Пятничное решение ЦБ РФ по процентной ставке оказало стабилизирующее влияние на российскую валюту. В феврале мы ожидаем ее укрепления до 70-75 рублей за доллар.
В текущем месяце существенную поддержку рискованным активам окажет снижение ключевой депозитной ставки в Японии с 0,1% до минус 0,1%. Оно заставит банковский сектор Японии перенаправить избыточную ликвидность со счетов Центробанка в реальный сектор экономики, а также в акции и высокодоходные облигации.
Японский «сюрприз» и замедление ВВП США в 4 кв. 2015 года с 2%(кв/кв) до 0,7%(кв/кв) ставят ФРС в неудобное положение и формируют предпосылки к более позднему повышению базовой процентной ставки в США.
Сегодня стоит обратить внимание на заявление Марио Драги, который, вероятно, акцентирует внимание на последних данных по инфляции в еврозоне, которая в январе выросла с 0,2% до 0,4% годовых. Если в феврале ее рост продолжится в связи с повышением цен на энергоносители, то в марте ЕЦБ, вероятно, воздержится от дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Сегодня внешний фон будет способствовать росту российской валюты, которая может закрепиться около уровня в 75 рублей за доллар. Кроме того, вероятность сохранения днем ключевой процентной ставки в РФ на уровне 11% годовых близка к 100%.
Сейчас азиатские фондовые площадки показывают бурный рост в пределах 2-3% на фоне смягчения денежно-кредитной политики в Японии. Участников валютного рынка удивило решение Банка Японии ввести отрицательную процентную ставку по депозитам на уровне минус 0,1% годовых. Между тем, оно было необходимо с целью подтолкнуть инфляцию в стране вверх. По прогнозам регулятора базовая инфляция в Японии в финансовом 2016 году составит не 1,4%, как прогнозировалось ранее, а 0,8%. Решение японского регулятора привело к снижению спроса на защитные активы на международном валютном рынке (евро, йена, франк снизились к доллару США) и укреплению товарно-сырьевых валют.
Сегодня помимо заседания ЦБ РФ стоит обратить внимание на публикацию предварительных данных по январской инфляции в еврозоне, оценки ВВП США за 4 кв. 2015 года, статистики по числу активных буровых установок в США.
Как и ожидалось, вчера ФРС США сохранила ключевую процентную ставку без изменений в диапазоне 0,25-0,5%. Американский регулятор просигнализировал об озабоченности относительно перспектив экономики и не исключает возможность повышения ставок марте. Однако процесс ужесточения монетарной политики будет зависеть от поступающих данных. ФРС отметила, что в течение какого-то времени процентная ставка, вероятно, останется ниже уровня, который будет преобладать в долгосрочной перспективе.
Сейчас с определенной степенью осторожности можно говорить о том, что цикл повышения процентной ставки в США будет постепенным, и ФРС поднимет в этом году ставку не 4 раза, а не более 3-х раз (до 1,00-1,25%), что позволит ценам на нефть отскочить вверх. В феврале мы допускаем их повышение до 35-40 долл. за баррель на фоне возможного сокращения добычи нефти со стороны стран ОПЕК и РФ и укрепление российской валюты до 70-75 рублей за доллар. Снижение инфляции в РФ, которая в феврале выйдет в область однозначных значений, также будет способствовать росту рубля.
Больше аналитики от Exness Вы можете увидеть на нашем официальном сайте.
Компания Exness сообщает, что сегодня пара USD/RUB может снизиться к уровню 76,6 на фоне улучшения внешнего фона. Цены на нефть марки BRENT имеют высокие шансы обновить вчерашний максимум в районе 33,5 долл. и выйти отметке 35,3 долл. после заседания ФРС США.
Аксиомой становится зависимость – слабый доллар – высокие цены на нефть. Последние два года прохождение зимнего периода в США сопровождалось замедлением темпов роста национальной экономики в 1 кв. В настоящее время инвесторы ожидают следующего повышения ключевой процентной ставки в США не ранее 2 кв. 2016 года.
В пользу улучшения ситуации в российской экономике (а следовательно и укрепления рубля) играют не только, перечисленные вчера А.Улюкаевым 3 фактора - низкий дефицит бюджета, наличие хороших резервов и низкая долговая нагрузка РФ, но и эффект базы.
Уже во второй половине 2016 года средняя цена барреля BRENT будет выше наблюдаемых сейчас значений (по объективным причинам), инфляция в РФ существенно снизится, санкции против РФ, вероятно, будут ослаблены или сняты.
Сегодня помимо заседания ФРС США стоит обратить внимание на результаты размещения Минфином ОФЗ и еженедельную статистику по запасам нефти в США.
