В ленте сегодня увидел комментарии представителей Франции о том, что конкурентоспособность экономики сильно зависит от курса валюты и о том, что курс евро является вопросом принципиальным. Поискал по блумбергам и рейтерсам, более подробной информации не нашёл, да и не очень старался. Могу сказать, что это не сегодняшняя утка, французы давно жалуются на слишком высокий курс европейской валюты и Московичи об этом неоднократно упоминал. И нытьё это продолжится. Меня только удивляет, почему не плачет периферия.

Ну и второе. В последнее время я постоянно твержу о том, что заявления представителей ФРС нужно слушать и слушать очень внимательно. Потому что длинный перерыв между заседаниями. Потому что нужно вылавливать тенденции, а как ещё понять замыслы Феда? Только из уст его чиновников. Ричард Фишер, Президент Федерального Резервного Банка Далласа, был предельно точен и говорил без присущих федовцам двусмысленностей:

- Сокращение QE продолжится даже при сильной коррекции на фондовом рынке

- Сокращение выкупа облигаций, как и планировалось, будет производиться по 10 млрд. долларов

- Даже сильное замедление на рынке акций не заставит ФРС изменить планы

- Пауз в сокращении стимулирования не предполагается

Мнения остальных известны: кто колеблется, кто настроен агрессивно, но, как я вчера уже писал, большинство за сокращение QE уже в этом году. Я думаю, Фишер выразил мнение большинства, хотя это не избавляет нас от интриги, связанной с заседанием и решением. В любом случае будут ожидания, сомнения, куча мнений и все разные. Лично я давно стою на точке зрения Фишера: план есть план и незачем его менять. Колебания на рынках в связи с сокращением стимулирования будут и ничего с этим не поделать. Трежерис тоже потрясёт.

Между прочим, в штатах сильно выросли продажи домов и строительный сектор чувствует себя неплохо. Фед на этот аспект экономики всегда обращает самое пристальное внимание.

По торговле. Продал евро, перевёл в безубыток, на коррекциях собираюсь добавлять. Ниже 1.37 уже постараюсь добавить. Выше никак не получится. Все картинки к повествованию были нарисованы в выходные.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

Новостей практически нет и рынки, если так можно выразиться, в некоей апатии. Сонное состояние. Ожидания заседания совета европейского центробанка ещё достаточно далеко, поводов для разговоров много, но почти все они беспочвенны. Догадываться можно хоть о чём, предполагать, строить планы, но быть уверенным в чём-то... никак не получается. Вот, например, вчера потебительские цены в еврозоне, согласно евростата, показали сильнейшее снижение. Но этот момент слабо повлиял на рынки, потому что все ждут официального отчёта по индексу потребительских цен в пятницу. Ожидания не слишком радостные, эксперты полагают, что Consumer Price Index Flash Estimate снизится с 0.8 до 0.7 процента, а это означает, что инфляция может опять упасть к 0.7, а может быть и к 0.6 процента. Это очень сильный сигнал для господина Драги, который заявляет, что дефляция Еврозоне не грозит.

Однако Петер Прет из ЕЦБ тоже, как и Драги, не видит угрозы дефляции, как не видит и того, что "...люди откладывают покупки". Как-то не так давно в ноябре я приводил в пример одного знакомого немца, который раззадорился и взял в кредит вонмобиль. Но после этого прошло уже больше трёх месяцев, и даже ZEW в своём недавнем докладе отмечал, что текущие условия вполне ничего так себе, а вот с настроениями в деловой сфере ничего хорошего не наблюдается - это перспектива, господа, и она не несёт нам никакого оптимизма. Стоит задуматься? Могу предположить, что на мартовском заседании европейский центробанк очень серьёзно отнесётся к ценам и потребителям. Говорить с трибуны и успокаивать рынки это одно, а задуматься и решать конкретные задачи - совсем другое. Но дождёмся пятницы...

