут же против, ну их, пусть живут. Потолок госдолга в штатах несколько раз становился притчей во языцах - и что? В конце концов принимали новый потолок после бесчисленного количества карикатур на Бернанке, которому всё как с гуся вода. Тема предоставления помощи испанскому правительству и банкам не сходила с языков несколько месяцев, и где она? Забыли? Нет, надо будет - вытащим и на новом блюдечке подадим в лучшем виде. Ежедневно на язык прессе выкидывается новый леденец, нате, посмакуйте, нравится? Завтра ещё подкинем, не расстраивайтесь, без сладкого не останетесь.
Я не отрицаю, все эти проблемы существуют в реальности, и каждая из них влияет на рынки. Причём существует немалая вероятность того, что некоторые из неприятных событий, которые нам предрекают, вполне могут произойти. Но я не верю в то, что после стольких заявлений Грецию выгонят или она сама выйдет из состава евро. Пока не верю. Как не верю и в то, что потолок госдолга кто-то откажется поднимать. Все подобные ситуации в общем разрешимы, и всегда, отыскивая зёрна правды в этом хламе, нужно пытаться находить ту тонкую грань между тем, что действительно может произойти и тем, что не может случиться ни при каких условиях.
Короче. Я закрыл все продажи евро и тут же купил. Причина простая, до саммита, то есть до окончательного решения по Греции, если других торнадо не случится, мы запросто можем расти на ожиданиях хорошего завершения греческой трагедии. Все предпосылки для благополучного решения есть. Если мой сценарий оправдается, то выглядеть это будет точно так же, как выглядели все выходы из временных зон на недельном графике евро.
Очень часто я пишу бред. Практически постоянно. Никогда не думал, что кто-то будет читать, вдумываться, да ещё и комментировать. Читают и комментируют, и я в этом действе участвую, значит интересно значит не я один такой псих. Но поговорить я хотел вот о чём. Не боюсь, что на меня сейчас накинутся поклонники чистого теханализа, потому что привык, да и безболезненно это. Тысячу раз повторял и ещё раз повторю: я не против теханализа, я его приветствую, но в очень разумных пределах. По этому поводу мне понравилось несколько высказываний из блогосферы, я воспользуюсь без упоминания авторства и напишу своими словами, так что без обид.
"И Вы полагаете, что вот эти кружочки, треугольники и чёрточки на графике, научиться рисовать которые и составить по ним мнение о движении цены сумеет за неделю любой третьеклассник , могут как-то повлиять на события на рынке?" - очень точное, по моему мнению, замечание. Второе - диалог: - "Щас часовая свечка оттолкнётся от 200МА, нарисует нижний хвост - и можно покупать". - "Ага, щас как раз магнаты в Чикаго и Нью-Йорке сидят, тупо следят за хвостом твоей часовой свечки и тоже будут покупать", - весьма интересное рассуждение.
"Цена учитывает всё" - величайший бред нашего времени, это похлеще моего бреда, и похлеще "Фауста" Гёте. Текущая цена не может учесть завтрашних событий и будущих перипетий рынка. Максимум, что может показать цена, и даже не цена, а диапазон цен - это направление. Не сомневаюсь, что есть специалисты, которые по 15-ти или 5-тиминутным свечам могут угадать мгновенную смену настроений рынка и тут же открыть позицию в ту сторону, в которую надо. Но только в краткосрок. В среднесрок нужно рассматривать более высокие таймфреймы. Но дело даже не в этом. Такую торговлю нельзя назвать трейдингом на основе ТА, здесь трейдер ищет настроения в поведении рынка на уровне рефлексов, и теханализом подобный метод можно назвать с большой натяжкой. Я бы назвал такой подход психологическим анализом, и это почти искусство.
