Компания EXNESS сообщает, что последние действия НБК и ожидания, связанные с возможным расширением программ количественного смягчения в еврозоне и Японии, оказывают поддержку рискованным активам. Статистика по общему количеству буровых установок в США от компании Baker Hughes оказалась нейтральной для рынка нефти. По итогам прошлой недели оно не изменилось, составив 787 установок. В течение этой недели мы допускаем рост цен на нефть марки BRENT до 50 долл. за баррель, если ФРС США сохранит ключевую процентную ставку без изменений.
Сегодня российским компаниям придется уплачивать НДС, НДПИ и др. налоги. В связи с этим ставки межбанковского кредитования в РФ останутся на высоком уровне, что также окажет поддержку рублю. В течение дня пара USD/RUB может протестировать уровень 61,6, а EUR/RUB – 67.
Компания EXNESS сообщает, что заявление М.Драги о том, что покупки активов в еврозоне будут продолжаться до сентября 2016 года или дольше, если в этом будет необходимость, оказали давление на доходность немецких облигаций и спровоцировали снижение пары EUR/USD к отметке 1,11. В краткосрочной перспективе мы допускаем тестирование ею уровня 1,1, а парой EUR/RUB - 67.
Несмотря на силу доллара США в отношении европейского коллеги, до декабрьского заседания ФРС мировая резервная валюта может ослабнуть к рублю, на фоне низкой вероятности повышения 28 октября ключевой процентной ставки в США. Даже если ставка в РФ снизится до 10%, стратегия carry trade в отношении рублевых активов с фиксированной доходностью принесет инвесторам в долларовом эквиваленте большую прибыль, чем покупка тех же американских облигаций (при условии, что доллар не превысит 65 рублей).
В течение сегодняшнего дня мы ожидаем снижения пары USD/RUB в середину диапазона 60,8-63,35. Вечером поддержку рублю может оказать публикация статистики по числу буровых установок в США.
Сегодня вероятна коррекция пары USD/RUB от верхней границы диапазона 60,8-63,35. Цены на нефть удержали зону поддержки 47-47,5 долл. и отскочили к 48,1 долл. за баррель. Инвесторы зафиксировали прибыль от открытия коротких позиций по нефтяным фьючерсам после публикации данных от Минэнерго США. За прошлую неделю запасы нефти в США выросли примерно на 8 млн баррелей, однако запасы бензина и дистиллятов сократились соответственно в пределах 1,5 млн и 2,6 млн баррелей. Чем дольше цены на нефть продолжат оставаться на низких уровнях, тем более сильным станет их последующий рост. Подобную аналогию можно провести и в отношении перепроданных в настоящее время валют стран экспортеров нефти.
Сегодня все внимание инвесторов будет приковано к заседанию ЕЦБ и комментариям М.Драги. Ожидания возможного расширения программы покупок в еврозоне усилились в связи со снижением в сентябре инфляции в еврозоне с 0,1% до минус 0,1% годовых. По нашим оценкам, в связи с нивелированием в 1 кв. 2016 года эффекта на инфляцию от снижения цен на нефть (в конце 2014-начале 2015 годов) инфляционное давление в странах импортерах нефти начнет стабильно расти, а в РФ – снижаться. В этот период можно ожидать более активных действий со стороны мировых Центробанков – повышения процентных ставок со стороны ФРС США и их последующего снижения со стороны ЦБ РФ.
Компания EXNESS сообщает, что снижение цен на нефть с начала этой недели с 50,5 долл. до 48,0 долл. подтолкнуло пару USD/RUB к уровню 63. До конца этой недели цены на нефть могут протестировать отметку в 47 долл., а пара USD/RUB – уровень 64,75. В среднесрочной перспективе, вероятно возвращение цен на нефть марки WTI к 50 долл. за баррель, а BRENT – к 55 долл., при которых добыча нефти в США остается экономически целесообразной. Для возобновления мировых инвестиций в разработку нефтегазовых месторождений требуются уровни в 70-80 долл. за баррель BRENT.