Завтра, кстати, ещё один очень интересный отчёт от GfK - опережающий индекс потребительского климата в Германии. До этого момента он неуклонно рос без провалов и дотянулся от значения 5.8 в марте прошлого года до показателя 8.2 в феврале нынешнего. Это поразительный результат. Хотя чего уж удивляться, локомотив - он и в Африке локомотив. Но сдаётся мне, что локомотив немного притормаживает. Есть некоторые признаки.

Стоит проследить и за выступлением главы Центрального Банка Португалии Карлос да Силва Коста, который, естественно, является и членом управляющего совета ЕЦБ. А стоит проследить хотя бы потому, что на днях бывший министр финансов Фернандо Тейшейра дос Сантос заявлял о том, что стране может понадобиться дополнительная помощь в виде нового кредита от ЕС. Так что не всё так гладко в Европейском королевстве. И как бы нам не получить новую страшилку.

В штатах всё по-прежнему. Ждём заседания FOMC и слушаем членов комитета по открытым рынкам и не только их. Тенденция продолжается: большинство выступающих практически согласно с тем, что сократить QE будет возможно уже к концу нынешнего года, однако по срокам начала поднятия ставок мнения расходятся. В субботу глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард, ожидавший поднятия ставок уже в конце нынешнего года, объявил о пересмотре своего решения в связи со слабыми данными и может отодвинуть свой прогноз на 2015 год. Как отодвинул - так и подвинет. Будет явный позитив - и о поднятии ставок заговорят в полный голос. К маю ближе начнут.

По торговле. Продаю евро. В воскресенье писал почему. И даже рисовал.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

При торговле на рынке можно заработать инфаркт, особенно если твой тщательно проработанный и проанализированный план даёт сбой. Дело даже не в потерях, потерь можно избежать правильно подобранной тактикой и контролем отдельных действий. Для меня, например, когда я чувствую дискомфорт, самым обычным способом избежать рыночного давления является уход в кеш и наблюдение со стороны. Это годами выработанная привычка, даже руки скотчем привязывать не надо - просто нет желания торговать. Смотреть - да, работать - нет. Да и план как таковой не является законом или догмой. Если что-то идёт не так, нужно пересматривать план, и как раз вот здесь возникают противоречия.

Как и что пересматривать, зачем? Ведь всё уже думано-передумано сто раз. Чего-то не учёл? Может быть... Но вот чего не учёл - загадка. Загадка вдвойне при взгляде на разные временные периоды. Да, в рамках дней или недель неправота может дать отрицательный результат, но в рамках месяцев может оказаться, что первоначальный план был единственно верным и просто нужно дождаться правильного момента.

Так вот, к вопросу о плане... Фундаментальные предпосылки торговой позиции на ближайшие месяцы я расписывал не раз, поэтому повторяться не буду, да и со стороны примитивных технических построений я этот вопрос рассматривал часто, но вот здесь придётся остановиться хотя бы для того, чтобы сравнить положение основных лидеров и вспомнить в очередной раз о валютном коридоре, без которого будет нарушена некая зыбкая стабильность в рамках так называемых валютных войн, которых на самом деле не существует. Монстры давным-давно должны были договориться, так как любая валюта, вырвавшаяся вперёд, тут же задавит все потуги начинающих очухиваться экономик. Экономики взаимосвязаны (интеграция, так её растак), и значит, что завал одной из экономик повлечёт за собой угасание взаимосвязанных.

Центробанки часто замалчивают больную тему и даже говорят, что она их мало интересует, но кривят душой. Каждый из них прекрасно понимает, что ревальвирующая валюта - это удар по ценовой стабильности, по экспорту, по всей экономике наконец. Не дураки экономисты, утверждающие, что нынешнее замедление в европах напрямую связано с завышенным курсом евро, и я думаю, что большая доля правды в их словах есть.

Думаю, к месту будет вспомнить и про валютный коридор, тонкую нить про который я тяну уже два, если не три года. Подход к важным ценовым границам у трейдеров каждый раз сопровождается пиком сомнений: пробьют - нет? Так вот: Границы.

Индекс доллара. Рисунок, знакомый по многим моим публикациям. Одна из двух границ буквально под ногами.

Фунт. Многолетний уровень 1.6750 оттестирован, проколот и цена вернулась в диапазон.

Евро. На 1.38 пересекаются столетняя трендовая, уровень декабрьского локального хая и просто круглое весьма заманчивое число. Эта точка вполне сочетается с 79.80 по индексу доллара. казалось бы, существенный отскок или даже разворот неизбежен. Но тут встаёт вопрос чисто психологического порядка: как часто подобные уровни пробивались и насколько сильные для этого есть причины? Так вот, фундаментальных причин, если они и есть, не так много, а вот причин для отскока или разворота множество. Одна из них - пресловутый валютный коридор, некая договорённость, существование которой не доказано, но само явление достаточно часто проявляется вот в таких узловых точках. Так что будем смотреть и работать по факту удержания или слома этих точек.

Замечу, что на 1.38 висит большое количество оферов - вплоть до 1.3840, да и выше спрос на доллар есть.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.

Теперь всех интересует не просто судьба стимулирующих программ ФРС, а темпы их окончания. Чем бы дитя ни тешилось... Все эти пляски вокруг да около начинают приедаться, точнее они не просто приелись, а набили громадную оскомину. Причём пляшем как в детском саду на ёлке - по указу сверху. Казалось бы план праздников из года в год меняться не должен, ан нет, вокруг принятия потолка госдолга в этот раз танцевать не стали, а вокруг явно идущей к завершению QE водим хороводы.

Вчера очень хорошую подборку по мнениям членов FOMC о tapering опубликовал MNI (Market News International). Они же описали отношение чиновников из ФРС о процентных ставках и «forward guidance». Совсем не претенциозная подборка, я вам доложу, в ней нет ничего субъективного, только сами мнения и больше ничего, то есть мы вам выложили, а вы думайте сами. Я сам некоторое время размещал подобные подборки, выставляя плюсы и минусы "за" и "против". Думать в принципе не о чем, практически все члены комитета по открытым рынкам за сокращение программ, некоторые уверены в том, что QE завершится в текущем году, а кое-кто почти уверен в том, что и ставки ФРС начнёт повышать в конце нынешнего года или на крайний случай в начале следующего.

Прекрасная перспектива. Но рынки смотрят на текущие показатели и сильно сомневаются в прогнозах Феда. Им не нравится затяжка времени, которую они прочувствовали на собственной шкуре начиная с мая прошлого года по декабрь. Грубо говоря три месяца ожиданий обещаний (середина сентября - конец декабря) сотворили страшную вещь, недоверие к словам Федерального резерва каждый раз перерастает в открытый "протест" - фондовый рынок продолжает рост (деньги есть и пока ещё вливаются). И каждая новая задержка в исполнении желаний усугубляет эффект недоверия.

"Минутки" FOMC, как я и ожидал, почти ничего нового рынкам не принесли. Всё было известно из сопроводительного заявления, вышедшего по следам самого заседания. Самое интересное из протоколов: Федеральный резерв отодвинул срок начала повышения процентных ставок, отвязав его от уровня безработицы 6.5%.

Чего ждать дальше? Судя по высказываниям нескольких представителей ФРС, им нужны очень сильные отрицательные сигналы от экономики для того, чтобы призадуматься о дальнейшем сворачивании программ. Если я правильно понимаю, в данный момент таких "сильных" сигналов нет. Сугубо моё личное мнение: на заседании комитета по открытым рынкам в марте (состоится 19-20 числа + пресс-конференция) будет принято решение о дальнейшем сокращении QE. Экономические прогнозы Феда пока идут в намеченном русле и сильных отклонений нет. Если произойдёт что-то из ряда вон выходящее - мы это заметим сразу.

