В начале новой недели торги на российских фондовых площадках проходят в режиме консолидации. Определиться с четким вектором движения индексам мешают противодействующие факторы. С одной стороны, рост сдерживает преимущественно негативный внешний фон – европейские бенчмарки оказались под давлением из-за политических рисков в регионе.

При этом в целом на мировых рынках не наблюдается ярко выраженного бегства от рисков, и это сдерживает негатив. ММВБ теряет 0,09%, а РТС осциллирует вокруг уровня открытия, рискуя отправиться в «красную» зону под влиянием валютного фактора. Рубль дешевеет на 0,3% к доллару и евро.

В сегменте «голубых фишек» главным аутсайдером сегодня стали акции «Дикси», которые обвалились на 5,5% из-за угрозы делистинга. 22 ноября совет директоров компании обсудит вопрос делистинга бумаг и определит цену выкупа. Напомним, что ранее «Дикси» выкупила 20% своих акций в рамках программы buyback. В прошлом месяце сообщалось, что компания потратила на обратный выкуп 4,5 млрд рублей. За 9 месяцев этого года «Дикси» снизилась на 10%, достигнув 209,8 млрд руб.

Бумаги ФСК ЕЭС повышаются в пределах 0,7%, несмотря на слабую отчетность. Чистая прибыль компании за 9 месяцев 2017 года по МСФО сократилась на 26,5%, до 43,5 млрд руб. Впрочем, ухудшение показателя объясняется убытка (12,3 млрд руб.) в связи с возвратом контроля над ОАО «Нурэнерго». Скорректированная же прибыль выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 11,1%.

Нефть Brentтеряет импульс, и если в ближайшее время котировки утратят уровень 62, отечественные индексы обоснуются на отрицательной территории. Черное золото отыграло недавние заявления Саудовской Аравии о высокой вероятности принятия решения о продлении сделки 30 ноября в Вене. Теперь для новой волны роста активу требуется свежий катализатор, которого пока не предвидится. Соответственно, учитывая осторожность иностранных инвесторов и отсутствие устойчивого позитивного импульса в сырьевом сегменте, краткосрочные риски для российских индексов носят понижательный характер.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Кажется, что до декабрьского заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке рынок будет реагировать только на политику, практически игнорируя макроэкономические данные. За минувшую неделю доллару пришлось немного сдать свои позиции, и только лишь за счет двух событий, носивших больше именно политический характер. Сначала представители ЕЦБ заявили, что все равно не исключают возможность повышения ставки рефинансирования, даже несмотря на действие программы количественного смягчения. Правда, с оговоркой, что инфляция должна вырасти до 2,0%. Кроме этого, Сенат США несколько подкосил позиции доллара, сразу после того как Конгресс принял законопроект о налоговой реформе Дональда Трампа. Реформа подразумевает существенное сокращение налогов, в частности корпоративных. Однако Сенат отложил рассмотрение закона, а также от ряда сенаторов поступили заявления о том, что у них есть свой проект реформы. В итоге закон может оказаться совершенно другим, нежели обещал Дональд Трамп в ходе предвыборной гонки. Но самое главное, что споры вокруг налоговой реформы лишь добавляют неопределенности, что пугает больше всего.

Вместе с тем макроэкономическая статистика в США была далеко не идеальной. Несмотря на то что темпы роста цен производителей ускорились с 2,6% до 2,8%, инфляция замедлилась с 2,2% до 2,0%. Однако инфляция продолжает оставаться на достаточном уровне, чтобы ФРС мог повысить ставку рефинансирования. Темпы роста розничных продаж замедлились с 4,8% до 4,6%, что в сочетании с замедлением инфляции довольно неприятно. Тем не менее ожидали замедление до 3,0%, так что данные вышли довольно неплохими. А вот темпы роста промышленного производства ускорились с 2,1% до 2,9%. Как видно, сделать однозначные выводы довольно сложно, и даже замедление инфляции не выглядит катастрофическим, так как цены производителей растут, и, следовательно, замедление инфляции может носить временный характер.

В Европе предварительные данные по ВВП за третий квартал показали, что ЕС сохраняет темпы экономического роста на уровне 2,5%, что довольно неплохо. Инфляция также осталась неизменной. Вместе с тем темпы роста промышленного производства замедлились с 3,9% до 3,3%. Но, как уже говорилось, заявления о том, что ЕЦБ может повысить ставку рефинансирования, даже несмотря на работу печатного станка, позволили единой европейской валюте проигнорировать неоднозначную статистику.

Фунт вырос существенно слабее евро, так как представители Банка Англии никаких громких заявлений не делали, а макроэкономическая статистика не вызывает оптимизма. Инфляция осталась на уровне 3,0%, а безработица на 4,3%. Однако розничные продажи, которые до этого росли на 1,3%, начали падать на 0,3%. И это в годовом выражении. Видно, что высокая инфляция не просто сдерживает потребительскую активность, а уже снижает ее. Получается, что начинают оправдываться опасения тех, кто указывал на риски потери контроля за ситуацией со стороны Банка Англии. При инфляции выше 2,0%, да еще при ее росте, сохранять ставку на отметке 0,25% является делом рискованным. И ее повышение до 0,5% особо ситуацию не исправит.