Компания Exness сообщает, что на этой неделе стабилизирующее воздействие на рубль окажет ожидаемое сохранение спреда доходности между ключевыми процентными ставками в США и РФ. Американский регулятор будет вынужден акцентировать внимание на снижении инфляционных ожиданий в стране, а российский – на ухудшении внешней конъюнктуры. В декабре индекс потребительских цен в США составил 0,7%(г/г), находясь ниже тартегируемого регулятором значения в 2%(г/г). Опасения у инвесторов вызывает и вероятное замедление темпов роста американской экономики в 4 кв. 2015 года с 2%(кв/кв) до 0,8%(кв/кв).
До принятия решений по ключевым ставкам в США и РФ рубль будет ориентироваться на динамику цен на нефть и рублевые ставки межбанковского кредитования. Сегодня цены на нефть опустились к 29,7 долл. за баррель, а индекс CSI300 снижается на 2,6%, приближаясь к отметке в 3 тыс. пунктов. Им не помогли меры монетарного стимулирования, проведенные сегодня китайским регулятором, который предоставил коммерческим банкам 440 млрд юаней (67,1 млрд долл.) с помощью операций обратного РЕПО. Положительный эффект от этих мер может проявиться позднее и привести к росту цен на нефть к 35 долл. за баррель.
Российский регулятор, обладающий меньшими ресурсами, чем его китайский коллега, сегодня может ограничить объем рублевой ликвидности на аукционе РЕПО до менее чем 0,6 трлн рублей, что поддержит рубль. В начале торговой сессии российская валюта ослабнет до 81 рубля за доллар. В дальнейшем борьба развернется около уровня 80 рублей за доллар.
Компания Exness сообщает, что вероятно, на прошлой неделе российская валюта прошла через минимум года к доллару США. Покупателей рубля обрадовало заявление Джона Керри, допустившего снятие с РФ санкций после выполнения минских договоренностей в ближайшие месяцы. Безусловно, укреплению рубля способствовал скачок цен на нефть к 32 долл. за баррель.
Поддержку ценам на нефть оказали действия ЦБ Китая и заявления М.Драги. Китайский регулятор в рамках операций обратного РЕПО предоставил своим младшим коллегам 60,8 млрд долл, а глава ЕЦБ заявил о возможном смягчении в марте монетарной политики в еврозоне. Кроме того, нефтяные фьючерсы поддержал отчет компании Baker Hughes, который указал на снижение за прошлую неделю количества буровых установок в США с 650 до 637.
На этой неделе внимание инвесторов привлекут заседания ФРС США и ЦБ РФ, публикация ВВП США и Великобритании за 4 кв. 2015 года и предварительной оценки январской инфляции в еврозоне. На фоне текущего роста цен на нефть марки BRENT до 33,4 долл. пара USD/RUB в течение дня может снизиться до уровня 77.
- В начале этой недели Банк России опубликовал позитивные данные по платежному балансу России за 2015 год. Несмотря на снижение с 189,7 млрд до 145,6 млрд долларов торгового баланса, счет текущих операций платежного баланса в 2015 году вырос на 12,7%(г/г) до 65,8 млрд долларов на фоне существенного уменьшения отрицательного вклада баланса услуг (с 55,3 млрд до 37,1 млрд долларов) и инвестиционных доходов (с 57,9 млрд до 32 млрд долларов).
По словам главы Минфина Антона Силуанова, текущий курс рубля соответствует платежному балансу, который, как мы видим, довольно успешно адаптировался к снижению цен на энергоносители.
Традиционно в первом квартале каждого года поступление в Россию иностранной валюты по текущему счету является самым высоким (в первом квартале 2014 и первом квартале 2015 года соответственно 25,8 млрд и 29,3 млрд долларов), что способствует укреплению российской валюты.
По оценкам Банка России, в первом квартале 2016 года выплаты по внешнему долгу России (телу долга и процентов по нему) не превысят 21,4 млрд долларов. Остальные факторы - Китай, Иран, макроэкономическая статистика по еврозоне и США, налоговый период в РФ будут иметь важное, но не принципиальное значение для дальнейшей динамики рубля.
Уже сейчас можно говорить о том, что "дно" по рублю близко (вероятно это отметка 80-83,5 рубля за доллар) и имеет смысл присмотреться к покупкам российских облигаций и перекладыванию средств с валютных депозитов в рублевые. В перспективе нескольких недель можно ожидать укрепление российской валюты до 75 рублей за доллар и 81 рубля за евро. Вероятность того, что к весне курсы доллара и евро из-за внешних факторов поднимутся до 100 рублей, составляет всего 10 процентов.
Мы считаем, что и российским властям не следует ослаблять рубль (до 90-100 рублей к евро и доллару), хотя эта мера способствовала бы пополнению доходной части российского бюджета и увеличению привлекательности российских товаров и услуг на международных рынках.
Минусы дальнейшего ослабления рубля очевидны - это рост инфляционных ожиданий в РФ, падение реальных доходов населения и возможно главное для действующей системы власти - рост популярности оппозиционных партий.