По торговле. Самые общие мои размышления о работе двух центробанков и пресловутый "коридор" доллара, о котором я упоминал не раз, заставляют меня покупать доллар, у меня просто нет других планов до тех пор, пока рынок не настучит мне по башке и евро не ускачет выше 1.3840.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

Февральский пропуск заседания FOMC действует на рынки воодушевляюще, по принципу "чем хуже - тем лучше". Я сильно поторопился, сказав, что с долларом у нас всё ясно, дальнейшие сокращения покупок активов на баланс будут продолжаться и баста. Не тут-то было. Спекулянты по-прежнему взирают за океан, ловят крупицы информации и при наличии негативных посылов мгновенно реагируют. Рынкам очень не хочется терять место у кормушки и оставляют за собой право надеяться на то, что Фед и дальше будет кормить жаждущих с ложечки.

Как раз в тему завтра публикуются протоколы последнего январского заседания комитета по открытым рынкам, так называемые "минутки". Не вижу смысла их читать, но читать придётся. Смысла нет хотя бы потому, что сразу после заседания было объявлено о единогласии членов комитета по решению сократить стимулирующие программы - это раз, а во-вторых, после этого уже выступала госпожа Йеллен и озвучила всё, что хотел сказать комитет. Принцип прозрачен и непрозрачен одновременно: сокращать программы будем, даже будем обязательно, но только если позволят условия. Перспективы и прогнозы у нас хорошие, восстановление налицо, вот только рынок труда в последнее время ведёт себя не так, как ожидалось, да строительство тупит.

Что остаётся после этого бедным торгашам? Опять следить за поступающими данными, оценивать их со своей точки зрения, да заодно пытаться определить как эти же сведения воспримет ФРС. Сегодня все уже успели заметить, что Производственный индекс Empire Manufacturing (индикатор основан на опросе производителей района ФРБ Нью-Йорка) показал существенное снижение (12.51 >> 4.48, прогноз 9.9). Кроме того, ряд промежуточных данных тоже выглядят не сильно успокаивающе. Именно поэтому такой длинный пропуск между заседаниями FOMC рождает ночные страхи, в конце концов выливающиеся в позитив на рынке - рост S&P500 и снижение доллара.

Мало того, евро тоже со своей стороны реагирует на позитив и растёт. Хотя какой там позитив, если честно. Например, сегодня вышли прогнозы от уважаемого мной института ZEW, хорошие по текущей ситуации, но плохие в перспективе. Не очень хорошие в перспективе, но рынки на перспективу отреагировали вполне радостно. Лично мне такой энтузиазм на ровном месте не нравится. Можно, конечно, с важным видом заявить, что евро росла потому, что её покупали, но это не ответ на вопрос. Я точно знаю, что на перспективы ZEW всегда реагировали более бурно, чем на текущие условия. Должна была существовать причина для покупок, но здесь я её не углядел.

Мало того, сегодня Казначейство США опубликовало отчёт по перемещениям капитала за декабрь прошлого года. В общем отток капитала составил почти 120 млрд. долларов. Нерезиденты сократили свои вложения в долгосрочные ценные бумаги США, а резиденты увеличили инвестиции в те же бумаги. Это как бы нехорошо для финансовой системы. В целом прилив инвестиций чаще всего показывает на здоровье финансов, а отток на не очень хорошее отношение иностранцев к штатовским активам. Если учесть последние данные об уплывании капитала из развивающихся рынков, то остаётся практически один путь для перемещений - Европа. И это немного странно на фоне того, что штатам в принципе нужен приток хотя бы в трежерис. Однако доходность штатовских облигаций трясёт из стороны в сторону из-за неизвестности о судьбах QE, с другой стороны доходность, например, тех же испанских облигаций медленно и неуклонно снижается.

Глядя на подобное отношение больших денег к американским активам у меня тоже начинает складываться негативное впечатление от будущего штатовского рынка облигаций. С другой стороны, если брать ценные бумаги в более широком объёме, то ведь фондовый рынок продолжает расти? Или в него вкладываются тоже только резиденты? Короче, Европа, по всей видимости, остаётся привлекательной в смысле вложений, по крайней мере пока. Даже несмотря на то, что экономика США вроде как в общем плане выигрывает по сравнению с европейской.

По торговле. В понедельник я не торговал и не собирался. Слишком много противоречивых посылов получаю как от рынка, так и от фундаментальных данных. Покупать евро нет желания по причине ранее озвученных мыслей. Покупать доллар тоже нет желания при взгляде на график. Не так давно я писал про ориентиры, которые мне даёт индекс доллара в рамках исторических ценовых каналов. Ориентируясь на них, вполне вероятно, скоро наступит момент для покупки доллара. Так что не сегодня завтра буду покупать. Сначала малым объёмом, при подтверждении правильности решения - буду наращивать. При явной ошибке снова посижу в стороне и поразмыслю. Слабо верится в рост евро относительно доллара до 1.4.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

Если кому-то вдруг покажется, что он подружился с этим коварным и изменчивым в настроении персонажем - зря кажется, если кажется - креститься надо. Рынок - это подлое, хитрое и завистливое существо, и ему не нравится, когда кому-то хорошо. В самый неудобный для вас момент он поставит подножку и мерзко ощерится: рано радуешься.

Самое интересное, что пакости я ожидал от Драги в среду, но он оказался на редкость уклончивым в суждениях, хотя после падения евро на словах Керре дал небольшой толчок европейской валюте. В росте евро на азиатской сессии в четверг я разбираться не стал, для меня там была полная неразбериха - евро падала относительно йены, зато росла относительно доллара, к таким изворотам у меня давняя неприязнь. Наверно дело в том, что доллар продавали гораздо интенсивнее против йены, а не против евро.

Зато ежемесячный бюллетень ЕЦБ, в котором в точности повторены все установки, объявленные ранее (гораздо ранее), выкинул евро вверх, и здесь я вижу самую большую странность. Ведь бюллетень - это что-то типа "минуток" FOMC, и в нём собраны вроде как "отстающие" сведения, которые уже не раз были озвучены ранее, и реакция рынков на это событие обычно нулевая, куда свежее смотрятся заявления Керре и некоторых членов совета ЕЦБ о возможном снижении депозитной ставки ниже нуля. Однако первоначальная реакция на новые данные - падение в среду - была полностью и с лихвой нивелирована более старыми сведениями.

Кстати, если вернуться к Драги и его утверждениям о том, что Европе ничего не грозит в плане дефляции, то можно заметить, глава ЕЦБ в последнее время не заикался о "неудобном" курсе евро, об этом он не говорил достаточно давно, если не ошибаюсь (опять же, я мог невнимательно следить). Так вот, у центробанка есть одно вербальное оружие - отрицательная ставка по депозитам, которую можно использовать направо и налево даже, например, сразу после заседания Совета ЕЦБ, на котором эту ставку не понизят. Достаточно просто заявить о том, что снижение ставки "обсуждалось всерьёз". Это хорошая базука. Действенная. Остужающая душевные порывы. Так что Драги не обманывал в смысле наличия у него инструментов. Инструментов полно.

Естественно, помог евро и неплохой промежуточный отчёт по ВВП. Хотя вот здесь-то отреагировали, я бы сказал, слабо.

А в штатах всё в относительном порядке. Без шума и помпы палата представителей проголосовала за то, чтобы приостановить действие лимита госдолга США до марта 2015 года. Самое странное заключается в том, что и пресса перед таким важным решением промолчала, не было своеобычных воплей и страшилок. S&P500 получил отличный заряд бодрости, и этот факт как-то плохо увязывается с грядущими сокращениями стимулирующих программ. Остаётся слабая надежда на то, что финансирование бюджета США всё-таки будут осуществлять нерезиденты, но об этом я уже писал достаточно подробно. Картинка по S&P500 нарисована достаточно давно, и пока всё идёт в рамках примитивного теханализа. Я тут даже М-сетку притянул за уши.