Не считая нефтяного фактора, в остальном ситуация для рубля остается благоприятной. 21 октября однодневная ставка межбанковского кредитования осталась выше ключевой, снизившись с 11,63% до 11,61%. Кроме того, Минфин удачно разместил ОФЗ-ПД с погашением в 2020 году в объеме 12,5 млрд рублей ( при спросе в 45,5 млрд. рублей) со средневзвешенной доходностью 10,14%. То есть даже при низкой цене нефти участники рынка готовы покупать рублевые бонды в ожидании скорого снижения процентных ставок в нашей стране.
Ряд российских банков, как мы видим, ожидая дальнейшего роста экономической активности в РФ, снижают требования к заемщикам и более охотно выдают кредиты, чем летом. Некоторые российские компании в последние месяцы успешно привлекают зарубежный капитал через кредиты и еврооблигации.
Сценарий роста российской экономики и укрепление рубля до 55-60 рублей за доллар в 4 кв. 2015 года представляется высоковероятным.
Компания EXNESS сообщает, что недавнее сохранение агентством Fitch рейтинга РФ на инвестиционном уровне, сентябрьская статистика Росстата и оценки МЭР РФ в отношении ВВП и оттока капитала из РФ внушают умеренный оптимизм, позволяя надеяться на рост рубля в 4 кв. 2015.
Рост ВВП РФ в сентябре на 0,3%(м/м), который зафиксировало МЭР РФ, сигнализирует о прохождении российской экономикой локального дна в августе 2015 года. В 4 кв. 2015 года мы ожидаем небольшого роста ВВП РФ к 3 кв. 2015 года. Предпосылками для реализации данного сценария являются снижение инфляции в РФ, улучшение ситуации с реальными доходами населения и в промышленном секторе страны, сохранение активного платежного баланса РФ и т.д.
В октябре высокий спрос на рубли создают покупки ОФЗ РФ со стороны российских и иностранных инвесторов. Этому способствуют сохранение ФРС США мягкой монетарной политики и ожидания снижения 30 октября ключевой процентной ставки в РФ до 10,25-10,5%. После непродолжительной коррекции пара USD/RUB на этой неделе может обновить минимум 60,8, а пара EUR/RUB – 69.
В течение дня стоит обратить внимание на итоги рублевого аукциона РЕПО ЦБ РФ, статистику по строительному сектору США, выступление председателя ФРС Дж. Йеллен. Сегодня колебания пары USD/RUB будут ограничены диапазоном 60,8-63,3.
Компания EXNESS сообщает, что утренняя статистика по Китаю оказалась разнонаправленной, но оказала поддержку рискованным активам. В сентябре показатели промышленного производства и инвестиций в основной капитал в Китае оказались хуже ожиданий, а розничных продаж – лучше ожиданий. Годовые темпы роста ВВП Китая в 3 кв. 2015 года снизились с 7% до 6,9%, но оказались лучше прогноза 6,8%. По оценкам МВФ, в 2015 году годовые темпы роста ВВП Китая снизятся до 6,8%, а в 2016 году – до 6,3%. Такие ожидания способствуют сохранению ФРС США ключевой процентной ставки в диапазоне 0-0,25%.
Сегодня мы ожидаем укрепления российской валюты до 60,8 рублей за доллар, а в течение недели – до 58-60 рублей за доллар. Внешние и внутренние факторы остаются для рубля позитивными. В частности, цены на нефть марки BRENT торгуются вблизи уровня в 50 долл. за баррель. Поддержку им оказывает новость о снижении 7-ю неделю подряд количества нефтяных установок в США. Налоговый период в РФ поддерживает ставки межбанковского кредитования на высоком уровне. К 16 октября однодневная ставка межбанковского кредитования в РФ выросла до 11,59%.
Компания EXNESS сообщает, что сентябрьские данные по инфляции в США оказались лучше ожиданий, однако не изменили кардинальным образом прогнозы участников рынка в отношении начала цикла по ужесточению процентной политики в США, который будет запущен, вероятно, не ранее декабря 2015 года. В ближайшие полтора месяца мягкая денежно-кредитная политика в США будет способствовать росту высокодоходных валют, в том числе и рубля.