Неделя началась с влияния политических факторов, которые и далее будут влиять на рынок. В ночь с воскресенья на понедельник стало известно, что переговоры по формированию правящей коалиции в Германии провалились. С переговорного процесса вышла СвДП, а ХДС/ХСС вместе с "Зелеными" не набирают большинства. У Ангелы Меркель теперь остается только два варианта - формировать правительство меньшинства или идти на досрочные выборы. Оба варианта плохи, так как правительство меньшинства будет испытывать огромные трудности с принятием законов и реализацией своих планов, а досрочные выборы лишь прибавят неопределенности.

Однако не стоит думать, что все играет против единой европейской валюты. Сенат США заявил, что приступит к рассмотрению законопроекта по налоговой реформе после Дня Благодарения, который приходится на четверг. Так что уже в пятницу будут поступать сведения о том, как идет процесс в Сенате и что там предлагают сенаторы. Учитывая серьезный скепсис ряда сенаторов, можно предположить, что споры будут горячими и ничего не будет принято. По крайней мере в ближайшее время. Это окажет медвежью услугу доллару. Однако это все может случиться не раньше пятницы, а до этого будет опубликован текст протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке. Почти наверняка в нем будут указания на то, что в декабре ФРС повысит ставку рефинансирования и это придаст доллару дополнительные силы. Кроме этого, в США ожидается рост заказов на товары длительного пользования, что также является дополнительным плюсом.

Лишь в Великобритании выходят серьезные макроэкономические данные. Речь идет о предварительных данных по ВВП за третий квартал, которые, как ожидается, покажут, что темпы экономического роста сохранятся на уровне 1,5%.

Судя по всему, доллар сначала будет дорожать, и лишь в пятницу есть шанс на его ослабление.

Пара евро/доллар снизится до 1,1575.

Пара фунт/доллар имеет все шансы снизиться до 1,3025.

Александр Давыдов, аналитик ГК ИнстаФорекс

Политические проблемы Германии оказали сильное давление на европейскую валюту, которая существенно снизилась против американского доллара и ряда других мировых валют на утренних торгах в понедельник, 20 ноября.

Основной причиной столь стремительного падения евро стала попытка Ангелы Меркель собрать правящую коалицию из трех немецких партий, которая провалилась в это воскресенье. Отказ партии Свободных демократов стал основной причиной провала переговоров. Теперь у канцлера остается несколько вариантов, которые один хуже другого.

Вариант первый заключается в создании правительства меньшинства на пару с партией «зеленых», которая, по слухам, уже отказалась от такого предложения из-за отказа партии Свободных демократов.

Второй вариант заключается в проведении новых выборов, которые явно будут не на стороне Ангелы Меркель. Неспособность создать коалицию большинства в парламенте свяжет руки Меркель, так как ослабленному правительству придется более внимательно и осторожно принимать решения из-за вероятности растерять остатки популярности.

Евро тем временем обвалился с уровня 1.1800 до поддержки 1.1725, где продолжает сейчас вести торговлю. Прорыв этого диапазона приведет к новым крупным распродажам с обновлением 1.1680 и основной целью возврата к 1.1640, откуда было образовано сильное восходящее движение на прошлой неделе.

Австралийский доллар спокойно воспринял отчет Международного валютного фона, в котором было сказано, что в настоящее время существуют предпосылки для ускорения экономического роста в Австралии. В МВФ заявили, что ускорение экономического роста в Австралии, вероятно, будет умеренным, а при достижении полной занятости вероятен устойчивый рост инфляции. Однако, как считают эксперты МВФ, для достижения полной занятости и целевого уровня инфляции необходима поддержка со стороны политики.

Данные по росту экспорта Японии в октябре этого года не сильно поддержали японскую йену, так как оказались хуже прогнозов экономистов.

Согласно отчету Министерства финансов страны, экспорт Японии в октябре этого года вырос на 14,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Произошло это благодаря сильному спросу со стороны зарубежных рынков на автомобили. Экономисты ожидали роста экспорта на 15,5%.

Положительное сальдо внешней торговли Японии в октябре составило 285 млрд иен, тогда как экономисты прогнозировали его на уровне 330 млрд иен.

Павел Власов, аналитик ГК ИнстаФорекс

В пятницу рубль снова восстановился, и благодаря улучшению настроя во второй половине недели, нивелировал потери и по итогам пятидневки оказался во флэте. Спрос на подешевевшую валюту поддержали покупки на рынке нефти и повсеместное ослабление доллара. По итогам сессии рубль прибавил в среднем 1% к доллару и евро.

Валюта продолжила реабилитироваться на фоне возобновления нефтяного ралли, которое было спровоцировано очередными вербальными интервенциями Саудовской Аравии. Королевство активно пытается подогреть рост цен, заверяя рынки в том, что на предстоящей встрече в Вене соглашение ОПЕК+ будет продлено. Дополнительным фактором в пользу укрепления рубля стало отступление доллара, который опасается проволочек с налоговой реформой. Также дает о себе знать активность экспортеров в рамках налогового периода и перепроданность валюты, достигшей привлекательных для входа с покупками уровней.

Но несмотря на ослабление давления, риски для рубля сохраняются. Опасения введения санкций против долговых бумаг РФ способствуют распродажам на рынке ОФЗ и подрывают позиции валюты и продолжат выступать в качестве фактора, ограничивающего потенциал укрепления нашей валюты в среднесрочной перспективе. А в случае возобновления продаж на рынке черного золота риски для рубля усилятся, и на этом фоне поддержка со стороны налоговых выплат вряд ли будет масштабной.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс