"Заморозка" добычи нефти Россией и странами ОПЕК будет способствовать установлению в этом году цен на нефть не ниже 31,64 доллара за баррель (сценарий с падением цен к 10 долларам за баррель и ростом доллара до 100 рублей уже можно исключить, как крайне маловероятный). Кроме того, при цене барреля ниже 50 долларов производство сланцевой нефти в США будет по-прежнему сокращаться, что входит в планы России и ОПЕК.
Напомним, что 16 февраля Россия и ряд стран ОПЕК (Саудовская Аравия, Катар и Венесуэла) договорились о "заморозке" добычи нефти на уровне 11 января. В этот день цены на нефть марки Brent закрылись на уровне 31,64 доллара за баррель, курс доллара - на уровне 76,24 рубля, курс евро - на уровне 81,91 рубля.
Если бы последние согласились сократить производство нефти на 5 процентов (то есть на 2,125 млн баррелей в сутки), то это бы устранило дисбаланс между спросом и предложением на нефтяном рынке, который в январе, согласно оценкам МЭА, составил 1,75 млн баррелей в сутки. Цены на нефть в этом случае быстро бы вернулись в диапазон 45-50 долларов. Сейчас можно прогнозировать их рост до обозначенного диапазона лишь во второй половине 2016 года.
Безусловно, на рубль на этой неделе будет оказывать влияние не только нефтяной фактор, но и продажа валютной выручки экспортерами, улучшающаяся макроэкономическая статистика в России и рост вероятности расширения в марте стимулирующих мер в еврозоне.
Сегодня стоит обратить внимание на публикацию протоколов январского заседания ФРС США. В базовом сценарии в феврале доллар выйдет в диапазон 70-75 рублей.
Сегодня рубль продолжил отвоевывать позиции у доллара на фоне продолжающегося роста цен на нефть, которые вплотную подобрались к отметке в 35 долл. В течение дня доллар может снизиться к 76 рублям. Поддержку рискованным активам оказывает вчерашнее заявление М.Драги о вероятном пересмотре в марте параметров программы покупок активов в еврозоне. По словам М.Драги, ЕЦБ не планирует покупать облигации проблемных итальянских банков в рамках программы количественного смягчения, но будет принимать их в качестве обеспечения по операциям РЕПО. Накачка банковского сектора еврозоны ликвидностью может привести к падению евро до 1,05 доллара в текущем году.
При стабилизации цен на нефть выше 35 долл. за баррель и сохранении тенденции к уменьшению годовой инфляции в РФ российский регулятор в марте может пойти на снижение ключевой ставки до 10% годовых. Эти ожидания будут подталкивать инвесторов к покупкам ОФЗ, что окажет поддержку рублю.
Инвесторов, покупающих российские активы, в последнее время радует улучшение макроэкономической обстановки в РФ. Согласно данным Росстата, с учетом исключения сезонного и календарного факторов промпроизводство в РФ в январе увеличилось на 0,4%(м/м).
Сегодня внешний фон будет способствовать росту рубля. Цены на нефть взлетели к 33,4 долл. за баррель на фоне роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Угроза возможного вторжения Турции и Саудовской Аравии на территорию Сирии заставляет инвесторов хеджировать риски посредством покупок нефтяных фьючерсов.
Кроме того, нефть растет в связи с готовностью ОАЭ сократить добычу нефти для стабилизации ситуации на нефтяном рынке и снижением числа нефтяных установок в США. По данным компании Baker Hughes, последний показатель за прошлую неделю снизился на 28.
Решение Deutsche Bank выкупить свои облигации на общую сумму в 4,9 млрд евро, сегодняшний отскок в Азии (рост индекса Nikkei 225 более чем на 7,5%) будут положительно сказываться на стоимости рискованных активов в ближайшие торговые сессии, несмотря на ухудшение показателей внешней торговли Китая в январе 2016 года. Другие факторы – прогнозы МЭР, Минфина, налоговый период в РФ будут иметь второстепенное значение для рубля в краткосрочной перспективе. Сегодня доллар снизится до 76-77 рублей.
Антирисковые настроения, связанные с замедлением темпов роста экономик США и Китая в конце 2015 - начале 2016 года, способствуют драматическому изменению йеновых кросс-курсов, мировых фондовых индексов, цен на нефть. Сегодня утром управляющий Банка Японии Курода заявил о готовности регулятора принять необходимые меры для стабилизации ситуации, если это будет необходимо. Он считает, что политика отрицательных процентных ставок приносит эффект. Это не совсем так. Полагаем, эффект от введения отрицательных процентных ставок в Японии будет заметен через несколько месяцев.