По торговле. Продажа евро, открытая в четверг (1.3680), была с убытком закрыта руками в пятницу вечером буквально под закрытие на 1.3692. Можно было оставить столь малый объём через выходные, но я не стал, хотя подтвердились данные о скоплении оферов выше 1.37. Однако хвост у свечи на недельном графике нарисовался всё-таки внизу, а не вверху, как я ожидал. Вот такая оказия.

На картинке евро я обозначил розовыми прямоугольниками две торговые зоны, в которых евро чувствует себя достаточно комфортно почти полтора месяца. Есть ощущение, по крайней мере по фундаментальным данным, да и по поведению рынка, что намного выше 1.3740 мы не пойдём. Если вдруг подобное случится - буду пересматривать свой взгляд на происходящее. Впрочем, там недалеко и граница неисследованных просторов 1.3840, куда почему-то особо пускать не хотят. Вот там бы можно было затариться долларом под завязку, но только в том случае, если резвость покупателей вдруг не перейдёт все разумные пределы.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.

Европейский центральный банк вчера выпустил свой ежемесячный бюллетень. Ничего нового относительно ранее сказанного в нём не содержится. И про удержание ставок на текущих уровнях или более низких, и про слабое ценовое давление - всё отмечено с немецкой скрупулёзностью. Банк внимательно следит за инфляцией, ничего не боится и уповает на то, что ростки экономики выплеснутся в мощные дерева. Инфляционные перспективы по-прежнему описываются как хорошие, то есть ЦБ не боится дефляции и вроде как не собирается принимать дополнительные стимулирующие меры. Центробанк почему-то побаивается "неопределенности в странах с развивающейся рыночной экономикой, которые могут отрицательно повлиять на экономические условия". Это камень в Азию и в Китай в частности. Мол, не подведите, не то вам плохо, и нам от этого не лучше.

А тем временем в Китае растёт количество "плохих" кредитов, что, в общем-то, ровно вписывается в картину назревающего апокалипсиса, о котором совсем недавно твердили информагентства: китайские инвестиционные фонды, вероятно, не смогут выполнить обязательства по своим продуктам.

Получается, что довольно оптимистичный бюллетень ЕЦБ, на который обычно мало обращают внимание (не то, что на "минутки" FOMC), вчера вытолкнул евро вверх, что очень хорошо подтверждает мои позавчерашние слова о том, что ближайшие драйверы для пары eur/usd рынки будут искать именно в евро. Вот и сегодня выйдут предварительные данные по изменению ВВП по странам Европы и по еврозоне в целом. Прогнозы вроде неплохие. Но покупать евро при том, что наверху (1.3700-10) засели офера, мне не хочется. Поэтому у меня в активе совсем малюсенькая продажа евро с текущих. Совсем крохотная.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня

Пока весь честной народ, отвалив челюсти до воротника, с замутнённым взором внимает господину Драги, утверждающему, что центробанку нет смысла действовать, так как в Европе всё прекрасно и под контролем, за его спиной Бенуа Керре подаёт весьма недвусмысленные знаки и утверждает, что в Совете ведутся "серьёзные" обсуждения снижения депозитной ставки в отрицательную область. Ничуть не удивительно, что Совет собирается не только для принятия решений по монетарной политике, но и для сопровождения насущных ежедневных задач. Жизнь кипит, и в процессе рождаются идеи, которые после выносятся на генеральное обсуждение, приносящее кому головную боль, а кому и торт в фабричной упаковке.

Несерьёзные обсуждения - это, небрежно помахивая карандашом между пальцев, брякнуть с хитрой усмешкой: "а что, господа, а не понизить ли нам ставочку?" - на что остальные цыкнут зубом и покачают головой - "экий шалун, что надумал". А "всерьёз" обсуждать - это всерьёз. Значит не на кухне за бутылкой пива, а во вполне официальной обстановке сделать условно официальное заявление. Всерьёз - это значит, что не один член Совета высказался с бухты-барахты, а было групповое обсуждение вопроса, и вопрос, скорее всего, рассматривался большинством как вполне разумное и нужное действие. Вот вам и Драги, который ничего делать не собирается.