Теханализом я могу назвать торговлю по индикаторам и их интерпретациям, по линиям, каналам, по фигурам. Могу сразу сказать шёпотом на весь мир: такой теханализ работает с вероятностью 50/50. И если человек безоговорочно верит в свои построения, рынок его всё равно накажет. Я отказался от индикаторов где-то в 2010 году, а причиной послужила банальная дивергенция, в простонародье "дивер" - расхождение в направлении цены и индикатора. Не буду вспоминать 2008 и 2009 годы, когда диверы на дневном графике сыпались как спички, нарисую я пример из 2010 года, где серийный дивер был вероломно сломан и рынок посмеялся над всеми, использующими эту формацию в составе своих "индикаторов". Посмотрите на серию дивергенций со стохастиком, самым распространённым индикатором для выявления дивергенций, которая "абсолютно точно, стопроцентно" указывала на разворот (заметьте, после каждой дивергенции находились покупатели, которые и теряли "серийно"). После мнимого разворота - непродолжительный флет, а потом, без всяких диверов, через этапы 5 и 6 происходит слив. Есть ещё немало подобных примеров.
Одно из самых страшных заблуждений теханализа - "треугольник является продолжением тренда". Я уже рассматривал этот вопрос. Могу ещё раз подтвердить свои выводы: треугольник - фигура сомнений на рынке, и в зависимости от фундаментальных факторов, может быть пробита в любую сторону, как это недавно случилось с евро. Самое страшное, что может произойти, это ложный пробой в сторону тренда, а потом разворот и пробой против тренда. Трейдерских судеб на этом ломается громадное количество. Лично я недавнюю ситуацию победил только фундаментальными построениями.
Одна неприятная особенность теханализа - разница в подходах к одним и тем же и совершенно разным техническим факторам. Ещё один диалог.
- Ты неправ, потому что пока цена не коснётся МА100, вверх не пойдём.
- Нет, это ты неправ, мы уже сели на поддержку облака Ишимоку и пора вверх.
- Вы оба неправы, потому что мы пробили недельный пивот вниз и нам идти только вниз.
Лично я в такие дискуссии никогда не вступаю и вступать не собираюсь по одной простой причине, сколько людей - столько и мнений. И совершенно глупо доказывать друг другу то, что возможно не произойдёт никогда, на основе тех самых "кружочков, треугольников и чёрточек на графике, которые может нарисовать любой третьеклассник". Все, кто работает на рынке, работают только с вероятностью, и доказывать, что "моё событие произойдёт с большей вероятностью, чем твоё", просто нелепо. Здесь каждый пользуется теми причинно-следственными связями, которые у него в истории работают лучше всего.
Ещё больше я проникаюсь чувством сострадания к людям, которые пишут в комментариях "Читаю ваши обзоры уже третий год, не могли бы вы подробнее рассказать о Вашей системе?" Тут же на меня нападает кондратий, и я спокойно пытаюсь пытаюсь от кондратия отвязаться, нет бы рявкнуть: "А то, что я выкладываю в течении трёх лет - это не система?" Нет, оказывается не система. Система, по мнению большинства, это что-то визуальное, осязаемое, то, что выдаёт "сигналы", лучше бы, чтобы в виде надписей: "покупать" или "продавать". Это может быть набор индикаторов, паттернов, которые при совпадении условий дают чёткую рекомендацию. И, после очередного громкого выкрика "А завтра точно вверх!", я задаю навстречу стандартный вопрос "И аргументы есть?", на что мне отвечают "Моя система так показывает!". Похоже, что владение "Своей Системой" бывает покруче здравого смысла.
И до многих не доходит простая истина, что система или стратегия, по сути, это фикция, миф. Без самого трейдера, без собственной философии, дисциплины, правил любая стратегия не дееспособна. И когда меня спрашивают, а нельзя ли мою "систему" "прикрутить" к квику или транзаку, меня начинает разбирать нервный смех. Что и куда прикрутить? Мои знания, мой опыт, мои накопления сведений за много лет, которые ежедневно пополняются новыми знаниями и сведениями, обрабатываются в моём ущербном сознании и выдают весьма слабо сформулированную идею о дальнейшем движении рынка - куда всё это прикрутить? К квику? И что от этого тому квику? У бедного квика случится нервный срыв, если к нему прикрутить мои безумные мысли.