События 2016 года отчасти напоминают 2008 год. Отличием текущего года от 2008 является отсутствие банкротств крупных финансовых институтов в США, еврозоне и т.д. Реализация подобных рисков привела бы к росту доллара выше 100 рублей.
Сейчас все внимание участников рынка приковано к дальнейшим действиям Центробанков. Большинство участников рынка ждет расширения программ монетарного стимулирования со стороны Банка Японии и ЕЦБ в текущем квартале. Если эти ожидания оправдаются, то цены на нефть марки BRENT выйдут в диапазон 35-40 долл., а российская валюта укрепится до 75-70 рублей за доллар. Сегодня на фоне роста цен на нефть до 31,4 долл. за баррель российская валюта укрепится до 78,5-79 рублей за доллар. Днем стоит обратить внимание на публикацию данных по ВВП еврозоны и розничным продажам в США.
Вчера МЭР пересмотрело показатель ВВП РФ с исключением сезонности за декабрь 2015 года. В отчетном периоде снижение показателя было пересмотрено с минус 0,1%(м/м) до 0%(м/м). МЭР отметило, что положительную динамику с сезонной корректировкой показали такие индикаторы, как добыча полезных ископаемых, сельское хозяйство, строительство.
Очевидно, что в 1 кв. 2016 года процесс адаптации российской экономики к еще более низким, чем в декабре 2015 года, ценам на нефть продолжится. По оценкам ЦБ РФ, в 1 кв. 2016 года годовой темп снижения ВВП может составить 1,7-2,5%. Если в ближайшие 5 недель годовая инфляция в РФ замедлится (до 9%), то 18 марта ЦБ РФ снизит до 10% ключевую ставку, что поддержит экономику РФ.
Поддержку рискованным активам и рублю в текущем квартале окажет вероятное расширение мер монетарного стимулирования со стороны ЕЦБ и приостановка цикла по ужесточению монетарной политики в США. Из вчерашнего заявления Дж.Йеллен можно сделать вывод, что ФРС не откажется от планомерного поднятия процентных ставок в 2016 году, но в марте из-за сдерживающих экономику США факторов ключевую процентную ставку не изменит.
Текущая турбулентность на финансовых рынках продержится еще некоторое время, но вероятность очередного тестирования долларом уровня в 86 рублей представляется небольшой. В 1 кв. 2016 года мы допускаем укрепление российской валюты до 70 рублей за доллар.
Компания Exness сообщает, что сегодня внешние факторы будут давить на рубль. В течение дня доллар может подорожать до 81 рубля, а потом возвратиться под отметку в 80 рублей. Распродажи на мировых фондовых площадках продолжаются по мере сползания цен на нефть к 31 долл. за баррель и ниже. Факторами поддержки рубля выступают действия ЦБ по регулированию рублевой ликвидности и внутренняя макростатистика. Вечером поддержку ему окажет мягкая риторика Дж.Йеллен, в чем практически никто не сомневается.
Вчера ЦБ РФ на аукционе рублевого РЕПО предложил 380 млрд рублей при спросе в 473,57 млрд рублей. Теоретически для поддержки российской валюты Банк России на некоторое время может отказаться от проведения подобных аукционов, так как деньги в финансовую систему РФ будут поступать по бюджетному каналу. Минфину придется в этом году активно прибегать к тратам денег из Резервного фонда.
По предварительной оценке Банка России, положительное сальдо текущего счета платежного баланса РФ в январе 2016 г. составило 6,1 млрд долл., а чистый вывоз капитала частным сектором – лишь 4,6 млрд долл. В 1 кв. 2016 года платежный баланс РФ является традиционно сильным, а рубль – крепким относительно других периодов года. Сегодня днем стоит обратить внимание на итоги размещения Минфином ОФЗ в объеме 25 млрд рублей.
Eсли в этом году РФ разместит 10-ти летние еврооблигации под ставку ниже, чем в 2013 году (то есть ниже 4,9%), то это отразит уверенность инвесторов в экономике РФ. На длинных горизонтах планирования необходимо учитывать не только ожидаемый рост процентных ставок в США, но и цен на нефть, а также возможность снятия санкций с РФ.
В краткосрочной перспективе реализация большинства этих событий маловероятна. Замедление темпов роста 2-х крупнейших мировых экономик в 4 кв. 2015 года, продолжающийся обвал мировых фондовых индексов заставляют инвесторов покупать защитные активы – йену, евро, золото, франк, американские государственные облигации и т.д. Китайские власти прилагают титанические усилия для удержания курса юаня на уровне 6,57 юаня за доллар. В январе золотовалютные резервы Китая снизились почти на 100 млрд долл.