Несмотря на внешнюю волатильность, российскую валюту во второй половине октября могут поддержать высокие ставки межбанковского кредитования в РФ, низкий объем выплат по внешним долгам и заседание представителей ОПЕК, которое состоится 21 октября.
Сегодня стоит обратить внимание на публикацию сентябрьских данных по инфляции в еврозоне, объем промышленного производства в США, статистику по числу буровых в США. В течение дня пара USD/RUB, вероятно, протестирует уровень 60,8, а 19 октября, когда будет опубликован ВВП Китая за 3 кв. 2015 года, выйдет в диапазон 58-60.
Компания EXNESS сообщает, что несмотря на рост однодневной ставки межбанковского кредитования в РФ до 11,56% и удачное размещение Минфином ОФЗ с реальной доходностью 3,28%, рубль остается под умеренным давлением из-за сохранения цен на нефть ниже 50 долл. за баррель. Сегодня ситуация на рынке нефти может в корне измениться в момент публикации статистики по еженедельным запасам нефти в США.
Существенную поддержку рублю в ближайшие дни окажет слабость доллара США на международном валютном рынке. Опубликованная за сентябрь статистика по розничным продажам в США оказалась хуже ожиданий и просигнализировала о недостаточно сильном росте потребительских расходов американских домохозяйств. Розничные продажи в США в сентябре выросли на 0,1%(м/м) при прогнозе 0,2%(м/м). При этом августовские данные были пересмотрены в сторону понижения с 0,2%(м/м) до 0,0%(м/м). Сейчас ключевая валютная пара EUR/USD находится выше сентябрьских максимумов вблизи уровня 1,15.
Сегодня распродажи доллара, вероятно, продолжатся, учитывая ожидаемое снижение в сентябре инфляционного давления в США. В течение дня пара USD/RUB может снизиться к уровню 61,85, а пара EUR/RUB – к уровню 71,3.
Компания EXNESS сообщает, что мы разделяем оценку МЭА в отношении того, что в среднесрочной перспективе предложение нефти в мире будет превышать спрос на нее. Однако данный дисбаланс по мере снижения добычи нефти в США, входящих в тройку крупнейших производителей нефти в мире, будет снижаться, а равновесная цена на нее расти.
С точки зрения параметров бюджета РФ на 2016 год, при цене барреля BRENT в 50 долларов справедливая стоимость российской валюты должна быть вблизи уровня 63,3 рубля за доллар, то есть недалеко от текущих рыночных цен. В перспективе нескольких лет, по мере изменения структуры российской экономики, зависимость рубля от цен на нефть снизится.
Сегодня стоит обратить внимание на размещение Минфином РФ ОФЗ с индексируемым номиналом в объеме более 20,2 млрд рублей. Ожидаемый высокий спрос на российские долговые бумаги и продолжающийся рост ставок межбанковского кредитования в РФ поддержат рубль в условиях ухудшения внешней конъюнктуры. В течение дня пара USD/RUB может протестировать уровень сопротивления 63,65 и откатиться в область 62,4-62,9.
Компания EXNESS сообщает, что вчерашнее ослабление российской валюты к 62,2 рублям за доллар связано со снижением цен на нефть к 50,5 долл. за баррель. Последние нервно реагируют на статистику по производству нефти странами ОПЕК, которое в сентябре выросло до 31,57 млн баррелей в день. Таким образом, дневная добыча нефти странами ОПЕК в сентябре примерно на 109 тыс. баррелей превысила августовское значение. В этот четверг, когда будет опубликована еженедельная статистика по запасам нефти в США, цены на нефть могут вернуться к максимуму этой недели 53,5 долл. за баррель.
Утром цены на нефть практически не реагировали на новость о снижении в сентябре китайского импорта на 17,7%(г/г). Дело в том, что китайский импорт нефти за период с января по сентябрь 2015 года вырос 8,8% до 6,66 млн баррелей в день.
Сегодня стоит обратить внимание на публикацию индекса настроений в деловых кругах еврозоны ZEW и итогов рублевого аукциона РЕПО Банка России. Текущее ослабление рубля мы считаем временным и ожидаем его укрепления до 60 рублей за доллар в течение недели.
Оставить комментарий