Между прочим, Керре поддержал и его сослуживец Эркки Лииканен, который сказал, что такая политика является одним из инструментов, используемых центральным банком в том случае, если ухудшится прогноз по инфляции или волатильность на финансовых рынках "продлится слишком долго". Так что разговор был всерьёз.

По мнению нескольких экономистов "все еще существуют угрозы дефляции, и есть ожидания снижения ставки на отрицательную территорию". Это я вычитал в Блумберге. Ожидания снижения депозитной ставки начинают давить на евро, причём давление это может усилиться в том случае, если кто-то из ЕЦБ в очередной раз подтвердит "серьёзность" обсуждения этого вопроса. Да и дефляции народ всё же побаивается. Так что следим за инфляцией.

Между прочим, последние показатели из Европы не блещут праздничными красками. Например, промышленное производство в той же Германии в декабре сократилось, остальные данные тоже не слишком радостные. В принципе, не всё же расти как на дрожжах, надобно и передышки делать. Кто-то указывает как причину замедления на высокий курс евро, что, собственно говоря, может оказаться частичкой правды, так что ЕЦБ и на этот факт стоит обратить пристальное внимание.

Не буду комментировать выступление Карни, потому что лично по мне там были одни отмазки и самые общие предположения. Но кто-то усмотрел в словах главы Банка Англии вполне конкретные намёки на улучшение, так что кто что услышал - тот это и услышал. Главное для большинства, что Банк не собирается смягчать политику, как я понимаю.

По торговле. Вчерашние и позавчерашние продажи евро выползли в плюс, хотя две из них уже вчера там были. Ищу точки для добавок к продажам. Ближайший неплохой ориентир пары недель - 1.33. Движущим фактором, как мне кажется, будет евро, так как с долларом и так всё ясно. Посмотрим, короче.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

Из выступления Джанет Йеллен я бы отметил только один немаловажный момент. Точнее отметить можно многое, только зацепило меня её заявление о том, что ставку безработицы в чистом виде никак нельзя использовать в качестве ориентира для начала поднятия ставок. Эти мысли и у меня проскакивали не раз, да и не у меня одного, наверно. Как-то раз я даже посмеялся над тем, что Феду стоило заглянуть в форму U-6 вместо формы U-3, показатели которой постоянно упоминаются в комитете по открытым рынкам. Йеллен упомянула и про последние не очень хорошие данные по новым рабочим местам. Они ей тоже не понравились, как не понравились рынкам. Однако она уверена в том, что QE сокращать нужно и должно. И это правильно.

Короче, Джанет успокоила всех - и тех, кто беспокоится не только о сокращении стимулирования, но и тех, кто думает, что поднятие ставок не за горами. Сокращение будет, поднятия ставок пока не ждите. Кнут и пряник. Не стоит волновать рынки. Одного ужесточения пока достаточно, и не надо вызывать ожиданий более серьёзной жестокости ФРС. Сокращение вливания ликвидности против сверхмягкой политики низких ставок - и все спокойны. Тем более, что Йеллен "пристально следит" за возмущениями на финансовых рынках. Впрочем, как и все остальные главы центробанков. Следят. Но возмущения вносят.

Между прочим, мои вчерашние несколько туманные рассуждения о свечах и тенях, имели весьма конкретный смысл. И сегодня я могу закончить повествование тем, что вполне вероятно вчера и сегодня мы увидели формирование верхней тени на недельной свече евро. Не берусь утверждать, что это точно так и никак иначе - рынок есть рынок, и не устаёт преподносить нам сюрпризы. Лучше бы, конечно, чтобы их было поменьше, но с другой стороны будет неинтересно жить. Без перчику.

По торговле. Моя вчерашняя продажа евро от 1.3644 жива. Кроме этого были сделаны добавки выше сразу после прочтения мной исторического документа и буквально во время выступления Йеллен. Дело в том, что она была достаточно прозрачна в словах и смысл угадывался легко: сокращение программ было и будет - а это самое главное, и я об этом сто раз писал.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

Понедельник - сомнительный день. День сомнений. Сидишь, смотришь на недельный график и думаешь: свечей без хвостов не бывает. А если и случается такая оказия, то называется это почти ругательным словом марибозу. Но марибозу - редкость, как чёрная жемчужина, поэтому у недельной свечи всё-таки должны быть хвосты. Но кто вам сказал, что хвост должен быть нарисован именно в понедельник? Никто не говорил, а ждёшь, что нарисуют в понедельник. Если до этого неделю двигались вверх, значит в первый день следующей недели будет откат, а потом продолжим расти. Без хвоста никак. Погоди, но ведь тени у свечей могут быть нарисованы и в другие дни недели? Почему нет? Конечно, могут. Вот в конце недели и увидим.

Рынок вообще странная штука. Наше отношение к рынку и его девиациям ещё более странное. Ну ладно, неделю росли, вторую неделю начинаем с роста - свеча почти без нижней тени - значит, скорее всего, сейчас как раз рисуем верхнюю тень, дорисуем - пойдём вниз. Это называется бред понедельника, когда фундаментальные факторы размазаны по тому же графику как масло по бутерброду, в мыслях некий разброд, а на исторической картинке в евро мы видим последние шесть недель в виде пограничного знака или шлагбаума - сплошные полосы и никакого намёка на то, что пропустят через кордон и поднимут пресловутый шлагбаум.

В принципе, начиная с января, толчёмся мы в какой-то карантинной зоне. Рынки ждут драйвера, сильного импульса, но пока всё укладывается в рамки базисной теории противостояния двух центробанков, один из которых начал сокращение выпуска свежих денег, а второй вообще ничего делать не собирается. Причём намерения первого из них до сих пор неясны - как будет сокращать, как быстро будет сокращать, как часто будет сокращать - ничего, в принципе, не известно. Известно только одно - сокращать будет, так как деваться ему некуда, начало положено и даже обещания даны. Только обещания размытые какие-то. Но и одно только это должно было давным-давно толкнуть доллар в рост. Не толкнули. Поговаривают, что первые сокращения QE уже заложены в цену. Смешно. Не, правда, смешно. В каких таких цифрах можно посчитать что заложено, а что нет? А ожидания дальнейших сокращений тоже заложены? То-то же. Ничего там не заложено.

Зададим себе вопрос: будет ли евро расти? Будет, почему нет? А есть с чего расти? Есть. А есть с чего падать? Тоже есть. Скелеты в шкафу застряли, но если надо, вытащим. Например, остался нерешённым вопрос с Конституционным судом Германии по программе ОМТ. Точнее, вопрос передан в Европейский суд, но с очень интересной формулировкой: "Существуют важные основания полагать, что [ОМТ] превышает мандат денежно-кредитной политики Европейского центрального банка и, таким образом, нарушает полномочия государств-членов, а также что программа нарушает запрет на эмиссионное финансирование бюджета". Нарушает, значит.

Грецию пока трогать не будем, а вот испанские банки заденем. Для обеспечения достаточности резервов в связи с предстоящими стресс-тестами банки начали сбрасывать государственные облигации. Самое интересное, что покупатели находятся, поэтому доходность не растёт, а продолжает снижаться. Но банки забиты трежерис под завязку и избавляться придётся долго, поэтому возникает мысль, а не наступит ли момент, когда испанские бумаги уже не будут так востребованы, как нынче. Тем более, что аукционы продолжают проводиться и потребность в заёмных средствах у государств периферии как-то не особо снизилась, несмотря на положительный баланс счёта текущих операций. Вот такой скелет.

По торговле. Продал я немного евро. Собственно говоря, решение исходит из моих воскресных рассуждений, больше добавить нечего. На дневном графике цена опять пришла к 1.3660, здесь очень большая толпа желающих продать. Не буду идти против толпы.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.