Именно из всех этих соображений я и создал тот самый симбиоз фундаментального и технического анализа, которым пользуюсь до сих пор. Про фундаментальный анализ я уже достаточно подробно написал. А о технических принципах подхода к торговле я тоже не раз упоминал в своих обзорах. Сейчас ещё раз пройдусь по самым общим понятиям. Многие считают, что построение уровней на графике глупое занятие, уровней просто не существует. А я говорю, что уровни существуют, и даже фундаментальное обстоятельство для этого есть. На уровнях (применительно хотя бы к валютному рынку) скапливаются ордера, заявки, так что в местах скопления спроса всегда будет сопротивление. Осталось только выяснить где оно, но об этом я тоже писал. По поводу каналов и уровней просто повторю собственную недавнюю фразу: "Каналы на графиках существуют и работают и лично я с этим недоразумением ничего поделать не могу, а уровни почему-то срабатывают и это тоже нонсенс, но они есть и отвергать их бессмысленно".
По текущей торговле. Напомню, что все мои продажи евро из района 1.3008 закрылись в безубытке на 1.2846. Мне удалось после некоторых расстройств восстановить часть продаж от 1.2787 и 1.2766, это всего в шестидесяти пунктах ниже закрытия верхних продаж. Все позиции частично закрыты и оставлены на выходные. Продолжаю в краткосрочной перспективе ждать касания 1.25. Неделя была весьма содержательной, и после всех событий на рынках оптимизма не появилось, что заставляет предположить дальнейшее снижение.
На недельном графике евро теперь уже красиво и внятно сформировала отскок от верхней стенки широкого нисходящего канала. Цена достаточно уверенно прошла границу временной зоны М-сетки.
На дневном графике евро закрепилась в новом ценовом диапазоне. Можно предположить, что нам нужно сходить к нижнему краю прямоугольника по крайней мере для обычного теста.
Заметил одну интересную вещь в речах политиков и провёл небольшой анализ. Но начну с глупостей, точнее расскажу о банальных вещах, которые, скорее всего, известны и понятны большинству. Я, кстати, уже вспоминал про замкнутый круг, в который попадает любая регрессирующая экономика, но нарисую его ещё раз, повторение - мать учения.
Экономика работает не просто так, экономика работает только на потребителя, уберите потребителя, и экономика встанет. Основной закон рынка "спрос - предложение" ещё никто не отменял. Вся современная экономическая модель основана на кредитной системе работы (почти вся, есть редкие примеры саморазвития, за счёт внутренних резервов предприятий). Так вот, модель нарушить очень легко, достаточно уменьшить финансирование производства, и развития как не бывало. Кроме того, практически каждое предприятие втянуто в финансовую сферу точно так же, как и банки, только предприятие, в отличие от банка, владеет низколиквидным активом - собственной продукцией.
Вся финансовая сфера пронизана страхами: страхом недополучить прибыль и страхом потерять. Поэтому при любом сбое в системе банки резко сворачивают большую часть внешней деятельности и замирают в собственной скорлупе, пытаясь при этом надуть собственную подушку безопасности - увеличить резерв. В этом случае в первую очередь начинает страдать производство. Невозможность получить от банков помощь в виде очередных кредитов на погашение уже существующих долгов (а так работает большинство!) вынуждает владельцев предприятия закрывать часть производства и увольнять персонал. Чем это кончается - мы наблюдаем уже четвёртый год.
Нарушить модель легко, восстановить сложно. Кроме чисто практического разлада в системе, возникает некий психологический ступор. Банки не желают кредитовать (даже кредитовать друг друга!) и продолжают сидеть в ракушке, занимаясь только спекуляциями, ещё бы, они же владеют самым ликвидным активом - деньгами, чем им ещё заниматься? А предприятия, свернувшие часть своей деятельности, производят минимум и не развиваются, так как отсутствует потребитель. Под потребителем я подразумеваю не просто обывателя, домохозяйства, а и потребителя в виде другого производителя или представителя сферы услуг.
Вот тут и возникает тот самый замкнутый круг, про который я уже не раз писал. И начну я его, как это ни странно, с безработицы, то есть с самого низа. Безработица порождает низкий потребительский спрос, который достаточно широк: низкий спрос на потребительские товары тянет вниз производство этих товаров, низкий спрос на услуги тянет вниз ещё часть промышленности, для примера приведу ухудшения в сфере туризма: уменьшается спрос на перевозки - страдают транспортные компании, за ними следует машиностроение, снижается спрос на транспортные средства, в туристических странах закрывается общепит, от этого несёт убытки пищевая промышленность и сельское хозяйство, отрасли, кормившие туристов, чахнут.