Сегодня внешние факторы для российской валюты складываются неудачно. И дело даже не в ценах на нефть. Японский индекс Nikkei225 снижается на 5,4%, пара USDJPY падает ниже уровня 115. Инвесторы сворачивают операции carry trade в Азии на фоне празднования Нового года в Китае. Как откроются китайские фондовые площадки после праздников, никто не знает. ВВП Китая в 1 кв .2016 года, вероятно, будет ниже, чем в 4 кв. 2015 года.
В краткосрочной перспективе курс рубля будет тесно коррелировать с ценами на нефть, а также зависеть от объема предоставляемой рублевой ликвидности банковскому сектору РФ. Судя по итогам вчерашнего 3-х месячного аукциона РЕПО, Банк России намерен защищать рубль. Сегодня доллар может вырасти до 80 рублей.
В минувшую пятницу были опубликованы недостаточно сильные данные по рынку труда в США, которые, тем не менее, привели к фиксации коротких позиций по мировой резервной валюте. В январе занятость вне сельскохозяйственного сектора США выросла на 151 тыс. человек при прогнозе 185 тыс. человек, уровень безработицы снизился с 5% до 4,9%, а средняя почасовая заработная плата выросла на 0,5%(м/м) при прогнозе 0,3%(м/м). Участники рынка акцентировали внимание на росте зарплат, который продемонстрировал усиление инфляционных ожиданий в США. Если в феврале годовая потребительская инфляция в США существенно ускорится, то американский регулятор теоретически может поднять в марте-апреле ставку по федеральным фондам. В конце этой недели важную информацию о потребительской активности американских домохозяйств дадут данные о розничных продажах в США.
Внешний фон на сегодня является благоприятным для российской валюты. Доллар США остается слабым на международном валютном рынке, цены на нефть и большинство азиатских фондовых индексов растут. Поддержку ценам на нефть оказывает статистика компании Baker Hughes по числу активных буровых установок в США, которое на прошлой неделе сократилось на 48 до 571. В течение дня цены на нефть марки BRENT могут протестировать уровень в 35 долл., а курс рубля - выйти в диапазон 76-77 рублей за доллар.
Из-за ухудшения ситуации в американской экономике в конце 2015 – начале 2016 года вероятность повышения в марте ключевой процентной ставки в США резко уменьшилась, а цены на сырье отскочили вверх. Поддержку последним оказывает и заявление китайских властей о том, что темпы роста китайской экономики не опустятся ниже 6,5% в текущем году. Сегодня пара EURUSD торгуется около уровня 1,12, а цены на нефть марки BRENT – в районе 34,3 долл. за баррель, превышая на 2 долл. минимум текущей недели.
По мере стабилизации ситуации на сырьевых рынках инвесторы вновь обращают внимание на высокодоходные валюты. В настоящее время спред доходности между 10-ти летними облигациями РФ и США составляет более 800 б.п., оказывая поддержку рублю.
Решимость Банка России, снизившего на этой неделе кредитование банковского сектора и готового повысить базовую процентную ставку, не позволит разрастить валютной панике в РФ. Важным событием 2016-2017 годов станет очередная волна приватизации российских компаний, которая позволит российским властям не допустить разрастания дефицита бюджета более чем на 3% от ВВП РФ. Если иностранные инвесторы смогут активно поучаствовать в этом процессе, то это укрепит позиции платежного баланса РФ и рубля. Сегодня в момент публикации январской статистики по рынку труда в США доллар может опуститься ниже уровня в 75 рублей.
Больше аналитических обзоров от Exness Вы можете увидеть на нашем сайте.
Стремительный рост цен на нефть, которая уже торгуется в районе 35,3 долл. за баррель, создает предпосылки к укреплению рубля. Добыча нефти в США падает уже вторую неделю подряд, составляя на конец января 9,214 млн баррелей в день. Сокращение инвестиций в мировом нефтегазовом секторе в будущем создаст дисбаланс, при котором уже спрос превысит предложение нефти. Средняя цена барреля нефти марки BRENT в текущем году может составить 45-50 долл., а курс рубля – 60-65 рублей за доллар.
Поддержку рублю оказывают действия ЦБ РФ, который на этой неделе резко снизил рублевое кредитование банковского сектора, а также высокий спрос на ОФЗ. Инвесторы охотно их покупают на фоне продолжающегося снижения годовой инфляции в РФ. По итогам января она снизилась примерно с 12,9% до 10%.
Вероятность мартовского повышения ключевой процентной ставки в США остается невысокой. Январские индексы деловой активности в США от ISM преимущественно снизились, оказавшись хуже ожиданий. Завтрашняя статистика по рынку труда в США будет иметь принципиальное значение для краткосрочных перспектив доллара. Сегодня мы ожидаем его снижения до 76 рублей.
Оставить комментарий