Вблизи отметки 85 рублей за доллар можно ожидать от ЦБ РФ повышения ключевой процентной ставки и, лишь во вторую очередь, интервенций по продаже иностранной валюты.
Что касается глобальной валютной войны, о которой периодически пишет Bloomberg, российская валюта выйдет победителем. Ее существенное снижение, которое произошло в четвертом квартале 2014 года, позволило российской экономике быстрее адаптироваться к неблагоприятным внешним условиям. Но для выхода экономики РФ на новую траекторию роста требуется проведение структурных реформ в нашей стране, которые, скорее всего, будут проведены после парламентских выборов.
Компания Exness сообщает, что сегодняшнее снижение цен на нефть и азиатских фондовых индексов провоцирует уход инвесторов в защитные активы – в золото, йену, евро. Инвесторы не доверяют официальной макроэкономической статистике из Китая, ожидая дальнейшего снижения деловой активности в этом регионе. Эти ожидания реализуются в виде падения фондового рынка и объёма прямых иностранных инвестиций в Китай. В декабре 2015 года темпы роста последнего показателя снизились с 7,9%(г/г) до 6,4%(г/г).
Российской валюте в последнее время приходится работать на нескольких фронтах и ожидать сюрпризов со стороны Китая и США, новостей с Ближнего Востока и т.д. Все это не вызывает удивлений по мере развития интеграционных процессов во всем мире. Стабилизирующее воздействие на рубль в 1 кв. 2016 года окажет традиционно высокий счет текущих операций платежного баланса РФ.
При нахождении цен на нефть в диапазоне 25-30 долл. за баррель доллар будет консолидироваться между 80 и 75 рублями. Действия ЦБ РФ, который вчера снизил объем предоставления рублевой ликвидности на аукционе РЕПО с 840 млрд до 620 млрд рублей, уберегут рубль от серьезных распродаж. В ближайшие торговые сессии поддержку рублю окажут российские экспортёры.
Компания Exness сообщает, что вчера Банк России опубликовал позитивные данные по платежному балансу РФ за 2015 год. Несмотря на снижение с 189,7 млрд до 145,6 млрд долл торгового баланса, платежный баланс в 2015 году вырос на 12,7%(г/г) до 65,8 млрд долл. на фоне существенного уменьшения отрицательного вклада баланса услуг (с 55,3 млрд до 37,1 млрд долл.) и инвестиционных доходов (с 57,9 млрд до 32 млрд долл.). По словам А. Силуанова, текущий курс рубля соответствует платежному балансу, который, как мы видим, довольно успешно адаптировался к снижению цен на энергоносители.
Сегодняшнее улучшение внешнего фона окажет поддержку рублю. ВВП Китая в 4 кв. 2015 года вырос на 6,8%(г/г), а по итогам всего года - на 6,9%(г/г). Азиатские фондовые индексы отреагировали на это ростом. В ближайшие недели можно ожидать стабилизации цен на нефть в диапазоне 25-30 долл., тестирования долларом отметки в 80 рублей с последующим его снижением к 75 рублям. В течение дня стоит обратить внимание на публикацию индекса потребительских цен в еврозоне и итоги аукциона рублевого РЕПО Банка России.
Компания Exness сообщает, что снятие экономических санкций против Ирана в минувшие выходные спровоцировало сегодня снижение цен на нефть марки BRENT к 28,2 долл. за баррель. По оценкам Минэнерго США, после снятия санкций Иран увеличит экспорт нефти на 300 тыс. баррелей в сутки в этом году и на 500 тыс. в 2017 г. При этом оно ожидает средней цены барреля BRENT в 2016 году на уровне 40 долл., а в 2017 году – 50 долл. из-за постепенного (в течение 12 месяцев) ухода с рынка американских производителей нефти. Валюты стран экспортеров нефти находятся в зоне турбулентности. На этой неделе из-за возможного снижения с 0,5% до 0,25% ключевой процентной ставки в Канаде пара USD/CAD может выйти в диапазон 1,47-1,48.
Ухудшение ситуации на нефтяном рынке будет подталкивать курс рубля к 80 рублям за доллар. По мнению А.Дворковича, ослабление рубля, в частности, создает возможности для российского экспорта, например, при поставках промышленных товаров и продовольствия в Китай. С этим нельзя не согласиться. Между тем, слабый рубль поддерживает повышенные инфляционные ожидания в РФ, с которыми пытается бороться ЦБ РФ. По прогнозам МЭР, при цене на нефть марки Urals в 40 долл. ВВП РФ в 2016 году сократится на 0,8%(г/г), среднегодовой курс российской валюты составит 68,2 рубля за доллар, инфляция – 8,5%. Сегодняшнее заявление А.Дворковича о том, что правительство РФ ожидает позитивного экономического роста в этом году, выглядит странным. В течение дня мы ожидаем закрепления доллара выше 78 рублей.
Оставить комментарий