Теперь сама цепочка. Безработица - отсутствие потребителя - спад производства и услуг - новые увольнения - безработица... Нас пытаются убедить в том, что программы по вливанию денег в систему призваны "стимулировать" экономику. Взгляните на цепочку и скажите мне, где в этой цепочке деньги? Они являются лишь связующим звеном, но не образующим. Если идти от начала, то получается, что деньги нужны первичному потребителю, с которого может восстановить работу весь конвейер. Грешно смеяться, но это означает, что нужно начать кредитовать всех и вся, и безработных в том числе. Простите, но мы через это как раз и зачали тот кризис, который имеем. Вариант второй - вливание денег в систему снимает тот самый психологический ступор и даёт некоторую свободу финансовым институтам. Деньги начинают вливаться в середину цепочки, то есть в производство. Увеличение количества товаров снижает цены и подталкивает потребление. Вполне возможно, не отрицаю, но это путь тоже вызывает сомнения.
Всё, что я написал выше, не отражает всей экономической модели кризиса, всё гораздо сложнее, потому что я не учёл многие факторы, да и упростил до предела. Я не претендую не высокое звание экономиста и тут есть о чём поспорить. Теперь вернусь к началу, к политикам. Европейцев настолько заел долговой кризис, что чиновники стали забывать о том. что кроме денег, которые кто-то кому-то должен, есть ещё и экономика, есть люди, есть производство, которое должно выпускать товары в конечном итоге для этих самых людей. Почему меня и поразило последнее высказывание Драги о поломке европейского локомотива, раньше он говорил только о деньгах. Теперь посмотрите на его сегодняшнюю сопроводительную речь: "инфляция", "денежная масса", "денежно-кредитная политика", "бюджетная консолидация", "банковский союз", ещё много раз "инфляция", и лишь чуть-чуть о ВВП.
Бернанке в этом отношении более-менее честен. В релизах заседаний FOMC, да и в своих выступлениях, он не забывает упомянуть в первую очередь безработицу, затем рынок жилья, говорит и о потребительском рынке и о доходах домохозяйств. Редко, очень редко, он вспоминает банки и всё, с ними связанное. То есть даже в риторике позиция ФРС намного правильнее, чем позиция ЕЦБ. Но в любом случае они врут. Вся их политика направлена только на спасение банковской системы, так как они полагают, что подрыв этой системы вызовет мировой коллапс, и они правы только в этом. Получается, что до тех пор, пока верхушка не решит, что банкам ничего не грозит и угроза миновала, кризис будет продолжаться. То есть ещё долго.
Я не думаю, что в среднесрочной перспективе нас ждут глобальные потрясения. Волатильность на всех рынках останется высокой, кризис продолжается и нервы напряжены, от того и дёргаемся как эпилептики. Возможно мы выйдем в новые торговые диапазоны, ниже, чем мы сейчас находимся. Например S&P500 уже проколол долгосрочный годовалый канал, вышел из области консолидации и, скажем так, закрепился в новой области.
На недельном графике евро продолжается планомерное продавливание границы временной зоны М-сетки.
На дневном графике евро виден выход в новый прямоугольник. Всё опять же упирается в уровень 1.25, который я указывал раньше.
И что мы имеем? Выборов в штатах касаться не буду, тошнит от них. В европах события гораздо интереснее. Сегодня Драги посетовал на плохие дела у локомотива - Германии. Оказывается он только что заметил, что прогресса там нет, а наблюдается там сплошной регресс. Я понимаю, что г-н. Драги человек занятой, и ему недосуг следить за всеми и вся, и вдруг такие неожиданные заявления. В денежно-кредитной политике ЕЦБ изменений не видно, и это значит, что Драги надеется, что кривая вывезет, хотя завтра и увидим, есть изменения или нет. По крайней мере сегодня о ставках речи не было. А вот моё мнение простое, ставочки можно бы продолжить снижать и дальше, раз других инструментов нет, и всё, что предпринимается, идёт совсем не по тому руслу, которое планировалось. У меня есть единственное предположение по поводу того, отчего ЕЦБ держит ставки - это инвестиции. По-видимому они там считают, что пусть хоть какие-то средства привлекаются в Европу под керри-трейд.
Плохие, очень плохие перспективы обрисовала нам сегодня Еврокомиссия. Прогнозы по всем странам снижены, а целиком по Еврозоне в 2013 году ожидается рост экономики всего на 0.1% вместо заявленного ранее одного процента. Цифры несерьёзные, пока на них смотришь только как на цифры. Если же перевести проценты в реальные экономические данные, то мало не покажется. Не так давно я уже рассматривал в денежном эквиваленте потери европейских стран в 2012 году и ожидаемые убытки в 2013 году. Цифры, не побоюсь этого слова, страшные. Всё взаимосвязано. Долговой кризис вынудил европейцев прибегнуть к мерам экономии бюджетов, а это вызвало рост безработицы и дальше по цепочке.
В принципе сегодня Fitch неплохо и достаточно коротко и объёмно показало расстановку сил. В агентстве убеждены, что Соединённым Штатам достаточно решить проблемы "фискального обрыва" и снова увеличить потолок госдолга, чтобы сохранить существующий рейтинг ААА. Всего-то лишь.. А мы-то думали. Причём все эти вопросы решаемы, и не просто решаемы, а в течении достаточно короткого времени и буквально до Нового Года. И это не означает, что США избавятся от проблем, это означает, что проблемы просто отложатся на неопределённый срок.
Чего не скажешь про европейские дела. Банковский союз всё никак не создаётся, хотя вроде всё уже готово. Разработана основная часть нормативной базы, доделываются детали. Но до сих пор на самом верху идут ожесточённые споры по каждому пункту. Могу себе представить что будет тогда, когда эти документы уйдут в парламенты стран-участников. Опять начнутся разговоры о неконституционности договора, опять суды, опять куча-мала.
На данный момент и до конца недели на рынках в любом случае, даже в случае явных движений в какую-либо сторону, будет царить неопределённость. Выборы не внесли полной ясности, всем ясно только одно, что Обама будет продолжать ту политику, которую он проводил в течение последних лет. Теперь осталось дождаться определённости от ЕЦБ, от греческого парламента, от саммита ЕС и всех остальных определённостей, но это, как обычно, сплошное ожидание.
Не помню, писал ли я о том, что у меня железные нервы? Наверно писал. Не железные, а стальные. Не нервы, а канаты. Я имею в иду, что они стальные только тогда, когда я общаюсь с рынком. В остальное время я могу и расслабиться, и поскучать, и поругаться и даже пожалеть о содеянном. Так вот, сегодня я разнервничался именно при общении с рынком, расстроился, можно сказать, чего со мной практически не бывает. Дело в том, что все мои верхние позиции в евро закрылись по стопу в безубытке с прибылью 160 (+115 +60 ) пунктов, при том, что последние открытые продажи, которые я добавил вчера, закрылись - одна в безубытке в ноль (не считая частичной фиксации), вторая в минус 60 с хвостиком.
Осерчал я в первую очередь на себя и собственную неуклюжесть. Две недели поиска направления в результате дали потерю позиций в самом интересном месте. Вроде даже как-то обидно за пропущенное сегодняшнее движение. Никогда не было обидно, особенно тогда, когда движение пропускалось намеренно, на неопределённости. А сегодня другое дело. Самое неприятное, что придётся восстанавливать позиции, а каждое открытие сделки - это небольшой стресс, если кто понимает. Только не надо меня учить. Не надо говорить мне где ставить стоп, и не надо меня убеждать в том, что без стопов работать лучше. Я сам всё прекрасно знаю.
По-прежнему считаю, что в среднесрочной перспективе евро будет снижаться под давлением собственных проблем. Поэтому, скорее всего, буду продолжать продавать евро до тех пор, пока рынок меня не охладит. Сейчас минимальным объёмом открыта продажа евро от 1.2766. На рисунке есть подтверждение пробоя уровня, именно не прокола, а пробоя, хотя на фоне неопределённости, творящейся в Европе, это может ни о чём не говорить.
Европейские политики и банкиры, пока разбирались с долгами и прочими денежными бедами, напрочь упустили экономические перспективы. Вчера мне пришлось только вскользь об этом упомянуть, а сегодня я наткнулся на интересное 
1 комментарий
Сегодня рьяно полез в блумберги, рейтерсы и прочие зерохеджы за свежачком. Ну, думаю, после двух недель роста нам уж наверняка кто-нибудь умный всё разъяснит и по полочкам разложит. Не тут-то было. То ли умные перевелись, то ли им недосуг до нас, простых советских спекулянтов. Короче, информации ноль, мнений почти ноль, и большинство из них если не вымыслы, то домыслы.
Опять я не понимаю рынка, он не понимает меня. Такое случается. Вроде и не выпал из рыночной атмосферы, вроде в курсе большинства событий, вроде не бездельник и мог бы жить, но не ладится. То ли не учёл какие-то факторы, то ли дело в предубеждённости против того, что в Европе может быть прогресс. Состояние европейских дел действительно вызывает сомнения в хорошем исходе многих начинаний, но, по-видимому, кто-то сильный считает иначе.
Нет, я не расслабился, я наоборот напряжён донельзя. Вчера специально не садился писать обзор, несколько раз порывался и понимал, что мысли не уложены в образцовый порядок, и писать, даже для себя не о чем. И не то, чтобы не было ценообразующих событий, события-то как раз были, но они никак не увязывались с моими представлениями о их влиянии на рынки. Из этого ни долгосрочной программы не составить, ни попипсовать. Два дня евро в каком-то захламлённом, тёмном и узком коридоре ходит, спотыкается о швабры, а мы за этим мучением наблюдаем.
Нет у меня желания лезть в дебри и пытаться предопределить, чем кончатся конфликты на Ближнем Востоке и как разрешится ситуация с отделением штатов в США. В случае с израильским конфликтом я могу сказать одно: Израиль воевал, воюет и будет воевать, достаточно почитать историю, эта страна всегда была бельмом на глазу окружающих её народов, и для того, чтобы война закончилась, нужна коренная перестройка мышления всего окружения Израиля, а этого не будет никогда. Будь они рядом с Россией, мы бы уже давно смирились с подобным сосуществованием и даже нашли бы пути для сотрудничества. Но Восток - другое дело.
Если я правильно прочёл минутки FOMC, то покупка длинных трежерис может продолжиться и после окончания текущего года. Стоит заметить, что совсем коротких бумаг (Bills) на 
День сегодня интересен тем, что прояснилась возможная реакция рынков по отношению к окончательному решению вопросов с Грецией. Министр финансов Франции Пьер Московичи и министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявили о том, что греки в общем и целом выполняют поставленные кредиторами задачи, и пора, наконец, дать им денег, уточнив некоторые детали. Почти в это же время проскочил 
Очень часто я пишу бред. Практически постоянно. Никогда не думал, что кто-то будет читать, вдумываться, да ещё и комментировать. Читают и комментируют, и я в этом действе участвую, значит интересно значит не я один такой псих. Но поговорить я хотел вот о чём. Не боюсь, что на меня сейчас накинутся поклонники чистого теханализа, потому что привык, да и безболезненно это. Тысячу раз повторял и ещё раз повторю: я не против теханализа, я его приветствую, но в очень разумных пределах. По этому поводу мне понравилось несколько высказываний из блогосферы, я воспользуюсь без упоминания авторства и напишу своими словами, так что без обид.
Заметил одну интересную вещь в речах политиков и провёл небольшой анализ. Но начну с глупостей, точнее расскажу о банальных вещах, которые, скорее всего, известны и понятны большинству. Я, кстати, уже вспоминал про замкнутый круг, в который попадает любая регрессирующая экономика, но нарисую его ещё раз, повторение - мать учения.
И что мы имеем? Выборов в штатах касаться не буду, тошнит от них. В европах события гораздо интереснее. Сегодня Драги посетовал на плохие дела у локомотива - Германии. Оказывается он только что заметил, что прогресса там нет, а наблюдается там сплошной регресс. Я понимаю, что г-н. Драги человек занятой, и ему недосуг следить за всеми и вся, и вдруг такие неожиданные 
